TUGAS MAKALAH EKONOMI TEKNIK. Analisis Rate Of Return

Transkripsi

1 TUGAS MAKALAH EKONOMI TEKNIK Analisis Rate Of Return Nama : Muhammad Irsyadul Kirom Kelas : 3ib02 NPM : Ekonomi Teknik JURUSAN TEKNIK ELEKTRO FAKULTAS TEKONOLOGI INDUSTRI UNIVERSITAS GUNADARMA 2014 I

2 KATA PENGANTAR Assalamualaikum Wr. Wb. Puji syukur kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas terselesaikannya makalah ini. Karena hanya dengan rahmat dan hidayah-nya, penyusunan makalah dengan judul Ekonomi Teknik dapat kami selesaikan dengan baik. Adapun penulisan makalah ini bertujuan untuk memberikan pengetahuan akan tentang semua yang ada dalam ekonomi teknik melalui makalah ini. Dalam penulisan makalah ini, berbagai hambatan telah kami alami. Oleh karena itu, terselesaikannya makalah ini tentu saja bukan kemampuan kami semata. Namun, karena adanya dukungan dan bantuan dari pihak-pihak yang terkait. Sehubungan dengan hal tersebut, kami juga berterima kasih kepada semua pihak yang tidak dapat kami sebutkan satu per satu yang telah membantu menyelesaikan makalah ini. Dalam penyusunan makalah ini, kami menyadari pengetahuan dan pengalaman kami masih sangat terbatas. Oleh karena itu, kami sangat mengharapkan adanya kritik dan saran dari berbagai pihak agar makalah ini menjadi lebih baik dan bermanfaat. Wassalamualaikum Wr. Wb. Depok, November 2014 Penyusun Ekonomi Teknik I

3 DAFTAR ISI KATA PENGANTAR... I DAFTAR ISI...II BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah Rumusan Masalah Tujuan Penulisan Manfaat Penlisan... 3 BAB II PEMBAHASAN Pengertian Rate Of Return Expected Rate Of Return Macam-Macam Bunga Jenis-Jenis Bunga Macam-Macam Sistem Bunga Internal Rate Of Return (IRR) Pengertian Internal Rate Of Return Penggunaan Internal Rate Of Return Perhitungan Internal Rate Of Return Internal Rate Of Return (IRR) Terhadap Analisis Manfaat Finansial Internal Rate Of Return (IRR) Terhadap Suatu Analisis Investasi Konsep Dasar Internal Rate Of Return (IRR) Analisis Terhadap Alternatif Tunggal Perbedaan Hasil Analisis Prosedur Inkremental Alternatif Analisis Rate Of Return Dengan Inkremental Kelemahan-Kelemahan Pada Metode Internal Rate Of Return (IRR) Hubungan Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya Pada Konsep Cost Of Capital Pengertian Cost Of Capital Contoh Kasus Internal Rate Of Return (IRR) Lainnya BAB III KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan Saran BAB IV PENUTUP DAFTAR PUSTAKA Ekonomi Teknik II

4 1.1 Latar Belakang Masalah BAB I PENDAHULUAN Pada umumnya investasi merupakan suatu kegiatan menempatkan sejumlah danaselama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi di masa yang akan datang. Tujuan utama yang akan dicapai dalam kegiatan investasi adalah untuk memperoleh keuntungan serta meningkatkan kesejahteraan investor baik sekarang maupun di masa yang akan datang. Hal yang sangat perlu diperhatikan bagi seorang calon investor sebelum melakukan investasi pada perusahaan tertentu yaitu memastikan bahwa apakah investasinya tersebut akan mampu memberikan tingkat pengembalian (rate of return) yang diharapkan atau tidak. Untuk memastikan apakah investasinya akan memberikan tingkat pengembalian yang diharapkan, maka calon investor terlebih dahulu perlu melakukan penilaian kinerja pada perusahaan yang akan menjadi tempat kegiatan investasinya. Karena kemampuan perusahaan untuk meningkatkan atau memaksimalkan kekayaan para pemegang sahamnya dapat diketahui dari apakah perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik atau tidak. Dengan demikian perusahaan yang memiliki kinerja yang baik akan dapat memberikan tingkat pengembalian (rate of return) yang diharapkan bagi investor. Dewasa ini sebuah perusahaan harus dapat bersaing dengan perusahaan lain agar tidak tersingkir dari persaingan. Perkembangan industri yang semakin pesat tentunya akan membawa implikasi pada persaingan antarperusahaan. Untuk itu, sebagai pelaku dari perekonomian sebuah perusahaan dituntut agar mampu bersaing dengan perusahaan yang lainnya dan mempertahankan serta meningkatkan kinerjanya sehingga dapat tetap bertahan dan tidak tersingkir dari persaingan yang ketat. Oleh karena itu, terhadap perusahaan diperlukan sebuah pengukuran untuk menentukan keberhasilan perusahaan dalam memaksimalkan EKONOMI TEKNIK Page 1

