JURNAL ILMIAH. KAJIAN YURIDIS REKSADANA MENURUT HUKUM ISLAM DAN HUKUM NASIONAL (Studi Perbandingan)

Transkripsi

1 i JURNAL ILMIAH KAJIAN YURIDIS REKSADANA MENURUT HUKUM ISLAM DAN HUKUM NASIONAL (Studi Perbandingan) Oleh : EVAWATI DIA FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS MATARAM MATARAM 2016

2 ii Halaman Pengesahan Jurnal Ilmiah KAJIAN YURIDIS REKSADANA MENURUT HUKUM ISLAM DAN HUKUM NASIONAL (Studi Perbandingan) Oleh : EVAWATI DIA Menyetujui, Mataram, 22 Januari 2016 Pembimbing Pertama, Dr. Muhaimin, SH., M.Hum NIP

3 iii KAJIAN YURIDIS REKSADANA MENURUT HUKUM ISLAM DAN HUKUM NASIONAL (Studi Perbandingan) EVAWATI DIA FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS MATARAM ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaturan dan perbedaan hubungan hukum para pihak dalam reksadana konvensional dengan reksadana syariah. jenis penelitian yaitu penelitian normatif dengan pendekatan perundangundangan, konseptual dan perbandingan. Hasil penelitian yakni pertama, reksadana konvensional masih diatur dalam Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, sedangkan reksadana syariah selain berlaku ketentuan yang ada dalam Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal juga diatur dalam Fatwa DSN-MUI No. 20/DSN-MUI/IV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksadana Syariah. Kedua, perbedaan hubungan hukum antara para pihak pada reksadana konvensional dengan reksadana syariah adalah pada reksadana syariah menggunakan akad pada pelaksanannya sedangkan reksadana konvensional tidak menggunakan akad. Kata kunci : Perbandingan, Reksadana Konvensional dan Reksadana Syariah JURIDICAL MUTUAL FUNDS STUDY BY ISLAMIC LAW AND NATIONAL LAW (Comparative Study) ABSTRAK This research aims to determine how the regulatoin and legal relation in arrangements of the parties in the conventional mutual funds with Islamic mutual funds. This type of research is the study of normative and regulatory approach, conceptual and comparison. The results of the study that the first, conventional mutual funds are still regulated in law Number 8 of 1995 on Capital Market, while Islamic mutual funds in addition to the applicable propisions of the Act No. 8 of 1995 on Capital Markets also arranged in DSN-MUI Fatwa No. 20/DSN- MUI/IV/2001 on Guidelines for Mutual Fund Investing For Sharia. Second, difference in the legal relationship between the parties to the conventional sharia mutual funds used in Islamic funds use akkad on corporate governance while the conventional mutual fund does not use akkad. Keywords : Comparison, Conventional mutual fund and Islamic mutual funds

4 i I. PENDAHULUAN Di pasar modal terdapat berbagai macam pilihan investasi bagi investor salah satu alternatif investasi yang tersedia bagi investor adalah reksadana. Pemerintah mengeluarkan peraturan tentang pasar modal yang mencakup pula peraturan mengenai reksadana melalui Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, juga peraturan yang dikeluarkan oleh BAPEPAM. Reksadana dalam Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 Pasal 1 ayat (27) bahwa Reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio Efek oleh Manajer Investasi. 1 Sementara itu, bangkitnya ekonomi islam menjadi fenomena yang menarik dan menggembirakan terutama bagi penduduk Indonesia yang beragama islam. Banyaknya anggapan berinvestasi disektor pasar modal konvensional adalah merupakan sesuatu yang tidak diperbolehkan (diharamkan) dalam hukum islam, sehingga produk pasar modal yang berbasis syariah perlu ditingkatkan. Dalam pasar modal syariah ada beberapa fatwa Dewan Syariah Nasional-MUI yang dapat dikaitkan yaitu salah satunya Fatwa DSN-MUI No. 20/DSN-MUI/IV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksadana Syariah, Fatwa DSN-MUI No. 40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsif Syariah di Bidang Pasar Modal serta fatwa-fatwa lain yang terkait dengan investasi di pasar 1 Indonesia, Undang-Undang tentang Pasar Modal, UU No. 8 Tahun 1995, LN No. 13 Tahun 1995, TLN No.3587

