DAMPAK STOCK SPLIT TERHADAP REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Oleh: NI WAYAN DIAN IRMAYANI NIM: 1206205153 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015
DAMPAK STOCK SPLIT TERHADAP REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Oleh: NI WAYAN DIAN IRMAYANI NIM: 1206205153 Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015 ii
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 2 Juli 2015 Tim Penguji: Tanda tangan 1. Ketua : Sayu K. Sutrisna Dewi, SE.,MM,Ak... 2. Sekretaris : Prof.Dr.Ni Luh Putu Wiagustini,SE.,M.Si.... 3. Anggota : Ni Putu Ayu Darmayanti, SE.,M.M... Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing Prof.Dr.Ni Wyn Sri Suprapti,SE.,M.Si. Prof.Dr.Ni Luh Pt Wiagustini,SE.,M.Si. NIP. 19610601 198503 2 003 NIP. 19630801 198702 2 001 ii
PERNYATAAN ORISINALITAS Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar rujukan. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundangundangan yang berlaku. Denpasar, 2 Juli 2015 Mahasiswa, Ni Wayan Dian Irmayani NIM. 1206205153 iii
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Dampak Stock Split Terhadap Reaksi Pasar Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia sesuai dengan waktu yang telah ditentukan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terimakasih kepada : 1. Prof. Dr. I.G.B. Wiksuana,SE.,MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 2. Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, SE., M.Si., selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 3. Prof.Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE.,M.Si. dan Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa,SE.,M.S., masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 4. Ni Putu Ayu Darmayanti, SE., MM. selaku Pembimbing Akademik yang telah banyak memberikan bimbingan dan pengarahan selama perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. iv
5. Prof. Dr. Ni Luh Putu Wiagustini, SE., M.Si., selaku Dosen Pembimbing Skripsi yang telah berkenan meluangkan waktunya dan dengan sabar telah memberikan bimbingan dan masukan serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu Dosen yang telah mendidik penulis selama ini sehingga mampu menyelesaikan studi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. 7. Orang tua dan saudara-saudara tercinta yang telah banyak memberikan dorongan moril, material maupun spiritual yang tak ternilai harganya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 8. Kakak-kakak senior yang baik hati Kak Devi Anggarini, Kak Ayu Sawitri, Kak Devi Prahesti, Kak Andika dan Kak Adit yang telah banyak memberikan bantuan masukan, doa, dan dukungan yang sangat berarti bagi penulis. 9. Sahabat-sahabat Linda, Rory, Unik, Dek Sri, Onik, Vany, Susi, Edy, Sintia, Ade, Veli, Ayu Pur, Sintya, Sidney, Astuti dan seluruh teman-teman mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Jurusan Manajemen, Akuntansi, Ekonomi Pembangunan Program Regular, Ekstensi dan Diploma yang tidak bisa disebutkan satu persatu, terima kasih atas persahabatannya, masukkannya, kehidupan kampus yang menyenangkan dan dukungannya selama penyusunan skripsi ini. 10. Semua pihak yang telah memberikan bantuan, dorongan, kritik, dan saran dalam penulisan skripsi ini. v
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan. Denpasar, 2 Juli 2015 Penulis vi
Judul : Dampak Stock split terhadap reaksi pasar pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Nama : Ni Wayan Dian Irmayani NIM : 1206205153 Abstrak Stock split merupakan salah satu kegiatan korporasi yang digunakan untuk meningkatkan likuiditas saham. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh reaksi pasar saham sebelum dan sesudah stock split dan pengaruh split factor terhadap reaksi pasar. Pemilihan periode peristiwa didasarkan pada panjangnya jumlah pengamatan dan menghindari terjadinya confounding effect. Penelitian ini ditujukan untuk mengetahui reaksi pasar di sepanjang peristiwa stock split dan untuk mengetahui pengaruh split factor terhadap reaksi pasar. Penelitian ini mengambil 48 sampel yang melakukan stock split dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010-2014 dengan menggunakan metode sensus. Teknik analisis data yang digunakan adalah Paired Sample T-Test dan Uji Regresi Sederhana dengan periode jendela peristiwa selama 11 hari. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan tidak adanya pengaruh reaksi pasar sebelum dan sesudah peristiwa stock split dan split factor tidak berpengaruh terhadap reaksi pasar. Berdasarkan hasil pengujian ini menunjukkan bahwa pasar tidak bereaksi terhadap peristiwa stock split. Kata kunci : stock split, split factor, reaksi pasar vii
