BAB II KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS. Menurut Jama an (2008:4), Signaling Theory mengemukakan tentang

Transkripsi

1 BAB II KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS A. Kajian Pustaka 1. Teori Sinyal (Singnalling Theory) Menurut Jama an (2008:4), Signaling Theory mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain. Dalam teori sinyal membahas masalah informasi asimetri di pasar. Teori ini menjelaskan bagaimana informasi asimetri dapat dikurangi dengan cara, salah satu pihak memberikan signal informasi kepada pihak lain. Singnaling theory menjelaskan mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan pada pihak eksternal, karena terdapat asimetri informasi (Asymmetri Information) antara perusahaan dan pihak luar. Perusahaan (agent) mengetahui lebih banyak mengenai perusahaan dan prospek yang akan datang daripada pihak luar (investor, kreditor). Kurangnya informasi pihak luar mengenai perusahaan menyebabkan mereka melindungi diri mereka dengan memberikan harga yang rendah untuk perusahaan. Perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan, dengan mengurangi asimetri informasi. 10

2 11 Salah satu cara untuk mengurangi informasi asimetri adalah dengan memberikan sinyal pada pihak luar, salah satunya berupa informasi keuangan yang dapat dipercaya dan akan mengurangi ketidakpastian mengenai prospek perusahaan yang akan datang. Menurut Jogiyanto (2009: 392) bahwa: Informasi yang dipublikasikan sebagai suatu pengumuman akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik (good news) atau signal buruk (bad news). Jika pengumuman informasi tersebut sebagai signal baik bagi investor, maka terjadi perubahan dalam volume perdagangan saham. Dengan demikian hubungan antara publikasi informasi baik laporan keuangan, informasi Non-keuangan ataupun sosial politik terhadap fluktuasi harga saham dapat dilihat dalam efisiensi pasar. Efisiensi pasar merupakan konsep dasar yang bisa membantu kita memahami bagaimana sebenarnya mekanisme harga yang terjadi di pasar modal.

3 12 2. Pengertian Asuransi Kata asuransi berasal dari bahasa Belanda yaitu assurantie dan dalam hukum Belanda disebut Verzekering yang berarti pertanggungan. Sedangkan di Indonesia definisi asuransi tercantum dalam Undang-Undang RI tahun 1992 tentang perasuransian. Asuransi atau pertanggungan adalah perjanjian antara dua pihak atau lebih, dengan mana pihak penanggung mengikatkan diri kepada tertanggung, dengan menerima premi asuransi, untuk memberikan penggantian kepada tertanggung karena kerugian, kerusakan atau kehilangan keuntungan yang diharapkan, atau tanggung jawab hukum kepada pihak ketiga yang mungkin akan diderita tertanggung, yang timbul dari suatu peristiwa yang tidak pasti, atau untuk memberikan suatu pembayaran yang didasarkan atas meninggal atau hidupnya seseorang yang dipertanggungkan. Menurut Ardiansyah (2013) asuransi adalah institusi ekonomi yang mengurangi risiko dengan menggabungkan di bawah satu manajemen dan kelompok objek dalam suatu kondisi sehingga kerugian besar yang terjadi yang diderita suatu kelompok dapat diprediksi dalam lingkup yang lebih kecil. Sedangkan Supriyono (2013) mendefinisikan asuransi sebagai suatu alat untuk mengurangi risiko dengan menggabungkan sejumlah unit-unit yang berisiko agar kerugian individu secara kolektif dapat diprediksi. Kerugian yang dapat diprediksi tersebut kemudian dibagi dan didistribusikan secara proporssional di antara semua unit-unit dalam gabungan tersebut. Ardiansyah (2013) melihat asuransi dari dua sudut pandang. Pertama, asuransi adalah perlindungan terhadap risiko finansial oleh penanggung dan yang

4 13 kedua, asuransi adalah alat yang mana risiko dua orang atau lebih atau perusahaan-perusahaan digabungkan melalui kontribusi premi yang pasti atau yang ditentukan sebagai dana yang dipakai untuk membayar klaim. Dari berbagai pendapat tersebut, dapat disimpulkan asuransi adalah sebuah lembaga keuangan yang berfungsi untuk menanggung risiko finansial. Dimana risiko tersebut dialihkan dari tertanggung (orang atau lembaga yang menghadapi suatu risiko) kepada penanggung (orang atau lembaga yang menerima risiko) dengan pembayaran berupa premi asuransi (Ardiansyah, 2013). Sesuai dengan perkembangan yang terjadi, usaha asuransi pun mengalami perkembangan. Pada awalnya asuransi hanya berupa jaminan terhadap barang dagang yang didistribusikan melalui laut. Saat sekarang ditengah perkembangan ekonomi yang semakin pesat dan tuntutan dari masyarakat akan asuransi, maka timbullah berbagai jenis asuransi demi memenuhi tuntutan tersebut. Ada beberapa jenis asuransi yang berkembang pada saat ini, yaitu asuransi jiwa, asuransi kerugian, asuransi syariah, serta asuransi sosial (Ardiansyah, 2013). Asuransi jiwa adalah asuransi yang memberikan jasa dalam penanggulangan risiko yang dikaitkan dengan hidup maupun meninggalnya seseorang yang dipertanggungkan. Asuransi kerugian adalah suatu usaha perasuransian yang memberikan jasa dalam penanggulangan risiko atas kerugian, kehilangan manfaat, dan tanggung jawab hukum terhadap pihak ketiga yang timbul dari peristiwa yang tidak pasti (Ardiansyah, 2013).

