BAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Salah satu tujuan utama perusahaan yang harus dapat dicapai melalui

Transkripsi

1 1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Salah satu tujuan utama perusahaan yang harus dapat dicapai melalui pelaksanaan fungsi manajemen keuangan dengan hati-hati dan tepat mengingat setiap keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya yang nantinya berdampak terhadap nilai perusahaan (Hasnawati, 2005). Keputusan keuangan yang harus dipertimbangkan dengan matang adalah keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen. Kelangsungan hidup perusahaan merupakan ukuran kinerja perusahaan sebagai lawan dari kebangkrutan perusahaan, tetapi studi empiris tentang diskriminasi antara kedua titik ekstrim tersebut di Indonesia tidak mudah diterapkan karena kesulitan dalam memperoleh data perusahaan yang telah bangkrut. Kegagalan perusahaan untuk mempertahankan tingkat laba investasi di atas biaya modal dapat membawa perusahaan pada kesulitan keuangan dan terancam kebangkrutan. Oleh karena itu profitabilitas merupakan proksi yang relevan untuk memprediksikan kelangsungan hidup perusahaan. Perusahaan harus memenuhi kebutuhan modal kerja jika kelebihan atau kekurangan mempengaruhi profitabilitas perusahaan (Supriyadi dan Fazriani, 2011). Modal kerja berperan dalam menopang operasi atau kegiatan perusahaan, karena tanpa modal kerja maka kegiatan operasional suatu perusahaan tidak dapat berjalan lancar. Pada dasarnya modal kerja adalah sebagian dari dana perusahaan 1

2 2 yang berfungsi sebagai jembatan antara saat pengeluaran uang dengan saat penerimaannya. Perusahaan yang mempunyai modal kerja lebih besar dari kebutuhan akan mengakibatkan tidak efisien penggunaannya dan jika lebih kecil dapat mengganggu operasional perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Manajemen perusahaan harus berusaha memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham (shareholder) melalui kewenangan yang diberikan dalam membuat kebijakan baik berupa kebijakan hutang, kebijakan investasi, dan kebiakan dividen. Wibawa dan Wijaya (2010), mengemukakan bahwa pencapaian nilai perusahaan dapat dilakukan melalui pelaksanaan fungsi manajemen keuangan, dimana satu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan. Faktor keuangan umumnya merupakan kunci utama yang akan mempengaruhi perkembangan perusahaan. Faktor keuangan berbicara tentang bagaimana perusahaan mencari dana, mendapatkan dana dan mengalokasikan dana tersebut agar efisien dalam penggunaannya. Bagi investor, nilai perusahaan merupakan konsep penting karena nilai perusahaan merupakan indikator bagaimana pasar menilai perusahaan secara keseluruhan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengannilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Untuk mencapai nilai perusahaan umumnya para pemodal menyerahkan pengelolaannya kepada para profesional. Seiring dengan

3 3 berkembangnya ilmu pengetahuan dan teknologi, tujuan perusahaan harus mampu menciptakan nilai (value creation) bagi pemiliknya. Nilai-nilai tersebut diwujudkan ke dalam harga pasar dari saham biasa perusahaan. Menurut Brigham dan Houston (2009:117), ukuran perusahaan adalah ratarata total penjualan bersih untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun kemudian. Perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan yang besar lebih banyak menggunakan hutang sehingga memperbesar struktur modal, sedangkan perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan yang kecil, lebih sedikit menggunakan hutang sehingga memperkecil struktur modal perusahaan. Menurut penelitian yang dilakukan oleh Dewi dan Wirajaya (2013), didapat bahwa ukuran perusahaan mempunyai hubungan yang positif terhadap nilai perusahaan, hal ini menunjukkan bahwa peningkatan dari perusahaan besar akan memiliki kapitalisasi pasar yang besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi. Sedangkan pada perusahaan kecil akan memiliki kapitalisasi pasar yang kecil, nilai buku yang kecil dan laba yang rendah. Setiap perusahaan memerlukan dana yang besar untuk dapat tumbuh. Dana tersebut dapat diperoleh dari sumber yang berbeda yaitu dari dalam (internal) ataupun dari luar (eksternal). Sumber dana internal berasal dari laba ditahan sedangkan sumber dana eksternal berasal dari para kreditur dalam bentuk hutang dan pemilik yang disebut modal. Menurut trade off theory manajer dapat memilih rasio utang untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Dalam pengambilan keputusan akan penggunaan hutang ini harus mempertimbangkan besarnya biaya tetap yang muncul dari hutang berupa bunga yang akan menyebabkan semakin

