Modul ke: Pendanaan Jangka Pendek Fakultas FEB Agus Herta Sumarto, S.P., M.Si Program Studi Manajemen www.mercubuana.ac.id
The Balance-Sheet Model of the Firm Keputusan Capital Budgeting Current Assets Current Liabilities Long-Term Debt Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Investasi jangka panjang apa yang harus dilakukan perusahaan? Shareholders Equity
The Balance-Sheet Model of the Firm Keputusan Struktur Modal Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Bagaimana perusahaan dapat memperoleh uang untuk memdanai investasi yang dibutuhkan? Current Liabilities Long-Term Debt Shareholders Equity
The Balance-Sheet Model of the Firm Keputusan Investasi pada Modal Kerja Bersih Current Assets Current Liabilities Net Working Capital Long-Term Debt Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Seberapa banyak arus kas jangka pendek yang dibutuhkan perusahaan untuk membayar tagihannya? Shareholders Equity
Tracing Cash and Net Working Capital Aktiva lancar adalah kas dan aset lain yang diharapkan dapat dikonversikan menjadi kas dalam waktu satu tahun. Kas Surat berharga Piutang persediaan Kewajiban lancar adalah kewajiban yang diperkirakan membutuhkan pembayaran kas dalam satu tahun. Hutang dagang Hutang gaji pajak
Defining Cash in Terms of Other Elements Net Working Capital + Fixed Assets = Long- Term Debt + Equity Net Working Capital = Cash Other Current Assets + Current Liabilities Long- Cash Term = Debt + Equity + Net Working Capital (excluding cash) Fixed Assets
Defining Cash in Terms of Other Elements Cash = Long- Term Debt + Equity Net Working Capital (excluding cash) Fixed Assets Peningkatan pada hutang jangka panjang dan atau ekuitas menyebabkan kepada peningkatan kas sebagaimana penurunan pada aktiva tetap atau penurunan pada komponen bukan kas dari modal kerja. Laporan sumber dan penggunaan kas berasal dari alasan ini.
The Operating Cycle and the Cash Cycle Bahan mentah dibeli Barang jadi dijual Kas diterima Pesanan dibuat Barang datang Periode persediaan Periode piutang Periode hutang dagang Time Perusahaan menerima invoice Kas dibayar untuk bahan baku Operating cycle Cash cycle
The Operating Cycle and the Cash Cycle Cash cycle = Operating cycle Accounts payable period Pada prakteknya, periode persediaan, periode piutang dan periode hutang dagang diukur dalam days in inventory, days in receivables dan days in payables.
Beberapa Aspek pada Kebijakan Keuangan Jangka Pendek Ada dua elemen dari kebijakan yang diadopsi oleh perusahaan untuk keuangan jangka pendek. Ukuran investasi perusahaan pada aktiva lancar Biasanya diukur relatif terhadap total pendapatan operasi perusahaan. Fleksibel membatasi Alternatif kebijakan pendanaan untuk aktiva lancar. Biasanya diukur sebagai proporsi dari hutang jangka pendek terhadap hutang jangka panjang. Fleksibel membatasi
Ukuran Investasi pada Aktiva Lancar Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel akan mempertahankan rasio yang tinggi dari aktiva lancar terhadap penjualan. Menjaga saldo kas yang besar dan investasi pada surat berharga Investasi yang besar pada persediaan Credit terms yang liberal. Kebijakan keuangan jangka pendek yang membatasi akan menjaga rasio yang rendah dari aktiva lancar terhadap penjualan Menjaga saldo kas yang rendah, tidak ada investasi pada surat berharga. Membuat investasi yang sedikit pada persediaan. Memperbolehkan tidak ada kredit (jadi tidak ada piutang).
Alternatif Kebijakan Pendanaan Aktiva Lancar Kebijakan keuangan jangka pendek yang fleksibel berarti proporsi yang rendah dari hutang jangka pendek terhadap pendanaan jangka panjang. Kebijakan keuangan jangka pendek yang restriktif berarti proporsi yang besar dari hutang jangka pendek terhadap pendanaan jangka panjang. Pada dunia yang ideal, aset jangka pendek selalu didanai dengan hutang jangka pendek dan aset jangka panjang selalu didanai dengan hutang jangka panjang. Pada dunia ini, modal kerja bersih selalu nol
Anggaran Kas Anggaran kas adalah alat utama dalam perencanaan keuangan jangka pendek Idenya sederhana: catat perkiraan penerimaan kas dan pengeluaran kas. Penerimaan kas Berasal dari penjualan, tetapi kitra harus memperkirakan kapan uang sebenarnya diterima. Kas keluar Pembayaran hutang dagang Upah, pajak, dan biaya lain Pengeluaran modal Perencanaan keuangan jangka panjang. Saldo kas mengatakan kepada manajer pinjaman apa yang dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang dimungkinkan dalam jangka pendek.
Perencanaan Keuangan Jangka Pendek Cara yang paling umum untuk mendanai kekurangan kas yang sementara adalah dengan menyusun pinjaman jangka pendek Pinjaman tanpa jaminan Kredit lini dari bank Pinjaman dengan jaminan Piutang dapat dijadikan jaminan Inventory loans menggunakan persediaan sebagai jaminan. Sumber lain Banker s acceptances Commercial paper.