5 14 Asuransi syariah adalah usaha saling melindungi dan tolong-menolong diantara sejumlah orang/pihak melalui investasi dalam bentuk asset atau tabaru yang memberikan pola pengembalian untuk menghadapi risiko tertentu melalui akad (perikatan) yang sesuai dengan syariah. Sedangkan asuransi sosial adalah suatu mekanisme pengumpulan dana yang bersifat wajib berdasarkan suatu undang-undang, yang berasal dari iuran, guna memberikan perlindungan dasar bagi kesejahteraan masyarakat atas risiko sosial ekonomi yang menimpa peserta dan/atau anggota keluarganya (Ardiansyah, 2013). Menurut T Steele, John (2010) prinsip dasar asuransi tidak akan tetap untuk selamanya, melainkan dapat berubah dari waktu ke waktu sesuai dengan kebutuhan dan perkembangan masyarakat. Lima prinsip yang dikemukakannya adalah sebagai berikut: 1) Kepentingan berasuransi (insurable interest) 2) Itikad baik (utmost good faith) 3) Sebab terdekat (proximate cause) 4) Ganti rugi (indemnity) 5) Subrogasi dan Kontribusi (Subrogation and Contribution) 6) Hukum bilangan besar (Law of the large Number) 1. Kepentingan berasuransi (insurable interest) Adanya kepentingan berasuransi merupakan hal yang yang sangat mendasar pada sebuah perjanjian asuransi. Insurable interest adalah hak atau adanya hubungan dengan persoalan pokok dari kontrak, seperti menderita

6 15 kerugian finansial sebagai akibat terjadinya kerusakan, kerugian, atau kehancuran harta benda. Tanpa insurable interest, suatu kontrak merupakan kontrak taruhan atau perjudian, selain itu dapat menimbulkan suatu iktikad yang tidak baik untuk menyebabkan terjadinya kerugian dengan maksud memperoleh santunan (T Steele, John 2010). Dalam berasuransi, seseorang mempunyai kepentingan yang dapat diasuransikan atas hidupnya sendiri, dan mungkin pula mempunyai kepentingan atas hidup orang lain, atas dasar hubungan keluarga, maupun atas dasar pertimbangan lainnya. Sebagai contoh misalnya seorang ayah mengasuransikan anak-anaknya kedalam asuransi pendidikan. Ia bermaksud agar pendidikan anakanaknya dapat terjamin pada masa yang akan datang, jika sang ayah tidak dapat lagi membiayai biaya pendidikan anak-anaknya dikarenakan sebab-sebab tertentu. Dalam hal ini dapat dilihat bahwa ada suatu kepentingan (insurable interest) yang menyebabkan seseorang berasuransi. Dasar hukum mengenai insurable interest di Indonesia adalah pasal 250 KUHD yang menyebutkan apabila seorang yang telah mengadakan suatu pertanggungan untuk diri sendiri, atau apabila seorang, yang untuknya telah diadakan suatu pertanggungan, pada saat diadakannya pertanggungan itu tidak mempunyai suatu kepentingan terhadap barang yang dipertanggungkannya itu, maka si Penanggung tidaklah diwajibkan memberi ganti rugi

7 16 2. Adanya iktikad baik (utmost good faith) Iktikad baik pada dasarnya tanggung jawab dari masing-masing pihak terhadap kontrak yang menjamin keduanya bertindak jujur dan tidak menyembunyikan (concealment) fakta-fakta atas risiko yang diketahuinya. Di Indonesia, hal ini diatur dalam pasal 251 KUHD yang berbunyi: setiap keterangan yang keliru atau tidak benar, ataupun setiap tidak memberitahukan hal-hal yang diketahui oleh si Tertanggung, betapapun itikad baik ada padanya yang demikian sifatnya, sehingga seandainya si Penanggung telah mengetahui keadaan yang sebenarnya perjanjian ini tidak akan ditutup dengan syarat yang sama, mengakibatkan batalnya pertanggungan. 3. Sebab terdekat (proximate cause) Dalam perjanjian asuransi perlu dicatat terhadap peristiwa kerugian apa jaminan asuransi tersebut diberikan, sehingga akan dapat dengan mudah ditentukan dan dimengerti oleh kedua belah pihak. Sebagai contoh misalnya dikatakan bahwa luasnya jaminan asuransi adalah akibat menabrak sesuatu. Pada suatu hari, kendaraan yang diasuransikan menghindari seseorang yang menyeberang jalan sehingga menabrak pohon. Adapun yang menjadi pertanyaan adalah apakah kecelakaan tersebut akibat menghindari penyeberang jalan atau akibat menabrak pohon? Hal ini penting ditegaskan untuk menentukan apakah suatu penyebab kejadian dijamin kondisi polis atau tidak. Contoh lain misalnya pada suatu malam, sebuah lampu mercusuar tidak menyala karena sesuatu hal. Ketika sebuah kapal melewati daerah tersebut, maka terjadilah kecelakaan di mana kapal tersebut menabrak karang. Pertanyaannya apakah penyebab