5 kekayaan pemegang sahamnya, yang dalam hal ini adalah pengukuran kinerja. Dengan pengukuran kinerja terhadap perusahaan tersebut, maka dapat mengetahui kinerja perusahaan sebenarnya, sehingga perusahaan dapat bertahan dan tidak tersingkir dalam persaingan yang semakin kuat dan ketat. Tujuan perusahaan publik di mana sahamnya telah diperdagangkan di bursa adalah memaksimalkan nilai saham karena nilai saham yang ada adalah kekayaan para pemegang sahamnya. Dalam lingkungan bisnis yang kompetitif, perusahaan tidak hanya diharapkan sebagai wealth-creating institution, namun jauh lebih dari itu diharapkan dapat melipat gandakan kekayaannya. Pelipat gandaan kekayaan memerlukan langkah-langkah besar dan cemerlang. Selama ini laba akuntansi selalu menjadi fokus perhatian dalam menilai kinerja suatu perusahaan. Laba/keuntungan merupakan hasil dari kebijaksanaan yang diambil oleh manajemen. Rasio profitabilitas dipakai untuk mengukur seberapa besar tingkat keuntungan yang dapat diperoleh perusahaan. Semakin besar tingkat 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang penelitian yang telah dikemukakan di atas, maka masalah dapat dirumuskan sebagai berikut : 1. Konsep Dasar Analisis Rate Of Return? 2. Pengertian Rate Of Return? 3. Analisis Rate Of Return? 4. Asumsi Penggunaan Rate Of Return beserta penggunaanya? 1.3 Tujuan Penulisan Dalam hal penulisan karya tulis ini, pada dasarnya bertujuan pada pemenuhan tugas ekonomi teknik. Selain itu pada dasarnya tujuan penulisan karya ilmiah ini, yaitu untuk memberikan sedikit pemahaman tentang bagaimana konsep Analisis Rate Of Return dan apa saja yang terkait dalam konsep tersebut. EKONOMI TEKNIK Page 2

6 1.4 Manfaat Penulisan Penelitian ini diharapkan memberikan manfaat pada berbagai bidang dan profesi, antara lain: 1. Sebagai Bahan dasar acuan mahasiswa untuk pengembangan diri SoftSkill dalam bidang teknik. 2. Sebagai Acuan perancangan anggaran rumah tangga pada bidang teknik. 3. Sebagai dasar sarana penelitian untuk pengembangan perusahaan dalam bidang keteknikan. 4. Karena Makalah ini berfokus kepada Ekonomi Teknik Sebagai bahan dasar pertimbangan makalah ini dijadikan sebagai bahan acuan untuk pengembengan perusahaan dalam bidang teknik untuk meningkatkan daya tarik atas keuntungan (return) sahamnya dengan menyajikan informasi yang relevan, lengkap, akurat dan tepat waktu bagi investor khususnya informasi yang terkandung dalam laporan keuangan. 5. Sebagai referensi dalam menambah perbendaharaan penelitian akademisi di bidang Manajemen Keuangan khususnya Manajemen Investasi di pasar. modal, dan referensi peneliti selanjutnya pada permasalahan atau subjek yang sama. 3. Sebagai referensi dalam menambah pengetahuan dan wawasan bagi mahasiswa terhadap Analisis Rate Of Return ini. EKONOMI TEKNIK Page 3

7 BAB II PEMBAHASAN 2.1 Pengertian Rate Of Return Apa itu Rate of Return? Rate of return adalah tingkat pengembalian atau tingkat bunga yang diterima investor atas investasi yang tidak di amortisasikan.untuk menghitung tingkat pengembalian atas investasi. kita harus mengkonversi berbagai konsekuensi dari investasi ke dalam cash flow. maka kita akan memecahkan cash flow untuk nilai yang tidak diketahui tersebut. yang tingkat pengembalian dalam lima bentuk persamaan cash flow yaitu: 1. PW of benefits PW of cost = 0 2. PW of benefits/pw of cost = 1 3. Net Present Worth =0 4. EUAB EUAC =0 5. PW of Cost = PW of benefits Pengertian rate of return dapat dilihat dari 2 sisi. Dari pihak investor, tinggi rendahnya tingkat laba yang disyaratkan merupakan pencerminan oleh tingkat resiko aktiva yang dimiliki dan struktur modal serta faktor lain seperti manajemen. Sedangkan di pihak perusahaan, tingkat laba yang diminta. Merupakan biaya yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan modal dari pemegang saham secara umum bahwa resiko perusahaan yang tinggi berakibat bahwa tingkat keuntungan yang diminta oleh investor juga tinggi dan biaya modal / juga tinggi. Tinggi rendahnya tingkat keuntungan yang diminta dipengaruhi oleh tingkat keuntungan bebas resiko (risk free rate) (Rf) dan risk premium untuk mengkompensasikan resiko yang melekat pada surat berharga itu. Rp = Rf + risk premium. EKONOMI TEKNIK Page 4

