BAB V PENUTUP. Hal ini didasari argumen negative entrenchment effect yang menyatakan bahwa

Transkripsi

1 BAB V PENUTUP 5.1 Simpulan Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan efek moderasi pemegang saham pengendali terhadap pengaruh set kesempatan investasi pada manajemen laba. Hal ini didasari argumen negative entrenchment effect yang menyatakan bahwa pemegang saham pengendali tertarik melakukan tindakan ekspropriasi untuk memperoleh manfaat privat pada perusahaan bertumbuh sehingga meningkatkan manajemen laba yang dilakukan oleh manajer sebagai kamuflase tindakan ekspropirasi. Namun, hasil penelitian tidak memberikan dukungan empiris atas dugaan tindakan ekpropriasi yang dilakukan pemegang saham pengendali terhadap pemegang saham nonpengendali. Alasan utama hipotesis penelitian tidak didukung secara empiris karena masalah keagenan antara pemegang saham pengendali dan nonpengendali yang rendah di perusahaan bertumbuh, sehingga pemegang saham pengendali tidak tertarik melakukan tindakan ekspropriasi. Dugaan ini dibuktikan dengan nilai cash flow right leverage yang relatif kecil. 5.2 Keterbatasan Penelitian Keterbatasan penelitian ini terletak pada pengambilan sampel yang hanya mempertimbangkan industri manufaktur, sedangkan rantai kepemilikan terjadi lintas industri. Oleh karena itu cash flow right leverage mempunyai nilai yang relatif kecil. Hal ini menggambarkan penelitian ini tidak cukup kuat untuk membuktikan konflik keagenan pemegang saham pengendali dan nonpengendali. 60

2 Saran Penelitian di pasar modal Indonesia yang secara khusus membahas mengenai konflik keagenan antara pemegang saham pengendali dan nonpengendali masih relatif sedikit. Penelitian ini merupakan salah satu penelitian tentang konflik keagenan antara pemegang saham pengendali dan nonpengendali yang diharapkan dapat memberikan ide untuk penelitian di masa yang akan datang. Berkaitan dengan hasil yang didokumentasikan dalam penelitian ini, terdapat beberapa peluang penelitian lanjutan, antara lain : 1. Penelitian yang akan datang dapat memperluas sampel penelitian dengan menggunakan data dari perusahaan secara lintas industri untuk menangkap konflik keagenan yang tinggi antara pemegang saham pengendali dan nonpengendali dan menguji konsistensi hasil temuan dalam penelitan ini. 2. Penelitian yang akan datang dapat menggunakan manfaat privat secara langsung berdasarkan aktivitas ekspropriasi yang terjadi apabila sudah ada dokumentasi tentang transaksi dan kejadian terkait dengan ekspropriasi. Hal ini dilakukan agar pengujian tentang fenomena konflik keagenan antara pemegang saham pengendali dan nonpengendali diharapkan akan lebih kuat.

3 DAFTAR PUSTAKA AlNajjar, Fouad;Riahi-Belkaoui, Ahmed Growt Opportunities and Earnings Management. Managerial Finance. 27(12): 72. Chen, L dan X, Zhao On the Relation Between the Market-to-Book Ratio, Growth Opportunity, and Leverage Ratio. Department of Finance. Michigan State University Chen Ken Y, Randal J. Elder, dan Shengming Hung The Investment Opportunity Set and Earnings Management : Evidence from The Role of Controlling Shareholders. Corporate Governance: An International Review, 18(3): Claessens, S., Djankov, S., Fan, J., & Lang, L Disentangling the incentive and entrenchment effects of large shareholders. Journal of Finance, 57: Claessens, Stijin; Djankov, Simeon; Fan; Joseph; Lang, Larry. 2000a. The Separation of Ownership and Control in East Asian Corporations. Journal of Financial Economics, 58: Claessens, Stijin; Djankov, Simeon; Fan; Joseph; Lang, Larry. 2000b. Expropriation of Minority Shareholders: Evidence from East Asia. Policy Research Working Paper 2088, The World Bank. Faccio, Mara dan Lang, Larry H.P (2002). The Ultimate Ownership of Western European Corporations. Journal of Financial Economics. Vol. 65: Fanani, Zainal Manajemen Laba : Bukti Dari Set Kesempatan Investasi, Utang, Kos Politis, dan Konsentrasi Pasar pada Pasar yang sedang Berkembang. Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang. Fan, J. P. H.dan T.J. Wong Corporate Ownership Structure and the Informativeness of Accounting Earnings in East Asia. Journal of Accounting and Economics, 33:

