BAB I PENDAHULUAN. pembangunan nasional. Pembangunan Nasional Indonesia difokuskan terhadap

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Indonesia adalah negara berkembang yang saat ini sedang melaksanakan pembangunan nasional. Pembangunan Nasional Indonesia difokuskan terhadap usaha peningkatan kualitas manusia, dan masyarakat Indonesia, yang dilakukan secara berkelanjutan, berlandaskan kemampuan nasional, dengan memanfaatkan kemajuan ilmu pengetahuan dan teknologi serta memperhatikan tantangan global. Pembangunan suatu negara memerlukan dana dalam jumlah yang sangat besar. Pelaksanaan tersebut diutamakan pada pemanfaatan sumber dana domestik, sedangkan dana pinjaman luar negeri sebagai pendukung. Sumber dana pinjaman luar negeri tidak selalu dapat diandalkan untuk pembangunan, oleh karena itu perlu ada upaya yang serius untuk menciptakan iklim investasi. Iklim investasi dapat mendorong terjadinya pertumbuhan ekonomi suatu negara. 1 Dana investasi tidak hanya dimanfaatkan oleh sektor pemerintah, tapi juga sektor swasta. Pemerintah biasanya bertindak sebagai pengambil inisiatif pembangunan prasarana fisik, sedangkan pihak swasta (perorangan/perusahaan) bertindak sebagai penggerak kegiatan ekonomi komersial. Semuanya ini memerlukan dana investasi baik yang sifatnya jangka pendek seperti modal kerja 1 Panji Anoraga & Ninik Widiyanti, Pasar Modal; Keberadaan dan Manfaatnya bagi Pembangunan, (Jakarta:Rineka Cipta, 1995), hlm. 2.

2 untuk biaya kebutuhan operasional, maupun jangka panjang seperti untuk pengadaan aktiva-aktiva tetap yang dibutuhkan. 2 Alternatif investasi yang berkembang saat ini berupa pasar uang dan pasar modal. Pasar uang dan pasar modal keduanya merupakan bagian dari pasar keuangan (financial market) yang merupakan sarana penggerakkan dana atau tempat mempertemukan pihak yang kelebihan dana dan pihak yang mengalami kekurangan dana dan terbentuk untuk memudahkan pertukaran uang antara penabung dan peminjam. 3 Hakekat dari kedua pasar ini pada dasarnya adalah sebagai perantara (intermediary) dari proses penyerahan dana dari individu atau lembaga yang memiliki kelebihan dana (supplier of fund) kepada orang yang membutuhkan dana (user of fund) serta menggunakannya untuk kegiatan produktif baik untuk jangka pendek, menengah, maupun jangka panjang. 4 Pasar modal dan pasar uang memiliki beberapa perbedaan antara lain dapat dilihat berdasarkan : 1. Waktu jatuh tempo. Dana yang diperjual belikan di pasar uang ditujukan untuk penggunaan dana jangka pendek (short time) lazimnya kurang dari satu (1) tahun, 5 sedangkan di pasar modal penggunaan ditujukan untuk jangka waktu menengah atau panjang. 2. Jenis instrumen surat berharga yang diperdagangkan. Instrumen surat berharga yang diperdagangkan di pasar uang antara lain, seperti : Sertifikat 2 M. Irsan Nasaruddin dan Indra Surya, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, (Jakarta : Prenada Media, 2004), hlm M. Paulus Situmorang, Pengantar Pasar Modal, (Jakarta : Mitra Wacana Media, 2008), hlm M. Irsan Nasaruddin dan Indra Surya, Loc.cit, hlm Ibid, hlm. 19.

3 Bank Indonesia (SBI), Deposito, Aksep, dan Promes, Sedangkan di pasar modal instrumen yang diperdagangkan disebutkan dalam Pasal 1 ayat (5) UUPM, yaitu : surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan investasi kolektif, kontrak berjangka atas efek dan setiap derivatif dari efek. 3. Lembaga yang mengawasi. Dalam hal pengawasan, pasar uang di bawah pengawasan/pembinaan Bank Indonesia (BI). Sedangkan Pasal 3 UUPM menetapkan bahwa pembinaan, pengaturan, dan pengawasan sehari-hari kegiatan Pasar Modal dilakukan oleh Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam). 6 Pasar Modal memiliki peran besar bagi perekonomian suatu negara karena pasar modal menjalankan dua fungsi sekaligus, fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Pasar modal dikatakan memiliki fungsi ekonomi karena pasar modal menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua kepentingan yaitu pihak yang memiliki kelebihan dana atau pihak yang akan menginvestasikan dananya (investor) dan pihak yang memerlukan dana misalnya perusahaan (issuer). Dengan adanya pasar modal maka pihak yang memiliki kelebihan dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan memperoleh imbalan atau tingkat keuntungan tertentu (return) sedangkan pihak perusahaan dapat memanfaatkan dana tersebut untuk kepentingan investasi tanpa harus menunggu tersedianya dana dari operasi perusahaan. 7 6 Jusuf Anwar, Pasar Modal sebagai Sarana Pembiayaan dan Investasi, (Bandung : Alumni, 2005), hlm Hendy. M. Fakhruddin, Tanya Jawab Pasar Modal, (Jakarta : Gramedia, 2008), hlm. 3.

