ANALISIS PENGARUH ARUS KAS OPERASI, ECONOMIC VALUE ADDED, MARKET VALUE ADDED DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM PADA SELURUH PERUSAHAAN TERBUKA DI INDONESIA PERIODE 2009-2013 Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan S1 pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Diajukan Oleh : NOVIA FRISKA YUDAWATI NIM : 2010-12-134 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2014 i
HALAMAN PENGESAHAN ANALISIS PENGARUH ARUS KAS OPERASI, ECONOMIC VALUE ADDED, MARKET VALUE ADDED, DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM PADA SELURUH PERUSAHAAN TERBUKA DI INDONESIA PERIODE 2009 2013. Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Kudus, 2014 Mengetahui Ketua Program Studi Dosen Pembimbing 1 Ashari, SE, Msi, Akt NIS.0610701000001162 Dra. Hj. Ponny Harsanti, Msi, Akt NIS.06107000001139 Dekan Fakultas Ekonomi Dosen Pembimbing 2 Dr. H. Mochamad Edris. Drs. MM NIS.0610702010101021 Dwi Soegiarto, SE, MM NIS.0610701000001213 ii
SURAT PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan dibawah ini : Nama : NOVIA FRISKA YUDAWATI Nim : 2010-12 134 Fakultas Progdi : EKONOMI : AKUNTANSI Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat benar benar hasil karya sendiri. Kutipan pendapat dan tulisan orang lain ditunjuk sesuai dengan cara penulisan karya tulis ilmiah yang berlaku. Apabila di kemudian hari skripsi saya ini tidak baik dan meniru sama dengan karya ilmiah orang lain maka saya bersedia menerima sanksi. Kudus, 25 Agustus 2014 Yang membuat pernyataan Novia Friska Yudawati iii
MOTTO DAN PERSEMBAHAN MOTTO : 1. Mulailah sesuatu dengan Bismillah dan akhiri dengan Alhamdulillah. 2. Awal kecil yang dimulai dengan kesungguhan besar, akan menjadi besar. Bukan kecilnya pekerjaan, tapi besarnya kesungguhan. Itu yang penting. Mario Teguh. 3. Bukalah pikiranmu, agar ditambahkan ilmumu, dibesarkan rezekimu, dan ditinggikan derajatmu. Pendidikan itu penting!. Mario Teguh. 4. Apapun yang terjadi Allahkan slalu ada untukku janganlahku bersedih coz everythings gonna be oke.. 5. Tetap semangat and Good Luck! AKU PERSEMBAHKAN KEPADA : 1. Bapak Falich dan ibu Rukmindarsih tercinta 2. Mbak Nia 3. Seluruh saudaraku, sahabatku dan temanku semua. iv
KATA PENGANTAR Dengan mengucap syukur Alhamdulillah kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan Rahmat, dan kasih sayangnya, sehingga skripsi yang berjudul Analisis Pengaruh Arus Kas Operasi, Economic Value Added, Market Value Added dan Leverage terhadap Return Saham pada seluruh perusahaan terbuka diindonesia periode 2009 2013, dapat terselesaikan dengan baik. Penyusunan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan pendidikan program sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. Terselesainya penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan, bimbingan, petunjuk, saran dan fasilitas dari semua pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini perkenankanlah penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Bapak Dr Suparnyo. SH., MS, selaku Rektor Universitas Muria Kudus. 2. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus. 3. Bapak Ashari, SE, Msi, Akt, selaku Ketua Program Studi Akuntansi Universitas Muria Kudus. 4. Ibu Dra. Hj. Ponny Harsanti, Msi, Akt, selaku dosen pembimbing 1 yang telah memberikan waktu, bimbingan, saran dan petunjuknya dalam penulisan skripsi ini. v
5. Bapak Dwi Soegiarto, SE, MM, selaku dosen pembimbing 2 yang telah memberikan waktu, bimbingan, saran dan petunjuknya dalam penulisan skripsi ini. 6. Bapak Ibu Dosen Universitas Muria Kudus. 7. Staf dan karyawan Universitas Muria Kudus. 8. Sahabat dan teman teman semua. Semoga segala kebaikan yang telah diberikan akan mendapatkan balasan yang setimpal dari Allah SWT. Harapan penulis, semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pihak yang membutuhkan. Kudus, 2014 Novia Friska Y, vi