4 Fitrijanti, Tettet dan Hartono, Jogiyanto M. (2002). Set Kesempatan Investasi: Konstruksi Proksi dan Analisis Hubungannya dengan Kebijakan Pendanaan dan Dividen. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 5, No 1: GilsoN, Ronald J. Dan Gordon, Jeffrey N Controlling Controlling Shareholders. Columbia Law School Working Paper, No Gujarati, D. N. Basic Econometrics. Third Edition, Singapore: McGraw-Hill International Edition. Hartono, Jogiyanto (1999). An Agency Cost Explanation for Dividend Payments. Working Paper. Universitas Gadjah Mada. Hartono, Jogiyanto Teori Portofolio dan Analisis Investasi edisi 9. Yogyakarta: BPFE UGM. Hartono, Jogiyanto Metodologi Penelitian Bisnis. Yogyakarta: BPFE UGM. Jensen, Michael C dan Meckling, William H. (1976). Theory of the Firm. Managerial Behavior, Agency Cost, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics. Vol. 3, No 4: Kang, S. Dan K. Sivaramakrishnan Issues in Testing Earnings Management and an Instrumental Variabel Approach. Journal of Accounting Research, 33 (2): La Porta, Rafael; Lopez-de-Silanes. Florencio; Shleifer, Andrei Corporate Ownership Around the World. Journal of Finance, 54(2): Myers, S.C Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5,2, pp Pagalung, Gagaring Pengaruh Kombinasi Keunggulan dan Keterbatasan Perusahaan terhadap Set Kesempatan Investasi (IOS). Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. Vol. 6, No. 3:

5 Purwanto, Didik Indonesia Diganjar Investment Grade dari R&I. ( diakses darihttp://bisniskeuangan.kompas.com/read/2012/10/19/ /indones ia.diganjar.investment.grade.dari.ri pada tanggal 1 November 2012). R. Scott, William Financial Accounting Theory Sixth Edition. Toronto, Ontario: Pearson Canada Inc. Sanjaya Entrenchment and Alignment Effect on Earnings Management. The Indonesian Journal of Accounting Research, 13(2): Saputro Julianto Agung dan Lilis Setiawati Kesempatan Bertumbuh dan Manajemen Laba: Uji Hipotesis Political Cost. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia. 7(2): Siregar, Baldric Determinan Risiko Ekspropriasi. Jurnal Akuntansi Manajemen, 18 (3): Siregar, Baldric. 2008a. Pengaruh Pemisahan Hak Aliran Kas dan Hak Kontrol Terhadap Dividen. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 11(2): Siregar, Baldric. 2008b. Ekspropriasi Pemegang Saham Minoritas dalam Struktur Kepemilikan Ultimat. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 11(3): Sulistiawan Dedhy, Yeni Januarsi, dan Liza Alvia Creative Accounting. Jakarta: Salemba Empat. Taufik Investor Asing Menyerbu Indonesia. Majalah The Marketers edisi Desember Yang, J. S. Dan J. Krishnan Audit Committees and Quarterly Earnings Management. International Journal of Auditing, (9): Wardani, Asih Kirana; Lilin Y, Anastasia; Gumilar, Teddy; dan Triatmodjo, Yuwono Bakrie, Samin Tan, dan Rothschild. (diakses dari in.tan.dan.rothschild pada tanggal 3 Maret 2013).

