Abstrak. Kata kunci: Corporate Social Responsibility, Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan

Transkripsi

1 Judul : Pengaruh CSR, Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan pada Indeks Kompas 100 Nama : I Ketut Gede Adi Mas Sudarma NIM : Abstrak Nilai perusahaan didefinisikan sebagai nilai pasar karena nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Tujuan penelitian ini ialah untuk mengetahui pengaruh corporate social responsibility, kepemilikan manajerial dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan Indeks Kompas 100. Penelitian ini dilakukan di seluruh perusahaan pertambangan yang tergabung dalam Indeks Kompas 100. Jumlah sampel, dengan menggunakan metode purposive sampling ialah sebanyak 17 perusahaan dari 100 perusahaan selama periode Teknik analisis data yang diterapkan dalam penelitian ini adalah regresi linear berganda. Hasil analisis menjawab bahwa CSR berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, kepemilikan manajerial dan profitabilitas secara parsial signifikan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan Indeks Kompas 100. Peran kepemilikan manajerial terhadap saham perusahaan, sehingga manajer yang memiliki kepemilikan saham melaksanakan tugasnya dengan sebaik-baiknya untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan meningkatkan profitabilitasnya. Kata kunci: Corporate Social Responsibility, Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan i

2 DAFTAR ISI Halaman JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... ii PERNYATAAN ORISINALITAS... iii KATA PENGANTAR... iv ABSTRAK... vi DAFTAR ISI... vii DAFTAR TABEL... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Rumusan Masalah Penelitian Tujuan Penelitian Kegunaan Penelitian Sistematika Penulisan BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep Teori Sinyal (signaling Theory) Nilai Perusahaan Corporate Social Responsibility Kepemilikan Manajerial Agensi Teori Profitabilitas Hipotesis Penelitian ii

3 2.2.1 Pengaruh CSR Terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian Lokasi atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian Subyek dan Obyek Penelitian Identifikasi Variabel Definisi Operasional Variabel Jenis dan Sumber Data Jenis data Sumber Data Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel Metode Pengumpulan Data Asumsi Klasik Teknik Analisis Data Analisis Regresi Linear Berganda Uji Kelayakan Model Uji Signifikansi Parsial BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan Analisis Statistik Deskriftif Hasil Uji Asumsi Klasik Normalitas 47 iii

4 4.3.2 Autokorelasi Multikolinearitas Heteroskedasitas Hasil Analisis data Analisis Regresi Linear Berganda Hasil Uji Kelayakan Model Hasil Uji Signifikanasi Parsial Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh CSR Terhaddap Nilai Perusahaan Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhaddap Nilai Perusahaan Pengaruh Profitabilitas Terhaddap Nilai Perusahaan Keterbatasan Penelitian BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Saran DAFTAR RUJUKAN iv

5 DAFTAR TABEL Tabel Nama Tabel Hal 3.1 Ketentuan Uji Durbin-Watson Jumlah Sampel Perusahaan Selama Periode Hasil Uji Statistik Deskriptif Hasil Uji Normalitas Data dengan Uji Kolmogrov-Smirnov Hasil Uji Autokorelasi Hasil Uji Multikolinearitas Hasil Uji Heteroskedasitas Rangkuman Hasil Analisis Regresi Linear Berganda.. 51 v

6 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Nama Lampiran Hal Lampiran 1 Sampel Dan Populasi. 64 Lampiran 2 Tabulasi Data. 65 Lampiran 3 Hasil Statistik Deskriptif Lampiran 4 Hasil Regresi Linear Berganda.. 70 Lampiran 5 Tabel Durbin-Watson. 75 vi

7 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan selalu berusaha untuk mempertahankan keunggulan bisnisnya untuk meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi dapat meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham. Dengan jaminan kesejahteraan tersebut, para pemegang saham pun tidak akan ragu untuk menanamkan modalnya. Salah satu indikator untuk menilai kinerja perusahaan memiliki prospek baik atau tidak di masa mendatang, adalah dengan melihat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (Ira, 2007). Laba yang tinggi akan selalu diiringi dengan meningkatnya harga saham atau nilai perusahaan, nilai perusahaan yang meningkat akan memberikan sinyal positif dimata investor untuk menanamkan modal pada sebuah perusahaan, sedangkan bagi pihak kreditur nilai perusahaan mencerminkan kemampuan perusahaan untuk membayar utangnya sehingga pihak kreditur tidak merasa khawatir dalam memberikan pinjaman kepada perusahaan tersebut (Cecelia et al., 2015). Selain itu nilai perusahaan juga penting ketika perusahaan akan go public. Menjadi perusahaan yang go public berarti saham perusahaan diperdagangkan di bursa, dimana setiap saat dapat diperoleh valuasi terhadap nilai perusahaan. Perusahaan yang dapat vii

