LAMPIRAN. Daftar Populasi dan Sampel Penelitian Perusahaan Manufaktur Periode. Populasi dan Sampel Penelitian

Transkripsi

1 LAMPIRAN Lampiran 1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian Perusahaan Manufaktur Periode Populasi dan Sampel Penelitian No. Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel 1 SMCB PT. Holcim Indonesia Tbk 1 2 INTP PT. Indocement Tunggal Tbk SMGR PT. Semen Gresik Tbk 2 4 ARNA PT. Arwana Citramulia Tbk AMFG PT. Asahimas Flat Glass Tbk IKAI PT. Inti keramik Alamsari Tbk KIAS PT. Keramika Indonesia Tbk MLIA PT. Mulia Industrindo Tbk TOTO PT. Surya Toto Indonesia Tbk ALKA PT. Alakasa Industrindo Tbk ALMI PT. Alumindo Light Metal Tbk BTON PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 3 13 CTBN PT. Citra Tubindo Tbk GDST PT. Gunawan Dianjaya Steel Tbk INAI PT. Indal Aluminium Ind. Tbk ITMA PT. Itamaraya Tbk JKSW PT. Jakarta Kyoei Steel Tbk JPRS PT. Jaya Pari Steel Tbk KRAS PT. Krakatau Steel Tbk LION PT. Lion Metal Works Tbk 4 21 LMSH PT. Lionmesh Prima Tbk PICO PT. Pelangi Indah Canindo Tbk NIKL PT. Pelat Timah Nusantara Tbk TBMS PT. TembagaMulia Semanan Tbk BRPT PT. Barito Pacific Tbk BUDI PT. Budi Acid Jaya Tbk 5 27 DPNS PT. Duta Pertiwi Nusantara Tbk EKAD PT. Ekadharma International Tbk

2 29 ETWA PT. Eterindo Wahanatama Tbk SRSN PT. Indo Acidatama Tbk INCI PT. Intanwijaya Internasional Tbk SOBI PT. Sorini Agro Asia Corp Tbk TPIA PT. Chandra Asri Tbk UNIC PT. Unggul Indah Cahaya Tbk AKKU PT. Aneka KemasindoUtama Tbk AKPI PT. Argha Karya Prima Ind. Tbk APLI PT. Asiaplast Industries Tbk BRNA PT. Berlina Tbk DYNA PT. Dynaplast Tbk IPOL PT. Indopoly Swakarsa Ind. Tbk IGAR PT. Chanpion Pasific Ind. Tbk SIAP PT. Sekawan Intipratama Tbk SIMA PT. Siwani Makmur Tbk FPNI PT. Titan Kimia Nusantara Tbk TRST PT. Trias Sentosa Tbk YPAS PT. Yanaprima Hastapersada Tbk CPIN PT. Charoen Pokphand Ind. Tbk JPFA PT. JAPFA Comfeed Ind. Tbk MAIN PT. Malindo Feedmill Tbk 6 50 SIPD PT. Sierad Produce Tbk SULI PT. Sumalindo Lestari Jaya Tbk TIRT PT. Tirta Mahakam Rsc. Tbk FASW PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 7 54 INKP PT. Indah Kiat Pulp & Paper Tbk KBRI PT. Kertas Basuki Rahmat Tbk TKIM PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk SPMA PT. Suparma Tbk SAIP PT. Surabaya Agung Pulp Tbk INRU PT. Toba Pulp Lestari Tbk ASII PT. Astra International Tbk 8 61 AUTO PT. Astra Otoparts Tbk 9 62 GJTL PT. Gajah Tunggal Tbk GDYR PT. Goodyear Indonesia Tbk BRAM PT. Indo Kordsa Tbk IMAS PT. Indomobil Sukses Int l Tbk INDS PT. Indospring Tbk LPIN PT. Multi Prima Sejahtera Tbk MASA PT. Multistrada Arah Sarana Tbk NIPS PT. Nipress Tbk PRAS PT. Prima Alloy Steel Tbk

3 71 SMSM PT. Selamat Sempurna Tbk MYTX PT. Apac Citra Centertex Tbk ARGO PT. Argo Pantes Tbk POLY PT. Asia Pacific Fibers Tbk CNTX PT. Centex Tbk ERTX PT. Eratex Djaya Tbk ESTI PT. Ever Shine Textile Ind. Tbk MYRX PT. Hanson International Tbk INDR PT. Indorama Synthetics Tbk KARW PT. Karwell Indonesia Tbk UNIT PT. Nusantara Inti Corpora Tbk PBRX PT. Pan Brothers Tex Tbk PAFI PT. Panasia Filament Inti Tbk HDTX PT. Panasia Indosyntec Tbk ADMG PT. Polychem Indonesia Tbk SSTM PT. Sunson Textile Mnc Tbk TFCO PT. Tifco Fiber Indonesia Tbk UNTX PT. Unitex Tbk BIMA PT. Primarindo Asia Inf. Tbk BATA PT. Sepatu Bata Tbk SIMM PT. Surya Intrindo Makmur Tbk JECC PT. Jembo Cable Company Tbk KBLM PT. Kabelindo Murni Tbk KBLI PT. KMI Wire and Cable Tbk SCCO PT. Sucaco Tbk IKBI PT. Sumi Indo Kabel Tbk VOKS PT. Voksel Electric Tbk PTSN PT. Sat Nusapersada Tbk ADES PT. Akasha Wira Int l Tbk AQUA PT. Aqua Golden Mississippi Tbk CEKA PT. Cahaya Kalbar Tbk DAVO PT. Davomas Abadi Tbk DLTA PT. Delta Djakarta Tbk INDF PT. IndofoodSukses Makmur Tbk MYOR PT. Mayora Indah Tbk MLBI PT. Multi Bintang Indonesia Tbk ROTI PT. Nippon Indosari Corp. Tbk PSDN PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk SKLT PT. Sekar Laut Tbk STTP PT. Siantar Top Tbk AISA PT. TigaPilar Sejahtera Food Tbk ULTJ PT. Ultra Jaya Milk Tbk 19 73

