BAB I PENDAHULUAN. dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Pasar modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek. 2 Dari pengertian Pasar Modal di atas maka terdapat tiga elemen yang berkaitan dengan kegiatan Pasar Modal. Pertama, penawaran umum dan perdagangan efek. Kedua, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya. Ketiga, lembaga profesi yang berkaitan dengan efek. 3 Dalam Pasal 1 angka 15 undang-undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, disebutkan bahwa yang dimaksud dengan penawaran umum adalah kegiatan penawaran efek oleh perusahaan atau emiten untuk menjual efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur dalam undang-undang ini dan peraturan pelaksanaannya. Prospektus adalah pernyataan yang dicetak atau informasi yang dipergunakan untuk penawaran efek dengan maksud mempengaruhi pihak lain untuk membeli atau memperdagangkan efek, kecuali 2 M Paulus Situmorang, Pengantar Pasar Modal, (Jakarta: Mitra Wacana Media, 2008), hlm 4. 3 Irfan Iskandar, Pengantar Hukum Pasar Modal Bidang Kustodian,( Jakarta: Djambatan, 2001) hlm. 5.

2 pernyataan atau informasi yang berdasarkan ketua Bapepam (OJK) dinyatakan bukan prospektus. 4 Prospektus mempunyai andil yang sangat besar dalam tahapan melakukan penawaran umum. Prospektus merupakan dasar bagi investor dalam pengambilan keputusan, di mana pihak investor tidak mengetahui secara mendetail terhadap perusahaan yang akan melakukan penawaran umum tersebut dan dapat menjadi mengetahui dengan adanya prospektus. Penyebaran prospektus bertujuan untuk melindungi kepentingan investor di mana dengan adanya prospektus, investor diharapkan mengetahui segala sesuatu yang berkaitan dengan perusahaan atau emiten yang melakukan penawaran umum. 5 Suatu prospektus harus mencakup semua rincian dan fakta material mengenai penawaran umum dari emiten, yang dapat mempengaruhi keputusan pemodal, yang diketahui atau layak diketahui oleh emiten dan Penjamin Pelaksana Emisi Efek (jika ada). Prosfektus harus dibuat sedemikian rupa sehingga jelas dan komunikatif. Fakta-fakta dan pertimbangan-pertimbangan yang paling penting harus dibuat ringkasannya dan diungkapkan pada bagian awal prospektus. Urutan penyampaian fakta pada prospektus ditentukan oleh relevansi fakta tersebut terhadap masalah tertentu, bukan urutan sebagaimana dinyatakan pada pengaturan ini. Emiten harus berhati-hati apabila menggunakan foto, diagram, atau table pada prospektus, karena bahan-bahan tersebut dapat memberikan kesan yang menyesatkan kepada masyarakat. Emiten juga harus 4 M Paulus Situmorang, Op.Cit., hlm Irfan Iskandar, Op.Cit., hlm. 6.

3 menjaga agar penyampaian informasi penting tidak dikaburkan dengan informasi yang kurang penting yang mengakibatkan informasi penting tersebut terlepas dari perhatian pembaca. 6 Pada pengertian prospektus, Padmo Sumasto menyebutkan bahwa prospektus merupakan media pemberitahuan tertulis mengenai emiten dan rencana emisinya, yang antara lain memuat informasi mengenai keadaan perusahaan dan prospeknya. Menurut Marzuki Usman, pasar modal yang dalam istilah asing disebut capital market pada hakikatnya adalah suatu kegiatan yang mempertemukan penjual dan pembeli dana. Dana yang diperjualbelikan itu dipergunakan untuk jangka panjang menunjang pengembangan usaha. Tempat penawaran atau penjualan dana ini dilaksanakan dalam suatu lembaga resmi yang disebut bursa efek. 7 Menurut pasal 1 undang-undang No. 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, bursa efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan/atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek diantara mereka. Pihak di sini adalah orang perorangan, perusahaan, usaha bersama, asosiasi, atau kelompok yang terorganisasi. 8 Bursa efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli atas efek pihak- 6 Peraturan Nomor IX.C.2: Pedoman Mengenai Bentuk Dan Isi Prospektus Dalam Rangka Penawaran Umum. 7 M Paulus Situmorang, Op.Cit, hlm.5. 8 Mohamad Samsul, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio, (Jakarta: Erlangga, 2006), hlm. 95.