8 17 kecelakaan tersebut karena mercusuar padam ataukah akibat kapal menabrak karang? Dengan demikian jelaslah bahwa penyebab yang menjadi dasar pada perjanjian asuransi haruslah penyebab yang terdekat, merupakan rangkaian kejadian yang menimbulkan akibat, tanpa pengaruh dari kejadian lainnya, dimulai secara aktif sejak awal dan merupakan kejadian yang berdiri sendiri. Secara tegasnya adalah bahwa penyebab yang menjadi dasar pada perjanjian asuransi adalah penyebab terdekat (Proximate Cause) bukanlah penyebab terjauh (Remota Cause) (T Steele, John 2010). 4. Ganti rugi (indemnity) Indemnity atau kontrak penggantian kerugian adalah kontrak dimana penanggung menyediakan penggantian untuk kerugian yang nyata diderita tertanggung dan tidak lebih besar daripada kerugian yang dideritnya itu atau dapat dikatakan sebagai kepastian atas kompensasi keuangan dengan menempatkan kembali tertanggung kepada keadaan keuangan semula sebelum terjadinya peristiwa tersebut. Batas tertinggi kewajiban penanggung berdasarkan prinsip ini adalah memulihkan tertanggung pada posisi finansial yang sama dengan posisi sebelum terjadinya kerugian. Hal itu bisa berarti jumlah yang tercantum dalam polis bukanlah merupakan jumlah yang harus dibayarkan, tetapi menyatakan batas maksimum dari pertanggungan yang dapat dibayarkan. Pada asuransi jiwa prinsip ini tidak diterapkan (T Steele, John 2010).

9 18 5. Subrogasi dan Kontribusi (subrogation and contribution) Pada umumnya seseorang yang menyebabkan suatu kerugian bertanggung jawab atas kerusakan/kerugian itu. Dalam hubungannya dengan asuransi, pihak penanggung mengambil alih hak menagih ganti rugi pada pihak yang menyebabkan kerugian setelah penanggung melunasi kewajibannya pada tertanggung (T Steele, John 2010). 6. Hukum bilangan besar (Law of the large number) Hukum bilangan besar adalah suatu konsep statistik yang menyatakan bahwa semakin besar jumlah kesempatan/peluang terjadinya suatu kejadian, maka kemungkinan kejadian itu terjadi diperhitungkan secara probabilitas matematika. Dalam bisnis persuransian diartikan bahwa asuransi tidak dapat diperhitungkan secara individual, melainkan diperhitungkan dalam jumlah yang besar. Hal ini dikarenakan konsep asuransi yang saling menanggung satu dengan lainnya (T Steele, John 2010). 3. Asuransi Jiwa Asuransi jiwa sendiri pada hakekatnya adalah suatu perjanjian (polis asuransi) yang mana satu pihak mana pihak (pemilik polis) membayar premi kepada pihak penanggung sebagai imbalan persetujuan penanggungan untuk membayar jumlah tertentu jika orang yang ditanggung meninggal atau hidupnya seseorang, atau asuransi jiwa bertujuan menanggung orang terhadap kerugian

10 19 finansial tak terduga yang disebabkan karena meninggalnya terlalu cepat atau hidupnya terlalu lama (Ardiansyah, 2013). Risiko yang dilimpahkan kepada penanggung bukanlah risiko hilangnya jiwa seseorang, melainkan kerugian keuangan sebagai akibat hilangnya jiwa seseorang atau karena mencapai umur tua sehingga tidak produktif lagi. Pengertian penanggung disini adalah nama lengkap dari perusahaan yang menerima risiko pertanggungan dari si tertanggung. Sedangkan pengertian tertanggung disini adalah nama personal yang atas jiwanya diadakan pertanggungan (Ardiansyah, 2013). Tercantum dalam Undang Undang RI Nomor 2 Tahun 1992 Asuransi jiwa pada dasarnya dibutuhkan bagi setiap individu terutama bagi mereka yang menginginkan perlindungan finansial dimasa yang akan datang. Pada hakikatnya fungsi asuransi yaitu untuk memberikan kepastian keberlangsungan penerimaan penghasilan keluarga sebagai pengganti sebagian atau seluruh penghasilan yang hilang. Pada dasarnya terdapat 3 (tiga) jenis asuransi jiwa, dan seiring perkembangan waktu maka perkembangan menjadi 4 (empat) yaitu: 1. Asuransi Jiwa Berjangka (Term Insurance) 2. Asuransi Jiwa Seumur Hidup (Whole Life Insurance) 3. Asuransi Jiwa Dwiguna (Endowment Insurance) 4. Unit link