4 113 RMBA PT. Bentoel International Tbk GGRM PT. Gudang Garam Tbk HMSP PT. HM Sampoerna Tbk DVLA PT. Darya-Varia Laboratoria Tbk INAF PT. Indofarma Tbk KLBF PT. Kalbe Farma Tbk KAEF PT. Kimia Farma Tbk MERK PT. Merck Tbk PYFA PT. Pyridam Farma Tbk SCPI PT. Schering Plough Ind. Tbk SQBI PT. Taisho Pharmaceutical Tbk TSPC PT. Tempo Scan Pacific Tbk TCID PT. Mandom Indonesia Tbk MBTO PT. Martina Berto Tbk MRAT PT. Mustika Ratu Tbk UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk KICI PT. Kedaung Indah Can Tbk KDSI PT. Kedawung Setia Ind. Tbk LMPI PT. Langgeng Makmur Ind. Tbk

5 Lampiran 2 Hasil Perhitungan Variabel Dependen dan Variabel Independen Perusahaan Manufaktur Periode Hasil Perhitungan PER Perusahaan Sampel Periode No Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk PT. Astra OtoParts Tbk PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk PT. HM Sampoerna Tbk PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

6 Hasil Perhitungan Leverage Perusahaan Sampel Periode No Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk PT. Astra OtoParts Tbk PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk PT. HM Sampoerna Tbk PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

7 No Hasil Perhitungan Earning Growth Perusahaan Sampel Periode Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk PT. Astra OtoParts Tbk PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk PT. HM Sampoerna Tbk PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

8 No Hasil Perhitungan Return on Assets Perusahaan Sampel Periode Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk PT. Astra OtoParts Tbk PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk PT. HM Sampoerna Tbk PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

9 Hasil Perhitungan Earning Per Share Perusahaan Sampel Periode No Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk ,010 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk 2,480 3,549 5,273 9 PT. Astra OtoParts Tbk 996 1, PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk 1,796 2,155 2, PT. HM Sampoerna Tbk 1,161 1,465 3, PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk 6,549 5,303 10, PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

10 No Hasil Perhitungan Liquidity Perusahaan Sampel Periode Nama Perusahaan Tahun PT. Holcim Indonesia Tbk PT. Semen Gresik Tbk PT. Beton Jaya Manunggal Tbk PT. Lion Metal Works Tbk PT. Budi Acid Jaya Tbk PT. Malindo Feedmill Tbk PT. Fajar Surya Wisesa Tbk PT. Astra International Tbk PT. Astra OtoParts Tbk PT. Gajah Tunggal Tbk PT. Indomobil Sukses Int l Tbk PT. Polychem Indonesia Tbk PT. Voksel Electric Tbk PT. Cahaya Kalbar Tbk PT. Indofood Sukses Makmur Tbk PT. Mayora Indah Tbk PT. Prashida Aneka Niaga Tbk PT. Sekar Laut Tbk PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk PT. Gudang Garam Tbk PT. HM Sampoerna Tbk PT. Darya Varia Laboratoria Tbk PT. Kalbe Farma Tbk PT. Kimia Farma Tbk PT. Merck Tbk PT. Pyridam Farma Tbk PT. Tempo Scan Pacific Tbk PT. Mandom Indonesia Tbk PT. Mustika Ratu Tbk PT. Unilever Indonesia Tbk

11 Hasil Perhitungan EVA Perusahaan Sampel Periode No Nama Perusahaan PT. Holcim Indonesia Tbk 57,909,640,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 1,095,116,772,630 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -9,133,126,593 4 PT. Lion Metal Works Tbk -176,588,175,630 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -36,171,470,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 289,641,080 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk -76,280,243,373 8 PT. Astra International Tbk 3,117,300,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 113,697,910, PT. Gajah Tunggal Tbk 58,192,400, PT. Indomobil Sukses Int l Tbk -69,167,661, PT. Polychem Indonesia Tbk 5,374,011, PT. Voksel Electric Tbk -391,727,440, PT. Cahaya Kalbar Tbk -12,959,966, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk -651,349,880, PT. Mayora Indah Tbk -14,659,882, PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 610,228, PT. Sekar Laut Tbk -2,164,749, PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -34,104,656, PT. Gudang Garam Tbk -1,138,823,640, PT. HM Sampoerna Tbk 898,676,600, PT. Darya Varia Laboratoria Tbk -16,668,569, PT. Kalbe Farma Tbk -81,830,994, PT. Kimia Farma Tbk -54,702,465, PT. Merck Tbk 19,453,783, PT. Pyridam Farma Tbk -4,609,520, PT. Tempo Scan Pacific Tbk 62,144,648, PT. Mandom Indonesia Tbk 1,310,401,970, PT. Mustika Ratu Tbk -546,513, PT. Unilever Indonesia Tbk -7,910,504,730 81