8 memaksimumkan nilai pasar perusahaan sama dengan memaksimumkan harga pasar saham dimasa mendatang (Dwi, 2013). Laba perusahaan selain merupakan indikator suatu perusahaan memenuhi kewajiban bagi para penyandang dananya, juga merupakan elemen dalam penciptaan nilai perusahaan (Cecelia et al., 2015), yang mana menuntut perusahaan untuk mengefisienkan dan memanfaatkan sumber-sumber alam dan masyarakat sosial. Pemanfaatan sumber-sumber tersebut bertujuan untuk tetap menjaga eksistensi perusahaan serta meningkatkan keunggulan daya saing dalam bersaing dengan perusahaan lain yang bergerak dalam bidang sejenis khususnya. Usaha dalam meningkatkan nilai perusahaan terkadang dengan pemanfaatan sumber daya yang ada tidak dibarengi dengan menjaga keberlangsungan sumber-sumber yang ada. Berkembangnya perusahan-perusahaan dapat menyebabkan terjadinya kesenjangan sosial dan kerusakan lingkungan sekitar, maka muncul kesadaran untuk mengurangi dampak negatif yang ditimbulkan perusahaan. Kesadaran untuk mengurangi dampak negatif tersebut adalah Corporate Social Responsibility (CSR). CSR adalah komitmen perusahaan atau dunia bisnis untuk berkontribusi dalam pengembangan ekonomi yang berkelanjutan dengan memperhatikan tanggung jawab sosial perusahaan dan menitikberatkan pada keseimbangan antara perhatian terhadap aspek ekonomis, sosial, dan lingkungan. Imam (2014) menyatakan CSR merupakan suatu gagasan dimana perusahaan tidak lagi dihadapkan pada Single Bottom Line, yaitu nilai perusahaan yang viii

9 direfleksikan dalam kondisi keuangannya saja tetapi tanggung jawab perusahaan harus berpijak pada Triple Bottom Lines atau yang biasa dikenal dengan istilah 3P (profit, people, planet). Bottom Lines lainnya selain finansial (profit) adalah sosial (people) dan lingkungan (planet). Keberlanjutan perusahaan hanya akan terjamin apabila perusahaan memperhatikan dimensi sosial dan lingkungan hidup. Sudah menjadi fakta bagaimana penolakan masyarakat sekitar di berbagai tempat dan waktu muncul ke permukaan terhadap perusahaan yang dianggap tidak memperhatikan aspek-aspek sosial, ekonomi, dan lingkungan hidupnya. CSR mempunyai peran penting dalam meningkatkan nilai perusahaan sebagai hasil dari peningkatan penjualan perusahaan dengan cara melakukan berbagai aktivitas tanggung jawab sosial di lingkungan sekitar (Musa et al., 2013). Hasil penelitian terdahulu mengenai hubungan CSR dan nilai perusahaan beberapa menunjukkan ketidaksamaan hasil. Beberapa hasil peneliti seperti Harjoto dan Jo (2007), Kusmadilaga (2010), dan Rustriani (2010) menemukan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian tersebut bertentangan dengan hasil dari beberapa peneliti seperti Nurlela dan Islahuddin (2008), Yustisia (2014) dan Sayekti dan Wondabio (2007) yang tidak menemukan adanya pengaruh CSR dengan nilai perusahaan. Yustisia (2014) menyatakan pada dasarnya pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan bertujuan untuk memperlihatkan kepada masyarakat aktivitas sosial yang dilakukan oleh perusahaan dan pengaruhnya terhadap masyarakat sekitar. Pemerintah Indonesia sudah menyadari pentingnya tanggung jawab sosial dan ix

10 lingkungan yang terbukti dengan telah dikeluarkannya Undang-Undang (UU) Perseroan Terbatas No 40 Tahun 2007, Dalam Undang-undang No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas, pada bab IV, bagian kedua, pasal 66 (2), poin c yang mengatur tentang laporan tahunan, disebutkan bahwa direksi harus menyampaikan laporan tahunan yang sekurang-kurangnya memuat laporan pelaksanaan tanggung jawab sosial dan lingkungan. CSR merupakan bentuk tanggung jawab perusahaan dalam memperbaiki kesenjangan sosial dan kerusakan lingkungan yang terjadi akibat aktivitas operasional perusahaan. Semakin banyak bentuk pertanggung jawaban yang dilakukan perusahaan terhadap lingkungannya, image perusahaan menjadi meningkat. Investor lebih berminat pada perusahaan yang memiliki citra yang baik di masyarakat karena semakin baiknya citra perusahaan, loyalitas konsumen semakin tinggi sehingga dalam jangka panjang penjualan perusahaan akan membaik dan profitabilitas perusahaan juga meningkat. Namun manajemen dalam menjalankan bisnis perusahaan, seringkali tidak sesuai dengan keinginan pemilik perusahaan sehingga menjadikan laba tidak berkualitas. Konflik antara manajemen dengan pemilik perusahaan disebut dengan konflik keagenan. Mekanisme kepemilikan manajerial mampu mengurangi konflik kepentingan yang timbul dari hubungan keagenan antara manajemen dengan pemegang saham. Kepemilikan manajerial berhasil menjadi mekanisme yang mengontrol dan meminimalkan perilaku manipulasi laba oleh manajer sehingga kualitas laba yang dilaporkan dapat meningkat (Pratana dan Mas ud, 2003 dalam x