4 pihak lain dengan tujuan memperdagangkan efek di antara mereka (Pasal 1 angka 4 UUPM). Peran bursa efek adalah menyediakan pasar bagi efek yang tercatat secara teratur, wajar, dan efisien. Yang dimaksud dengan perdagangan efek yang teratur, wajar, dan efisien adalah suatu perdagangan efek yang diselenggarakan dengan berdasarkan aturan yang jelas dan dilaksanakan secara konsisten. Harga yang terjadi dalam suatu perdagangan efek di bursa efek harus mencerminkan mekanisme pasar berdasarkan kekuatan permintaan dan penawaran. Perdagangan yang efisien adalah perdagangan efek dimana para pihak yang berkepentingan pada perdagangan efek tersebut dapat melaksanakan ordernya secara mudah dan transparan, termasuk adanya penyelesaian transaksi yang cepat dan murah (penjelasan Pasal 7 ayat 1). 9 Terdapat beberapa lembaga profesi yang berkaitan dengan kegiatan pasar modal. Lembaga-lembaga profesi ini diperlukan mengingat dari kegiatan pasar modal yang mengkondisikan bahwa pihak perusahaan atau pihak emiten dengan pihak investor tidak dapat melakukan transaksi secara langsung sehingga diperlakukan adanya lembaga profesi yang berkaitan dengan efek. Lembagalembaga profesi tersebut diantaranya adalah Bursa Efek, Lembaga kliring dan penjamin Lembaga penyimpanan dan penyelesaian. Dalam menjalankan fungsinya lembaga-lembaga ini ditunjang oleh lembaga penunjang pasar modal, diantaranya Kustodian, Biro Administrasi Efek, dan wali amanat Adrian Sutedi, Segi-Segi Hukum Pasar Modal, (Jakarta: Ghalia Indonesia, 2009), hlm Irfan Iskandar Op.Cit., hlm. 9.

5 Berdasarkan pengertian yang disebutkan diatas bahwa bursa efek berfungsi sebagai tempat kelanjutan dari kegiatan penawaran umum. Perdagangan efek yang efisien tercermin dalam penyelesaian transaksi yang cepat dan biaya yang relatif murah. Bursa efek merupakan lembaga yang diberi kewenangan untuk mengatur pelaksanaan kegiatannya. Oleh karena itu, ketentuan yang dikeluarkan oleh bursa efek mempunyai kekuatan yang mengikat yang wajib ditaati oleh anggota bursa efek, emiten yang efeknya tercatat di bursa efek tersebut, Lembaga Kliring dan Penjamin, Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian, Kustodian, atau pihak lain yang mempunyai hubungan kerja secara kontraktual dengan bursa efek. 11 Lembaga Kliring dan Penjamin (LKP) adalah pihak yang menyelenggarakan jasa kliring dan penjamin penyelesaian transaksi bursa. Lembaga ini pada dasarnya merupakan kelanjutan dari kegiatan bursa efek, namun mengingat kegiatan tersebut juga menyangkut dana masyarakat, LKP harus memenuhi persyaratan teknis tertentu agar penyelesaian transaksi dapat dilaksanakan secara teratur, wajar, dan efisien. Kegiatan kliring merupakan suatu proses yang digunakan untuk menetapkan hak dan kewajiban para anggota bursa efek atas transaksi yang mereka lakukan, sehingga mereka mengetahui hak dan kewajibannya masing-masing. Agar kliring dan penjamin penyelesaian transaksi bursa dapat terlaksana secara teratur, wajar dan efisien, perlu aturan yang jelas yang dapat melindungi kepentingan pemakai jasa. Untuk itu, LKP diberi kewenangan untuk menetapkan peraturan-peraturan yang mengikat dan wajib 11 M Paulus Situmorang, Op.Cit., hlm.34.

6 mendapat persetujuan Bapepam (OJK) terlebih dahulu sebelum dinyatakan berlaku. Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP) adalah pihak yang menyelenggarakan kegiatan kustodian sentral bagi Bank Kustodian, perusahaan efek dan pihak lain. Agar para pihak yang terkait dengan kegiatan LPP terlindungi, maka seperti halnya LKP, undang-undang mewajibkan kepada LPP untuk menerbitkan peraturan mengenai hak dan kewajiban pemakai jasa LPP dan peraturan tersebut wajib mendapat persetujuan Bapepam (OJK). 12 Dalam menjalankan fungsinya lembaga-lembaga ini ditunjang oleh lembaga penunjang pasar modal, diantaranya Kustodian, Biro Administrasi Efek dan Wali Amanat. Biro Administrasi Efek (BAE) merupakan lembaga penunjang pasar modal yang berperan dalam administrasi efek, baik pada saat pasar perdana maupun pada pasar sekunder. BAE menyediakan jasa untuk emiten dalam bentuk pencatatan dan pemindahan kepemilikan efek-efek emiten. Jadi, dapat disimpulkan bahwa BAE sebenarnya berperan membantu emiten untuk mengadministrasikan seluruh kegiatan yang berkaitan dengan efek-efek yang ditawarkan oleh emiten kepada masyarakat dengan biaya yang lebih ekonomis dari pada administrasi tersebut dilakukan sendiri oleh emiten Ibid, hlm Tjiptono Darmadji dan Hendy M.Fakhruddin, Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya jawab, (Jakarta: Salemba Empat, 2006), hlm. 53.

7 Menurut Pasal 1 angka 30 undang-undang No. 8 tahun 1995 tentang Pasar Modal wali amanat adalah pihak yang mewakili kepentingan pemegang efek yang bersifat utang. 14 Adapun kegiatan wali amanat antara lain meliputi : Menganalisis kemampuan dan kredeibilitasi emisi. 2. Melakukan penilaian terhadap harta kekayaan emiten yang dijadikan jaminan. 3. Memberikan nasihat kepada emiten. 4. Melakukan pengawasan terhadap pembayaran pokok pinjaman tepat pada waktunya. 5. Melaksanakan tugas selaku agen utama pembayaran. 6. Mengikuti secara terus menerus perkembangan pengelolaan perusahaan emiten. 7. Mempersiapkan dokumen yang diperlukan bersama pihak emiten dan penjamin emisi. 8. Memimpin Rapat Umum Pemegang Obligasi (RUPO). Sebagai dasar kita telah mengetahui tentang apa yang melatar belakangi terciptanya pasar modal serta tahapan-tahapan apa saja yang harus dilakukan oleh emiten atau perusahaan untuk dapat menghimpun dana dari masyarakat berikut perlindungan yang diberikan kepada pihak investor, adalah penting pula bagi kita untuk mengetahui apa selanjutnya dari kegiatan penawaran umum, di mana pusat kegiatan pasar modal serta bagaimana keterkaitan antara lembaga profesi 14 Mohamad Samsul, Op.Cit, hlm M Paulus Situmorang, Op.Cit, hlm. 39.