5 ii modal yang sesuai dengan prinsif syariah. Hukum positif Indonesia tidak mengadopsi ketentuan-ketentuan atau norma-norma yang terdapat dalam fatwa DSN-MUI tentang pasar modal syariah dan fatwa DSN-MUI tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksadana Syariah maupun fatwafatwa lain sebagai sebuah dasar hukum yang memiliki kekuatan mengikat baik dalam bentuk Undang-Undang ataupun Peraturan Pemerintah. Sehingga reksadana syariah mempunyai dasar hukum yang kuat dalam hukum positif Indonesia sama halnya seperti Reksadana Konvensional. Berdasarkan hal tersebut di atas, penyusun merumuskan permasalahan dalam penelitian ini sebagai berikut : 1. Bagaimana pengaturan Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional menurut hukum positif Indonesia? 2. Bagaimana perbedaan hubungan hukum para pihak pada Reksadana Syariah dengan Reksadana Konvensional? Adapun tujuan dari penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui pengaturan reksadana syariah dan reksadana konvensional menurut hukum positif Indonesia 2. Untuk mengetahui perbedaan hubungan hukum para pihak pada reksadana syariah dan reksadana konvensional. Adapun beberapa manfaat yang dapat diperoleh dari penelitian ini adalah : 1. Manfaat Akademis untuk mendapatkan gelar Strata Satu (SI) di fakultas Hukum Universitas Mataram 2. Manfaat Praktis untuk memberikan informasi kepada masyarakat yang belum mengerti tentang pasar modal serta produk-produk jasa yang ditawarkan yang salah satunya adalah reksadana baik reksadana konvensional maupun reksadana syariah

6 iii 3. Manfaat Teoritis Memberikan kontribusi keilmuan kepada ilmu hukum khususnya hukum Pasar Modal terkait dengan pengaturan reksadana dalam hukum islam dan hukum positif. Jenis penelitian ini adalah penelitian hukum normatif. Metode pendekatan yang digunakan yaitu : Pendekatan perundang-undangan (statute approach), pendekatan konseptual (conceptual approach) dan pendekatan perbandingan (comparative approach ). Bahan hukum yang diguanakan adalah bahan hukum sprimer, sekunder dan tersier. Sedangkan pengumpulan bahan hukum dilakukan dengan studi kepustakaan dengan cara menghimpun semua peraturan perundang-undangan, dokumendokumen hukum, jurnal ilmiah, buku-buku, serta penelusuran bahan hukum dengan melalui media internet yang berkaitan dengan permasalahan dan analisis bahan hukum dilakukan dengan analisis kualitatif dan analisis deskriptif.

7 iv II. PEMBAHASAN Pengaturan Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional menurut Hukum Positif Indonesia 1. Pengaturan Reksadana Menurut Perundang-Undangan : Reksadana diatur dalam Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan peraturan teknis berupa Peraturan Pemerintah, Keputusan Mentri Keuangan, dan peraturan-peraturan yang dikeluarkan oleh Badan Pengawas Pasar Modal dan peraturan-peraturan yang dikeluarkan oleh Bursa Efek selaku Self Organitation Regulatory (SRO). 2 Adapun peraturan perundang-undangan yang dapat dikaitkan dengan reksadana misalnya adalah Keputusan Presiden Nomor 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal yang kemudian dikukuhkan menjadi Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, Undang- Undang Nomor 25 Tahun 2007 tentang Penanaman Modal, peraturan BAPEPAM yang sekarang mengalami pengalihan fungsi, tugas dan wewenang, pengaturan dan pengawasan oleh Otoritas Jasa Keuangan dalam Undang-Undang Nomor 21 Tahun 2011 tentang Otoritas Jasa Keuangan. Jadi, reksadana masih diatur dalam Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal karena belum adanya aturan yang bersifat khusus yang mengatur tentang reksadana. 2 Abdul Ghofur Anshori, Aspek Hukum Reksadana Syariah di Indonesia, Cet ke (Bandung: PT Refika Aditama, 2008) hal 65