4 Pasar Modal merupakan pasar yang memperdagangkan efek dalam bentuk instrumen keuangan jangka panjang baik dalam bentuk modal (equity) dan utang. Pasar Modal merupakan tempat orang membeli atau menjual surat efek yang baru dikeluarkan. 8 Instrumen atau surat-surat berharga yang diperdagangkan di Pasar Modal pada umumnya dapat dibedakan ke dalam surat berharga yang bersifat utang yang dikenal dengan nama obligasi (bonds) dan surat berharga yang bersifat pemilikan atau umumnya disebut saham. Obligasi adalah sertifikat yang berisi kontrak antara investor dan perusahaan, yang menyatakan bahwa investor/pemegang obligasi tersebut telah meminjamkan sejumlah uang, Sedangkan saham adalah sertifikat yang menunjukkan kepemilikan suatu perusahaan dan pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan. 9 Saham dan obligasi merupakan dua surat berharga paling populer di Pasar Modal. Saham dan obligasi memiliki perbedaan antara lain dilihat dari definisi dan hak-hak dari pemegang efek tersebut. Saham merupakan surat berharga yang bersifat penyertaan artinya jika seseorang membeli saham suatu perusahaan maka ia telah melakukan penyertaan modal atas perusahaan tersebut sebaliknya obligasi merupakan surat berharga utang, artinya jika seseoramg membeli obligasi suatu perusahaan maka ia telah meminjamkan dana ke perusahaan tersebut. Jika suatu ketika terjadi likuidasi atau perusahaan dibubarkan, maka pemegang saham akan mendapatkan pembagian terakhir setelah aset-aset perusahaan dijual, sementara 8 M. Irsan Nasaruddin & Indra Surya, Op.cit, hlm Ibid, hlm. 182.

5 pemegang obligasi akan mendapatkan prioritas utama atas penjualan aset-aset tersebut. 10 Suatu perusahaan umumnya memerlukan dana yang bersumber dari luar perusahaan untuk pengembangan usahanya. Dana luar itu, selain berupa pinjaman dari bank dapat pula dilakukan dengan surat utang (debt instrument), misalnya obligasi. Keuntungan dari obligasi adalah tidak adanya campur tangan pemilik dana terhadap perusahaan dan tidak ada controlling terhadap perusahaan. Obligasi pada prinsipnya merupakan surat hutang jangka panjang karena jatuh temponya rata-rata 5 tahun ke atas. Sebagai hal ini obligasi merupakan suatu instrumen pendanaan (funding instrument) yang sangat efektif guna mengumpulkan dana dari masyarakat. Dengan menerbitkan obligasi penerbit berarti telah mengumpulkan dana dari pemegangnya. Dana ini dapat dipergunakan untuk perluasan usaha penerbitnya ataupun untuk tujuan lain dari penerbitnya. Saat ini cukup besar animo masyarakat untuk berinvestasi ke dalam obligasi. Hal ini tercermin dari tingginya permintaan atas obligasi dalam setiap pelaksanaan emisi yang sudah dilakukan, bahkan ada beberapa perusahaan yang harus melakukan penjatahan akibat tingginya permintaan dibandingkan dengan jumlah obligasi yang di tawarkan (over subscribe). Obligasi ditawarkan kepada masyarakat melalui penawaran umum (Initial Public Offering). Pihak yang melakukan penawaran umum obligasi disebut emiten. Emiten obligasi disebut sebagai debitur atau yang menerima hutang, 10 Hendy M. Fakhruddin,Op.cit, hlm. 50.

