BAB I PENDAHULUAN. Persaingan dalam dunia bisnis semakin kuat seiring dengan kondisi

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Persaingan dalam dunia bisnis semakin kuat seiring dengan kondisi perekonomian yang membaik. Hal ini dikarenakan setiap perusahaan berusaha untuk dapat mencapai tujuan perusahaan yaitu dengan meningkatkan kemakmuran pemilik serta pemegang saham melalui peningkatan dari nilai perusahaan. Nilai dari suatu perusahaan tidak tergantung pada kemampuan menghasilkan arus kas saja tetapi juga tergantung pada operasional dan keuangan dari perusahaan itu sendiri (Keown, 2004). Nilai perusahaan yang dimaksud merupakan sejumlah harga yang bersedia dibayarkan oleh investor jika perusahaan tersebut akan dijual. Nilai perusahaan dapat mencerminkan nilai asset yang dimiliki oleh perusahaan dan semakin tinggi nilai perusahaan maka perusahaan akan memiliki citra yang semakin baik. Nilai perusahaan sering dikaitkan dengan harga saham, sehingga semakin tinggi harga saham maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan dan sebaliknya. Harga saham merupakan harga yang terjadi pada saat saham diperdagangkan dipasar. Ada banyak faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Diantaranya yaitu struktur modal perusahaan. Struktur Modal adalah pendanaan ekuitas dan utang pada suatu perusahaan yang sering dihitung berdasarkan besaran relatif berbagai sumber pendanaan. Stabilitas keuangan perusahaan dan risiko gagal melunasi utang bergantung pada sumber pendanaan serta jenis dan jumlah berbagai aset 1

2 yang dimiliki perusahaan. Penetapan Struktur Modal yang baik pada perusahaan dapat digunakan sebagai acuan bagi stabilitas keuangan perusahaan dan menghindari risiko gagal bayar (Subramanyam dan Wild, 2010). Struktur modal merupakan perbandingan antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Sementara menurut brigham dan houston (2011), struktur modal sangat penting bagi perusahaan karena akan berhubungan dan berpengaruh terhadap besarnya risiko yang ditanggung oleh pemegang saham dan besarnya tingkat pengembalian atau tingkat keuntungan yang diharapkan. Dengan kata lain, seandainya perusahaan mengganti modal sendiri dengan menggunakan hutang, atau sebaliknya apakah harga saham akan mengalami perubahan (apabila perusahaan tidak merubah keputusan-keputusan keuangan lainnya seperti keputusan pendanaan, kebijakan deviden, keputusan investasi) atau tidak. Sehingga dengan struktur modal yang tepat, tujuan utama perusahaan untuk meningkatkan nilai perusahaan dapat tercapai. Dalam penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Sri Hermuningsih (2013) menyatakan bahwa adanya hutang bagi perusahaan dapat membantu mengendalikan penggunaan dana kas secara berlebihan dan bebas oleh pihak manajemen, sehingga struktur modal juga memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan menurut Sri dan Ary (2013) menyatakan sebaliknya. Dikatakan bahwa struktur modal berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan karena jumlah utang yang semakin meningkat akan menurunkan nilai perusahaan, hasil penelitian ini mendukung teori struktur modal model trade off yang menyatakan bahwa meningkatnya hutang akan menurunkan nilai 2