8 v 2. Pengaturan Reksadana Menurut Hukum Islam : Mengenai reksadana berdasarkan prinsif syariah ini selain berlaku ketentuan dalam Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan peraturan teknis berupa Peraturan Pemerintah dan keputusan Mentri Keuangan, mengenai ketentuan hukumnya (secara syariah) juga diatur dalam Fatwa DSN MUI No. 20/DSN-MUI/IX/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi untuk Reksadana Syariah. 3 Kemudian untuk menjamin Reksadana Syariah beroperasi tidak menyalahi aturan syariah, maka reksadana syariah memerlukan pengawasan dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK) sebagai instistusi yang berwenang melakukan pengawasan di pasar modal. Selain pengawasan yang dilakukan oleh OJK, reksadana syariah juga memerlukan pengawasan dari lembaga yang memiliki pemahaman tentang kaidah-kaidah investasi syariah. Adapun lembaga pengawas tersebut dikenal dengan nama Dewan Syariah Nasional Kelebihan dan Kekurangan Investasi di Reksadana : a. Keuntungan Investasi di Reksadana Konvensional : 1) Investor dapat mengakses instrumen-instrumen investasi yang sulit untuk dilakukan sendiri 2) Investor memberikan kepercayaan pengelolaan investasi yang profesional kepada manager investasi 3) Diversifikasi investasi yang sulit dilakukan sendiri oleh investor karena keterbatasan dana, dapat dilakukan oleh reksadana dengan dukungan dana dari sekian banyak 3 Ibid, hal Ibid, hal. 91

9 vi investor yang terkumpul dalam satu wadah 4) Hasil investasi dari reksadana yang diberikan kepada investor bukan merupakan obyek pajak 5) Likuiditasnya tinggi 6) Dana investasi yang dibutuhkan pada reksadana relatif kecil. b. Kekurangan Investasi di Reksadana Konvensional : 1) Risiko menurunnya Nilai Aktiva Bersih (NAB) 2) Risiko likuiditas 3) Risiko pasar 4) Risiko default. c. Kelebihan Investasi di Reksadana Syariah : 1) Investasi dapat dilakukan meskipun dengan jumlah dana yang sedikit 2) Akses untuk investasi yang beragam 3) Diversifikasi investasi 4) Dikelola oleh manajemen profesional 5) Keterbukaan informasi (Transparasi). d. Kekurangan Investasi di Reksadana Syariah : 1) Risiko berkurangnya Nilai Unit Penyertaan (NUP) 2) Risiko likuiditas 3) Risiko wanprestasi. 4. Perbedaan Reksadana Konvensional dengan Reksadana Syariah : Perbedaan reksadana konvensional dengan reksadana syariah ada pada mekanisme kerja, kelembagaan, kegiatan investasi, penyelesaian sengketa serta dasar hukumnya. 5. Mekanisme Kerja Reksadana Konvensional dan Reksadana Syariah : a. Mekanisme Kerja Reksadana Konvensional : Dalam berinvestasi di reksadana merupakan hal yang tidak begitu sulit dan rumit, karena setiap investor memiliki keleluasaan untuk menanamkan dananya. Menurut Agus Budiarto bahwa pada prinsipnya cara kerja Reksadana yaitu: pertama, mengumpulkan dana dari masyarakat dengan menerbitkan sahamnya sendiri yang dijual kepada masyarakat investor.

10 vii Kedua,setelah dana terkumpul, Reksadana menginvestasikannya pada surat berharga yang dianggap paling menguntungkan, untuk itu Reksadana melakukan spesialisasi sesuai dengan keahlianya. Ketiga, dari hasil investasi tersebut keuntungannya akan dibagikan pada masyarakat pemegang saham Reksadana 5 Cara kerja reksdana menurut Agus Budiarto tersebut cukup sederhana, hal ini dapat mendorong keinginan investor untuk berinvestasi di Reksadana karena adannya spesialisasi dari reksadana dalam menginvestasikan kembali modal dari investor, kemudian keuntungan dari investasi yang dilakukan oleh manajer investasi akan dibagikan kepada para investor reksadana. b. Mekanisme Kerja Reksadana Syariah : Reksadana syariah terkait dengan mekanisme operasional terdapat dua macam perbuatan hukum yang berupa perjanjian yaitu :1) Antara pemodal dengan manajer investasi dilakukan dengan sistem wakalah; dan 2) Antara manajer investasi dan pengguna investasi dilakukan dengan sistem mudharabah. 6 Mekanisme kerja reksadana konvensional dengan reksadana syariah, pada dasarnya tidak jauh berbeda. Intinya dalam reksadana syariah, mengumpulkan dana dari masyarakat dan menginvestasikannya kembali melalui pasar modal, tentu saja melalui pasar modal syariah. 6. Hubungan, Hak, dan Kewajiban, Para Pihak Pada Reksadana Konvensional dan Reksadana Syariah : Hak dan kewajiban pemodal terdapat dalam Fatwa DSN-MUI No. 20/DSN-MUI/IV/2001 Pasal 3, yaitu sebagai beriku: 1) Akad antara pemodal dengan manajer 5 Agus Budiarto, Pengantar Hukum Pasar Modal, Cet. 1, (Yogyakarta: Universitas Mataram Press, 2004) hal Abdul Ghofur Anshori, Op.cit., hal 72