6 sedangkan investor adalah kreditur atau pihak yang memberikan hutang dan sebagai pemegang obligasi. Obligasi tergolong kedalam hutang jangka panjang, sehingga dalam jangka waktu yang begitu lama, berbagai kemungkinan dapat terjadi terhadap perusahaan penerbit obligasi atau emiten, misalnya usaha perusahaan mengalami penurunan sehingga mengalami kerugian dan akhirnya perusahaan jatuh pailit atau dilikuidasi, dan hal-hal lain yang tidak pernah diduga sebelumnya seperti adanya krisis ekonomi, bencana alam dan sebagainya. Oleh karena itu dalam investasi investor harus berhati-hati, hal ini dikarenakan dalam setiap berinteraksi pasti ada risiko-risiko yang timbul, maka dari itu investor harus dapat menganalisis risiko dan memperkecil kemungkinan risiko yang ada, salah satunya dengan melihat pemeringkat yang diberikan dalam obligasi yang diterbitkan. 11 Gagal bayar (Default) dapat dideskripsikan sebagai suatu keadaan dimana emiten selaku debitur yang telah melakukan ingkar janji (wanprestasi) terhadap kewajibannya untuk membayar pokok pinjaman dan atau bunga obligasi pada saat jatuh tempo (maturity date) kepada pemegang obligasi selaku kreditur. 12 Selain permasalahan gagal bayar dalam penerbitan obligasi ada pula yang perlu diperhatikan terkait perkembangan sistem perdagangan di dalam kegiatan pasar modal. Sebelum tahun 1996, pasar modal Indonesia hanya mengenal perdagangan obligasi dengan menggunakan warkat yaitu kepemilikan atas efek ditandai dengan bukti fisik yang berupa sertifikat atas kepemilkan obligasi. Akan tetapi sistem perdagangan obligasi ini sudah tidak sesuai lagi dengan 11 Jusuf Anwar, Op.cit, hlm Bapepam, Panduan, Panduan Investasi di Pasar Modal Indonesia, (Jakarta : Bapepam, 2003), hlm. 16.

7 perkembangan Pasar Modal Indonesia yang ramai, karena tidak efisiennya proses penyelesaian transaksi, selain itu banyak terjadi masalah dan kerugian. Tahun 1997 BEJ meluncurkan Jakarta Automated Trading System (JATS), yaitu sistem perdagangan otomatis yang menggantikan sistem perdagangan manual yang dapat memfasilitasi perdagangan efek dengan frekuensi yang lebih besar dan lebih menjamin kegiatan pasar yang fair dan transparan dibanding sistem manual. Pada tahun 2000 BEJ menerapkan perdagangan tanpa warkat (scripless trading) dengan tujuan untuk meningkatkan likuiditas pasar dan untuk mempercepat penyelesaian transaksi. Sementara itu, di BES sudah mempunyai sistem perdagangan secara jarak jauh (remote system) sejak tahun 1996 yang disebut SMART (Surabaya Market Information & Automatic Remote Trading). Perdagangan ini dilakukan secara elektronik yaitu dengan sistem terkomputerisasi. 13 Sejak tanggal 3 Desember 2007 di Indonesia hanya terdapat satu bursa yaitu Bursa Efek Indonesia (BEI) yang merupakan gabungan antara Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan Bursa Efek Surabaya (BES). Saat ini kegiatan pasar modal sudah menuju perdagangan tanpa warkat (scripless trading) atau perdagangan tanpa warkat adalah perdagangan yang secara elektronik merubah sertifikat efek ke dalam bentuk elektronik. Karakteristik dari scripless trading, yaitu: 1. Tidak ada fisik efek Ibid, hlm Herwidayatmo, Kesiapan Bapepam sebagai Regulator dalam Perdagangan Efek secara Elektronik (E-Commerce), Makalah dalam seminar sehari Pasar Modal Kesiapan Pelaku Pasar Modal dengan diimplementasikannya Scripless Trading Menuju Era On Line Trading, Jakarta, 1 November 2000, hal. 5-6.