8 2.2 EXPECTED RATE OF RETURN Rp = tingkat keuntungan yang diminta. Rp dipengaruhi oleh 2 faktor (1) tingkat inflasi yang diharapkan (2) demand&suppy dana 2 faktor tersebut sangat mempengaruhi return pada surat berharga bebas resiko & Required rate of return bagi semua surat berharga juga akan dipengaruhi oleh risk free. Bagi surat berharga yang spesifik terdapat 4 komponen resiko yang menentukan risk premium : (1) Bussiness risk ditentukan oleh variabilitas laba sebelum bunga & pajak (EBIT), (2) Financial risk, ditunjukkan variabilitas laba per lembar (EPS), (3) Marketability risk, menunjukkan kemampuan investasi untuk membeli & menjual surat berharga perusahan, (4) interest rate risk, menunjukkan variabilitas tingkat keutungan atas surat berharga. 2.3 MACAM-MACAM BUNGA Suku bunga dapat dibedakan menjadi dua yaitu : a. Suku Bunga Nominal Adalah dimana suku bunga nominal adalah rasio antara jumlah uang yang dibayarkan kembali dengan jumlah uang yang dipinjam b. Suku Bunga Riil Adalah selisih antara suku bunga nominal dengan laju inflasi, dimana suku bunga riil menekankan pada rasio daya beli uang yang dibayarkan kembali dengan terhadap daya beli uang yang dipinjam EKONOMI TEKNIK Page 5

9 2.4 JENIS-JENIS BUNGA Bunga dibagi menjadi dua jenis yaitu : a. Bunga Sederhana Bunga sederhana adalah bunga setiap tahunnya dihitung dengan berdasarkan modal awal, tidak ada bunga yang dihitung atas bunga yang bertambah. Bunga sederhana juga bisa diartikan sebagai bunga dengan kalkulasi satu kali saja, bunga ini biasanya dibayar diakhir periode perjanjian atau kontrak. Rumus dalam menghitung bunga sederhana : F = P (1 + NI) Keterangan : F N P I = Nilai masa depan setelah periode = Jumlah atau nilai periode = Deposit awal = Nilai bunga dalam periode b. Bunga Majemuk Bunga majemuk adalah bunga yang didapat dari sebuah investasi atau penanaman modal dan yang dibayarkan pada interval yang hampir seragam. Bunga setiap tahun dihitung berdasarkan pada saldo tahun tersebut, termasuk bunga yang bertambah. Bunga majemuk dapat dihitung dengan menggunakan rumus yaitu : EKONOMI TEKNIK Page 6

10 F = P (1 + i)n Atau secara kemajemukannya dapat dipakai juga rumus seperti dibawah ini : FN = P0 (1 + i)n (nilai masa depan dalam periode N, nilai sekarang dalam waktu 0) Oleh karena itu, unutk mencari nilai masa depan pada periode N+n, diketahui pada nilai periode sekarang n Sebagaimana rumus dibawah ini yaitu : FN + n = Pn ( 1 + i)n 2.5 MACAM-MACAM SISTEM BUNGA Banyak orang yang berkicampung dalam bidang keuangan yang bingung membedakan sistem bunga flat dan efektif. Bahkan seringkali rancu mencampuradukkan dengan istilah fixed dan floating. a. Sistem Bunga Flat Sistem perhitungan suku bunga yang besarannya mengacu pada pokok hutang awal. Rumus: EKONOMI TEKNIK Page 7

11 Total Bunga Bunga perbulan Besar Angsuran = P X I X N = total bunga / B = (P + total bunga) / B Keterangan : P I N B = pokok kredit = suku bunga per tahun = jangka waktu kredit dalam satuan tahun = jangka waktu kredit dalam satuan bulan Perhitungan Bunga Flat : Total bunga = Rp X 0,06 X 1 = Rp Bunga Per Bulan = Rp : 12 = Rp Besar Angsuran = (Rp Rp ) / 12 = Rp b. Sistem Bunga Efektif Sistem perhitungan suku bunga yang besarannya mengacu pada pokok hutang awal. Rumus: Bunga per Bulan = SA X I/12 EKONOMI TEKNIK Page 8

12 Keterangan: SA I = saldo akhir periode = suku bunga per tahun Perhitungan Bunga Efektif : Bunga Bulan Pertama = Rp X 12% /12 =Rp Angsuran Pokok Tiap Bulan = Rp / 12 = Rp c. Sistem Bunga Fixed dan Floating Suku bunga fixed artinya suku bunga itu bersifat tetap selama periode tertentu atau bahkan selama masa kredit, sedangkan suku bunga floating artinya bunga dapat berubah sewaktu-waktu tergantung pasar. Suku Bunga Anuitas : Rumus : Angsuran Bulanan = P X I/12 X 1 / (1 (1 + i / 12) m ) Keterangan: P I M = pokok kredit = suku bunga per tahun = jumlah periode pembayaran (bulan) EKONOMI TEKNIK Page 9

13 Perhitungan Bunga Anuitas : Angsuran Bulanan = Rp X 12 % / 12 X 1 / 1 (1 / ( % /12) 12) = Rp , INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) Pengertian Internal Rate Of Return IRR berasal dari bahasa Inggris Internal Rate of Return disingkat IRR yang merupakan indikator tingkat efisiensi dari suatu investasi. Suatu proyek/investasi dapat dilakukan apabila laju pengembaliannya (rate of return) lebih besar dari pada laju pengembalian apabila melakukan investasi di tempat lain (bunga deposito bank, reksadana dan lain-lain) PENGGUNAAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seorang investor PERHITUNGAN PADA METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) ini untuk membuat peringkat usulan investasi dengan menggunakan tingkat pengembalian atas investasi yang dihitung dengan mencari tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari arus kas masuk proyek yang diharapkan terhadap nilai sekarang biaya proyek atau sama dengan tingkat diskonto yang membuat NPV sama dengan nol. RUMUS : EKONOMI TEKNIK Page 10