11 viii investasi dilakukan secara wakalah 2) Dengan akad wakalah sebagaimana dimaksud ayat (1), pemodal memberikan mandat kepada manajer investasi untuk melaksanakan investasi bagi kepentingan pemodal, sesuai dengan ketentuan yang tercantum dalam prospektus 3) Para pemodal secara kolektif mempunyai hak atas hasil investasi dalam reksadana syariah 4) Pemodal menanggung resiko yang berkaitan dalam reksadana syariah 5) Pemodal berhak untuk sewaktuwaktu menambah atau menarik kembali penyertaannya dalam reksadana syariah melalui manajer investasi 6) Pemodal berhak atas bagi hasil investasi sampai saat ditariknya kembali penyertaan tersebut 7) Pemodal yang telah memberikan dananya akan mendapatkan jaminan bahwa seluruh dananya akan disimpan, dijaga, dan diawasi oleh bank kustodian 8) Pemodal akan mendapatkan bukti kepemilikan yang berupa Unit Penyertaan reksadana syariah. 7. Pemilihan dan Pelaksanaan Investasi di Reksadana Konvensional dan Reksadana Syariah : a. Investasi di Reksadana Konvensional : Di reksadana konvensional bebas melakukan investasi di bidang apa saja dan juga pada reksadana konvensional hanya menggunakan pertimbangan tingkat keuntungan saja. b. Investasi di Reksadana Syariah : Dalam reksadana syariah, uang investor yang telah terkumpul akan dikelola oleh manajer investasi untuk pembelian efek yang diterbitkan oleh emiten yang jenis kegiatan usahanya harus

12 ix sesuai dengan syariat islam atau tidak bertentangan dengan prinsif syariat. 8. Penentuan dan Pembagian Hasil : Para pemodal yang berinvestasi di reksadana konvensional berhak mendapatkan bukti kepemilikan penyertaan dana, serta hasil dari investasinya di reksadana tersebut sesuai dengan keuntungan yang didapatkan. Sedangkan untuk manajer investasi dan bank kustodian berhak mendapatkan fee dari Nilai Aktiva Bersih (NAB) reksadana. Dalam reksadana syariah hasil investasi yang diterima dalam harta bersama milik pemodal dibagikan secara proporsional kepada para pemodal. Kemudian juga perlu diperhatikan bahwa hasil investasi yang dibagikan harus bersih dari unsur non-halal, sehingga manajer investasi harus melakukan pemisahan pembagian pendapatan yang mengandung unsur non-halal, sehingga diyakini kehalalannya. 9. Ketentuan Penutup : Dalam reksadana konvensional ada salah satu pihak tidak menunaikan kewajibannya ataupun terjadi suatu perselisiahan diantara para pihak dalam reksadana, maka penyelesaian sengketa pada reksadana konvensionl dilakukan berdasarkan kesepakatan yang telah di tuangkan dalam kontrak perjanjian unit penyertaan, baik melalui musyawarah ataupun melalui Pengadilan Niaga dan Badan Arbitrase Nasional (BANI) sesuai dengan kesepakatan para pihak dalam kotrak tersebut

13 x Sedangkan dalam reksadana syariah jika terjadi suatu perselisihan atau sengketa (disputes) di antara kedua belah pihak mengenai perjanjian atau akad, maka dalam setiap perjanjian atau akad yang dibuat harus selalu disertai dengan suatu klausula yang berupa persetujuan atau kesepakatan kedua belah pihak mengenai cara penyelesaian perselisihan yang mungkin timbul dari perjanjian tersebut. Dengan demikian, atas dasar klausula tersebut mereka sepakat untuk tidak membawa perselisiahan atau sengketa yang terjadi dari perjanjian tersebut ke suatu badan peradilan negara. Klausula ini dinamakan dengan klausula arbitrase (arbitration clause) atau sering disebut dengan perjanjian arbitrase. 7 Perbedaan Hubungan Hukum Para Pihak pada Reksadana Konvensional dengan Reksadana Syariah Hubungan hukum yang terjadi antara para pihak akan melahirkan hak dan kewajiban antar para pihak yang terlibat di reksadana konvensional maupun reksadana syariah. sehingga hak dan kewajiban tersebut harus dilaksanakan dan ditunaikan oleh para pihak. Hubungan hukum dapat diartikan sebagai hubungan yang terjadi dalam ranah hukum yang dapat menimbulkan hak dan kewajiban serta memiliki konsekuensi hukum. 8 Pada prinsipnya reksadana konvensional tidak bertentangan dengan syariat karena reksadana juga menggunakan prinsip bagi hasil, yaitu para 7 Wahyu Ahimsa, Tinjauan Yuridis Reksadana di Indonesia Sebagai Alternatif Perencanaan Investasi, (Skripsi Universitas Mataram), Statushukum.com.hubungan-hukum.html