6 Wardani, Rima Aguatania Kusuma dan Siregar, Baldric Pengaruh Aliran Kas Bebas terhadap Nilai Pemegang Saham dengan Set Kesempatan Investasi dan Dividen sebagai Variabel Moderator. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 20(3): Watts, Ross L. dan Jerold L. Zimmerman Positive Accounting Theory, Englewood Cliefs, New Jersey: Prentice-Hall., Inc. Widarjono, Agus Analisis Statistika Multivariat Terapan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Wiwattanakantang, Yupana The Equity Ownership Structure of Thai Firms. Working Papaer of Hitotsubashi University.

7 LAMPIRAN

8 Lampiran 1 Hasil Analisis Faktor Set Kesempatan Investasi Communalities Initial Extraction MBVA MBVE PER CEBVA CEMVA Extraction Method: Principal Component Analysis. Total Variance Explained Initial Eigenvalues Extraction Sums of Squared Loadings Component Total % of Variance Cumulative % Total % of Variance Cumulative % Extraction Method: Principal Component Analysis.

9 Component Matrix a Component 1 2 MBVA MBVE PER CEBVA CEMVA Extraction Method: Principal Component Analysis. a. 2 components extracted.

10 Lampiran 2 Hasil Pengujian Heteroskedastisitas Model Penelitian White Heteroskedasticity Test: F-statistic 1,482,883 Probability Obs*R-squared 4,372,462 Probability Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 11/14/13 Time: 19:41 Sample: Included observations: 774 Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C 1.38E E+14 4,197, D2-8.26E E+14-1,774, D2*CFRL -1.92E E+11-1,062, D2*IOS 2.74E E D2*IOSCFRL 6.55E E D2*LEV D2*LND ,564, D2*SZ ,267, CFRL -1.98E E CFRL^ ,458, CFRL*IOS 1.63E E CFRL*IOSCFRL CFRL*LEV -1,913,633 1,675,526-1,142, CFRL*LND -2,756,076 5,635, CFRL*SZ 2,188,294 1,193,

11 IOS -1.58E E IOS*LEV ,460, IOS*LND IOS*SZ -8,843, IOSCFRL*LEV -2,434,263 2,772, IOSCFRL*LND 2,776,248 7,592, IOSCFRL*SZ -4,599,367 1,413, LEV ,656, LEV^2 1.96E LEV*LND LEV*SZ ,450, LND LND^ LND*SZ 7.65E SZ ,175, SZ^ E-05-1,839, R-squared Mean dependent var 9.32E+14 Adjusted R-squared S.D. dependent var 9.59E+14 S.E. of regression 9.50E+14 Akaike info criterion 7,185,303 Sum squared resid 6.71E+32 Schwarz criterion 7,203,933 Log likelihood F-statistic 1,482,883 Durbin-Watson stat 2,039,467 Prob(F-statistic)

12 Lampiran 3 Hasil Pengujian Autokorelasi Model Penelitian Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Probability Obs*R-squared 1,545,657 Probability Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 11/14/13 Time: 19:40 Variable Coefficien t Std. Error t-statistic Prob. C D CFRL -1,353,406 1,964, IOS IOSCFRL 8,243,252 2,919, LEV -1.37E LND SZ -1.77E RESID(-1) RESID(-2) ,230, R-squared Mean dependent var 4.47E-09 Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion 3,733,00 8 Sum squared resid 7.20E+17 Schwarz criterion 3,739,01 8 Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat 1,998,615 Prob(F-statistic)