14 Apabila Ao adalah investasi pada periode 0 dan A1 sampai An adalah aliran bersih dari periode 1 sampai n, maka metode IRR semata mata mencari discount factor yang menyamakan A0 dengan A1 sampai An Penerimaan atau penolakan usulan investasi ini adalah dengan membandingkan IRR dengan tingkat bunga yang disyaratkan (required rate of return). Apabila IRR lebih besar dari pada tingkat bunga yang disyaratkan maka proyek tersebut diterima, apabila lebih kecil diterima. Kelemahan secara mendasar menurut teori memang hampir tidak ada, namun dalam praktek penghitungan untuk menentukan IRR tersebut masih memerlukan penghitungan NPV Internal Rate of Return (IRR) Terhadap Analisis Manfaat Finansial Ukuran kedua yang sering digunakan dalam analisis manfaat finansial adalah internal rate of return (IRR) atau tingkat pengembalian dari investasi. IRR menunjukan tingkat discount rate atau tingkat keuntungan dari investasi yang menghasilkan NPV sama dengan nol. Untuk mengitung IRR digunakan rumus sebagai berikut: RUMUS : Kriteria penilain digunakan tingkat bunga bank. Jadi, jika IRR??tingkat bunga bank, maka usaha yang direncanakan atau yang diusulan layak untuk EKONOMI TEKNIK Page 11

15 dilaksanakan, dan jika sebaliknya usaha yang direncanakan tidak layak untuk dilaksanakan Internal Rate of Return (IRR) Terhadap Suatu Analisis Investasi Teknik perhitungan dengan IRR banyak digunakan dalam suatu analisis investasi, namun relatif sulit untuk ditentukan karena untuk mendapatkan nilai yang akan dihitung diperlukan suatu trial and error hingga pada akhirnya diperoleh tingkat bunga yang akan menyebabkan NPV sama dengan nol. IRR dapat didefinisikan sebagai tingkat bunga yang akan menyamakan present value cash inflow dengan jumlah initial investment dari proyek yang sedang dinilai. Dengan kata lain, IRR adalah tingkat bunga yang akan menyebabkan NPV sama dengan nol, karena present value cash inflow pada tingkat bunga tersebut akan sama dengan initial investment. Suatu usulan proyek investasi akan ditetima jika IRR > cost of capital dan akan ditolak jika IRR = Cost of Capital maka : Proyek dipertimbangkan diterima. Kegunaan : IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seorang investor. Perhitunagn secara praktis : Untuk mempermudah perhitungan IRR, yaitu dengan mencoba suku bunga yang diperkirakan akan memberikan nilai NPV positif misalnya 10 % yang akan memberikan NPV sebesar 382 dan dilanjutkan dengan perhitungan NPV yang negatif, Misalnya pada 20 % akan memberikan NPV sebesar EKONOMI TEKNIK Page 12

16 4.1 KONSEP DASAR ANALISIS RATE OF RETURN Analisis rate of return menghasilkan solusi berupa tingkat suku bunga yang berlaku pada serangkaian arus kas masuk dan arus kas keluar alternatif. Besarnya tingkat suku bunga, i*, dapat dihitung dengan salah satu dari analisis present worth, future worth dan annual worth berikut : PW pendapatan = PW pengeluaran FW pendapatan = FW pengeluaran AW pendapatan = AW pengeluaran Metode yang digunakan ialah trial-and-error sampai nilai i* diperoleh dengan interpolasi Analisis Terhadap Alternatif Tunggal Kriteria pemilihan untuk alternatif tunggal, setelah i* diperoleh. Nilai itu dibandingkan dengan MARR untuk dievaluasi apakah alternatif tersebut layak diterima atau tidak. Jika i* MARR, alternatif layak diterima. Jika i* MARR, alternatif tidak layak diterima. Contoh Kasus: Pembelian suatu mesin seharga Rp akan memampukan perusahaan untuk berhemat sebesar Rp per tahun. Mesin tersebut diperkirakan memiliki usia pakai 5 tahun dan memiliki sisa akhir usia pakai sebesar Rp Jika pemilik perusahaan menghendaki tingkat pengembalian minimal 15% per tahun, apakah pembelian tersebut layak dilakukan? Penyelesaian: EKONOMI TEKNIK Page 13

17 PW pendapatan = PW pengeluaran (P/A,i*,5) (P/F,i*,5) = Jika i* = 18% à (3,12717) (0,43711) = Jika i* = 20% à (2,99061) (0,40188) = Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 18 + (( )/( ))(20-18) = 19,07% oleh karena i* MARR maka pembelian layak dilakukan Perbedaan Hasil Analisis Sebelum melakukan analisis rate of return terhadap lebih dari satu alternatif, akan dipelajari terlebih dahulu adanya kemungkinan hasil analisis yang berbeda dibandingkan dengan metode analisis lainnya. Pada contoh analisis dua alternatif mesin pada pembahasan Present Worth Analysis dengan usia pakai berbeda dengan periode analisis, didapatkan keputusan memilih mesin Y sebagai alternatif terbaik karena memiliki NPV yang lebih besar. Bagaimana jika dilakukan dengan rate of return analysis? Mesin X (P/A,i*,16) (P/F,i*,8) (P/F,i*,16) = Jika i* = 25% à (3,88741) (0,16777) (0,02815) = ,50 Jika i* = 30% à (3,28324) (0,12259) (0,01156) = EKONOMI TEKNIK Page 14