14 xi pemodal masing-masing menyetorkan dananya dan hasil investasi tersebut dibagikan kepada para pemodal sesuai dengan proporsi modal yang diinvestasikan. Yang jadi perbedaannya yaitu kemana dananya diinvestasikan, pada reksadana konvensional bebas melakukan investasi dalam bidang apa saja sedangkan pada reksadana syariah hanya dapat melakukan investasi dalam bidang yang sesuai dengan prinsip syariah. Perbedaan hubungan hukum para pihak antara reksadana konvensional dengan reksadana syariah adalah pada reksadana konvensional, antara investor dengan manajer investasi merupakan perantara investasi bagi investor dan antara manajer investasi dengan perusahaan go public menggunakan sistem kontrak. Sedangkan pada reksadana syariah antara pemodal dengan manajer investasi menggunakan sistem wakalah dan antara manajer investasi dengan pengguna investasi menggunakan sistem mudharabah. Sehingga perbedaannya yaitu pada reksadana syariah para pihak menggunakan akad dalam pelaksanaannya sedangkan pada reksadana konvensional tidak menggunakan akad tersebut.

15 xii III. PENUTUP Berdasarkan pemaparan di atas, maka dapat disimpulkan beberapa hal dari penelitian ini, sebagai berikut: 1. Pengaturan reksadana konvensional masih diatur dalam Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dan belum ada aturan yang bersifat khusus berkaitan dengan reksadana. sedangkan reksadana syariah selain berlaku ketentuan yang terdapat pada UUPM juga ketentuan hukumnya secara syariah diatur dalam Fatwa Dewan Syariah Nasional No. 20/DSN-MUI/IV/2001 tentang Pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksadana Syariah. 2. Perbedaan hubungan hukum para pihak pada reksadana konvensional dengan reksadana syariah adalah pada reksadana konvensional, antara investor dengan manajer investasi merupakan perantara investasi bagi investor dan antara manajer investasi dengan perusahaan go public menggunakan sistem kontrak investasi. Sedangkan pada reksadana syariah antara pemodal dengan manjer investasi menggunakan sistem wakalah dan antara manajer investasi dengan pengguna dana menggunakan sistem mudharabah. Hubungan hukum para pihak pada reksadana syariah dengan reksadana konvensional pada dasarnya tidak jauh berbeda hanya saja pada reksadana syariah menggunakan akad pada pelaksanaannya. Berdasarkan kesimpulan di atas, penulis dapat memberikan saran yaitu: 1. Pemerintah perlu memperhatikan pengaturan tentang reksadana syariah dan reksadana konvensional, agar lebih menjamin kepastian hukum dari reksadana konvensional maupun reksadana syariah. Sehingga perlu adanya

16 xiii Undang-Undang tentang reksadana syariah yang mengadopsiketentuanketentuan yang terdapat dalam Fatwa DSN-MUI No. 20/DSN- MUI/IV/2001 tentang pedoman Pelaksanaan Investasi Untuk Reksadana Syariah agar lebih menjamin kepastian hukum dari reksadana syariah. 2. Untuk para pihak yang terlibat di reksadana, baik reksadana konvensional maupun reksadana syariah agar lebih memperhatikan dan menunaikan hak dan kewajibannya. Serta para pihak di reksadana syariah supaya lebih memperhatikan hal-hal yang di perbolehkan dalam syariat islam untuk menjamin kehalalan dari reksadana syariah.

17 xiv DAFTAR PUSTAKA A. Buku-buku Abdul Ghofur Anshori, Aspek Hukum Reksadana Syariah di Indonesia, Cet. 1, PT Rafika Aditama, Bandung, 2008 Agus Budiarto, Pengantar Hukum Pasar Modal, Cet. 1, Universitas Mataram Press, Yogyakarta, 2004 B. Internet Statushukum.com/hubungan-hukum.html C. Skripsi Wahyu Ahimsa, Tinjauan Yuridis Eksistensi Reksadana Syariah Menurut Hukum Positif Indonesia, (Skripsi Universitas Mataram), 2015