12 (Lanjutan) No Nama Perusahaan PT. Holcim Indonesia Tbk -121,907,000,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 462,253,918,000 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -29,224,111,598 4 PT. Lion Metal Works Tbk 3,719,025,848 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -52,968,000,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk -362,433,290,000 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk -62,107,309,478 8 PT. Astra International Tbk 4,728,000,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 159,112,000, PT. Gajah Tunggal Tbk -131,551,000, PT. Indomobil Sukses Int l Tbk 108,570,923, PT. Polychem Indonesia Tbk 76,288,956, PT. Voksel Electric Tbk -45,122,335, PT. Cahaya Kalbar Tbk -7,669,185, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk -330,711,000, PT. Mayora Indah Tbk 63,003,698, PT. Prashida Aneka Niaga Tbk -11,759,032, PT. Sekar Laut Tbk -1,310,877, PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -10,769,959, PT. Gudang Garam Tbk -125,861,000, PT. HM Sampoerna Tbk 2,513,591,000, PT. Darya Varia Laboratoria Tbk -215,129,737, PT. Kalbe Farma Tbk 132,130,279, PT. Kimia Farma Tbk 90,079,356, PT. Merck Tbk 15,425,756, PT. Pyridam Farma Tbk -1,602,310, PT. Tempo Scan Pacific Tbk 88,281,325, PT. Mandom Indonesia Tbk 1,572,959,304, PT. Mustika Ratu Tbk 615,222, PT. Unilever Indonesia Tbk 7,290,013,485 82

13 (Lanjutan) No Nama Perusahaan PT. Holcim Indonesia Tbk -48,444,240,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 600,579,397,600 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -35,385,885,990 4 PT. Lion Metal Works Tbk 14,231,697,126 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -34,888,770,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 26,159,778,800 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 254,520,148,660 8 PT. Astra International Tbk 20,845,670,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 60,301,200, PT. Gajah Tunggal Tbk 588,591,000, PT. Indomobil Sukses Int l Tbk 151,436,390, PT. Polychem Indonesia Tbk 254,520,148, PT. Voksel Electric Tbk -184,916,043, PT. Cahaya Kalbar Tbk -22,334,910, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 1,117,520, PT. Mayora Indah Tbk 331,356,430, PT. Prashida Aneka Niaga Tbk -17,257,691, PT. Sekar Laut Tbk -4,683,779, PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -23,603,733, PT. Gudang Garam Tbk -152,775,200, PT. HM Sampoerna Tbk 3,383,254,220, PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 54,493,013, PT. Kalbe Farma Tbk -1,728,078, PT. Kimia Farma Tbk 194,163,703, PT. Merck Tbk 13,196,278, PT. Pyridam Farma Tbk -447,968, PT. Tempo Scan Pacific Tbk 100,704,068, PT. Mandom Indonesia Tbk 958,129,600, PT. Mustika Ratu Tbk 1,937,764, PT. Unilever Indonesia Tbk 464,501,815 83

14 Lampiran 3 Hasil Olah data SPSS Perusahaan Manufaktur Periode Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER EG ROA EPS CR EVA E E E E12 PER Valid N (listwise) 90 84

15 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 90 Normal Parameters a,,b Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute.142 Positive.142 Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed).054 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. 85

16 86

17 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER Coefficients a Hasil Uji Multikolinieritas Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) DER EG ROA EPS CR EVA E a. Dependent Variable: PER 87

18 Hasil Uji Heteroskedastisitas 88

19 Lampiran 4 Hasil Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) Hasil Uji Parsial (Uji-t) Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) DER EG ROA EPS CR EVA E a. Dependent Variable: PER 89

20 Lampiran 5 Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji-F) Hasil Uji Simultan (Uji-F) ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression a Residual Total a. Predictors: (Constant), EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER 90