11 20 1. Asuransi Jiwa Berjangka Yaitu program asuransi jiwa yang memberikan jaminan finansial terhadap risiko meninggal dunia jika tertanggung meninggal dalam jangka waktu tertentu (Ardiansyah, 2013). 2. Asuransi Jiwa Seumur Hidup Yaitu program asuransi jiwa yang akan membayarkan sejumlah uang pertanggungan ketika tertangggung meninggal dunia kapanpun. Merupakan polis permanen yang tidak dibatasi tanggal berakhirnya polis seperti pada asuransi jiwa berjangka. Perbedaan lainnya, pada asuransi jiwa seumur terdapat nilai tunai sebagai unsur tabungan yang dapat dipinjam oleh nasabah atau digunakan untuk membayar premi berikutnya (Ardiansyah, 2013). 3. Asuransi Jiwa Dwiguna Yaitu program asuransi jiwa yang merupakan penggabungan antara asuransi jiwa berjangka dengan asuransi jiwa seumur hidup. Premi asuransi dwiguna relatif lebih mahal bila dibandingkan asuransi seumur hidup dan berjangka (Ardiansyah, 2013). 4. Unit Link Unit Link merupakan asuransi yang disamping memberikan manfaat perlindungan juga manfaat investasi. Hanya saja oleh perusahaan asuransi dana itu ditempatkan pada reksa dana dalam bentuk unit link. Bersamaan dengan menurunnya bunga bank produk unit link makin digemari. Walau risiko investasi ada pada pemegang polis tapi returnnya lebih tinggi dari asuransi

12 21 endowment. Pemegang asuransi unit link akan diminta untuk memilih instrumen investasinya apakah deposito, reksadana pendapatan tetap, reksadana campuran, reksa dana saham atau pasar uang. Pemegang asuransi unit link dapat mengubah jenis investasi yang ditempatkan sesuai dengan persepsi dan perkembangan pasar (Ardiansyah, 2013). B. Rasio Profitabilitas Profitabilitas digunakan untuk mengukur efektifitas manajemen berdasarkan hasil pengembalian yang dihasilkan dari pinjaman dan investasi. Faktor - faktor yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan asuransi dapat bersumber dari berbagai kinerja profitabilitas yang ditunjukkan beberapa indikator. (Adyani, 2011). Supriyono (2014) mendefinisikan profitabilitas sebagai dasar dari adanya keterkaitan antara efisiensi operasional dengan kualitas jasa yang dihasilkan oleh suatu perusahaan asuransi jiwa. Profitabilitas adalah ukuran spesifik dari performance sebuah perusahaan asuransi, dimana ia merupakan tujuan dari manajemen perusahaan dengan memaksimalkan nilai dari para pemegang saham, optimalisasi dari berbagai tingkat return, dan meminimalisir risiko yang ada (Adyani, 2011). Menurut Weygandt et al. (2011), rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen perusahaan secara keseluruhan, yang ditunjukkan dengan besarnya laba yang diperoleh perusahaan. Rasio profitabilitas dianggap sebagai alat yang paling valid dalam mengukur hasil pelaksanaan operasi perusahaan, karena rasio profitabilitas merupakan alat pembanding pada

13 22 berbagai alternatif investasi yang sesuai dengan tingkat risiko. Semakin besar risiko investasi, diharapkan profitabilitas yang diperoleh semakin tinggi pula. Tujuan analisis profitabilitas sebuah perusahaan asuransi adalah untuk mengukur tingkat efisiensi usaha dan profitabilitas yang dicapai oleh perusahaan asuransi yang bersangkutan. Kinerja keuangan perusahaan dari sisi manajemen, mengharapkan laba bersih sebelum pajak (earning before tax) yang tinggi karena semakin tinggi laba perusahaan semakin fleksible perusahaan dalam menjalankan aktivitas operasional perusahaan. Sehingga EBT (earning before tax) perusahaan akan meningkat bila kinerja keuangan perusahaan meningkat. Laba sebelum pajak adalah laba bersih dari kegiatan operasional sebelum pajak. Sedangkan rata-rata total aset merupakan rata-rata volume usaha atau aktiva (Dendawijaya, 2010). a) Return on Asset (ROA) Return on Asset (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total aktiva yang ada dan setelah biaya-biaya modal (biaya yang digunakan mendanai aktiva) dikeluarkan dari analisis. Return on Asset (ROA) adalah rasio keuntungan bersih pajak yang juga berarti suatu ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari aset yang dimiliki perusahaan (Bambang R, 2010). Reurn on Asset (ROA) yang positif menunjukan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan untuk operasi perusahaan mampu memberikan laba bagi perusahaan. Sebaliknya jika Reurn on Asset (ROA) negatif menunjukan total