8 Warkat efek yang diperdagangkan sudah dimasukkan dalam penitipan kolektif pada PT. KSEI dan sertifikat efek dikonversikan menjadi data elektronik sehingga tidak ada lagi bentuk fisik efek dalam kegiatan transaksi. 2. Kepemilikan efek dinyatakan dengan posisi pada rekening. Tidak adanya perpindahan warkat efek secara fisik, sehingga mengharuskan para pihak yang melakukan transaksi bursa membuka rekening terlebih dahulu pada PT. KSEI. 3. Pemindahan secara elektronik. Perpindahan kepemilikan efek dilakukan dengan pemindahbukuan efek di antara rekening efek yang diselenggarakan secara elektronik melalui sistem yang terintegrasi antara sistem KSEI, Pemegang Rekening maupun Emiten/BAE. Dengan demikian seluruh instruksi, konfirmasi maupun sistem pencatatan kepemilikan dari partisipan ke KSEI dan sebaliknya dilakukan secara elektronik. Dengan memperhatikan perkembangan transaksi obligasi elektronik yang semakin berkembang saat ini dan guna memberikan jaminan bagi investor yang diakibatkan karena adanya pergeseran sistem teknologi yang dapat menimbulkan permasalahan hukum antara lain masalah risiko yang sering terjadi dalam perdagangan obligasi yaitu risiko gagal bayar dan bagaimana permasalahan pembuktian kepemilikan yang ditimbulkan akibat perdagangan secara elektronik, maka penulis mencoba untuk memaparkannya melalui penulisan skripsi ini yang berjudul Perlindungan Hukum terhadap Investor Pasar Modal Apabila

9 Emiten Gagal Bayar (Default) di dalam Perdagangan Obligasi secara Elektronik. B. Perumusan Masalah Dari uraian yang telah disampaikan dalam latar belakang di atas, maka permasalahan pokok yang mendasari skripsi ini adalah : 1. Bagaimanakah Obligasi sebagai Instrumen Perdagangan di Pasar Modal? 2. Bagaimanakah Mekanisme Transaksi Perdagangan Obligasi Secara Elektronik di Pasar Modal? 3. Bagaimanakah Perlindungan Hukum terhadap Investor di dalam Transaksi Perdagangan Obligasi Secara Elektronik? C. Tujuan dan Manfaat Penulisan Setiap pekerjaan atau kegiatan memiliki tujuan sasaran yang hendak di capai dari kegiatan tersebut, agar kegiatan tersebut dapat dilakukan secara maksimal. Tujuan dari pembuatan skripsi ini adalah : 1. Untuk mengetahui obligasi sebagai instrumen perdagangan di Pasar Modal. 2. Untuk mengetahui mekanisme transaksi perdagangan obligasi secara elektronik di Pasar Modal.

10 3. Untuk mengetahui perlindungan hukum terhadap investor di dalam transaksi perdagangan obligasi secara elektronik. Manfaat penulisan yang diharapkan dapat diperoleh dari penulisan skripsi ini adalah sebagai berikut: 1. Secara Teoritis Diharapkan dapat memberikan sumbangan pemikiran bagi pengembangan ilmu hukum pada umumnya, khususnya ilmu hukum pasar modal dalam perdagangan obligasi secara elektronik. 2. Secara Praktis Pembahasan ini diharapkan dapat menjadi tambahan materi bagi para pembacanya, baik umum maupun para akademisi pada khususnya dalam mengkaji kegiatan perdagangan obligasi di pasar modal. D. Keaslian Penulisan Perlindungan Hukum Terhadap Investor Pasar Modal Apabila Emiten Gagal Bayar (Default) Di Dalam Perdagangan Obligasi Secara Elektronik. Yang diangkat menjadi judul skripsi ini adalah merupakan karya ilmiah yang belum pernah diangkat menjadi judul skripsi di Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara. Penulis menyusun skripsi ini berdasarkan referensi dari buku-buku, peraturan perundang-undangan yang berkaitan dengan pasar modal, media cetak dan elektronik, juga melalui bantuan dari berbagai pihak. E. Tinjauan Kepustakaan

11 Secara sederhana, investasi dapat diartikan sebagai cara penanaman modal, baik langsung maupun tidak langsung, yang bertujuan untuk mendapatkan manfaat (keuntungan) tertentu sabagai hasil penanaman modal tersebut. Alternatif investasi sangat beragam, misalnya membeli emas, membeli aktiva tetap tak bergerak (rumah, tanah), meminjamkan uang kepada orang/pihak lain, menabung di bank, membuka usaha tertentu, menanamkan uang dalam valuta asing, dan membeli saham, obligasi atau surat berharga lainnya. 15 Obligasi merupakan surat perjanjian jangka panjang, di mana penerbit obligasi berjanji akan membayar bunga dan pokok hutang pada waktu tertentu kepada pemegang obligasi. Berdasarkan definisi ini dapat disimpulkan bahwa obligasi merupakan surat pernyataan hutang yang diterbitkan oleh pihak yang membutuhkan dana jangka panjang. Obligasi akan membebani penerbitnya dengan kewajiban untuk membayar bunga dan pokok pinjaman. Kewajiban tersebut bersifat tetap. Apabila penerbit obligasi gagal memenuhi kewajibannya, maka pemegang obligasi berhak mengajukan klaim terhadap aktiva yang dimiliki pihak yang berhutang. 16 Obligasi adalah surat berharga yang termasuk dalam kategori efek. Obligasi memenuhi unsur-unsur surat berharga. Dua unsur surat berharga, yaitu: 1. Nilai di dalam surat berharga tersebut sama dengan nilai perikatan dasarnya, dan 2. Mudah untuk diperdagangkan (transferable). 15 Sri Handaru Yuliati, dkk, Manajemen Portofolio dan Analisis Investasi, (Yogyakarta : Andi Offset, 1996), hlm Ibid, hlm. 151.