8 penunjang pasar modal dan bagaimana kagiatan itu dilakukan. Kesemuanya bertujuan sebagai pengantar untuk memahami bidang kustodian. Pada tahapan ini kegiatan dalam pasar modal telah mencapai suatu akhir dalam suatu putaran. Pada putaran berikutnya tidak selalu dimulai dari penawaran umum tetapi dapat langsung melakukan transaksi di bursa efek (pasar sekunder) dengan kegiatan menjual atau membeli efek/saham. Sedangkan kegiatan untuk membagi dividen merupakan suatu kegiatan rutin dari emiten atau perusahaan sebagai kewajibannya dalam keadaan memungkinkan kepada pemegang saham. Dikatakan sebagai suatu kegiatan rutin dari emiten atau pihak perusahaan mempunyai suatu jadwal dalam periode tahunan atau periode satu semester. Sedangkan pengertian dalam keadaan memungkinkan berkaitan dengan kondisi keuangan dan keuntungan perusahaan sehingga para investor adakalanya tidak memperoleh dividen. Untuk kegiatan rutin dilakukan oleh pihak emiten atau perusahaan dalam membagikan hak kepada para pemegang saham, para investor atau pemegang efek/saham bersifat pasif dengan arti tidak perlu memberikan mandat karena dengan sendirinya hak-hak atas efek/saham yang dimilikinya akan sampai kepadanya. 16 Pihak investor atau pemegang saham yang berkeinginan mendapatkan keuntungan dari selisih harga jual dengan harga beli (capital gain) tentu akan menjual efek/sahamnya pada saat harga efek/saham tersebut dalam posisi sedang tinggi dan membeli pada saat harga rendah. Untuk maksud tersebut tentu ada suatu masa menunggu untuk mencapai keinginannya. Selama masa menunggu 16 Irfan Iskandar, Op.Cit, hlm.13.

9 untuk mencapai keinginannya tersebut apakah yang akan dilakukannya serta dimanakah pihak investor atau pemegang efek/saham menyimpan efek/sahamnya. Hal ini menjadi sangat penting mengingat efek/saham tersebut adalah berbentuk selembar kertas yang mempunyai nilai ekonomi yang tinggi, terlebih apabila disimpan dalam waktu yang cukup lama tentu akan beresiko tinggi bila tidak ditangani secara hati-hati. Disamping itu tentu para investor atau pemegang saham tidak ingin hak-haknya yang lain atas efek/saham menjadi hilang karena lalai dalam pengurusannya. Oleh karena itu perlunya sistem penyimpanan yang diperlukan agar nilai ekonomi yang dimiliki oleh efek tetap terawat, mengingat bentuk fisik efek yang berupa selembar kertas. Terhadap efekpun harus dilakukan suatu pengurusan tertentu agar mendapatkan beberapa hak yang timbul dari efek. Pengurusan ini dapat dilakukan secara sendiri ataupun menunjukkan pihak lain untuk melakukannya. Terhadap beberapa hal tentang pengurusan efek tersebut pihak pemegang efek/saham dapat menunjukkan pihak kustodian untuk mewakili kepentingannya. Hal ini dimungkinkan berdasarkan salah satu fungsi kustodian adalah pihak yang memberikan jasa penitipan efek atau harta lain yang berkaitan dengan efek. Jadi, berdasarkan uraian diatas penulis tertarik untuk menulis skripsi yang berjudul Hubungan Kustodian dengan Emiten Di Dalam Pasar Modal terkait transaksi penyimpanan efek investor oleh pihak emiten kepada kustodian Ibid., hlm.14.

10 B. Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah penulis paparkan, penulis memilih beberapa hal yang menjadi permasalahan dalam penulisan skripsi ini. Adapun permasalahan yang akan dibahas, antara lain: 1. Bagaimana pengaturan tentang Kustodian dalam kegiatan pasar modal? 2. Bagaimana ketentuan pelaksanaan tugas emiten dalam penyimpanan efek investor dalam pasar modal? 3. Bagaimana hubungan hukum antara Kustodian dan emiten berkaitan dengan penyimpan efek di dalam pasar modal? C. Tujuan Penulisan Berdasarkan perumusan masalah diatas, maka tujuan dari penulisan skripsi ini, antara lain : 1. Mengetahui peraturan perundang-undangan mengenai kustodian dalam kegiatan pasar modal 2. Mengetahui ketentuan pelaksanaan tugas emiten dalam penyimpanan efek investor didalam pasar modal 3. Mengetahui hubungan hukum antara kustodian dan emiten berkaitan dengan penyimpanan efek di dalam pasar modal D. Manfaat Penelitian Adapun manfaat yang ingin dicapai dan diperoleh dari penulisan skripsi ini adalah sebagai berikut : 1. Secara Teoritis