3 perusahaan. Dalam trade off theory, manager perusahaan akan berfikir tentang kerangka trade off theory antara penghematan pajak dan biaya kesulitan keuangan dalam penentuan struktur modal (Mas ud, 2009). Berdasarkan uraian tersebutlah yang melatarbelakangi peneliti meneliti hubungan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahaan yaitu profitabilitas. Profitabilitas menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas pengelolaan asset perusahaan, hubungannya dengan penjualan, total aktiva, dan modal sendiri. Hubungan antara profitabilitas dengan nilai perusahaan yaitu semakin tinggi profitabilitas perusahaan, maka semakin tinggi efisiensi perusahaan tersebut dalam memanfaatkan fasilitas perusahaan untuk menghasilkan laba dan akan menciptakan nilai perusahaan yang semakin tinggi serta dapat memaksimumkan kekayaan pemegang saham. Penelitian terdahulu oleh Agustina Lastri (2014) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas suatu perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara tergantung pada laba dan aktiva atau modal yang akan diperbandingkan satu dengan lainya. Profitabilitas dalam penelitian ini diproksikan melalalui ROA (Return On Asset). Return On Asset digunakan untuk menilai profitabilitas melalui aset perusahaan. Setelah melihat dua faktor tersebut, peneliti tertarik untuk menambah variabel moderating. Variabel moderating pada penelitian ini adalah ukuran perusahaan. Menurut Riyanto (2001) yang dimaksud dengan Ukuran Perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai ekuitas, nilai penjualan atau nilai 3

4 total aset. Perusahaan besar relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan laba lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang lebih kecil. Semakin besar ukuran perusahaan, perusahaan akan lebih mudah memasuki pasar modal dan memperoleh penilaian kredit yang tinggi dari kreditur yang mana semuanya itu akan sangat mempengaruhi tingkat keuntungan yang akan dihasilkan oleh perusahaan. Penelitian ini berfokus pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada sektor Manufakturpada Bursa Efek Indonesia. Peneliti memilih meneliti pada perusahaan manufaktur dikarenakan industri manufaktur yang memiliki perkembangan pesat di Indonesia. Selain itu industri manufaktur juga membutuhkan pendanaan eksternal yang besar dikarenakan industri manufaktur membutuhkan dana yang besar untuk penambahan pabrik dan mesin. Sehingga peneliti menilai bahwa penelitian ini sangat cocok diperuntukkan pada perusahaan manufaktur. Perbedaan penelitian ini dengan penelitianpenelitian sebelumnya adalah ditambahkannya variabel ukuran perusahaansebagai variabel moderating yang dapat menguatkan atau memperlemah hubungan variabel independen terhadap variabel dependen.berdasarkan uraian di atas, maka saya sebagai penelitimemilih mengambil judul Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Manufakturyang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 4

5 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang tersebut, penulis merumuskan masalah dalam penelitian ini sebagai berikut : 1. Apakah Struktur Modal secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 2. Apakah Profitabilitas secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 3. Apakah Struktur Modal dan Profitabilitas secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 4. Apakah Struktur Modalberpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating? 5. Apakah Profitabilitas berpengaruhterhadap nilai perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai variabel moderating? 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah tersebut, maka tujuan yang ingin dicapai melalui proses penelitian ini adalah : 1. Mengetahui hubungan antara Struktur Modal terhadap nilai perusahaan. 2. Mengetahui hubungan antara Profitabilitas terhadap nilai perusahaan. 3. Mengetahui hubungan antara Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan. 4. Mengetahuihubungan struktur modal terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating 5

6 5. Mengetahui hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating Manfaat Penelitian Penelitian ini dapat bermanfaat bagi : 1. Bagi Peneliti Penelitian ini dapat menambah pengetahuan dan dapat memberikan wawasan penulis mengenai Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaandengan dimoderasi oleh ukuran perusahaan yang lebih mendalam dan optimal. 2. Bagi Perusahaan Hasil penelitian ini dapat dijadikan dalam pengambilan keputusan pendanaan perusahaan dalam rangka pengembangan usahanya, khususnya bagi perusahaan manufaktur 3. Bagi Investor Penelitian ini dapat dimanfaatkan bagi investor sebagai bahan pertimbangan yang bermanfaat untuk pengambilan keputusan investasi pada perusahaan yang akan ditanamkan dananya dengan melihat Struktur Modal perusahaaan tersebut, khususnya pada perusahaan Manufaktur. 4. Bagi Peneliti Lain Penelitian ini dapat dimanfaatkan oleh peneliti lain sebagai bahan rujukan penelitian selanjutnya bagi perkembangan ilmu pengetahuan mengenai 6

7 pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderating. 7