21 ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PRICE EARNING RATIO PERUSAHAAN MANUFAKTUR PADA BURSA EFEK INDONESIA Rudi Manasye Sembiring ( ) Dosen Pembimbing : Dr. Rina Br. Bukit, M.Si, Ak Abstrak: Penelitian ini bermaksud untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari variabel terikat dan variabel bebas. Price earning ratio sebagai variabel terikat sementara itu leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added sebagai variabel bebas. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa hanya variabel earning growth dan liquidity yang berpengaruh terhadap PER, sedangkan variabel leverage, return on assets, earning per share, dan economic value added tidak berpengaruh terhadap PER. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa secara simultan semua variabel bebas berpengaruh terhadap PER. Berdasarkan analisis tersebut maka dapat digunakan sebagai dasar dalam penetapan kebijakan investasi yang akan dilakukan. Diharapkan dalam menentukan atau memilih saham guna melakukan investasi para investor berhati-hati serta selalu mengikuti Perkembangan jaminan atas keuntungan yang ditawarkan kepada para investor. Melalui langkah tersebut diharapkan calon investor dapat secara tepat dalam menentukan jenis saham yang digunakan dalam berinvestasi. Kata Kunci: Leverage, Earning Growth, Return On Assets, Earning Per Share, Liquidity, Economic Value Added, Price Earning Ratio. PENDAHULUAN Investasi merupakan sebuah bentuk penanaman uang atau modal pada sesuatu hal, baik itu di pasar modal ataupun pada bisnis, yang kemudian dapat memberikan keuntungan di masa yang akan datang bagi investornya secara independen. Menurut Haming dan Basalamah (2003:3), investasi secara umum diartikan sebagai keputusan untuk mengeluarkan dana pada saat sekarang untuk membeli aktiva rill (tanah, rumah, mobil dan sebagainya) dengan tujuan untuk mendapatkan penghasilan yang lebih besar di masa yang akan datang. Pasar modal sama seperti pasar pada umumnya, yaitu tempat bertemunya antara penjual dan pembeli. Di pasar modal, yang diperjualbelikan adalah modal berupa pemilikan perusahaan dan surat pernyataan hutang perusahaan. Pembeli modal adalah individu atau organisasi/lembaga yang bersedia menyisihkan kelebihan dananya untuk melakukan kegiatan yang menghasilkan pendapatan melalui pasar modal, sedangkan penjual modal adalah perusahaan yang memerlukan modal atau tambahan modal untuk keperluan usahanya. Pengertian pasar modal berdasarkan Keputusan Presiden No. 52 Tahun 1976 tentang pasar modal menyebutkan bahwa pasar modal adalah bursa efek seperti yang dimaksud dalam UU No. 15 Tahun 1952 (Lembaran 91

22 Negara Tahun 1952 Nomor 67). Menurut undang-undang tersebut, bursa adalah gedung atau ruangan yang ditetapkan sebagai kantor dan tempat kegiatan perdagangan efek, sedangkan surat berharga yang dikategorikan sebagai efek adalah saham dan obligasi. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pasar modal adalah pasar yang dikelola secara terorganisir dengan aktivitas perdagangan surat berharga, seperti saham, obligsi, option, warrant, right, dengan menggunakan jasa perantara, komisioner, dan underwriter. Perusahaan publik yang terdaftar di bursa efek setiap tahun berkewajiban untuk menyampaikan laporan tahunan kepada bursa efek dan para investor. Laporan tahunan yang bersifat moneter maupun non moneter merupakan sumber informasi bagi investor sebagai salah satu dasar pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal. Pasar modal adalah efisien jika harga sepenuhnya merefleksikan informasi yang tersedia baik informasi harga masa lalu, informasi publik ataupun informasi yang diperoleh dari hasil analisis fundmental tentang perusahaan dan perekonomian (Mamduh M hanafi, 2004). Untuk dapat memilih investasi yang aman diperlukan suatu analisis yang cermat dan teliti dan didukung dengan data-data yang akurat. Teknik yang benar dalam analisis akan mengurangi risiko bagi investor dalam berinvestasi. Dengan analisis tersebut diharapkan modal yang diinvestasikan akan menghasilkan keuntungan yang maksimal dan aman, dan jika ada risiko, risikonya lebih kecil dibandingkan dengan kemungkinan yang dapat diraih. Price Earning Ratio (PER) merupakan ukuran yang paling banyak digunakan oleh investor untuk menentukan apakah investasi modal yang dilakukannya menguntungkan atau merugikan. Prospek perusahaan dimasa mendatang sangat penting dipertimbangkan, maka dilakukan analisis terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi PER. Faktor-faktor tersebut mempunyai arti yang sangat penting bagi investor sebelum mengambil suatu keputusan investasi. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian-penelitian terdahulu. Peneliti ingin menguji kembali hasil penelitian dengan beberapa penambahan variabel independen baru salah satunya adalah variabel Economic Value Added (EVA). EVA dipilih sebagai salah satu dari enam faktor yang mempengaruhi PER karena peneliti ingin meneliti apakah nilai tambah ekonomis yang dihasilkan oleh suatu perusahaan mampu menjadi suatu pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan investasi saham. RUMUSAN MASALAH Berdasarkan latar belakang tersebut, maka permasalahan pada penelitian ini adalah apakah leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added secara parsial (individu) maupun secara simultan (bersama) berpengaruh signifikan terhadap PER pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. TUJUAN PENELITIAN Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added terhadap PER, baik secara parsial (individu) maupun 92