11 Yustisia, 2014). Kepemilikan manajerial dapat mengurangi konflik keagenan karena apabila pihak manajemen mempunyai bagian dari saham perusahaan maka manajemen akan maksimal dalam menjalankan aktivitas prusahaan dan mengurangi manajemen laba. Manajer akan berusaha untuk memaksimalkan kepentingan dirinya dibandingkan kepentingan perusahaan. Sebaliknya semakin besar kepemilikan manajer di dalam perusahaan maka semakin produktif tindakan manajer dalam memaksimalkan nilai perusahaan, dengan kata lain biaya kontrak dan pengawasan menjadi rendah. Manajemen yang diangkat oleh pemegang saham harus bertindak untuk kepentingan pemegang saham yang dijelaskan dalam teori keagenan (Agency Thoery) hubungan antara manajemen dan pemegang saham sehingga dapat dikatakan hubungan keagenan adalah sebuah kontrak antara manajer (agent) dengan investor (principal). Achmad dan Rovila (2014) menyatakan kepemilikan manajerial merupakan salah satu dari struktur kepemilikan saham yang dapat mempengaruhi insentif bagi manajemen untuk melaksanakan kepentingan terbaik dari pemegang saham. Penelitian yang dilakukan oleh Wahyudi dan Pawestri (2006) menemukan bahwa kepemilikan manajerial memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Siallagan dan Machfoedz (2006) menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial secara negatif berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Achmad dan Rovila (2014) menyatakan naiknya nilai perusahaan pada akhirnya juga akan meningkatkan kesejahteraannya sebagai pemegang saham. Hal yang sama dikatakan oleh Yustisia (2014) Manajer yang sekaligus pemegang saham xi

12 akan meningkatkan nilai perusahaan, maka nilai kekayaannya sebagai pemegang saham juga akan meningkat. Ervina et al. (2013) menyatakan nilai perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan bersih yang mampu diraih oleh perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Cecilia et al. (2015) membuktikan dalam penelitiannya semakin baik pertumbuhan profitabilitas berarti prospek perusahaan di masa depan dinilai semakin baik juga, artinya semakin baik pula nilai perusahaan dimata investor, dalam arti keuntungan yang akan dibagikan kepada pemegang saham adalah keuntungan setelah bunga dan pajak. Semakin besar keuntungan yang diperoleh semakin besar kemampuan perusahaan untuk membayarkan devidennya. Weston dan Coveland (1992) dalam Cecilia et al. (2015) mendefinisikan profitabilitas sejauh mana perusahaan menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan. Apabila profitabilitas perusahaan baik maka para stakeholders yang terdiri dari kreditur, supplier, dan juga investor akan melihat sejauh mana perusahaan dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan. Jadi secara teoritis semakin tinggi tingkat profitabilitas yang dicapai perusahaan maka semakin tinggi nilai suatu perusahaan. Peningkatan laba akan memberikan sinyal positif kepada investor bahwa perusahaan tersebut menguntungkan dan diharapkan mampu untuk memberikan kesejahteraan kepada pemegang saham melalui pengembalian saham yang tinggi. xii

13 Perusahaan yang mampu meningkatkan laba perusahaannya akan lebih berpeluang untuk melakukan ekspansi bisnis. Ekspansi adalah salah satu upaya yang dilakukan perusahaan untuk memperbesar skala perusahaan. Perusahaan pertambangan dipilih karena kegiatan bisnisnya yang bersentuhan langung dengan pemanfaatan sumber daya alam yang mana berdampak langsung pada lingkungan. Indonesia merupakan salah satu negara dengan kekayaan sumber daya alam yang melimpah, salah satunya adalah bahan tambang. Tidak dapat dipungkiri lagi, industri pertambangan di Indonesia tetap menjadi primadona utama bagi para investor untuk berinvestasi di dalamnya. Sektor pertambangan merupakan sektor yang sangat strategis untuk memenuhi kebutuhan bahan baku industri dalam negeri, memenuhi kebutuhan energi, menghasilkan devisa bagi pembangunan, menyediakan lapangan kerja dan menciptakan kesempatan-kesempatan berusaha bagi lingkungan sekitarnya. Itulah mengapa pertambangan menjadi salah satu pilar pembangunan ekonomi nasional. Menggeliatnya industri pada sektor pertambangan ditunjukkan dengan laporan Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) yang mencatat naiknya investasi dari sekitar US$ 1.8 miliar pada 2010 menjadi US$ 4.3 miliar pada Dikutip dari laporan Market Publishers 2012, pertumbuhan rata rata produksi pertambangan Indonesia yang secara mayoritas terdiri dari batubara, timah, tembaga, emas dan ammonia tercatat mencapai 12,27% pada paruh waktu Diprediksi pertumbuhan yang mengarah positif ini akan meningkat 8,27% untuk periode xiii