18 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 25+ (( ,50)/( ,50))(30-25) = 27,39% Mesin Y (P/A,i*,16) (P/F,i*,16) = Jika i* = 25% à (3,88741) (0,02815) = Jika i* = 30% à (3,28324) (0,01156) = Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 25+ (( )/( ))(30-25) = 25,36% Jika keputusan untuk memilih didasarkan pada nilai i* terbesar, maka mesin X merupakan alternatif terbaik. Dengan demikian terjadi perbedaan hasil analisis terhadap kedua alternatif yang sedang dibandingkan. Untuk menghindari perbedaan hasil analisis itu, perhitungan untuk mencari i* dilakukan dari arus kas inkremental alternatif yang sedang dibandingkan. Tahun Arus Kas Mesin X Arus Kas Mesin Y Inkremental (1) (2) ((3)=(2)-(1)) 1-2,500,000-3,500,000-1,000, , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,500, ,000 2,400,000 EKONOMI TEKNIK Page 15

19 9 750, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,750,000 2,400, , (P/A,i*,16) (P/F,i*,8) (P/F,i*,16) = Jika i* = 20% à (4,72956) (0,23257) (0,05409) = ,50 Jika i* = 25% à (3,88741) (0,16777) (0,02815) = Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 20+ (( ,50)/( ,50))(25-20) = 24,56% Oleh karena i* MARR(15%), pembelian mesin Y lebih menguntungkan. Dengan perhitungan i* dari arus kas inkremental alternatif yang dibandingkan, hasil analisis yang diperoleh menggunakan rate of return sama dengan hasil analisis yang dilakukan menggunakan present worth analysis Prosedur Inkremental Alternatif 1. Urutkan alternatif-alternatif yang akan dibandingkan mulai dari alternatif dengan investasi terkecil. EKONOMI TEKNIK Page 16

20 2. Hitung i* alternatif pertama. Langkah itu untuk membandingkan alternatif tidak melakukan pilihan (do nothing DN) sebagai alternatif dasar yang layak dengan alternatif pertama sebagai alternatif pembanding. Jika diperoleh i* < MARR, maka alternatif DN tetap menjadi alternatif yang layak. Namun jika i* MARR, alternatif pertama akan menggantikan DN menjadi alternatif yang layak dan alternatif berikutnya (alternatif kedua) menjadi alternatif pembanding. 3. Hitung incremental arus kas dari kedua alternatif baru tersebut untuk setiap periode waktu dengan persamaan: inkremental arus kas = arus kas alternatif kedua dikurangi arus kas alternatif pertama. 4. Hitung i* dari inkremental arus kas yang diperoleh. 5. Jika diperoleh nilai i* < MARR, alternatif pertama tetap sebagai alternatif yang layak. Namun jika nilai i* MARR, alternatif kedua menggantikannya menjadi alternatif layak dan alternatif berikutnya menjadi alternatif pembanding. 6. Ulangi langkah 3 sampai langkah 5 hingga semua alternatif dibandingkan. Pilih alternatif layak terakhir sebagai alternatif terbaik. 5.1 Analisis Rate of Return dengan Inkremental Sebuah perusahaan akan membeli sebuah mesin untuk meningkatkan pendapatan tahunannya. Dua alternatif mesin dengan usia pakai masing-masing 8 tahun ditawarkan kepada perusahaan. Mesin Harga Beli (Rp.) Keuntungan Per Tahun (Rp.) Nilai Sisa di Akhir Usia Pakai (Rp.) X 2,500, ,000 1,000,000 Y 3,500, ,000 1,500,000 Dengan MARR 15% per tahun, tentukan mesin yang harus dibeli. EKONOMI TEKNIK Page 17

21 Penyelesaian: Urutan alternatif: DN, X, Y Membandingkan DN dengan mesin X Tahun DN (1) Mesin X (2) Inkremental ((3)=(2)-(1)) 0 0-2,500,000-2,500,000 1 s.d , , ,750,000 1,750, (P/A,i*,7) (P/F,i*,8) = Jika i* = 25% à (3,16144) (0,16777) = ,50 Jika i* = 30% à (2,80211) (0,12259) = Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 25+ (( ,50)/( ,50))(30-25) = 27,36% oleh karena i* MARR, pembelian mesin X layak dilakukan. Membandingkan mesin X dengan mesin Y EKONOMI TEKNIK Page 18