13 No Lampiran 4 Daftar Perusahaan Sampel Kode Saham Nama Perusahaan Tanggal IPO Jumlah Saham Beredar Papan Pencatatan 1 ACAP Andhi Chandra Automotive Products Tbk 4-Dec-00 Delisting 2-Jan-07 2 ADES Akasha Wira International Tbk. 13-Jun Pengembangan 3 ADMG Polychem Indonesia Tbk 20-Okt Pengembangan 4 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. 11-Jun Pengembangan 5 AKKU Alam Karya Unggul Tbk. 01-Nop Pengembangan 6 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk 18-Des Pengembangan 7 ALKA Alakasa Industrindo Tbk 12-Jul Pengembangan 8 ALMI Alumindo Light Metal Industry 02-Jan Pengembangan 9 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk. 08-Nop Utama 10 APLI Asiaplast Industries Tbk. 01-Mei Utama 11 AQUA Aqua Golden Mississippi Tbk. 01-Mar-90 Delisting 01-Apr ARGO Argo Pantes Tbk 07-Jan Pengembangan 13 ARNA Arwana Citramulia Tbk. 17-Jul Utama 14 ASII Astra International Tbk. 04-Apr Utama 15 AUTO Astra Otoparts Tbk. 15-Jun Utama 16 BATA Sepatu Bata Tbk. 24-Mar Utama 17 BATI BAT Indonesia Tbk. 20-Dec-79 Delisting 04-Jan BIMA Primarindo Asia Infrastructure 30-Agust Pengembangan 19 BRAM Indo Kordsa Tbk. 05-Sep Pengembangan 20 BRNA Berlina Tbk. 06-Nop Pengembangan 21 BRPT Barito Pacific Tbk. 01-Okt Pengembangan 22 BTON Betonjaya Manunggal Tbk. 18-Jul Pengembangan 23 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk. 08-Mei Utama 24 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. 09-Jul Utama 25 CNTX Century Textile Industry Tbk. 22-Mei Pengembangan 26 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 18-Mar Utama 27 CTBN Citra Tubindo Tbk. 28-Nop Utama 28 DAVO Davomas Abadi Tbk 22-Des Pengembangan 29 DLTA Delta Djakarta Tbk. 12-Feb Utama 30 DNKS Dankos Laboratories Tbk 13-Nov-89 Delisting 21-Dec DPNS Duta Pertiwi Nusantara Tbk. 08-Agust Utama 32 DSUC Daya Sakti Unggul Corporation Tbk. 25-Mar-97 Delisting 09-Dec DYNA Dynaplast Tbk. 05-Aug-91 Delisting 27-Jul DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk. 11-Nop Utama 35 EKAD Ekadharma International Tbk. 14-Agust Pengembangan 36 ERTX Eratex Djaja Tbk. 21-Agust Pengembangan

14 37 ESTI Ever Shine Tex Tbk. 13-Okt Utama 38 ETWA Eterindo Wahanatama Tbk 16-Mei Utama 39 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk. 01-Des Pengembangan 40 GDYR Goodyear Indonesia Tbk. 01-Des Utama 41 GGRM Gudang Garam Tbk. 27-Agust Utama 42 GJTL Gajah Tunggal Tbk. 08-Mei Utama 43 HDTX Panasia Indo Resources Tbk. 06-Jun Utama 44 IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk 05-Nop Utama 45 IKAI Intikeramik Alamasri Industri 04-Jun Utama 46 IKBI Sumi Indo Kabel Tbk. 21-Jan Pengembangan 47 IMAS Indomobil Sukses Internasional 15-Sep Pengembangan 48 INAI Indal Aluminium Industry Tbk. 05-Des Pengembangan 49 INCI Intanwijaya Internasional Tbk 24-Jul Utama 50 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 14-Jul Utama 51 INDR Indo-Rama Synthetics Tbk. 03-Agust Utama 52 INDS Indospring Tbk. 10-Agust Pengembangan 53 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. 16-Jul Pengembangan 54 INRU Toba Pulp Lestari Tbk. 18-Jun Pengembangan 55 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk 05-Des Utama 56 JECC Jembo Cable Company Tbk. 18-Nop Pengembangan 57 JKSW Jakarta Kyoei Steel Works Tbk. 06-Agust Pengembangan 58 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk. 23-Okt Pengembangan 59 JPRS Jaya Pari Steel Tbk 08-Agust Pengembangan 60 KBLI KMI Wire & Cable Tbk. 06-Jul Pengembangan 61 KBLM Kabelindo Murni Tbk. 01-Jun Pengembangan 62 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk. 29-Jul Pengembangan 63 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi T 08-Des Pengembangan 64 KICI Kedaung Indah Can Tbk 28-Okt Utama 65 KLBF Kalbe Farma Tbk. 30-Jul Utama 66 LION Lion Metal Works Tbk. 20-Agust Utama 67 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk. 17-Okt Pengembangan 68 LMSH Lionmesh Prima Tbk. 04-Jun Pengembangan 69 LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk 05-Feb Pengembangan 70 MAIN Malindo Feedmill Tbk. 10-Feb Pengembangan 71 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk. 09-Jun Pengembangan 72 MERK Merck Tbk. 23-Jul Pengembangan 73 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk. 17-Jan Pengembangan 74 MLIA Mulia Industrindo Tbk 17-Jan Pengembangan 75 MRAT Mustika Ratu Tbk. 27-Jul Utama 76 MYOR Mayora Indah Tbk. 04-Jul Utama 77 MYTX Apac Citra Centertex Tbk 10-Okt Utama

