BAB I SUMBER-SUMBER PENAWARAN MODAL A. Tujuan Kompetensi Khusus Setelah mengikuti perkuliahan, diharapkan mahasiswa mampu: Mengetahui modal yang berasal dari sumber intern Mengetahui modal yang berasal dari sumber ekstern B. Tugas Latihan Mahasiswa menyelesaikan soal-soal yang terdapat di akhir bab. 1
BAB I SUMBER-SUMBER PENAWARAN MODAL Sumber penawaran modal ditinjau dari asalnya terdiri-dari sumber intern (internal sources) dan sumber ekstern (extrern sources); Modal yang berasal dari sumber intern adalah modal atau dana yang dibentuk atau dihasilkan di dalam perusahaan ; Pemenuhan kebutuhan dana dengan cara menggunakan dana atau modal yang dibentuk di dalam perusahaan disebut pembelanjaan dari dalam perusahaan (internal financing); Sumber ekstern adalah modal yang berasal dari luar perusahaan, berasal dari kreditur dan pemilik, peserta atau pengambil bagian; Pemenuhan kebutuhan dana dengan cara menggunakan dana atau modal yang berasal dari luar perusahaan diisebut dengan pembelanjaan ekstern (external financing); Pemenuhan kebutuhan dana dengan cara menggunakan dana atau modal yang berasal dari kreditur disebut dengan pembelanjaan asing atau pembelanjaan dengan utang (debt financing), sedangkan Pemenuhan kebutuhan dana dengan cara menggunakan dana atau modal yang berasal dari pemilik disebut dengan pembelanjaan sendiri (equity financing). 2
A. Sumber Intern 1. LABA DITAHAN Besarnya laba ditahan tergantung kepada jumlah perolehan laba, dividend policy dan plowing back policy yang dijalankan oleh perusahaan; Plowing back policy didasarkan pada pedoman-pedoman sebagai berikut: a. Plow back hendaknya dijalankan selama dapat diinvestasikan dengan rate of return yang lebih tinggi dibandingkan dengan cost of capital; b. Plow back hendaknya dapat menstabilisir dividen; c. Plow-back hendaknya merupakan persiapan untuk menghadapi keadaan darurat atau ekspansi; Tiga alasan utama menahan laba: a. Alasan untuk stabilisasi dividen; b. Alasan untuk investasi; c. Alasan untuk memperbaiki struktur finansiil 2. DEPRESIASI Besarnya akumulasi depresiasi yang dibentuk dari depresiasi setiap tahunnya tergantung kepada metode depresiasi yang dianut oleh perusahaan. Akumulasi depresiasi yang belum digunakan untuk mengganti aktiva tetap yang usang, dapat digunakan untuk membelanjai perusahaan meskipun waktunya terbatas sampai saat penggantian aktiva tetap tersebut. Makin besar jumlah depresiasi berarti makin besar sumber intern dari dana yang dihasilkan di dalam perusahaan yang bersangkutan. Contoh: a. Dalam keadaan perusahaan tidak mendapatkan keuntungan Uraian Konsep akuntasi Konsep cash flow Penjualan 100.000 100.000 Biaya tunai (80.000) (80.000) Depresiasi (20.000) Laba operasi 0 Pajak penghasilan 0 Laba neto sesudah pajak 0 Arus kas neto 20.000 3
Dari contoh (a) tersebut tampak bahwa perusahaan itu meski tidak mendapatkan keuntungan, tetapi tetap mempunyai arus kas eto sebesar Rp20.000. yang berasal dari depresiasi. Bagaimana halnya kalau perusahaan mendapatkan keuntungan? Arus kas neto-nya dapat dilihat dari contoh di bawah ini: b. Dalam keadaan persahaan mendapatkan keuntungan. Uraian Konsep akuntasi Konsep cash flow Penjualan 150.000 150.000 Biaya tunai (100.000) (100.000) Depresiasi (20.000) Laba operasi 30.000 Pajak penghasilan (9.000) (9.000) Laba neto sesudah pajak 21,000 Arus kas neto 41.000 