BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Analisa Model Price Earning Ratio PER adalah rasio yang menunjukkan perbandingan dari harga saham terhadap laba perusahaan. Rasio ini menunjukkan barapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan dari laba perusahaan serta menunjukkan lamanya investasi pembelian saham akan kembali. Dalam perhitungan ini dapat dilihat berapa PER perbandingan harga saham dengan penghasilan yang akan diterima pemegang saham, kemudian dibandingkan dengan tingkat PER rata-rata di tahun sebelumnya selama 3 tahun. PER = Earning Per Share Sebelum menghitung PER kita harus mencari besarnya Earning Per Share (EPS). EPS merupakan perbandingan antara pendapatan yang dihasilkan (laba bersih) dan jumlah saham yang beredar. EPS yang dimaksud dalam penelitian ini adalah ratio yang menunjukkan seberapa besar keuntungan yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham yang beredar selama suatu periode. EPS = 37

2 Berikut adalah perhitungan laba bersih PT Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun 2009, 2008, dan Pada tahun 2009 telah diketahui adalah sebesar Rp sementara jumlah saham beredar sebesar lembar saham. Tabel 1 Perhitungan Laba Bersih (Earning Per Share) EPS 2009 EPS 2008 EPS 2007 Rata-rata EPS Sumber: Ikhtisar Keuangan, Harga Saham dan diolah EPS 2009 =... = EPS 2008 =... = EPS 2007 =... = Rata-rata EPS selama 3 tahun = 157 Dengan demikian EPS PT Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun 2009 sebesar Rp 236 maka ini menunjukkan bahwa tiap satu lembar saham menghasilkan laba Rp 236 lebih tinggi dibanding pada tahun-tahun sebelumnya yaitu pada tahun 2008 sebesar Rp.120 dan tahun 2007 sebesar Rp.115. Semakin tinggi EPS yang diberikan perusahaan maka para investor makin di percaya. 38

3 4.1.2 Harga Saham Harga saham yang penulis gunakan dalam penelitian ini adalah harga saham rata-rata yang beredar di pasar selama setahun. Untuk menentukan apakah saham undervalued atau overvalued dapat digunakan dengan cara membandingkan harga saham yang beredar dengan nilai intrinsik saham dengan menggunakan rata-rata PER perusahaan di tahuntahun sebelumnya. PER = Berikut adalah tabel perhitungan PER (Price Earning Ratio) 2009 dengan PER (Price Earning Ratio) dengan tahun-tahun sebelumnya. Untuk mencari perbandingannya, diperoleh dengan membagikan harga saham dengan laba per saham (EPS). Setelah perhitungan perbandingan didapat, kita akan mencari rata-rata tahun sebelumnya dengan mengkali PER 2006, PER 2007, PER 2008 lalu dibagi 3 tahun. Dari perhitungan tersebut diperoleh rata-rata Price Earning Ratio sebesar 15,79 kali. Tabel 2 Perhitungan PER 2009 dan Tahun-tahun Sebelumnya PER 2009 PER 2008 PER 2007 Rata-rata PER 9,96 kali 15,86 kali 17,5 kali 14,44 kali 39

4 PER 2009 =., = 9,96 kali PER 2008 =, = 15,86 kali PER 2007 =., = 17,5 kali Rata-rata PER 3 tahun terakhir = 14,44 kali Nilai intrinsik saham biasa bila dikaitkan dengan tingkat PER ratarata perusahaan selama 3 tahun terakhir dan tahun-tahun sebelumnya yaitu dengan cara mengkalikan antara EPS dengan PER di setiap tahun. P0 = EPS x P/E Ratio Tabel 3 Perhitungan Nilai Intrinsik P P P P0 rata-rata Rp ,56 Rp ,2 Rp ,5 Rp ,08 P = 236 x 9,96 = Rp ,56 P = 120 x 15,86 = Rp ,2 P = 115 x 17,5 = Rp ,5 P0 rata-rata = 157 x 14,44 = Rp ,08 Nilai intrinsik saham yang diperoleh dari rata-rata PER 3 tahun terakhir adalah Rp ,08 dan apabila dibandingkan dengan harga saham rata-rata tahun 40

5 2009 sebesar Rp 2.351,25 maka dapat diambil kesimpulan bahwa harga saham yang ditawarkan oleh PT Indofood Sukses Makmur Tbk pada tahun 2009 adalah overvalued. 4.2 Analisis Model Price Book Value PBV adalah Menurut Porman (2008) Price to Book Value (PBV) adalah rasio perbandingan antara harga pasar saham (price) dan nilai buku per saham (Book Value per Share). Dalam hal ini nilai buku per saham di dapat melalui rumus : Nilai Buku per Saham = Berikut adalah perhitungan tabel nilai buku per saham yang didapat dari pembagian antara total modal dengan total saham beredar pada tahun Untuk mengetahui besar kecilnya nilai buku perlembar sahamnya pun dapat diketahui dengan membandingkan pada tahun-tahun sebelumnya, yaitu nilai buku per saham tahun 2008 dan nilai buku per saham tahun Setelah dapat diketahui semua selanjutnya dihitung rata-rata nilai buku per saham. Tabel 4 Perhitungan Nilai Buku per Saham Nilai buku per Nilai buku per Nilai buku per Rata-rata Nilai saham 2009 saham 2008 saham 2007 buku per saham 11,57 9,67 7,60 9,61 41

6 Nilai Buku per Saham 2009 =... = 11,57 Nilai Buku per Saham 2008 =.. = 9,67. Nilai Buku per Saham 2007 =... = 7,60 Rata-rata Nilai buku per saham selama 3 tahun = 9,61 Setelah nilai buku per saham diketahui, langkah selanjutnya adalah mencari PBV (Price Book Value). Untuk menghitung PBV (Price Book Value) dapat digunakan rumus: P / BV = Berikut tabel perhitungan PBV (Price Book Value) yang didapat dari pembagian antara Harga pasar saham dengan Nilai buku per saham. Tabel 5 Perhitungan PBV ( Price Book Value ) PBV 2009 PBV 2008 PBV 2007 Rata-rata PBV 203,22 kali 196,87 kali 264,80 kali 221,63 kali P / BV 2009 =., = 203,22 kali, P / BV 2008 =., = 196,87 kali, P / BV 2007 =., = 264,80 kali, 42

7 Rata-rata P / BV selama 3 tahun = 221,63 kali Untuk mengetahui berapa harga wajar saham tersebut, dapat dilakukan dengan cara, mengalikan PBV yang diperoleh dengan nilai buku per sahamnya. Harga Wajar = PBV X Nilai Buku = 221,63 x 9,61 = Rp 2.129, Pembahasan Dari analisis diatas, mulai dari EPS (Earning Per Share), PER (Price Earning Ratio), Nilai Buku per Saham dan PBV (Price book Value). Jika ingin mengetahui apakah saham tersebut mengalami Undervalued atau Overvalued, harus membandingkannya antara harga wajar dengan harga pasar. Dari analisis diperoleh harga wajar tahun 2009 sebesar 2.129,86 sedangkan harga pasar INDF rata-rata pada tahun 2009 sebesar 2.351,25. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa pada tahun 2009 saham INDF mengalami overvalued dimana harga pasar lebih tinggi dari harga wajar. 43