11 Kiranya dengan adanya skripsi ini maka akan memberikan sumbangsih bagi perkembangan ilmu pengetahuan di bidang pasar modal Indonesia khususnya mengenai hubungan hukum antara kustodian dan emiten berkaitan dengan penyimpanan efek dalam pasar modal. Kiranya skripsi ini juga dapat untuk menambah wawasan kepada mahasiswa, akademisi, maupun masyarakat luas yang sedang mendalami pengetahuan mengenai hubungan hukum kustodian dengan emiten di dalam pasar modal Indonesia. 2. Secara Praktis Manfaat skripsi ini dapat memberikan sumbangan pemikiran yuridis kepada pihak kustodian dan emiten agar dapat mengetahui hak-hak (perlidungan hukum) dan kewajiban seperti apa saja yang dapat dipakai dan dimanfaatkan oleh masingmasing pihak baik itu pihak emiten maupun Kustodian terhadap saham yang dipercayakan investor kepada mereka. E. Keaslian Penelitian Untuk mengetahui orisinalitas penulisan, sebelum melakukan penulisan skripsi berjudul Hubungan Hukum Kustodian dengan Emiten Di Dalam Pasar Modal, penulis terlebih dahulu melakukan penelusuran terhadap berbagai judul skripsi yang tercatat pada Fakultas Hukum. Perpustakaan Fakultas Hukum melalui surat tertanggal 28 Januari 2014, menyatakan ada beberapa judul yang memiliki sedikit kesamaan. Adapun judul skripsi tersebut antara lain:

12 1. Tanggung Jawab Penjamin Emisi Efek (Underwriter) ditinjau dari Undang-Undang No. 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal (Wina Avina Nasution, ) 2. Tinjauan yuridis Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (KSEI) Sebagai Salah Satu Lembaga Di Pasar Modal (Silvia Sumbogo, ) 3. Penyelesaian Wanprestasi Di Pasar Modal Dalam Sistem Jakarta Automatic Trading System Menurut UU Nomor 8 Tahun 1995 Tentang Pasar Modal (Nicky Catherine, ) Penulis juga menelusuri berbagai judul karya ilmiah melalui media internet, dan sepanjang penelusuran yang lakukan, belum ada yang pernah mengangkat topik dalam skripsi ini. Sekalipun ada, hal itu adalah diluar sepengetahuan penulis dan tentu saja substansinya berbeda. Permasalahan yang dibahas dalam skripsi ini adalah murni hasil pemikiran sendiri yang didasarkan pada pengertian-pengertian, teori-teori, dan aturan hukum yang diperoleh melalui referensi media cetak maupun media elektronik. Oleh karena itu, Penulis menyatakan bahwa skripsi ini adalah karya asli dan dapat dipertanggungjawabkan secara ilmiah. F. Tinjauan Kepustakaan 1. Pasar Modal Istilah pasar modal dipakai sebagai terjemahan dari istilah capital Market. yang berarti suatu tempat atau sistem bagaimana caranya dipenuhinya

13 kebutuhan-kebutuhan dana untuk capital suatu perusahaan, merupakan pasar tempat orang membeli dan menjual surat efek yang baru dikeluarkan. 18 Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, pada Pasal 1 angka 13 memberikan rumusan pengertian pasar modal sebagai kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkan, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek, sesuai dengan rumusan pengertian tersebut, Undang- Undang Pasar Modal tidak memberikan suatu defenisi tentang pasar modal secara menyeluruh melainkan lebih menitikberatkan kepada kegiatan dan para pelaku dari suatu pasar modal. 19 Siswanto Sudomo menyatakan bahwa pasar modal adalah pasar di mana diterbitkan serta diperdagangkan surat-surat berharga jangka panjang, khususnya obligasi dan saham. 20 Sementara itu Hugh T. Patrick dan U Tun Wai sebagaimana dikutip oleh Najib A. Gisymar, membedakan tiga arti Pasar Modal, yaitu : 21 Pertama, dalam arti luas, Pasar Modal adalah keseluruhan sistem keuangan yang terorganisir, termasuk bank-bank komersial dan semua perantara di bidang keuangan, surat berharga/klaim panjang pendek primer dan yang tidak langsung.kedua, dalam arti menengah, Pasar Modal adalah semua pasar yang terorganisasi dan lembaga-lembaga yang memperdagangangkan warkat-warkat kredit ( biasanya berjangka lebih dari satu tahun) termasuk saham, obligasi, pinjaman berjangka, hipotik, tabungan, dan deposito berjangka. Ketiga, dalam arti sempit adalah tempat pasar uang terorganisasi yang memperdagangkan saham dan obligasi dengan menggunakan jasa makelar dan underwriter. 18 Abdurrahman, A. Ensiklopedia Ekonomi Keuangan dan Perdagangan., (Jakarta: PT Pradnya Paramita, 1991), hlm Munir Fuadi, Pasar Modal Modern,(Bandung: PT Citra Aditya Bakti, 1996), Hlm Ana Rokhmatussa dyahm Suratman, Hukum Investasi dan Pasar Modal,( Jakarta: Sinar Grafika,2009), hlm Ibid.,hlm.166.