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... PERNYATAAN ORISINALITAS... KATA PENGANTAR... ABSTRAK... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii iv vii viii x xi xii BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian... 6 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Kegunaan Penelitian... 7 1.5 Sistematika Penulisan... 8 KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep... 10 2.1.1 Efisiensi Pasar (Efficient Market Hypothesis)... 10 2.1.2 Corporate Action... 12 2.1.3 Stock split... 13 2.1.4 Split Factor... 15 2.1.5 Teori Stock Split... 16 2.1.6 Abnormal Return... 17 2.1.7 Event Study... 20 2.2 Hipotesis Penelitian... 21 2.2.1 Pengaruh reaksi pasar pada peristiwa stock split di Bursa Efek Indonesia... 21 2.2.2 Pengaruh split factor perusahaan terhadap reaksi pasar pada peristiwa di Bursa Efek Indonesia... 22 2.3 Model Penelitian... 24 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 25 3.2 Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian... 25 3.3 Obyek Penelitian... 25 3.4 Identifikasi Variabel... 26 3.5 Definisi Operasional Variabel... 27 3.6 Jenis dan Sumber Data... 32 viii
3.6.1 Jenis data... 32 3.6.2 Sumber data... 33 3.7 Populasi, Sampel, dan Metode Penentuan Sampel... 33 3.8 Metode Pengumpulan Data... 35 3.9 Teknik Analisis Data... 35 3.9.1 Regresi Sederhana... 35 3.9.2 Paired sample t-test... 36 3.9.3 Uji Autokorelasi... 36 3.9.4 Uji Multikolinearitas... 37 3.9.5 Uji Heteroskedastisitas... 37 BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian... 38 4.1.1 Bursa Efek Indonesia... 38 4.1.2 Deskripsi Perusahaan Sampel... 39 4.2 Hasil Analisis Data... 41 4.2.1 Hasil Analisis Deskriptif... 41 4.2.2 Hipotesis Penelitian... 42 4.2.3 Hasil Analisis Regresi Linear Sederhana... 45 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian... 46 4.3.1 Perbedaan Reaksi Pasar Sebelum dan Sesudah Stock Split... 46 4.3.2 Pengaruh Split Factor Terhadap Reaksi Pasar... 48 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan... 50 5.2 Saran... 51 DAFTAR RUJUKAN... 52 LAMPIRAN-LAMPIRAN... 57 ix
DAFTAR TABEL No. Tabel Halaman 3.1 Identifikasi variabel... 26 3.2 Hasil Penyeleksian Sampel... 34 4.1 Deskripsi Data Abnormal Return dan Split Factor.... 41 4.2 Uji Paired Samples Test... 42 4.3 Uji Autokorelasi... 43 4.4 Uji Multikolinearitas... 44 4.5 Uji Heteroskedastisitas... 45 4.6 Hasil Analisis Regresi Linear Sederhana... 45 4.7 Hasil Analisis Regresi Linear Sederhana... 46 x
DAFTAR GAMBAR No Gambar Halaman 2.1 Periode Estimasi dan Periode Jendela... 19 2.2 Kerangka Pemikiran Teoritis... 24 2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis... 24 xi
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Halaman 1 Daftar Perusahaan yang menjadi Sampel Penelitian... 57 2 Daftar Perusahaan yang Melakukan Stock Split berdasarkan Sektor Periode 2010-2014... 59 3 Perhitungan Abnormal Return Perusahaan yang Melakukan Stock Split Periode 2010-2014.... 61 4 Abnormal Return Perusahaan yang Melakukan Stock Split Periode 2010-2014... 74 5 Rata-rata Abnormal Return Sebelum dan sesudah Stock Split Periode 2010-2014... 76 6 Split Factor Perusahaan yang melakukan Stock split beserta ratarata Abnormal Return... 80 7 Hasil Analisis Deskriptif... 81 8 Hasil Uji N Paired sample t-test... 82 9 Hasil Uji Autokorelasi... 83 10 Hasil Uji Multikolinearitas... 84 11 Hasil Uji Heteroskedastisitas... 85 12 Hasil Analisis Regresi Sederhana... 86 13 Hasil Analisis Regresi Sederhana... xii
13