14 23 aktiva yang dipergunakan tidak memberikan keuntungan atau rugi (Riyanto, 2010). Return on Asset = Net Profit Total Assets b) Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah rasio profitabilitas yang membandingkan antar laba bersih (net profit) perusahaan dengan aset bersihnya (ekuitas atau modal). Rasio ini mengukur berapa banyak keuntungan yang dihasilkan oleh Perusahaan dibandingkan dengan modal yang disetor oleh Pemegang Saham (Bambang R, 2010). Rasio ini menunjukkan tingkat keuntungan dari investasi yang ditanamkan pemegang saham. Pengembalian dana dalam investasi dapat dijadikan ukuran apakah suatu perusahaan dalam kondisi keuangan baik atau buruk. Dapat juga mengalkulasikan return on equity, dimana Stockholder s Equity digantikan oleh total aktiva perusahaan. Return on Equity = Net Profit Total Equity

15 24 C. Risk Based Capital (RBC) Pengertian Risk Based Capital berdasarkan peraturan ketua Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM) dan Lembaga Keuangan Nomor: PER- 02/BL/2008 adalah suatu jumlah minimum tingkat solvabilitas yang ditetapkan, sebesar jumlah dana yang dibutuhkan untuk menutup risiko kerugian yang mungkin timbul sebagai akibat dari deviasi dalam pengelolaan kekayaan dan kewajiban. Semua perusahaan asuransi dan perusahaan reasuransi wajib memiliki tingkat solvabilitas (Risk Based Capital) minimal 120% dari risiko yang mungkin timbul sebagai akibat dari deviasi dalam pengelolaan kekayaan dan kewajiban atau serendahnya-rendahnya mencapai angka 100% sehingga dapat diberi kesempatan untuk melakukan penyesuaian dan meningkatkan batas solvabilitasnya dalam jangka waktu tertentu. Peraturan tersebut telah ditetapkan oleh pemerintah dalam Keputusan Menteri Keuangan Nomor 424/KMK.06/2003 tentang Kesehatan Keuangan Perusahaan Asuransi dan Perusahaan Reasuransi Pasal 2. Risk Based Capital dapat menunjukkan kriteria bahwa perusahaan tersebut dalam keadaan sehat dan terjamin atau tidak. Terkadang ukuran Risk Based Capital yang telah memenuhi standarnya sering dijadikan salah satu alat promosi untuk menarik minat masyarakat agar membeli polisnya Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 53 Tahun 2012 menetapkan standar minimal besar Risk Based Capital (RBC) sebesar 120 persen.

16 25 Perusahaan yang mencapai RBC 120% akan selalu dalam posisi untuk selalu mampu membayar kewajibannya, khususnya klaim. Risk Based Capital (RBC) diperoleh dari membandingkan selisih kekayaan yang diperkanankan dengan kewajiban dengan batas minimum tingkat solvensi. Kekayaan yang diperkenankan diantaranya adalah deposito berjangka, tanah - bangunan, kas - bank, tagihan premi kurang dari 3 bulan, tagihan reasuransi, tagihan hasil investasi kurang dari 3 bulan dan mesin komputer. Rumus untuk menghitung Risk Based Capital (RBC) adalah: RBC = Tingkat Solvabilitas Batas Tingkat Solvabilitas Minimum D. Solvency Margin Ratio (SMR) Solvency Margin Ratio (SMR) adalah rasio yang digunakan untuk mengetahui tingkat kemampuan keuangan perusahaan dalam menanggung risiko yang ditutup (Ningrum, 2014). Rumus untuk menghitung Solvency Margin Ratio (SMR) adalah: SMR = Modal Sendiri Premi Neto Solvency Margin Ratio (SMR) penting dalam memberikan gambaran seberapa besar penutupan yang ditanggung sendiri oleh perusahaan (retensi sendiri) serta seberapa besar kemampuan permodalan perusahaan sebenarnya (Ningrum, 2014). Perbandingan antara retensi sendiri dengan modal perusahaan

17 26 asuransi akan menentukan tingkat risiko yang dihadapi oleh perusahaan yang bersangkutan. Tingginya Solvency Margin Ratio (SMR) mencerminkan penggunaan modal yang tidak optimal. Seperti yang dikemukakan oleh Marcela dan Tomas (2009) menyatakan bahwa Solvency Margin Ratio (SMR) dapat mempengaruhi Return On Equity (ROE) secara negatif, hal ini karena modal yang terlalu besar belum tentu optimal dalam meningkatkan keuntungan usaha.