22 Tahun Mesin X (1) Mesin Y (2) Inkremental ((3)=(2)-(1)) 0-2,500,000-3,500,000-1,000,000 1 s.d 7 750, , , ,750,000 2,400, , (P/A,i*,7) (P/F,i*,8) = Jika i* = 10% à (4,86842) (0,46651) = ,50 Jika i* = 11% à (4,71220) (0,43393) = ,50 Dengan interpolasi linear, diperoleh tingkat suku bunga untuk nilai ialah: i* = 10+ (( ,50)/(988884, ,50))(11-10) = 10,75% oleh karena i* < MARR, pilih mesin X. 6.1 KELEMAHAN KELEMAHAN PADA METODE IRR ADALAH : 1. Tingkat diskonto yang dihitung akan merupakan nilai yang sama untuk setipa tahun ekonomisnya. Metode IRR tidak memungkinkan menghitung IRR yang mungkin berbeda stiap tahunnya. Padahal secara toritis dimungkinkan terjadi tingkat bunga yang berbeda setiap tahun. 2. Bisa diperoleh i yang lebihdari satu angka ( multiple IRR ). Dengan demikian timbul masalah, yaitu i mana yang akan kita pergunakan. 3. Pada saat perusahaan harus memilih proyek yang bersifat mutually exclusive, kita mungkin salah memilih proyek kalau kita menggunakan kriteria IRR. Penggunaan IRR akan tepat kalau dipergunakan Incremental IRR. EKONOMI TEKNIK Page 19

23 7.1 HUBUNGAN ANALISIS RATE OF RETURN, ASUMSI BESERTA PENGGUNAANNYA PADA KONSEP COST OF CAPITAL Pengertian Cost of Capital Konsep Cost of Capital (Biaya penggunaan modal atau biaya modal) merupakan konsep yang sangat penting dalam pembelaijaan perusahaan. Konsep ini dimaksudkan untuk dapat menentukan besarnya biaya yang secara riil harus ditanggung oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari suatu sumber. Kebanyakan orang menganggap bahwa biaya penggunaan utang adalah sebesar tingkat bunga yang ditetapkan dalam kontrak (contractual interest). Hal ini benar kalau jumlah uang yang diterima sama besamya dengan jumlah nominal utangnya. Tetapi sering terjadi bahwa jumlah uang yang diterima itu lebih kecil daripadajumlah nominal utangnya. Dalam hal yang demikian biaya penggunaan utang yang secara nil harus ditanggung oleh penerimaan kredit atau harga kreditnya (cost of debt) adalah lebih besar daripada tingkat bunga menurut kontrak. Demikian pula kalau kita memenuhi kebutuhan dana dengan mengeluarkan saham preferen. Dalam hal jumlah hasil penjualan saham preferen lebih kecil daripada harga nominalnya, besamya biaya penggunaan modal dan saham preferen atau biaya saham preferen (Cost of preferred stock) adalah lebih besar daripada tingkat dividen yang telah ditetapkan sebelumnya. Kalau perusahaan menggunakan dana yang berasal dan laba ditahan (retained earning) haruslah disadari bahwa itupun ada biayanya, yaitu sebesar rate of return (tingkat pendapatan investasi) yang diharapkan diterima oleh para investor. Kalau mereka menginvestasikan sendiri atau rate of return yang diharapkan diterima dari saham (expected rate of return on the stock). Biaya penggunaan modal yang berasal dari laba ditahan disebut Cost of retained earning. Dengan demikian konsep Cost of capital tersebut dimaksudkan untuk dapat menemukan besarnya biaya riil dari penggunaan modal dan masing-masing sumber dana, untuk kemudian menentukan biaya modal EKONOMI TEKNIK Page 20

24 ratarata (average cost of capital) dan keseluruhan dana yang digunakan di dalam perusahaan yang ini merupakan tingkat biaya penggunaan modal perusahaan (the firm s cost of capital). Biaya penggunaan modal yang dimaksudkan di sini adalah biaya modal yang sifatnya explicit. Biaya penggunaan modal yang explicit dari suatu sumber dana adalah sama dengan discount rate yang dapat menjadikan nilai sekarang (present. value) dan dana netto yang diterima perusahaan dari suatu sumber dana sama dengan nilai sekarang dari semua dana yang harus dibayarkan karena penggunaan dana tersebut beserta pelunasannya. Pembayaran atau out flows itu ialah dalam betuknya pembayaran bunga, pembayaran utang pokok atau principal, atau dividen. Perhitungan biaya penggunaan modal dapat didasarkan atas perhitungan sebelum pajak (before-tax) atau perhitungan sesudah pajak (aftertax). Pada umumnya digunakan perhitungan atas dasar sesudah pajak (after tax basis). Biaya modal rata- rata (average cost of capital ) biasanya digunakan sebagai ukuran untuk menentukan diterima atau ditolaknya suatu usul investasi, yaitu dengan membandingkan rate of return dan usul investasi tersebut dengan cost of capital nya. OIeh karena perhitungan rate of return didasarkan atas dasar sesudah pajak, maka sewajamya kalau pembandingnyajuga diperhitungkan atas dasar sesudah pajak. Dalam perhitungan cost of capital selanjutnya akan didasarkan atas perhitungan sesudah pajak (after - tax basis). Aplikasi cost of capital ini dalam praktek adalah untuk menetapkan/memilih discount rate. Cost of capital berfungsi sebagai discount rate yang digunakan untuk menghitung nilai sekarang dan proceeds atau arus kas masuk dan arus kas keluar. Dalam pembangunan HTI/perusahaan hutan dapat ditaksir arus kas masuk dan arus kas keluar menurut waktu. Dengan menggunakan table discount rate tertentu dan waktu terjadinya arus kas masuk/keluar, maka dapat dihitung nilai sekarang (Net Present). Selanjutnya apabila jumlah nilai sekarang arus kas masuk (benefit) lebih besar dari EKONOMI TEKNIK Page 21