14 Dari beberapa pengertian tersebut, kiranya dapat disimpulkan lebih lanjut bahwa pasar modal merupakan kegiatan yang bersangkutan dengan diterbitkan dan diperdagangkannya efek dengan penawaran umum dan perdagangan jangka panjang, melalui pasar perdana dan pasar sekunder. Pasar modal memiliki peranan penting di sektor keuangan, karena pasar modal menawarkan alternatif baru bagi dunia usaha untuk memperoleh sumber pemberdayaan usahanya, disamping menambah alternatif baru bagi investor untuk melakukan investasi di luar investasi bidang perbankan dan bentuk investasi lain. Hukum yang mengatur kegiatan pasar modal mencakup ketentuan mengenai persyaratan perusahaan yang menawarkan saham atau obligasinya kepada masyarakat. Ketentuan mengenai pedagang perantara, profesi penunjang, lembaga penunjang, perlindungan investor serta aturan main di pasar modal. Persyaratan tersebut dibuat dalam rangka memberikan pemahaman kepada masyarakat tentang keadaan perusahaan atau emiten. Perusahaan tersebut harus menyampaikan segala fakta materiil atau harus terbuka kepada masyarakat. 22 Pasar modal dapat memainkan peranan penting dalam suatu perkembangan ekonomi disuatu negara. Karena suatu pasar modal dapat berfungsi sebagai : 23 a. Sarana untuk menghimpun dana-dana masyarakat untuk disalurkan ke dalam kegiatan-kegiatan yang produktif. b. Sumber pembiayaan yang mudah, murah dan cepat bagi dunia usaha dan pembangunan nasional. 22 Ibid.,hlm Munir Fuadi, Op.Cit, hlm

15 c. Mendorong terciptanya kesempatan berusaha dan sekaligus menciptakan kesempatan kerja. d. Mempertinggi efisiensi alokasi sumber produksi. e. Memperkokoh beroperasinya mekanisme finansial market dalam menata sistem moneter, karena pasar modal dapat menjadi sarana open market operation sewaktu-waktu diperlukan oleh Bank Sentral. f. Menekan tingginya tingkat bunga menuju suatu rate yang reasonable. g. Sebagai alternatif investasi bagi para pemodal. 2.Kustodian Kustodian adalah lembaga yang memberikan jasa penitipan efek dan harta lain yang berkaitan dengan efek serta jasa lain, termasuk menerima deviden, bunga dan hak-hak lain, menyelesaikan transaksi efek, dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya. Secara lebih rinci kegiatan kustodian adalah memberikan jasa berupa: a. Menyediakan tempat penitipan harta yang aman bagi surat-surat berharga (efek). b. Mencatat/membukukan semua titipan pihak lain secara cermat. c. Mengamankan semua penerimaan dan penyerahan efek untuk kepentingan pihak yang diwakilinya. d. Mengamankan pemindahtanganan efek. e. Menagih dividen saham, bunga obligasi dan hak-hak lain yang berkaitan dengan surat berharga yang dititipkan.

16 Berdasarkan ketentuan pasal 43 Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal, lembaga yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai Kustodian adalah lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP), Perusahaan Efek, atau Bank Umum yang telah mendapatkan persetujuan Bapepam (OJK). Kustodian hanya dapat mengeluarkan efek atau dana yang tercatat pada rekening efek atas perintah tertulis dari pemegang rekening atau pihak yang diberi wewenang untuk bertindak atas namanya (UUPM pasal 45 ). Kustodian dilarang untuk memberikan keterangan mengenai rekening efek nasabah kepada pihak mana pun kecuali kepada pihak yang ditunjuk secara tertulis oleh pemegang rekening atau ahli waris, polisi, jaksa, atau hakim untuk kepentingan peradilan perkara pidana, pejabat pajak, Bapepam (OJK), Bursa Efek, Lembaga Kliring dan Penjamin, emiten, Biro Administrasi Efek, dan pihak yang memberikan jasa kepada Kustodian, seperti konsultan, dan akuntan (UUPM Pasal 47) Emiten Emiten atau pihak yang melalukan Penawaran Umum. 25 Pengertian ini diatur dalam Pasal 1 angka ke-6 Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Sementara itu, yang dimaksud dengan penawaran umum itu sendiri, menurut Pasal 1 angka 15 Undang-Undang Pasar Modal, adalah kegiatan penawaran efek yang dilakukan oleh emiten untuk menjual efek kepada masyarakat sesuai ketentuan Undang-Undang Pasar Modal. Berdasarkan kedua 24 Irsan Nasarudin, dkk, Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia, (Jakarta: Kencana Prenada Media Grup,2008 ), hlm Paulus situmorang, Op.Cit, hlm.38.