12 Di dalam obligasi tertera bahwa obligasi adalah tanda bukti utang sejumlah tertentu yang memiliki tanggal jatuh waktu. Mempelajari obligasi sebagai salah satu surat berharga, maka akan diketahui bahwa obligasi merupakan suatu bentuk surat pengakuan utang. Apabila dibandingkan dengan perikatan lainnya, obligasi merupakan salah satu instrumen investasi yang memiliki pendapatan tetap 17. Hal ini dapat ditemukan pada Pasal 1754 Kitab Undang-undang Hukum Perdata, yang menyebutkan bahwa: Setiap wanprestasi terhadap utang tersebut akan menimbulkan kewajiban dari pihak berutang untuk membayar ganti rugi, pelunasan pokok dan seterusnya. Keputusan Menteri Keuangan No Pasal 1 Butir 34 menyebutkan bahwa obligasi ialah bukti utang emiten yang mengandung janji pembayaran bunga atau janji lain serta pelunasan pokok pinjamannya dilakukan pada tanggal jatuh tempo, sekurang-kurangnya tiga tahun sejak tanggal emisi. Berdasarkan Pasal I huruf a Kep. Menkeu No. 755/KMK.011/1982, bahwa obligasi adalah jenis efek, berupa surat pengakuan hutang atas peminjaman uang dari masyarakat dalam bentuk tertentu untuk jangka waktu sekurang-kurangnya 3 (tiga) tahun dengan menjanjikan imbalan bunga yang jumlah serta saat pembayarannya telah ditentukan terlebih dahulu oleh emiten Adrian Sutedi, Aspek Hukum Obligasi dan Sukuk, (Jakarta : Sinar Grafika, 2008), hlm Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia No. 1548/KMK. 013/1990 sebagaimana diubah dengan Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia No. 1199/KMK.010/1991. Kedua surat keputusan ini selanjutnya disebut sebagai Keputusan Menteri Keuangan No Pasal 1 Butir Tri Widiyono, Aspek Hukum Operasional Transaksi Produk Perbankan Di Indonesia (simpanan jasa dan kredit), (Bogor : Ghalia Indonesia, 2006), hlm. 249.

13 Pasar modal merupakan kegiatan yang berhubungan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. Pasar modal bertindak sebagai penghubung antara investor dengan perusahaan ataupun institusi pemerintah melalui perdagangan instrumen keuangan jangka panjang seperti obligasi, saham dan lainnya. Investor adalah pihak terpenting yang berperan di dalam kegiatan pasar modal. Bisa dikatakan sebagai salah satu indikator terpenting dalam pasar modal adalah keberadaan investor. Investor yang terlibat dalam pasar modal Indonesia adalah investor domestik dan asing, perorangan dan institusi yang mempunyai karakteristik masing-masing. 20 Default risk merupakan risiko yang dihadapi oleh investor atau pemegang obligasi dikarenakan emiten tersebut tidak dapat membayar obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tempo. 21 Keberpihakan hukum kepada investor dapat dilihat dari penegakan hukum pasar modal oleh otoritas pasar modal, yakni Bapepam dalam menangani kasus pelanggaran kejahatan. Dengan adanya penegakan hukum kepastian hukum akan terjamin dan memberikan perlindungan hukum terhadap investor. 22 F. Metode Penulisan Bobot keilmuan yang terdapat dalam karya tulis termasuk skripsi ini dipengaruhi oleh keakuratan data yang diperoleh untuk mendapatkan hasil yang 20 M. Irsan Nasaruddin & Indra Surya, Op.cit, hlm Adler Haymans Manurung, Dasar-dasar Investasi Obligasi, (Jakarta : PT. Elex Media Komputindo, 2006), hlm M. Irsan Nasaruddin & Indra Surya, Op.cit, hlm. 279.