Dari contoh (b) tersebut tampak bahwa meskipun perusahaan mendapatkan keuntungan neto sebesar Rp21.000,- namun arus kas neto yang tersedia di dalam perusahaan sebesar Rp41.000,- (yang berasal dari keuntungan neto Rp21.000,- dan dari depresiasi Rp20.000.) Penambahan depresiasi sebesar Rp20.000,- juga merupakan sumber dana, meskipun tambahan dana tersebut tidak mengakibatkan bertambahnya aktiva tetap maupun bertambahnya modal. B. Sumber Ekstern Modal yang berasal dari sumber ekstern terdiri dari modal asing dan modal sendiri. 1. MODAL ASING Ciri-ciri modal asing Modal yang terutama mengutamakan kepentingan kreditur Tidak mempunyai pengaruh terhadap penyelenggaraan perusahaan Modal dengan beban bunga tetap, meski perusahaan mengalami perusahaan Modal berada di perusahaan hanya sementara Modal yang didahulukan haknya dibanding modal sendiri 4
2. MODAL SENDIRI Ciri-ciri modal sendiri Modal yang mengutamakan kontinuitas, kelancaran perusahaan Modal yang dapat mempengaruhi pengendalian perusahaan Modal yang mempunyai hak laba setelah pembayaran bunga kepada modal asing Modal berada di perusahaan untuk waktu yang tidak terbatas Haknya diberikan setelah hak modal asing C. Supplier, Bank dan Pasar modal sebagai sumber ekstern utama a) Supplier. Suplier memberikan dana kepada kepada suatu perusahaan dalam bentuk penjualan kredit, baik untuk jangka pendek (kurang dari 1 tahun), jangka menengah ( lebih dari 1 tahun dan kurang dari 10 tahun); b) Bank-bank Bank. Bank adalah lembaga kredit yang mempunyai tugas utama memberikan kredit, di samping jasa-jasa lain di bidang keuangan. Kredit yang diberikan oleh pihak bank dapat berupa kredit jangka pendek, jangka menengah maupun jangka panjang; c) Pasar modal Sumber dana ekstern yang ke-tiga adalah pasar modal (capital market). Pasar modal adalah adalah suatu pengertian abstrak yang mempertemukan dua kelompok yang saling memerlukan. Mereka adalah pemodal (investor) di satu pihak, dan emiten yang membutuhkan dana jangka menengah dan dana jangka panjang di lain pihak. Fungsi pasar modal adalah mengalokasikan arus dana dari unit ekonomi yang mempunyai surplus tabungan (saving surplus unit), kepada unit ekonomi yang mempunyai defisit tabungan (saving deficit unit). Dalam pasar modal dibedakan antara pasar perdana dan pasar sekunder. Pasar perdana adalah pasar bagi efek yang pertama kali diterbitkan dan ditawarkan dalam pasar modal (belum tercatat pada bursa efek), sedangkan 5
pasar sekunder adalah pasar bagi efek yang sudah ada dan sudah diperdagangkan dalam bursa efek. SOAL-SOAL LATIHAN: 1. Setelah perekonomian dilanda krisis, pemulihan diperkirakan akan terjadi pada tahun depan. Berdasarkan prediksi tersebut, pimpinan perusahaan menganggap perlu menyiapkan tambahan modal untuk mengantisipasi kenaikan kegiatan perusahaan. Pimpinan perusahaan sedang mempertimbangkan, apakah modal yang diperlukan modal sendiri atau modal asing. Menurut Saudara pertimbangan seperti apa untuk menentukan modal yang diperlukan dalam bentuk modal sendiri atau modal asing? 2. Bank memberikan dana kepada suatu perusahaan dalam bentuk kredit, baik jangka pendek maupun jangka panjang. Pemberian kredit oleh bank berdasarkan penilain, yang salah satunya kita kenal dengan pedoman 5C (Character, Capacity, Capital, Collateral & Conditions). Coba Saudara jelaskan tentang 5C tersebut! 6