23 secara simultan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. TINJAUAN PUSTAKA 1. Pengertian Price Earning Ratio Price Earning Ratio (PER) dikenal sebagai salah satu indikator terpenting di pasar modal. Rasio ini sering digunakan oleh analisis saham untuk menilai harga saham. PER menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (Darmaji, 2001:139). Sedangkan menurut Tandelilin (2001:191) PER merupakan menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan. Berdasarkan pendapat diatas dapat disimpulkan bahwa pengertian PER adalah rasio yang membandingkan antara harga saham per lembar saham biasa yang beredar dengan laba per lembar saham. Kegunaan PER adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh earning per share nya. PER menunjukkan hubungan antar pasar saham biasa dengan earning per share. Makin besar PER suatu saham maka harga saham tersebut semakin mahal terhadap pendapatan bersih per sahamnya. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan tertinggi biasanya mempunyai PER yang tinggi pula, dan hal ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan pertumbuhan laba di masa mendatang. Sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah cenderung mempunyai PER yang rendah pula. Semakin rendah PER suatu saham maka semakin baik atau murah harganya untuk diinvestasikan. PER menjadi rendah nilainya bisa karena harga saham cenderung semakin turun atau karena meningkatnya laba bersih perusahaan. Jadi semakin kecil nilai PER maka semakin murah saham tersebut untuk dibeli dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam menghasilkan laba bagi perusahaan. Semakin baik kinerja per lembar saham akan mempengaruhi banyak investor untuk membeli saham tersebut. Rumus untuk menghitung PER adalah: 2. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio A. Leverage Menurut Warsono (2003:204), Leverage adalah setiap penggunaan aset dan dana yang membawa konsekuensinya biaya dan beban tetap. Beban tetap ini dapat berupa bunga pinjaman jika perusahaan menggunakan sumber pembiayaan dari luar (modal asing), sedang apabila perusahaan menggunakan mesin-mesin, akan menanggung beban tetap berupa biaya penyusutan mesin-mesin. Menurut Warsono (2003:204), Tujuan perusahaan menggunakan leverage adalah untuk meningkatkan hasil pengembalian (return) bagi para pemegang saham biasa. Disisi lain, dengan adanya harapan terhadap peningkatan pengembalian sebagai dampak atas penggunaan asset maupun dana yang membawa konsekuensi biaya dan beban tetap, maka kenaikan leverage ini akan meningkatkan risiko arus pendapatan bagi pemegang saham biasa. 93

24 B. Earning Growth Earning Growth atau pertumbuhan laba adalah rasio profitabilitas yang digunakan oleh investor dalam melakukan analisis fundamental untuk pengambilan keputusan yang dapat mempengaruhi PER suatu perusahaan. C. Return On Assets Return On Assets (ROA) adalah rasio keuangan perusahaan yang berhubungan dengan aspek earning atau profitabilitas. ROA berfungsi untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan aktiva yang dimiliki. Semakin besar ROA yang dimiliki oleh perusahaan untuk beroperasi sehingga akan memperbesar laba. Laba yang besar akan menarik investor karena perusahaan tersebut memiliki tingkat pengembalian yang semakin tinggi. Jadi dapat disimpulkan bahwa, ROA adalah suatu alat pengukuran yang digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen dalam menghasilkan laba berdasarkan penggunaan aktiva perusahaan. D. Earning Per Share Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham perusahaan. Besarnya EPS suatu perusahaan dapat dihitung berdasarkan informasi laporan neraca dan laporan rugi laba perusahaan. E. Liquidity Liquidity atau Likuiditas mengacu pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas merupakan kemampuan untuk mengubah aktiva menjadi kas atau kemampuan memperoleh kas. Kurangnya likuiditas menghalangi perusahaan untuk memperoleh keuntungan dari diskon atau kesempatan mendapatkan keuntungan yang juga berarti pembatasan kesempatan dan tindakan manajemen. Rasio-rasio likuiditas meliputi rasio lancar (current ratio) yaitu perbandingan antara aktiva lancar dengan kewjiban lancar dan rasio cepat (quick test ratio) yaitu perbandingan antara aktiva lancar dikurangi persediaan dengan utang lancar. Menurut Wild et. al (2005:38) rasio likuiditas yang terpenting adalah rasio lancar yaitu ketersediaan aktiva lancar untuk memenuhi kewajiban lancar. F. Economic Value Added Istilah Economic Value Added (EVA) pertama kali dipopulerkan tahun 1989 oleh Stern Steward Management Service, yaitu sebuah perusahaan konsultan manajemen keuangan di Amerika Serikat. Model EVA merupakan salah satu pengukur kinerja yang mengukur nilai tambah (added value) yang dihasilkan perusahaan kepada investor. Pengertian EVA menurut Young (2001:17) adalah pengukuran kinerja yang didasarkan pada keuntungan ekonomis yang menyatakan bahwa kekayaan hanya diciptakan ketika sebuah perusahaan meliputi biaya operasi dan biaya modal. Pengertian EVA juga dikemukakan oleh Hansen dan Mowen (2001:829) yang menyatakan bahwa Nilai tambah ekonomis (Economic Value Added) merupakan laba operasi setelah pajak dikurang total biaya modal tahunan. Berdasarkan definisi tersebut dapat disimpulkan bahwa EVA adalah alat ukur kinerja perusahaan berdasarkan kontribusi nilai tambah dari keuntungan yang didapat dengan cara melihat laba yang diperoleh setelah 94