18 27 E. Investment Yield Ratio (IYR) Investment Yield Ratio (IYR) adalah rasio yang digunakan untuk menentukan sehat tidaknya perusahaan asuransi karena merupakan komponen penting dalam menentukan jumlah laba yang diperoleh (Ningrum, 2014). Adapun rumus untuk menghitung Investment Yield Ratio (IYR) adalah sebagai berikut: IYR = Pendapatan Bersih Investasi Rata rata Investasi 2 Tahun Rata-rata investasi yang dimaksud adalah jumlah dari investasi tahun berjalan dan investasi tahun lalu dibagi dua. Investment Yield Ratio (IYR) dapat digunakan untuk menilai kebijaksanaan investasi yang dijalankan oleh perusahaan asuransi jiwa. Mengingat investasi mengandung risiko yang tinggi, investasi yang dilakukan harus aman. Dana yang dihimpun oleh perusahaan asuransi, selain digunakan untuk pembayaran klaim, dana tersebut juga disisihkan untuk melakukan investasi. Dalam hal perusahaan asuransi menerima banyak klaim, maka return dari investasi dapat diandalkan untuk membantu memelihara kesehatan keuangan perusahaan sehingga investasi yang dilakukan juga harus memberikan hasil yang tinggi. Selain itu, investasinya juga harus memiliki likuiditas yang tinggi, yaitu dapat dicairkan sewaktu-waktu tanpa harus menderita kerugian yang berarti (Ningrum, 2014).

19 28 F. Penelitian Terdahulu Beberapa peneliti telah melakukan penelitian tentang faktor-faktor yang mempengaruhi Profitabilitas. Hasil dari beberapa penelitian akan digunakan sebagai bahan referensi dan perbandingan dalam penelitian ini. Antara lain sebagai berikut: Cummins dan Gregory (2000) melakukan penelitian untuk memastikan apakah jumlah Solvency Margin Ratio (SMR) yang berlebihan dengan penggunaan yang tidak optimal dapat mempengaruhi efisiensi revenue dan Return On Equity (ROE). Objek penelitian pada perusahaan asuransi umum di Amerika Serikat. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh negatif antara Solvency Margin Ratio (SMR) yang berlebihan dan tidak optimal penggunaannya terhadap efisiensi revenue dan Return on Equity (ROE). Carayannopoulos dan Kelly (2003) meneliti perusahaan asuransi di Kanada yang terdaftar di Best via Win Trac pada tahun Populasi pada penelitian ini sebanyak 174 perusahaan dan sampel sebanyak 68 perusahaan. Penelitian dilakukan untuk mengkaji tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai Return on Equity (ROE) perusahaan asuransi umum. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Solvency Margin Ratio (SMR) memiliki pengaruh yang negatif terhadap Return on Equity (ROE). Underwriting ratio dan auto concentration berpengaruh negatif signifikan terhadap Return on Equity (ROE). Investment Yield Ratio (IYR) dan Adjusted Loss Reserve to Net Profit Margin (NPW) berpengaruh positif signifikan terhadap Return On Equity (ROE).

20 29 Di tahun selanjutnya (2004), Carayannopoulos dan Kelly melakukan penelitian yang serupa pada perusahaan asuransi di Kanada. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 244 perusahaan dan sampel sebanyak 107 perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Surplus to Net Profit Margin (NPW) or Solvency Margin Ratio (SMR) dan Group Membership memilik pengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap Return On Equity (ROE). Sedangkan Investment Risk Ratio, Investment Yield, dan Index of Premium memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Return on Equity (ROE). Underwriting Ratio, Adjusted Loss Reserves to Net Profit Margin (NPW), Growth in Net Profit Margin (NPW) mempunyai pengaruh negatif terhadap Return on Equity (ROE). Marcela dan Tomas (2009) melakukan penelitian mengenai kestabilan keuangan bisnis asuransi. Penelitian mengkaji mengenai pengaruh capital holdings terhadap Return on Equity (ROE). Hasil penelitian menunjukkan bahwa perusahaan - perusahaan besar, yang ditandai dengan Solvency Margin Ratio (SMR) yang tinggi memiliki nilai terhadap Return on Equity (ROE) yang rendah. Besarnya jumlah pemegang saham dari luar akan meningkatkan jumlah modal sehingga Solvency Margin Ratio (SMR) pun ikut meningkat, tetapi perusahaan mempunyai konsekuensi untuk memberikan return yang besar pula pada pemengang saham. Sehingga hal ini akan menurunkan nilai Return On Equity (ROE). Berbeda dengan perusahaan kecil yang justru walapun modalnya kecil atau jumlah pemegang saham luar sedikit. Perusahaan ini terbukti mampu meningkatkan Return on Equity (ROE)-nya.