Summary & Conclusions Bagian ini memperkenalkan manajemen keuangan jangka pendek. Kita melihat penggunaan dan sumber kas jangka pendek seperti yang tampak pada laporan keuangan perusahaan. Kita melihat bagaimana aktiva lancar dan kewajiban lancar muncul pada aktivitas operasi jangka pendek dan cash cycle dari perusahaan. Dari perspektif akuntansi, keuangan jangka pendek meibatkan modal kerja bersih. Mengelola arus kas jangka pendek melibatkan minimalisasi biaya.
Summary & Conclusions Ada dua sumber biaya utama: Carrying costs bunga dan biaya terkait yang terjadi dari investasi yang berlebihan pada aset jangka pendek seperti kas. Shortage costs biaya dari kekurangan aset jangka pendek. Tujuan dari mengelola keuangan jangka pendek dan perencanaan keuangan jangka pendek adalah untuk mencari tradeoff yang optimal antara dua biaya tersebut di atas. Pada dunia yang ideal, perusahaan dapat secara tepat memperkirakan penggunaan dan sumber kas dan modal kerja bersih dapat dijaga tetap nol.
Summary & Conclusions Pada dunia nyata, modal kerja bersih memberikan buffer yang membuat perusahaan dapat memenuhi kewajiban yang berjalan. Manajer keuangan mencari tingkat yang optimal dari tiap aktiva lancar. Manajer keuangan capat menggunakan anggaran kas untuk mengientifikasi keuangan jangka pendek yang dibutuhkan Anggaran kas mengatakan kepada manajer pinjaman apa yang dibutuhkan atau pemberian pinjaman apa yang mungkin dalam jangka pendek.
Kredit leveransir / Utang Dagang Manfaat : mudah diperoleh, informal dan fleksibel Rate Bunga = Nilai Pokok 360 Periode Hitung rate untuk :2/10,N/30; 2/10,N/60; 5/10,N/30 dan 5/10,N/60? Contoh untuk syarat 2/10,N/30 : 2 360 Rate = 98 20 720 Rate = = 36,73% 1.960 hitung rate lainnya?
Warkat komersial (Commercial paper) Manfaat : suku bunga rendah, tanpa rekening penyeimbang, jumlah dana besar dan sebagai prestise perusahaan. Bunga + Fee Agen Rate = Nilai Pokok 360 Periode Hitung rate jika CP senilai Rp 100 juta, berjangka 270 hari, bunga 12% dan fee agen Rp 100.000? Bunga = 100.000.000 x 12% x 270/360 = Rp 9.000.000 Rp 9.000.000 + Rp100.000 360 Rate = = 13,35% Rp100.000.000 - Rp100.000 - Rp 9.000.000 270
Kredit Bank Bunga 360 Bunga 360 Rate = Rate = Pokok Pinjaman Periode Pinjaman - Rek. Penyeimbang Periode atau Contoh : Line credit $ 300.000, rekening penyeimbang 10%, bunga 12%/th Jika Perush telah meminjam $ 200.000 selama 6 bulan, hitung rate? Pokok = $ 200.000 / 0,9 = $ 222.222 Bunga = $ 222.222 x 12% x 6/12 = $ 13.333,32, jadi : Transaction loan menerbitkan surat promes
Pembiayaan melalui piutang usaha (pledging of account) dijaminkan kepada bank Bunga + Biaya lain - lain Rate = Kredit yang diterima 360 Periode Hitung Rate, jika diketahui rata-rata penjualan kredit per bulan $ 100.000, syarat penjualan Net 60, piutang dagang $ 200.000, kredit 70% dari piutang, bunga 13% di atas prime rate, biaya lain-lain 1% dari penjualan dan prime rate 10%? Jawab : Bunga = 13% x 70% x $ 200.000 = $ 18.200 Biaya lain-lain = 1% x $ 100.000 x 12 bulan = $ 12.000 Kredit yang diterima = 70% x $ 200.000 = $ 140.000, jadi Rate = 18.200+12.000 x 360 = 129,43% 140.000 60
Anjak Piutang (Factoring) Disamping bunga, biasanya Factor akan membebankan biaya penilaian piutang, dan kredit yang diterima dikurangi fee (biaya penagihan = 1-3%) dan reserve 6-10% dari nilai nominal. Kredit = $ 100.000, Net 60 = 60/360 = 1/6. Biaya penilaian piutang 1%. Bunga + Biaya penilaian piutang Rate = Kredit yang diterima 360 Periode $1.516,67 + $1.000 360 Rate = = 21,57% $ 70.000 60
Pembiayaan dengan persediaan Bunga + Biaya pengawasan persediaan Rate = Kredit yang diterima 360 Periode Contoh : Nilai persediaan $ 200.000, kredit 70% dari nilai persediaan, bunga 14% per thn dan biaya pengawasan persediaan $ 2.000, periode 2 bulan, hitung rate? Jawab : Bunga = 14% x 70% x $ 200.000 x 60/360 = $ 3.267, jadi $3.267 + $2.000 360 Rate = = 22,57% $140.000 60
Terima Kasih Agus Herta Sumarto, S.P., M.Si