25 dikurangi biaya seluruh modal dalam penciptaan laba tersebut. Berdasarkan uraian diatas, maka hipotesis dalam penelitian dapat diuraikan sebagai berikut: H 1 : Terdapat pengaruh leverage terhadap PER. H 2 : Terdapat pengaruh earning growth terhadap PER. H 3 : Terdapat pengaruh return on assets terhadap PER. H 4 : Terdapat pengaruh earning per share terhadap PER. H 5 : Terdapat pengaruh liquidity terhadap PER. H 6 : Terdapat pengaruh economic value added terhadap PER. H 7 : Terdapat pengaruh leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added secara simultan terhadap PER. METODE PENELITIAN Penelitian yang dilakukan adalah desain kausal. Menurut Husein (2003:63) desain kausal berguna untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lainnya. 1. Populasi dan Sampel Penelitian Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaanperusahaan manufaktur yang telah go public di Bursa Efek Indonesia periode Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini dipilih dengan kriteria pemilihan sampel sebagai berikut: 1. Sampel merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode Tidak sedang dalam proses delisting. 3. Sampel telah menerbitkan laporan keuangan dalam rupiah yang periodenya berakhir pada 31 Desember serta telah diaudit. 4. Sampel menghasilkan earning (laba) dalam periode Berdasarkan kriteria tersebut, maka sampel dalam penelitian ini adalah sebanyak 30 perusahaan dari 131 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode Tabel 1 Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Periode No Kode Sampel Kriteria SMCB PT. Holcim Indonesia Tbk 2 SMGR PT. Semen Gresik Tbk 3 BTON PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 4 LION PT. Lion Metal Works Tbk 5 BUDI PT. Budi Acid Jaya Tbk 6 MAIN PT. Malindo Feedmill Tbk 7 FASW PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 8 ASII PT. Astra International Tbk 9 AUTO PT. Astra OtoParts Tbk 10 GJTL PT. Gajah Tunggal Tbk 95

26 11 IMAS PT. Indomobil Sukses International Tbk 12 ADMG PT. Polychem Indonesia Tbk 13 VOKS PT. Voksel Electric Tbk 14 CEKA PT. Cahaya Kalbar Tbk 15 INDF PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 16 MYOR PT. Mayora Indah Tbk 17 PSDN PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 18 SKLT PT. Sekar Laut Tbk 19 ULTJ PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 20 GGRM PT. Gudang Garam Tbk 21 HMSP PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk 22 DVLA PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 23 KLBF PT. Kalbe Farma Tbk 24 KAEF PT. Kimia Farma Tbk 25 MERK PT. Merck Tbk 26 PYFA PT. Pyridam Farma Tbk 27 TSPC PT. Tempo Scan Pacific Tbk 28 TCID PT. Mandom Indonesia Tbk 29 MRAT PT. Mustika Ratu Tbk 30 UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk Sumber : 2. Jenis dan Sumber Data Penelitian Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Adapun data sekunder dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan yang dipublikasikan setiap tahun pada periode tahun Data didapat dari laporan keuangan perusahaan yang diperoleh dari situs Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu 3. Metode Pengumpulan Data Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi kepustakaan, yaitu data diperoleh dari beberapa literatur yang berkaitan dengan masalah yang diteliti, penelusuran data ini dilakukan dengan cara: 1. Penelusuran secara manual untuk data dalam format kertas hasil cetakan. Data yang disajikan dalam format kertas hasil cetakan antara lain berupa jurnal, buku, skripsi dan thesis. 2. Penelusuran dengan menggunakan komputer untuk data dalam format elektronik. Data yang disajikan dalam format elektronik ini antara lain berupa laporan-laporan BEI, dan situs internet. 4. Metode Analisis Data Metode analisis statistik data dalam penelitian ini adalah dengan metode analisis statistik yang menggunakan regresi linear berganda dan menggunakan alat bantu SPSS (Statistical Product and Service Solutions) versi 17. Tahapan yang 96

27 dilakukan dalam analisis ini adalah statistik deskriptif dan uji asumsi klasik. Model yang digunakan untuk menguji hipotesis penelitian ini adalah dengan menggunakan model analisis regresi linier berganda. Model regresi untuk menguji hipotesis tersebut dinyatakan dalam bentuk fungsi price earning rastio. Y = ß 0 + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + ß 4 X 4 + ß 5 X 5 + ß 6 X 6 + e Keterangan: Y = PER ß = Koefisien Regresi X 1 = Leverage X 2 = Earning Growth X 3 = Return On Assets X 4 = Earning Per Share X 5 = Liquidity X 6 = Economic Value Added e = Random Error HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Statistik Deskriptif Analisis statistik deskriptif akan memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai minimum, maksimum, rata-rata (mean), dan standar deviasi yang dihasilkan dari variabel penelitian. Hasil analisis dengan statistik deskriptif dari sampel perusahaan manufaktur periode disajikan dalam tabel berikut: Descriptive Statistics Tabel 2 Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER EG ROA EPS CR EVA E E E E12 PER Valid N (listwise) 90 Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Pada tabel menunjukkan bahwa sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 90, yang dapat dilihat dari nilai N. Berikut akan dijelaskan perincian deskriptif statistik yang telah diolah: 1. Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai minimum 0.08 dan nilai maksimum yang berarti leverage yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan dengan rata-rata sebesar dan standar deviasi dan jumlah sampel (N) adalah Earning Growth (EG) memiliki nilai minimum dan nilai 97