15 78 NIPS Nipress Tbk. 24-Jul Pengembangan 79 PBRX Pan Brothers Tbk. 16-Agust Pengembangan 80 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk 23-Sep Pengembangan 81 POLY Asia Pacific Fibers Tbk 12-Mar Pengembangan 82 PRAS Prima Alloy Steel Universal Tb 12-Jul Utama 83 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk 18-Okt Pengembangan 84 PTSN Sat Nusapersada Tbk 08-Nop Utama 85 PYFA Pyridam Farma Tbk 16-Okt Pengembangan 86 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk 22-Jan Pengembangan 87 RMBA Bentoel Internasional Investam 05-Mar Utama 88 SAIP Surabaya Agung Industri Pulp & 03-Mei Pengembangan 89 SCCO Supreme Cable Manufacturing & 20-Jul Utama 90 SCPI Merck Sharp Dohme Pharma Tbk. 08-Jun Pengembangan 91 SHDA Sari Husada Tbk 5-Aug-83 Delisting 23-Apr SIMA Siwani Makmur Tbk 03-Jun Pengembangan 93 SIPD Sierad Produce Tbk. 27-Des Pengembangan 94 SKBM Sekar Bumi Tbk. 05-Jan Pengembangan 95 SKLT Sekar Laut Tbk. 08-Sep Pengembangan 96 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 10-Agust Utama 97 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk. 08-Jul Utama 98 SMSM Selamat Sempurna Tbk. 09-Sep Utama 99 SOBI Sorini Agro Asia Corporindo Tb 03-Agust Utama 100 SPMA Suparma Tbk. 16-Nop Utama 101 SRSN Indo Acidatama Tbk 11-Jan Pengembangan 102 SSTM Sunson Textile Manufacture Tbk 20-Agust Pengembangan 103 STTP Siantar Top Tbk. 16-Des Pengembangan 104 SULI SLJ Global Tbk. 21-Mar Utama 105 TBMS Tembaga Mulia Semanan Tbk. 30-Sep Pengembangan 106 TCID Mandom Indonesia Tbk. 23-Sep Utama 107 TFCO Tifico Fiber Indonesia Tbk. 26-Feb Pengembangan 108 TIRT Tirta Mahakam Resources Tbk 13-Des Utama 109 TKIM Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk. 03-Apr Pengembangan 110 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk. 30-Okt Pengembangan 111 TRST Trias Sentosa Tbk. 02-Jul Utama 112 TRPK Multi Agro Persada Tbk 24-Jul-90 Delisting 25-Oct TSPC Tempo Scan Pacific Tbk. 17-Jun Utama 114 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Tra 02-Jul Utama 115 UNIC Unggul Indah Cahaya Tbk. 06-Nop Utama 116 UNTX Unitex Tbk. 16-Jun Pengembangan 117 UNVR Unilever Indonesia Tbk. 11-Jan Utama 118 VOKS Voksel Electric Tbk. 20-Des Utama

16 Lampiran 5 Hasil Penghitungan Kepemilikan Ultimat dan Manajemen Laba Data kepemilikan ultimat dan data manajemen laba tidak bisa dilampirkan dalam skripsi ini berdasarkan kesepakatan antara penulis dengan pemilik data kepemilikan ultimat dan manajemen laba perusahaan manufaktur di awal proses penulisan penelitian ini.