25 jumlah nilai sekarang arus kas keluar (cost) maka usul investasi dapat diterima atau B/C ratio lebih besar dari 1 (satu). Selanjutnya dapat dihitung IRR. (Internal Rate of Return). Apabila IRR lebih besar dan cost of capital (coc) maka investasi tersebut dapat diterima. Dalam praktek besarnya coc dapat berlainan untuk satu jenis investasi satu dengan lainnya. Sebagai contoh investasi perumahan sederhana. Agar supaya investasi layak karena pembeli rumah dengan kekuatan membayar angsuran terbatas (golongan penghasilan kecil) maka coc ditetapkan rendah, dalam hal ini adanya ketetapan bunga yang rendah/kpr (kredit perumahan rakyat) misalnya oleh BRI yang pada umumnya lebih rendah dari bunga yang ditetapkan untuk usaha lainnya. Apabila tidak ada ketetapan secara khusus maka usaha pembangunan rumah sederhana dapat terjadi tidak layak. Apabila bunganya tinggi akibatnya investor harus membayar pinjaman dengan bunga tinggi, biaya pembangunan perumahan menjadi lebih tinggi. Sedangakn ternyata pasar golongan rakyat berpenghasilan kecil tidak mempunyai kemampuan membayar/daya beli maka rumah tersebut tidak laku dijual. Oleh sebab itu dalam investasi perlu dikaji secara cermat pengaruh besarnya coc terhadap arus kas masuk maupun arus kas keluar. Dalam hal ini arus kas masuk adalah angsuran pembeli rumah, ants kas keluar adalah biaya yang dikeluarkan oleh investor perumahan dan ada pihak lain terkait adalah pihak pemberi kredit investasi misalnya bank BRI. Untuk kasus perusahaan hutan apa bila tidak tersedia dana dari internal perusahaan dan terpaksa harus pinjam/hutang maka coc akan berpengaruh terhadap kelayakan finansial perusahaan dalam hal ini berupa beban tetap pembayaran bunga modal. Untuk pembangunan hutan tanaman misalnya apabila dimulai dari adanya tanah kosong/semak belukar, selama beberapa tahun sepanjang umur daurnya belum ada arus kas masuk berupa pendapatan dan hasil tebang habis, mungkin ada sebagian kecil dari pendapatan hasil kayu penjarangan, sedangkan arus kas keluar berjalan terus (biaya bibit, EKONOMI TEKNIK Page 22

26 penanaman, pemeliharaan, perlindungan dll). Untuk keperluan pembangunan hutan tanaman sebenarnya perlu ada incentive misalnya dari bank (suku bunga rendah) sehingga cocnya kecil sehingga akan menarik investor untuk investasi tanaman hutan. Selanjutnya hal tersebut di atas untuk kelayakan investasi hutan tanaman akan berkaitan dengan hasil produksi dan daur tanaman. Hasil produksi dan penetapan daur dipengaruhi oleh besarnya dari (m3/haltahun) dan tujuan perusahaan atau permintaan industri (pabnik) yang memanfaatkan hasil produksi. 8.1 CONTOH KASUS (IRR) LAINNYA Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya sama. Soal 1 : Suatu pabrik mempertimbangkan ususlan investasi sebesar Rp tanpa nilai sisa dapat menghasilkan arus kas per tahun Rp selama 6 tahun. Diasumsikan RRR sebesar 13 %, hitunglah IRR! Dicoba dengan faktor diskonto 10 %... NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal NPV = ( x ) NPV = Rp ,00 Dicoba dengan faktor diskonto 12 % NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal NPV = ( x 5,7849 ) NPV = RP ,00 Karena NPV mendekati nol, yaitu Rp ,00 dan -Rp ,00... Artinya tingkat diskonto antara 10 % sampai 12%, untuk menentukan ketepatannya dilakukan Interpolasi sbb : Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 10% % EKONOMI TEKNIK Page 23

27 2% IRR = IRR = 10% + ( / ) x 2% 10,18% Kesimpulan : Proyek investasi sebaiknya ditolak Karena IRR < 13 % Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya tidak sama. Soal 2 : Perusahan Zamanria sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek investasi senilai Rp , umur proyek diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa. Arus kas yang dihasilkan : Tahun 1 adalah Rp Tahun 2 adalah Rp Tahun 3 adalah Rp Tahun 4 adalah Rp Tahun 5 adalah Rp Jika diasumsikan RRR = 10 % berapakah IRR? Jawab : Dicoba dengan faktor diskonto 16% Tahun 1 arus kas = Rp x 0,8621 Tahun 2 arus kas = Rp x 0,7432 Tahun 3 arus kas = Rp x 0,6417 Tahun 4 arus kas = Rp x 0,5523 Tahun 5 arus kas = Rp x 0,6419 Total PV Investasi Awal Net Present Value Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp EKONOMI TEKNIK Page 24