14 Perusahaan pertambangan termasuk dalam industri yang high profile (Hackstone & Milne, 1996 dalam Anggraini, 2006). Perusahaan yang termasuk dalam industri tersebut akan memberikan informasi sosial yang lebih banyak dibandingkan dengan perusahaan yang low-profile (Anggraini, 2006). Kegiatan eksplorasi dan eksploitasi yang terkadang dilakukan sampai puluhan tahun sering berdampak tidak baik bagi lingkungan sekitar. Indeks kompas 100 di pilih karena saham yang terpilih di dalamnya memiliki likuiditas yang tinggi, serta nilai kapitalisasi pasar yang besar, juga merupakan saham-saham yang memiliki fundamental dan kinerja yang baik. Saham-saham yang termasuk dalam Kompas100 diperkirakan mewakili sekitar 70-80% dari total Rp triliun nilai kapitalisasi pasar seluruh saham yang tercatat di BEI sumber (idx.co.id). Berdasarkan beberapa hasil penelitian sebelumnya dan adanya perbedaan hasil dalam penelitian tersebut maka dibutuhkan penelitian lebih lanjut mengenai Pengaruh CSR, Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan sektor pertambangan pada Indeks Kompas Rumusan Masalah Penelitian Berdasarkan latar belakang di atas, dapat dinyatakan rumusan masalah sebagai berikut: xiv

15 1) Apakah CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode ? 2) Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode ? 3) Apakah profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode ? 1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan pokok permasalahan yang telah diuraikan sebelumnya, maka tujuan dari penelitian ini adalah: 1) Untuk mengetahui signifikansi pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode ) Untuk mengetahui signifikansi pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode xv

16 3) Untuk mengetahui signfikansi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor pertambangan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia Periode Kegunaan Penelitian Berdasarkan tujuan penelitian, maka penelitian ini diharapkan memberikan manfaat secara teoritis maupun praktis yaitu sebagai berikut: 1) Kegunaan Teoritis Penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan pengetahuan dan pemahaman mengenai pengaruh pengungkapan CSR, kepemilikan manajerial dan profitabilitas pada nilai perusahaan. 2) Kegunaan Praktis Kegunaan praktis penelitian ini bagi perusahaan dapat memberikan sumbangan pemikiran mengenai pentingnya CSR yang diungkapkan dalam laporan yang disebut sustainability reporting dan sebagai pertimbangan perusahaan dalam melaksanakan kegiatan bisnisnya agar tetap memperhatikan lingkungan. Selain memberikan sumbangan pemikiran penerapan CSR untuk meningkatkan nilai perusahaan yang pada akhirnya akan menciptkan nilai tambah bagi stakeholder dan mempengaruhi harga saham. 1.5 Sistematika Penulisan xvi

17 Untuk mendapatkan gambaran umum mengenai skripsi ini maka penulisannya disusun berdasarkan atas beberapa bab sistematis sehingga antar bab mempunyai hubungan yang erat sebagai berikut: BAB I Pendahuluan Secara ringkas diuraikan pokok permasalahan yang dibahas dalam skripsi ini meliputi latar belakang masalah, pokok permasalahan, tujuan penelitian, kegunaan penelitian. BAB II Kajian Pustaka Bab ini berisi tentang teori-teori yang berhubungan dengan objek penelitian yang meliputi teori sinyal (Signalling Theory), nilai perusahaan, CSR, kepemilikan manajerial, agency theory, profitabilitas dan rumusan hipotesis. BAB III Metode Penelitian Bab ini memuat identifikasi variabel, definisi operasional variabel, jenis dan sumber data, teknik penentuan sampel, teknik pengumpulan data serta teknik analisis data. BAB IV Pembahasan Bab ini membahas gambaran umum Perusahaan dan pembahasan hasil penelitian. BAB V Simpulan dan Saran xvii

18 Dalam bab ini akan diuraikan simpulan dari pembahasan yang telah diuraikan sebelumnya dan saran-saran yang dipandang perlu baik untuk pihak manajemen perusahaan maupun penelitian selanjutnya. xviii