17 pasal tersebut, dapat dikatakan bahwa emiten adalah pihak yang melakukan penawaran umum dalam rangka menjaring dana bagi kegiatan usaha perusahaan atau pengembangan usaha perusahaan. 26 Suatu perusahaan disebut atau dikategorikan sebagai emiten apabila perusahaan asal adalah perusahaan yang telah melakuklan penawaran umum efek kepada investor, meskipun perusahaan tersebut tidak memiliki modal disetor sejumlah Rp ,00 atau hasil penawaran sahamnya tersebut tidak telah menyebabkan saham perusahaan tersebut dimiliki oleh tiga ratus pemegang saham. 27 Untuk dapat melaksanakan penjualan saham atau obligasi tersebut perusahaan harus mencatatkan efeknya di pasar modal melalui go public. Pada dasarnya pemanfaatan dana publik dari pasar modal didorong oleh tiga tujuan, yaitu : 28 a. Perluasan usaha atau ekspansi Perluasan usaha dapat berupa peningkatan kapasitas produksi atau penganekaragaman jenis produksi, dan atau kedua-duanya. Dalam hal ini selain ditunjang oleh manajemen yang professional juga diperlukan modal, baik untuk invetasi pada harta tetap maupun modal kerja. Apabila penambahan modal tidak dapat dipenuhi dari dalam perusahaan, baik yang bersumber dari laba ditahan maupun peningkatan modal disetor dari pemegang saham, maka biasanya karena kebutuhan perluasan usaha sangat mendesak, perusahaan akan 26 Gunawan Widjaja dan Todhi Priatama, Sertifikat Penitipan Efek Indonesia, (Jakarta: PT Raja Grafindo Persada), hlm Ibid., hlm M Paulus Situmorang, Op, Cit. hlm

18 memutuskan untuk mendapatkan modal dari luar perusahaan, antara lain dengan cara menjual saham atau obligasi di pasar modal. b. Perbaikan struktur modal Modal perusahaan pada umumnya terdiri dari modal sendiri dan modal pinjaman yang memerlukan pembayaran bunga. Tidak jarang perusahaan menderita kerugian dan beban berat karena beban pinjaman, terutama bila berasal dari mata uang asing yang nilainya selalu naik terhadap nilai rupiah. Hal ini apabila dibiarkan berlarut dapat menyebabkan perusahaan menjadi bangkrut dan salah satu tindakan penyelamatan adalah dengan mengurangi utang dan diganti dengan modal saham. Tindakan ini disebut restrukturasi modal dengan menjual saham baru untuk membayar utang yang menjadi beban tersebut, sehingga terjadi pelunasan komposisi modal, dimana bagian modal saham menjadi besar dan sebaliknya modal pinjaman mengecil. Apabila situasi bisnis menguntungkan dan tingkat keuntungan perusahaan lebih tinggi dari beban bunga pinjaman yang harus dibayar, serta rasio hutang terhadap modal sendiri masih memungkinkan, maka perubahan struktur modal dapat dilakukan dengan meningkatkan modal pinjaman atau menjual obligasi di pasar modal. c. Divestment atau Pengalihan Pemegang Saham Dalam kondisi tertentu karena perkembangan dinamika usaha, adakalanya perusahaan mempertimbangkan untuk mengalihkan saham yang dimilikinya kepada pihak lain. Media pengalihan tersebut adalah melalui pasar modal,

19 yaitu pemilik saham melalui perusahaan dapat menawarkan secara umum melalui pasar modal Perusahaan yang go public dapat melaksanakan ketiga tujuan diatas sekaligus, yakni perolehan tambahan dan sekaligus memperbaiki struktur modal dan juga melakukan pengalihan pemegang saham sesuai keinginan pemegang saham yang lama. Kalau diamati ada 4(empat) keharusan yang dapat dilakukan emiten beraktifitas didalam pasar modal, yaitu: Keterbukaan Informasi Pengertian keterbukaan menurut UUPM pasal 1 angka 25 adalah pedoman umum yang mensyaratkan emiten, perusahaan publik, dan pihak lain yang tunduk kepada undang-undang ini untuk menginformasikan kepada masyarakat dalam waktu yang tepat seluruh informasi material mengenai usahanya atau efeknya yang dapat berpengaruh terhadap keputusan pemodal terhadap efek dimaksud dan atau harga dari efek tersebut. Dengan demikian setiap emiten yang pernyataan pendaftarannya telah menjadi efektif wajib menyampaikan kepada Bapepam (OJK) dan mengumumkan kepada masyarakat secepat mungkin (paling lambat akhir kerja ke-2 setelah keputusan atau terjadinya suatu peristiwa, informasi, atau fakta material) yang mungkin dapat mempengaruhi nilai efek perusahaan atau keputusan investasi pemodal. 29 Irsan Nasarudin, dkk, Op.Cit. hlm.151.

20 Berdasarkan Peraturan X.K.1 tentang keterbukaan informasi yang harus segera diumumkan kepada publik menyebutkan peristiwa, informasi, atau fakta material yang diperkirakan dapat mempengaruhi harga efek atau keputusan investasi, antara lain : 30 1) Penggabungan usaha, pembelian saham, peleburan usaha, atau pembentukan usaha patungan. 2) Pemecahan saham atau pembagian dividen saham. 3) Pendapatan dari dividen yang luar biasa sifatnya. 4) Perolehan atau kehilangan kontrak penting. 5) Produk atau penemuan baru yang berarti. 6) Perubahan dalam pengendalian atau perubahan penting dalam manajemen. 7) Pengumuman pembelian kembali atau pembayaran efek yang bersifat utang. 8) Penjualan tambahan efek kepada masyarakat atau secara terbatas yang material jumlahnya. 9) Pembelian atau kerugian penjualan aktiva yang material. 10) Perselisihan tenaga kerja yang relatif penting. 11) Tuntutan hukum yang penting terhadap perusahaan dan atau direktur dan komisari perusahaan. 12) Pengajuan tawaran untuk pembelian efek perusahaan lain. 13) Penggantian akuntan yang mengaudit perusahaan. 14) Penggantian wali amanat. 30 Peraturan X.K.1 tentang Keterbukaan Informasi Yang Harus Segera Diumumkan Kepada Publik