28 Dicoba dengan faktor diskonto 10% Tahun 1 arus kas = Rp x ,9090 Tahun 2 arus kas = Rp x Rp ,8264 Tahun 3 arus kas = Rp x Rp ,7513 Tahun 4 arus kas = Rp x Rp ,6830 Tahun 5 arus kas = Rp x Rp ,6209 Total PV Rp Investasi Awal Net Present Value Perhitungan interpolasi : Rp Rp Selisih Selisih PV Selisih PV dengan Investasi Awal Bunga 10% Rp Rp % Rp Rp % Rp Rp Kesimpulan : IRR= 10% + (Rp /Rp ) x 6 % IRR= 11,5388 % Usulan proyek investasi tersebut sebaiknya diterima, karena IRR > 10% EKONOMI TEKNIK Page 25

29 BAB III KESIMPULAN DAN SARAN 9.1 KESIMPULAN Dari pemaparan dan uraian masalah yang termuat dalam makalah ini, apabila dibaca dengan seksama, dicermati dengan teliti dan dibahas secara tuntas dengan mnggunakan nurani dan bukan emosi, Insya Allah kita akan dapat beberapa kesimpulan, diantaranya : 1. Pengertian Analisis Rate Of Return 2. Konsep Dasar Tentang Rate Of Return 3. Metode-Metode Penggunaan Rate Of Return 4. Metode-Metode Perhitungan Rate Of Return 5. Manfaat Rate Of Return 6. Asumsi Penggunaan Rate Of Return beserta penggunaanya 7. Contoh Kasus Penggunaan Rate Of Sekali lagi pada kesimpulan ini bahwasanya IRR digunakan dalam menentukan apakah investasi dilaksanakan atau tidak, untuk itu biasanya digunakan acuan bahwa investasi yang dilakukan harus lebih tinggi dari Minimum acceptable rate of return atau Minimum atractive rate of return. Minimum acceptable rate of return adalah laju pengembalian minimum dari suatu investasi yang berani dilakukan oleh seorang investor. EKONOMI TEKNIK Page 26

30 9.2 SARAN Dalam pembahasan makalah ini penyusun menyarankan kepada pembaca untuk tidak merasa puas terhadap materi yang disampaikan pada makalah ini, dan mencari referensi lain untuk melengkapi materi mengenai Konsep Dasar Rate Of Return, Pengertian Rate Of Return, Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya. Penyusun juga menyarankan isi makalah ini bukan sekedar dibaca tetapi juga dipahami. Penyusun sarankan bacalah ulang makalah ini dengan baik. Perlu adanya keseriusan dalam membaca dan membahas makalah yang penyusun buat ini. Oleh karena itu,dengan hati terbuka penyusun mohon kritik dan saran yang bersifat membangun dalam pembuatan makalah ini. Penyusun berharap bagi yang membaca makalah ini merasa tidak puas atas apa yang telah penyusun buat EKONOMI TEKNIK Page 27

31 BAB IV PENUTUP Alhamdulillah setelah melalui berbagai macam rintangan yang melelahkan, waktu yang panjang dan segenap kemampuan yang penyusun curahkan, akhirnya penyusunan makalah yang sangat sederhana yang berkaitan dengan mengenai Konsep Dasar Rate Of Return, Pengertian Rate Of Return, Analisis Rate Of Return, Asumsi Beserta Penggunaannya yang dapat saya persembahkan semoga ada manfaatnya bagi kita sendiri. Saya sangat menyadari bahwa makalah ini masih sangat jauh dari harapan dan kesempurnaan, karena itu, saran dan kritik yang membangun dari berbagai sangat saya harapakan. Akhirnya saya ucapkan JAZAKUMULLAHU KHOIRON KATSIRON dan terima kasih. Penyusun EKONOMI TEKNIK Page 28

32 DAFTAR PUSTAKA Sumber : Raharjo, Ferianto Ekonomi Teknik Analsis Pengambilan Keputusan. Yogyakarta: Penerbit Andi ( Referensi :Gitosudarmo M. Com, Drs. Indriyo ; Drs. Basri, Manajemen Keuangan, BPFE Yogyakarta, Oktober 1989, rac.uii.ac.id/server/document/public/ pdf, Sumber : [1] BIAYA MODAL (COST OF CAPITAL) Agus Zainul Arifin, indoskripsi & Egineering Economic Analysis Donald G.Newman PENGERTIAN PROPOSAL DAN JENIS PROPOSAL, PROSES PENGAMBILAN KEPUTUSAN, PENGENALAN EKONOMI TEKNIK, EKONOMI TEKNIK DIKTAT, WIKIPEDIA EKONOMI TEKNIK, [1] EKONOMI TEKNIK Page 29

33 [2] Anugrah ayu, Media, 1999, Ekonomi Teknik, Penerbit Gunadarma:Jakarta. [3] [4] Materi pada perkuliahan Ekonomi Teknik di Universitas Gunadarma tahun 2009 [5] Newman, Donald G., 1990, Engineering Economic Analysis Third Edition, Binarupa Aksara: Jakarta EKONOMI TEKNIK Page 30