17 Lampiran 6 Hasil Penghitungan Set Kesempatan Investasi No Kode Tahun MBVA MBVE PER CEBVA CEMVA Fact_1 Fact_2 Fact_Sum DumIOS 1 ADMG AISA AKKU AKPI ALKA ALMI AMFG APLI AQUA ARGO ARNA ARTI ASII AUTO BATA BATI BIMA BRAM

18 19 BRNA BRPT BUDI CTBN DAVO DLTA DOID DPNS DSUC DVLA DYNA EKAD ERTX ESTI ETWA FASW FISH FMII GDYR GGRM GJTL HDTX HMSP IGAR

19 43 IIKP IKAI IKBI IMAS INAI INCI INDF INDR INDS INKP INTP JECC JPFA JPRS KARW KBLI KBLM KDSI KICI KLBF LAPD LION LMPI LMSH

20 67 LPIN MAIN MASA MERK MRAT MYOR MYTX NIPS PAFI PICO PLAS PRAS PROD PSDN PYFA RDTX RICY SCPI SIMM SIPD SKLT SMAR SMCB SMGR

21 91 SMSM SOBI SPMA SQBI SRSN SSTM E STTP SULI TALF TBLA TBMS TCID TFCO TIRT TKIM TOTO TRST TSPC ULTJ UNIC UNVR VOKS ADMG AISA

22 115 AKKU AKPI ALKA AMFG APLI AQUA ARGO ARNA ARTI ASIA ASII AUTO BATA BATI BIMA BRAM BRNA BRPT BUDI CEKA CLPI CPIN CPPR E CTBN

23 139 DAVO DLTA DOID DPNS E DSUC DVLA DYNA EKAD ERTX ESTI ETWA FASW FISH GDYR GGRM GJTL HDTX HMSP IGAR IKAI IKBI IMAS INAI INCI

24 163 INDF INDR INDS INKP INTP JECC JPFA KARW KBLI KBLM KDSI KICI KKGI KLBF LAPD LION LMPI LMSH LPIN MERK MLBI MRAT MYOR MYTX

25 187 NIPS PAFI PBRX PICO PLAS PRAS PSDN PYFA RDTX RICY RMBA SCCO SCPI SHDA SIMA SIMM SIPD SKLT SMAR SMCB SMGR SMPL SMSM SOBI

26 211 SPMA SQMI SRSN SSTM STTP SUBA SUDI SULI TBLA TCID TFCO TIRT TKIM TOTO TRST TSPC ULTJ UNIC UNVR VOKS ACAP ADMG AISA AKKU

27 235 AKPI ALKA ALMI AMFG APLI AQUA ARGO ARNA ARTI ASII AUTO BATA BATI BRAM BRNA BRPT BUDI CEKA CPIN CTBN DAVO DLTA DOID DPNS

28 259 DSUC DVLA DYNA EKAD ESTI FASW FISH FMII GDYR GGRM E GJTL HDTX HMSP IGAR IKAI INAI INCI INDF INDR INDS INKP INTP JECC JPFA

29 283 KARW KBLI KBLM KDSI KICI KKGI KLBF LAPD LION LMPI LMSH LPIN MERK MLBI MLIA MRAT MYOR MYRX MYTX NIPS PAFI PICO PLAS PRAS

30 307 PSDN RDTX RICY RMBA SCCO SHDA SIMA SIMM SIPD SMAR SMCB SMPL SMSM SOBI SPMA SQBI SQMI SRSN SSTM STTP SUDI SULI TBLA TBMS

31 331 TCID TFCO E TIRT E TKIM TOTO TRST TSPC ULTJ UNIC UNVR VOKS ACAP ADMG AKPI ALKA ALMI AMFG APLI AQUA ARGO ARNA ARTI ASIA ASII