21 15) Perubahan tahun fiskal perusahaan. 2. Peningkatan Likuiditas Seiring dengan bertambahnya jumlah emiten di pasar modal, berdampak pada meningkatnya pilihan efek yang dapat dipertimbangkan oleh investor. Selain itu, hal tersebut akan meningkatkan jumlah pemodal yang terlibat di pasar modal. Dengan peningkatan kedua hal tersebut diharapkan bahwa hal itu akan meningkatkan jumlah transaksi yang terjadi, yang pada akhirnya akan meningkatkan likuiditas efek di pasar modal. 31 Emiten juga dapat meningkatkan likuiditas efek di pasar modal melalui penambahan jumlah efek yang beredar, yang dapat dilakukan melalui penawaran dengan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD), penerbitan obligasi konversi, dan lain-lain. Melalui peningkatan kinerja, berupa peningkatan laba, hal ini akan lebih menarik investor untuk menginvestasikan dananya pada efek perusahaan. Dengan adanya peningkatan transaksi efek, berarti peningkatan likuiditas efek di pasar modal Pemantauan harga efek Emiten harus selalu memantau harga efeknya di pasar modal, karena harga efek adalah cerminan dari kinerja dan kondisi suatu perusahaan. Harga efek yang tinggi berarti kinerja emiten baik dan sebaliknya harga efek yang rendah menunjukkan kinerja emiten yang buruk. Apabila harga efek turun secara drastis dan emiten tidak mempedulikan hal tersebut, maka emiten akan mengalami 31 Irsan Nasarudin, dkk, Op.Cit. hlm Ibid., hlm. 53.

22 kesulitan pada saat menawarkan kembali efeknya melalui pasar modal untuk memperoleh tambahan dana. 33 Harga efek yang mengalami penurunan berkaitan dengan citra perusahaan di mata publik. Masyarakat secara transparan dapat menilai kinerja suatu perusahaan. Kalau nilainya buruk berarti produk perusahaan itu juga buruk, yang tentunya akan berpengaruh terhadap omzet penjualan produk perusahaan. Dengan secara kontiniu memantau harga efek dan likuiditasnya, emiten dapat terus memonitor kinerja dan citra perusahaan di mata investor dan masyarakat umum. Pemantauan berguna sebagai langkah preventif untuk memanggil tindakan yang diperlukan jika ada tanda-tanda harga efek yang akan mengalami penurunan dan terkoreksi dengan tajam Menjaga hubungan baik dengan investor Untuk meningkatkan kepercayaan pemegang saham ataupun calon investor kepada perusahaan, emiten perlu terus-menerus membina hubungan baik pemegang saham dan calon investor. Sehingga apabila suatu saat emiten memerlukan tambahan dana, emiten tidak mengalami kendala komunikasi, karena hubungan baik telah terbangun melalui komunikasi. Dengan begitu calon investor atau pemegang saham telah mengenal, mengetahui, dan percaya kepada kinerja perusahaan Ibid., hlm Ibid., hlm Ibid, hlm. 54.

23 G. Metode Penelitian Diperlukan metode penelitian sebagai suatu tipe pemikiran secara sistematis yang dipergunakan dalam penelitian dan penilaian skripsi ini, yang pada akhirnya bertujuan mencapai keilmiahan dari penulisan skripsi ini. Dalam penulisan skripsi ini, metode yang dipakai adalah sebagai berikut: 1. Jenis Penelitian, sifat dan pendekatan penelitian. Berdasarkan dengan rumusan permasalahan dan tujuan dari penelitian, maka sifat penelitian yang sesusai adalah deskriptif analitis. Penelitian deskriptif analitis artinya bahwa penelitian ini termasuk lingkup penelitian yang menggambarkan, menelaah, dan menjelaskan secara tepat serta menganalisa peraturan perundang-undangan yang berlaku sehingga dapat diketahui gambaran jawaban atas permasalahan mengenai hubungan hukum antara kustodian dan emiten dalam pasar modal. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah hukum normatif yang disebut juga sebagai penelitian doktrinal (doctrinal research) yaitu suatu penelitian yang menganalisa hukum yang tertulis di dalam buku ( law as it written in the book ). Penelitian hukum normatif dalam penelitian ini didasarkan pada data sekunder dan menekankan pada langkah-langkah spekulatif-teoritis dan analisis normatif-kualitatif. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian normatif yang merupakan prosedur penelitian ilmiah untuk menemukan