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan memberikan bukti secara empiris tentang : (1) Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Return Saham, (2) Pengaruh Economic Value Added terhadap Return Saham, (3) Pengaruh Market Value Added terhadap Return Saham, dan (4) Pengaruh Leverage terhadap Return Saham. Populasi pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan terbuka di Indonesia periode 2009 2013 sebanyak 78 perusahaan. Penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling untuk mendapatkan sampel. Jenis data yang digunakan adalah sekunder. Hasil Pengujian menunjukkan arus kas operasi dan economic value added tidak berpengaruh terhadap return saham. Market value added berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Keterbatasan penelitian ini : (1) Penelitian ini hanya menghasilkan koefisien determinasi 5,7 % (2) Rendahnya adjusted R square dalam penelitian ini dikarenakan sampel perusahaan yang digunakan terlalu luas. Saran yang dapat diberikan yaitu : (1) Menambah variabel ROA dan ROE atau variable lain yang dapat mempengaruhi return saham, (2) penelitian selanjutnya menggunakan kelompok saham tertentu seperti LQ 45 sehingga data harga saham yang didapat tidak mengalami perbedaan yang sangat ekstrim. Kata kunci : Return Saham, Economic Value Added, Market Value Added, dan Leverage. vii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN... HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR... ABSTRAK... DAFTAR ISI... i ii iii iv v vii viii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Ruang Lingkup... 3 1.3 Perumusan Masalah... 4 1.4 Tujuan Penelitian... 4 1.5 Kegunaan Penelitian... 5 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 6 2.1 Arus Kas Operasi... 6 2.2 Economic Value Added... 8 2.3 Market Value Added... 10 2.4 Leverage... 11 2.5 Return Saham... 12 2.6 Teori Signaling... 14 viii
2.7 Teori Keagenan... 14 2.8 Penelitian Terdahulu... 15 2.9 Kerangka Pemikiran... 17 2.10 Hipotesis... 19 2.10.1 Pengaruh arus kas operasi terhadap return saham... 19 2.10.2 Pengaruh economic value added terhadap return saham. 20 2.10.3 Pengaruh market value added terhadap return saham... 21 2.10.4 Pengaruh leverage terhadap return saham... 22 BAB III METODE PENELITIAN... 23 3.1 Rancangan penelitian... 23 3.2 Variabel penelitian dan pengukuran variabel... 23 3.2.1 Variabel independen (X)... 23 3.2.2 Variabel dependen (Y)... 23 3.3 Definisi operasional... 24 3.3.1 Arus kas operasi... 24 3.3.2 Economic value added (EVA)... 24 3.3.3 Market value added (MVA)... 24 3.3.4 Leverage... 25 3.3.5 Return saham... 25 3.4 Jenis dan sumber data... 25 3.5 Populasi dan sampel... 26 3.6 Pengumpulan data... 27 3.7 Pengolahan data... 27 ix
3.7.1 Tabulating... 27 3.7.2 Coding... 27 3.7.3 Editing... 28 3.8 Analisis data... 28 3.8.1 Analisis regresi linear berganda... 28 3.8.2 Uji Normalitas... 29 3.8.3 Uji Multikolinearitas... 29 3.8.4 Uji Heteroskedastisitas... 30 3.8.5 Uji Autokorelasi... 30 3.8.6 Uji Hipotesis... 31 3.8.6.1 Pengaruh Simultan (uji F)... 31 3.8.6.2 Pengaruh Parsial (uji t)... 32 3.8.6.3 Koefisien Determinasi... 32 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 33 4.1 Deskriptif Obyek Penelitian... 33 4.2 Analisis data... 38 1. Analisis regresi linear berganda... 38 2. Uji Asumsi Klasik... 40 a. Uji Normalitas... 40 b. Uji Multikolinearitas... 41 c. Uji Hereroskedastisitas... 42 d. Uji Autokorelasi... 43 3. Uji Hipotesis... 44 x
a. Pengaruh Simultan Uji F... 44 b. Pengaruh Parsial Uji t... 45 4.3 Pembahasan... 47 BAB V PENUTUP... 50 5.1 Kesimpulan... 50 5.2 Keterbatasan Penelitian... 51 5.3 Saran... 51 DAFTAR PUSTAKA... 52 xi
ABSTRACT This research aims to verify and provide empirical evidences about : (1) The effect of Operation Cash Flow to the Return Stock, (2) The effect of Economic Value Added to the Return Stock, (3) The effect of Market Value Added to the Return Stock, and (4) The effect of Leverage to the Return Stock. The population of this research all company in Indonesia period 2009 2013 by 78 companies. This research use purposive sampling technique to get the sample. Type of data used are secondary data. The result of this research concluded that operation cash flow and economic value added had no effect the return stock. Market value added has a positive significant effect on return stock. Leverage has a negative significant effect on return stock. This limization of this research : (1) The sample is very greath, (2) This research only produce a smallest percentage of coefficient of determination, as such as 5,7 %. Suggestion in this research include : (1) For the next research by adding variables ROA and ROE which affect the return stock, (2) the next research can used LQ 45 so result is better for return stock. Keywords : Return Stock, Economic Value Added, Market Value Added, and Leverage. vii xii