21 30 Rimulanti (2009) melakukan penelitian tentang faktor-fakor yang mempengaruhi nilai Return on Equity (ROE) pada perusahaan asuransi kerugian atau umum. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 11 perusahaan dan sampel sebanyak 10 perusahaan. Karena jumlah sampel yang terbatas, penelitian ini menggunakan periode pengamatan lima tahun, dari Hasil penelitian menunjukkan bahwa Solvency Margin Ratio (SMR) dan Investment Yield Ratio (IYR) memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap Return On Equity (ROE), sedangkan underwriting ratio memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Return On Equity (ROE). Premium growth ratio memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap Return on Equity (ROE), sedangkan rasio cadamgan teknis memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap Return on Equity (ROE). Kirmizi dan Agus (2011) melakukan penelitian pada industri asuransi umum di Indonesia periode Penelitian tersebut bertujuan untuk menguji dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi besar Risk Based Capital (RBC), Return on Equity (ROE) dan Pertumbuhan Premi Netto. Hasil penelitiannya adalah pertumbuhan modal sendiri memiliki pengaruh positif terhadap Risk Based Capital (RBC). Sedangkan pertumbuhan aset memiliki pengaruh negatif terhadap Risk Based Capital (RBC). Selanjutnya pertumbuhan modal sendiri dan pertumbuhan aset memiliki pengaruh postif terhadap Return On Equity (ROE), sedangkan Risk Based Capital (RBC) dan pertumbuhan premi netto memiliki pengaruh negatif terhadap Return On Equity (ROE). Hasil penelitian pun menunjukkan terhadap pengaruh positif Risk Based Capital (RBC)

22 31 terhadap pertumbuhan premi netto. Demikian pula dengan pertumbuhan aset memiliki pengaruh positif terhadap pertumbuhan premi netto, sedangkan pertumbuhan modal sendiri memiliki pengaruh negatif pertumbuhan premi netto. Supriyono (2013) melakukan penelitian pada PT Asuransi Tafakul Umum dan PT Asuransi Tafakul Keluarga. Periode penelitian yang digunakan adalah selama tujuh tahun, yaitu dari Penelitian dilakukan untuk mengetahui pengaruh Risk Based Capital (RBC) terhadap profitabilitas (ROA dan ROE). Hasil penelitian menunjukkan bahwa Risk Based Capital (RBC) memiliki pengaruh negatif terhadap Return on Aset (ROA) maupun Return on Equity (ROE). Secara ringkas, hasil penelitian dari peneliti-peneliti terdahulu dapat disajikan dalam tabel berikut:

23 32 Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu No Nama Peneliti Variabel Hasil 1 J. David Cummins dan Independen: SMR. SMR berpengaruh negative terhadap Nini Gregory (2000). Dependen: ROE. ROE. 2 Peter Carayannopoulos dan Mary Kelly (2003) 3 Peter Carayannopoulos dan Mary Kelly (2004) 4 Rybysarova Marcela dan Lelek Tomas (2009) 5 Agnes Veni Rimulanti (2009) 6 Kirmizi dan Susi Surya Agus (2011) 7 Agung Eko Supriyono(2013) Alat analisis : Regresi Independen :Underwriting ratio,surplus to NPW /SMR, Auto Concentration,Investment Yield,Adjusted Loss Reserve to NPW / TRR. Dependen: ROE. Alat Analisis : Regresi Independen : Surplus to NPW / SMR,Underwriting Ratio,Adjusted Loss Reserve to NPW / TRR, Growth in NPW, IYR,Index of Premium, Group Membership dan IRR Dependen: ROE. Alat Analisis : Regresi Independen : SMR /Capital Holdings. Dependen: ROE. Alat Analisis : Regresi Independen : SMR, Underwriting ratio, IYR,PGRdan Rasio Cadangan Teknis. Dependen: ROE. Alat analisis : Regresi Independen : Pertumbuhan modal sendiri, pertumbuhan aset, RBC, dan pertumbuhan premi neto. Dependen: ROE. Alat analisis : Regresi Independen : RBC Dependen : ROA dan ROE Alat analisis : Regresi Sumber: Berbagai Jurnal, Skripsi dan Tesis. Underwriting ratio, Surplus to NPW/SMR dan auto concentration berpengaruh negative terhadap ROE. Investmen Yield dan Adjusted Loss Reserve to NPW/ TRR berpengaruh positif terhadap ROE Surplus to NPW/SMR, Investment Risk Ratio, Group Membership,IYR dan Index of Premium berpengaruh positif terhadap ROE.Underwriting Ratio, Adjusted Loss Reserves to NPW /TRR, Growth in NPW berpengaruh negative terhadap ROE. SMR berpengaruh negatif terhadap ROE. SMR, underwriting ratio, dan IYR berpengaruh positif terhadap ROE. PGR dan Rasio cadangan teknis berpengaruh negative terhadap ROE Pertumbuhan modal sendiri dan pertumbuhan asset berpengaruh positif terhadap ROE. RBC dan pertumbuhan premi neto berpengaruh negative terhadap ROE. RBC berpengaruh negatif terhadap ROA dan ROE Terdapat perbedaan dan persamaan antara penelitian yang dilakukan dengan penelitian-penelitian terdahulu. Persamaan antara penelitian yang akan dilakukan dengan beberapa penelitian terdahulu adalah menganalisis faktor