14 optimal dalam melengkapi bahan-bahan bagi penulisan skripsi ini, maka diadakan penelitian dalam rangka pengumpulan data. Adapun metode yang digunakan oleh penulis dapat diuraikan sebagai berikut : 1. Tipe Penelitian Tipe penelitian yang dilakukan telah disesuaikan dengan masalah yang diangkat di dalam skripsi ini, sehingga penelitian yang dilakukan adalah penelitian hukum normatif, yaitu penelitian terhadap perlindungan hukum terhadap investor pasar modal apabila emiten gagal bayar (default) di dalam perdagangan obligasi secara elektronik. 2. Data dan Sumber Data Data yang digunakan sebagai bahan analisis penulisan skripsi ini adalah data sekunder. Data sekunder, dalam hal ini dapat dibagi dalam 3 bagian yaitu : a. Bahan Hukum Primer, yaitu segala bentuk peraturan perundangundangan yang terkait dengan permasalahan yang dibahas. b. Bahan Hukum Sekunder, yaitu buku-buku hasil penelitian dan atau karya ilmiah serta bahan-bahan dari internet yang relevan terhadap permasalahan yang diteliti. c. Badan Hukum Tersier, yaitu bahan hukum yang memberikan petunjuk atau penjelasan bermakna terhadap bahan hukum primer dan/ atau bahan hukum sekunder, yaitu kamus hukum, ensiklopedi, majalah, media massa dan internet.

15 3. Teknik Pengumpulan Data Teknik pengumpulan data yang dipergunakan di dalam penelitian ini adalah dengan cara penelitian kepustakaan (Library Research), yaitu penelitian yang dilakukan dengan cara mengumpulkan literatur dengan sumber data berupa bahan hukum primer dan ataupun bahan hukum sekunder yang ada hubungannya dengan permasalahan yang dibahas di dalam skripsi ini. 4. Analisis Data Di dalam penelitian skripsi yang termasuk ke dalam tipe penelitian hukum normatif, pengolahan data pada hakikatnya merupakan kegiatan untuk melakukan analisa data terhadap permasalahan yang dibahas. Hal ini dilakukan dengan menganalisa bahan-bahan yang diperoleh dari peraturan produk perundang-undangan, buku dan karya ilmiah serta bahan internet yang berkaitan erat dengan perlindungan hukum terhadap investor pasar modal apabila emiten gagal bayar (default) di dalam perdagangan obligasi secara elektronik, yang kemudian di analisa secara induktif kualitatif. G. Sistematika Penulisan Sistematika penulisan dalam skripsi ini dibagi dalam V (lima) Bab, yang masing-masing bab tersebut memiliki beberapa sub bab tersendiri, yang secara garis besarnya dapat diuraikan sebagai berikut : Bab I PENDAHULUAN Dalam Bab ini diuraikan secara umum tentang keadaan-keadaan yang berhubungan dengan objek penulisan seperti latar belakang masalah,

16 perumusan masalah, tujuan dan manfaat penulisan, keaslian penulisan, tinjauan kepustakaan, metode penulisan, sistematika penulisan. Bab II OBLIGASI SEBAGAI INSTRUMEN PERDAGANGAN DI PASAR MODAL Bab ini menguraikan tentang jenis-jenis obligasi di pasar modal, pihak-pihak yang terlibat dalam penerbitan obligasi, dan hubungan hukum para pihak dalam perdagangan obligasi. Bab ini juga menguraikan mengenai peran wali amanat dalam penerbitan obligasi serta menguraikan jatuh tempo (maturity date) dan gagal bayar (default) dalam perdagangan obligasi serta tinjauan umum pembuktian hak kepemilikan obligasi. Bab III TRANSAKSI PERDAGANGAN OBLIGASI SECARA ELEKTRONIK DI PASAR MODAL Bab ini menguraikan tentang proses penyimpanan obligasi secara elektronik, penawaran umum obligasi, proses perdagangan obligsi secara elektronik, penyelesaian transaksi perdagangan obligasi secara elektronik. Bab IV ANALISIS YURIDIS PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP INVESTOR DI DALAM TRANSAKSI PERDAGANGAN OBLIGASI SECARA ELEKTRONIK Bab ini berisi mengenai tanggung jawab wali amanat terhadap investor dalam hal emiten gagal bayar (default), perlindungan hukum