28 maksimum yang berarti pertumbuhan laba yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit dan paling besar dengan rata-rata sebesar dengan standar deviasi dan jumlah sampel (N) adalah Return on Assets (ROA) memiliki nilai minimum 0.01 dan nilai maksimum 0.42 yang berarti return on assets yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit 0.01 dan paling besar 0.42 dengan rata-rata dan standar deviasi dan jumlah sampel (N) Earning Per Share (EPS) memiliki nilai minimum 1.01 dan nilai maksimum yang berarti laba per lembar saham yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit 1.01 dan paling besar dengan rata-rata sebesar dengan standar deviasi dan jumlah sampel (N) dalah Current Ratio (CR) memiliki nilai minimum 0.69 dan nilai maksimum yang berarti current ratio yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit 0.69 dan paling besar dengan rata-rata sebesar dengan standar deviasi dan jumlah sampel (N) adalah Economic Value Added (EVA) memiliki nilai minimum dan nilai maksimum 2.08 yang berarti penambahan nilai ekonomis yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit dan paling besar 2.08 dengan rata-rata sebesar dengan standar deviasi dan jumlah sampel (N) adalah Price Earning Ratio (PER) memiliki nilai minimum 1.64 dan nilai maksimum yang berarti price earning ratio yang dimiliki perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun pengamatan paling sedikit 1.64 dan paling besar dengan rata-rata sebesar dengan standar deviasi dan jumlah sampel (N) adalah 90. B. Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas Uji normalitas data bertujuan untuk menguji apakah variabel residual berdistribusi normal atau tidak. Pengujian normalitas data dalam penelitian ini menggunakan uji statistik non parametik Kolmogorov-Smirnov (K-S) dengan membuat hipotesis: Ho : Data residual berdistribusi normal. Ha : Data residual tidak berdistribusi normal. Apabila nilai signifikan lebih besar dari 0.05 maka Ho diterima dan Ha ditolak, sebaliknya jika nilai signifikan lebih kecil dari 0.05 maka Ho ditolak dan Ha diterima. Hasil uji Kolmogorov-Smirnov dari sampel perusahaan manufaktur periode disajikan dalam tabel berikut: 98

29 Tabel 3 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 90 Normal Parameters a,,b Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute.142 Positive.142 Negative Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed).054 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Berdasarkan hasil pengolahan data kolmogorov-smirnov diatas dapat disimpulkan bahwa residual berdistribusi normal. Hal ini terlihat dari Asymp Sig.(2tailed) kolmogorovsmirnov dari variabel independen penelitian ini lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,054. Dengan demikian dapat dilanjutkan dengan pengujian asumsi klasik lainnya. Hal ini juga ditunjukkan dengan gambar histogram dan PP plot. Apabila pola penyebaran datanya disekitar garis diagonal dan mendekati arah garis diagonal maka dikatakan data berdistribusi normal Histogram dan grafik PP plot penelitian ini, yaitu sebagai berikut: Gambar 1 Grafik Histogram Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Pada tampilan gambar 1 grafik histogram terlihat bahwa grafik memberikan pola distribusi normal. Hal ini dapat dilihat dari bentuk kurva yang memiliki kemiringan yang cenderung seimbang baik dari sisi kiri maupun kanan. 99

30 Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Pada tampilan gambar 2 grafik normal P Plot menunjukkan bahwa titik-titik pada grafik telah mendekati dan mengikuti sumbu diagonalnya. Hasil tersebut menunjukkan bahwa residual telah terdistribusi secara normal. Gambar 2 Grafik Normal PP Plot 2. Uji Autokorelasi Uji autokorelasi dilakukan untuk menguji ada atau tidaknya korelasi antara variabel pengganggu pada periode tertentu dengan variabel pengganggu pada periode sebelumnya. Model Summary b Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Tabel 4 memperlihatkan nilai statistik D-W sebesar Nilai ini akan kita bandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan derajat kepercayaan 5% jumlah sampel 90 (N=90), jumlah variabel bebas 6 (k=6), maka akan didapatkan nilai DL= dan nilai DU= Dapat dilihat bahwa nilai D-W (1.985). Maka < < yang berarti termasuk pada kriteria ketiga sehingga dapat disimpulkkan bahwa regresi bebas dari masalah autokorelasi atau tidak terjadi autokorelasi. Tabel 5 3. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji adanya korelasi antara variabel independen dalam model regresi yang mengakibatkan adanya hubungan yang sangat kuat antar variabel independen tersebut. Ada tidaknya gejala multikolinearitas dilihat dengan menganalisa koefisien Variance Inflation Factor (VIF) dan nilai Tolerance. Gangguan multikolinearitas tidak terjadi jika VIF dibawah 10 dan Tolerance diatas

31 Coefficients a Hasil Uji Multikolinieritas Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) DER EG ROA EPS CR EVA E a. Dependent Variable: PER Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Tabel 5 memperlihatkan seluruh nilai Tolerance > 0.1 dan seluruh VIF < 10. Sehingga dapat disimpulkan bahwa semua data (variabel) tidak terkena atau tidak terjadi multikolinearitas. 4. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residul satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Analisis terhadap gambar scatterplot yang menyatakan bahwa suatu model regresi tidak terdapat heteroskedastisitas apabila titik-titik data menyebar diatas atau dibawah atau di sekitar angka 0 serta penyebaran titik-titik tersebut tidak berpola. Berikut ini adalah gambar scatterplot untuk model regresi dalam penelitian ini: Gambar 3 Grafik ScatterPlot Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Dari grafik scatterplot terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi linier berganda terbebas dari heterokedastisitas dan layak digunakan dalam penelitian. C. Pengujian Hipotesis 101