24 33 faktor yang mempengaruhi Profitabilitas, sedangkan perbedaannya di antara lain adalah dalam periode penelitian, dimana dalam penelitian ini menggunakan periode waktu tahun 2010 sampai Selain itu variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini adalah Risk Based Capital (RBC), Solvency Margin Ratio (SMR), dan Investment Yield Ratio (IYR). G. Kerangka Pemikiran Berdasarkan pada perumusan masalah dan landasan teori diatas maka dapat disimpulkan bahwa tujuan dalam penelitian ini adalah untuk mengujii secara empiris apakah Risk Based Capital (RBC), Solvency Margin Ratio (SMR), Investment Yield Ratio (IYR), memiliki pengaruh terhadap Profitabilitas pada perusahaan asuransi. Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Teroritis RBC H1 (-) SMR H2 (-) PROFITABILITAS IYR H3 (-)

25 34 H. Hipotesis Berdasarkan uraian di atas maka dapat dirumuskan beberap hipotesis sebagai berikut: H1 : Risk Based Capital (RBC) berpengaruh negatif terhadap Profitabilitas pada perusahaan asuransi. H2 : Solvency Margin Ratio (SMR) berpengaruh negatif terhadap Profitabilitas pada perusahaan asuransi. H3 : Investment Yield Ratio (IYR) berpengaruh positif terhadap Profitabilitas pada perusahaan asuransi. 1. Pengaruh Risk Based Capital (RBC) terhadap Profitabilitas Berdasarkan Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 53/PMK.010/2012 tentang Kesehatan Keuangan Perusahaan Asuransi dan Perusahaan Reasuransi, setiap perusahaan asuransi wajib memiliki Risk Based Capital (RBC) minimal 120%. RBC diarahkan untuk melihat tingkat keamanan yang dapat diberikan oleh perusahaan kepada pemegang polis sehingga dapat memberikan kepercayaan yang tinggi kepada masyarakat terhadap perusahaan asuransi. Risk Based Capital (RBC) yang tinggi menunjukkan tingkat kecukupan modal yang tinggi bagi perusahaan asuransi dalam memenuhi kewajibankewajibannya. Namun hal ini akan membuat perusahaan tidak efisien, karena tingkat solvensi yang terlalu tinggi, sehingga semakin tinggi Risk Based Capital (RBC) maka akan semakin rendah Return On Equity (ROE) asuransi. Penelitian

26 35 Kirmizi dan Agus (2011) serta Supriyono (2013) juga menyatakan bahwa Risk Based Capital (RBC) memiliki pengaruh negatif terhadap Return On Equity (ROE). Berdasarkan penjelasan teoritis tersebut di atas, maka dapat diajukan Hipotesis 1 sebagai berikut: Equity (ROE). H1: Risk Based Capital (RBC) berpengaruh negatif terhadap Return on 2. Pengaruh Solvency Margin Ratio (SMR) terhadap Profitabilitas Menurut Cummins dan Gregory (2000), Solvency Margin Ratio (SMR) yang tinggi cenderung mengakibatkan revenue yang tidak efisien. Hal ini disebabkan karena adanya penggunaan dana yang tidak optimal. Solvency Margin Ratio (SMR) yang tinggi juga menunjukkan tingginya modal perusahaan dengan tingkat penerimaan risiko yang rendah. Ketidakefisienan penggunaan modal tersebut membuat Return on Equity (ROE) perusahaan menjadi rendah. Selain penelitian Cummins dan Gregory (2000) yang menyatakan pengaruh negatif antara Solvency Margin Ratio (SMR) terhadap Return On Equity (ROE), penelitian Marcela dan Tomas (2009) juga sejalan dengan hasil tersebut. Berdasarkan penjelasan teoritis tersebut di atas, maka dapat diajukan Hipotesis 2 sebagai berikut: H2: Solvency Margin Ratio (SMR) berpengaruh negative terhadap Return on Equity (ROE).

27 36 3. Pengaruh Investment Yield Ratio (IYR) terhadap Profitabilitas Rendahnya Investment Yield Ratio (IYR) dapat menunjukkan bahwa investasi yang dilakukan kurang tepat, yang dapat disebabkan oleh penempatan investasi yang salah dalam harta tetap, investasi spekulatif atau alasan lain seperti metode penilaian aktiva, stabilitas dan likuidasi investasi (Ningrum, 2014). Karena adanya risiko investasi yang dapat merugikan perusahaan, maka perusahaan asuransi perlu memilih instrument investasi yang tidak terlalu berisiko. Ketepatan investasi akan memberikan return yang besar bagi perusahaan yang akan berpengaruh positif pada tingkat profitabilitas. Berdasarkan penjelasan tersebut, dapat dikatakan bahwa Investment Yield Ratio (IYR) memiliki hubungan searah dengan Return on Equity (ROE). Pengaruh positif Investment Yield Ratio (IYR) terhadap Return on Equity (ROE) dapat pula dilihat dari hasil penelitian Carayannapoulos dan Kelly (2004) serta Rimulanti (2009). Berdasarkan penjelasan teoritis tersebut di atas, maka dapat diajukan Hipotesis 3 sebagai berikut: H3 : Ada pengaruh positif antara Investment Yield Ratio (IYR) terhadap Return on Equity (ROE) atau Profitabilitas pada perusahaan asuransi.