4 4 meningkatnya leverage keuangan dan semakin tidak pastinya tingkat pengembalian bagi para pemegang saham biasa. Sukrini (2012), mengemukakan bahwa kebijakan hutang mempunyai hubungan yang positif terhadap nilai perusahaan, hal ini mengindikasikan bahwa dengan adanya hutang akan dapat digunakan untuk mengendalikan penggunaan free cash flow secara berlebihan oleh manajemen, dengan demikian dapat menghindari investasi yang sia-sia yang pada gilirannya dapat meningkatkan nilai perusahaan. Menurut Analisa (2011), nilai perusahaan dapat pula dipengaruhi oleh besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan. Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Rasio profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono, 2010:122). Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. Profitabilitas adalah untuk mengukur pendapatan menurut laporan laba rugi dengan nilai buku investasi. Menurut penelitian yang dilakukan oleh Hermuningsih (2012) menemukan adanya hubungan yang positif antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan, hasil ini menunjukkan bahwa profitabilitas perusahaan yang semakin baik maka para stakeholders yang terdiri dari kreditur, supplier, dan juga investor akan melihat sejauh mana perusahaan dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan. Penelitian mengenai nilai perusahaan telah beberapa kali dilakukan. Variabel independen yang dipergunakan beragam akan tetapi dari hasil masih terdapat

5 5 ketidakkonsistenan hasil penelitian. Peneliti termotivasi melakukan penelitian ini untuk menguji konsistensi hasil penelitian terdahulu. Penelitian ini bertujuan untuk menganalis pengaruh ukuran perusahaan, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan karena terdapat sejumlah perbedaan hasil dari variabel-variabel dalam penelitian-penelitian tersebut. 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan uraian latar belakang yang telah dikemukakan, maka dapat diidentifikasi dan dirumuskan masalah sebagai berikut: 1. Apakah ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 2. Apakah kebijakan hutang berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 3. Apakah profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan? 1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan latar belakang dan perumusan masalah dapat dikemukakan tujuan penelitian sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. 2. Untuk mengetahui pengaruh kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan. 3. Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. 1.4 Manfaat Penelitian 1 Kontribusi Teoretis Dalam penelitian ini diharapkan untuk memberikan gambaran dan pemahaman yang lebih mendalam mengenai pengaruh ukuran perusahaan, kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dan bisa di

6 6 gunakan untuk menambah wawasan bagi semua pihak yang membaca penelitian ini dan sebagai referensi bagi penelitian-penelitian yang serupa di masa yang akan datang. 2 Kontribusi Praktis Dalam penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi para manajer dan staf keuangan, dan dapat menambah referensi dalam menganalisis perusahaan kertas di Bursa Efek Indonesia. 3 Kontribusi Kebijakan Dalam penelitian ini dapat digunakan untuk pertimbangan dalam pengambilan keputusan khususnya mengenai strategi yang tepat dalam memperoleh laba yang optimal dalam perusahaan. 1.5 Ruang Lingkup Penelitian Untuk memudahkan pemahaman atas pokok bahasan dalam penelitian ini, maka ruang lingkup penelitian ini mengacu pada variabel-variabel yang diteliti. Ruang lingkup yang akan dibahas hanya mencakup ukuran perusahaan, kebijakan hutang, profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan kertas di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011 sampai 2015.