32 Untuk menguji hipotesis peneliti menggunakan analisis regresi berganda. Data diolah dengan menggunakan program SPSS versi Berdasarkan hasil pengolahan data maka diperoleh hasil sebagai berikut: Model Summary b Tabel 6 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson a a. Predictors: (Constant), EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Pada tabel 6 diatas dapat dilihat nilai R sebesar menunjukkan bahwa korelasi atau hubungan antara variabel independen yaitu DER, EG, ROA, EPS, CR dan EVA dengan variabel dependen yaitu PER adalah rendah, yaitu sebesar 37.3%. Nilai Adjusted R Square atau koefisien adalah sebesar Angka ini mengidentifikasikan bahwa perubahan dalam PER dapat dijelaskan oleh DER, EG, ROA, EPS, CR, dan EVA sebesar 7.7% sedangkan selebihnya sebesar 92.3% dijelaskan oleh sebab-sebab lain. Kemudian standard error of the estimate adalah sebesar Standard error of the estimate artinya mengukur variasi dari nilai yang diprediksi. Standart error of the estimate juga bisa disebut standar deviasi. Standar deviasi dalam penelitian ini sebesar yang artinya semakin kecil standard error of the estimate maka model semakin baik. 1. Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) Uji-t dilakukan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh suatu variabel independen secara individual menerangkan variasi variabel dependen. Berdasarkan pengolahan SPSS hasil uji parsial yang diperoleh adalah sebagai berikut: 102

33 Coefficients a Tabel 7 Hasil Uji Parsial (Uji-t) Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) DER EG ROA EPS CR EVA E a. Dependent Variable: PER Sumber : Output SPSS, data diolah penulis (2012) Berdasarkan pada hasil uji-t pada tabel diatas, pengaruh variabel independen yang terdiri dari leverage, earning growth, return on assets, earning per share, current ratio, dan economic value added terhadap variabel dependen yaitu price earning ratio adalah: a. Pengaruh Leverage terhadap PER Nilai t-hitung untuk variabel DER adalah sebesar dan t- tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t- hitung lebih kecil dari t-tabel ( < 1.661) dan nilai signifikansi sebesar > 0.05 artinya Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini memperlihatkan bahwa DER secara parsial tidak berpengaruh terhadap PER. b. Pengaruh Earning Growth terhadap PER Nilai t-hitung untuk variabel EG adalah sebesar dan t-tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t-hitung lebih besar dari t-tabel (2.385 > 1.661) dan nilai signifikansi sebesar < 0.05 artinya Ho ditolak dan Ha diterima. Hal ini memperlihatkan bahwa EG secara parsial berpengaruh terhadap PER. c. Pengaruh Return on Assets terhadap PER Nilai t-hitung untuk variabel ROA adalah sebesar dan t- tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t- hitung lebih kecil dari t-tabel (0.574 < 1.661) dan nilai signifikansi sebesar > 0.05 artinya Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini memperlihatkan bahwa ROA secara parsial tidak berpengaruh terhadap PER. d. Pengaruh Earning per Share terhadap PER 103

34 Nilai t-hitung untuk variabel EPS adalah sebesar dan t- tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t- hitung lebih kecil dari t-tabel ( < 1.661) dan nilai signifikansi sebesar > 0.05 artinya Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini memperlihatkan bahwa EPS secara parsial tidak berpengaruh terhadap PER. e. Pengaruh Liquidity terhadap PER Nilai t-hitung untuk variabel CR adalah sebesar dan t-tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t-hitung lebih besar dari t-tabel (2.599 > 1.661) dan nilai signifikansi sebesar < 0.05 artinya Ho ditolak dan Ha diterima. Hal ini memperlihatkan bahwa liquidity berpengaruh terhadap PER. f. Pengaruh Economic Value Added terhadap PER Nilai t-hitung untuk variabel EVA adalah sebesar dan t- tabel dengan α = 5% diketahui sebesar Dengan demikian t- hitung lebih kecil dari t-tabel ( < 1.661) dan nilai signifikansi sebesar > 0.05 artinya Ho diterima dan Ha ditolak. Hal ini memperlihatkan bahwa EVA tidak berpengaruh terhadap PER. Dari nilai-nilai koefisien diatas, persamaan regresi linear berganda dari masing-masing variabel independen yang dapat dibentuk, yaitu: Y = X X X X X X 6 + e Dimana: Y = Variabel dependen yaitu price earning ratio X1 = Variabel independen yaitu leverage X2 = Variabel independen yaitu earning growth X3 = Variabel independen yaitu return on assets X4 = Variabel independen yaitu earning per share X5 = Variabel independen yaitu liquidity X6 = Variabel independen yaitu economic value added e = Random Error Adapun interpretasi persamaan tersebut yaitu: a. Nilai konstanta dari persamaan tersebut adalah , menunjukkan besarnya variabel terikat price earning ratio yang dipengaruhi oleh variabel-variabel bebas yaitu leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added dengan asumsi variabel bebas yang lain sama dengan nol. b. Koefisien regresi untuk variabel leverage adalah Nilai koefisien regresi tersebut menunjukkan bahwa setiap kenaikan variabel leverage sebesar satu satuan, akan mengakibatkan price earning ratio menurun sebesar dengan asumsi variabel bebas yang lain dalam konstan. c. Koefisien regresi untuk variabel earning growth adalah Nilai koefisien regresi tersebut menunjukkan bahwa setiap kenaikan variabel earning growth sebesar satu satuan, akan mengakibatkan price earning ratio menurun sebesar dengan asumsi variabel bebas yang lain dalam konstan. d. Koefisien regresi untuk variabel return on assets adalah Nilai koefisien regresi tersebut 104