24 kebenaran berdasarkan logika keilmuan hukum dari sisi normatifnya. 36 Logika keilmuan yang juga dalam penelitian hukum normatif dibangun berdasarkan disiplin ilmiah dan cara-cara kerja ilmu hukum normatif, yaitu ilmu hukum yasng objeknya hukum itu sendiri. Dengan demikian penelitian ini meliputi penelitian terhadap sumber-sumber hukum, peraturan perundang-undangan, dan beberapa buku mengenai hubungan hukum antara kustodian dengan emiten dalam pasar modal. 2. Sumber Data Penelitian hukum normatif menggunakan data sekunder sebagai data utama. Data sekunder adalah data yang didapat tidak secara langsung dari objek penelitian. Peneliti mendapat data yang sudah jadi yang dikumpulkan oleh pihak lain dengan berbagai cara atau metode, baik secara komersial maupun nonkomersial. Data sekunder yang dipakai penulis adalah sebagai berikut: a. Bahan hukum primer, yaitu Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang pasar modal, Peraturan Nomor VI.A.1 Persetujuan Bank Umum Sebagai Kustodian, Peraturan VIII.G.7. Pedoman penyajian laporan keuangan, Peraturan X.G.1 tentang Laporan Bank Umum Sebagai Kustodian, Peraturan Nomor VI.A.3. tentang Rekening Efek Pada Kustodian, Peraturan X.G.1 tentang Pemeliharaan Dokumen Oleh Bank Umum Sebagai Kustodian, Peraturan IX.I.2 tentang Persyaratan Surat Efek, Peraturan Nomor III.A.10. tentang Transaksi Efek, Peraturan Nomor X.M.3. tentang Pelaporan Transaksi Efek. 36 Johnny Ibrahim, Teori dan Metodologi Penelitian Hukum Normatif, ( Malang: UMM Press, 2007), hal.57.

25 b. Bahan hukum sekunder, berupa buku-buku yang berkaitan dengan judul skripsi, artikel-artikel, hasil-hasil penelitian, laporan-laporan dan sebagainya yang diperoleh baik melalui media cetak maupun media elektronik. c. Bahan hukum tertier, yang mencakup bahan yang memberi petunjukpetunjuk dan penjelasan terhadap bahan hukum primer dan bahan hukum sekunder, seperti: kamus hukum, jurnal ilmiah, dan bahan-bahan lain yang relevan dan dapat dipergunakan untuk melengkapi data yang diperlukan dalam penulisan skripsi ini. 3. Teknik Pengumpulan Data Pengumpulan data dilakukan melalui teknik studi pustaka (library research) dan juga melalui bantuan media elektronik, yaitu internet. Untuk memperoleh data dari sumber ini dilakukan dengan memadukan, mengumpulkan, menafsirkan, dan membandingkan buku-buku dan arti-arti yang berhubungan dengan skripsi. 4. Analisis Data Pada penelitian hukum normatif yang menelaah data sekunder, maka biasanya penyajian data dilakukan sekaligus dengan analisanya. Metode analisis data yang dilakukan penulis adalah pendekatan kualitatif, yaitu dengan: a. Mengumpulkan bahan hukum primer, sekunder, dan tertier yang relevan dengan permasalahan yang terdapat dalam penelitian ini. b. Melakukan pemilahan terhadap bahan-bahan hukum relevan tersebut di atas agar sesuai dengan masing-masing permasalahan yang dibahas.

26 c. Mengolah dan menginterpretasikan data guna mendapatkan kesimpulan dari permasalahan. d. Memaparkan kesimpulan, yang dalam hal ini adalah kesimpulan kualitatif, yaitu kesimpulan yang dituangkan dalam bentuk pernyataan dan tulisan. H. Sistematika Penulisan Pembahasan dan Penyajian suatu penelitian harus terdapat keteraturan agar terciptanya karya ilmiah yang baik. Maka dari itu, penulis membagi skripsi ini dalam beberapa bab yang saling berkaitan satu sama lain, karena isi dari skripsi ini bersifat berkesinambungan antara bab yang satu dengan bab yang lainnya. Adapun sistematika penulisan yang terdapat dalam skripsi ini adalah sebagai berikut: BAB I: PENDAHULUAN Pada bab ini dikemukakan tentang Latar Belakang, Perumusan Masalah, Tujuan Penulisan, Manfaat Penulisan, Keaslian Penulisan, Tinjauan Kepustakaan, Metode Penulisan dan Sistematika Penulisan, yang semuanya berkaitan dengan hubungan hukum antara Kustodian dan Emiten berkaitan dengan penyimpan Efek di dalam Pasar Modal. BAB II PENGATURAN TERKAIT KEGIATAN KUSTODIAN DI PASAR MODAL Pada bab ini, yang menjadi pembahasan adalah peranan Kustodian dalam kegiatan Pasar Modal, Pengaturan terkait kegiatan Kustodian di dalam Pasar

27 Modal baik itu berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal dan juga peraturan yang dibuat oleh Ototritas Jasa Keuangan (OJK). BAB III: BENTUK TUGAS EMITEN DALAM TRANSAKSI PENYIMPANAN EFEK INVESTOR DI PASAR MODAL Pada bab ini, yang menjadi pembahasan adalah tinjauan umum tentang Efek di dalam kegiatan pasar modal seperti defenisi Efek dan Jenis-jenis Efek, Ketentuan tentang Efek berdasarkan peraturan Otoritas Jasa Keuangan, dan Bentuk tugas Emiten dalam transaksi penyimpanan Efek Investor di Pasar modal. BAB IV: HUBUNGAN HUKUM KUSTODIAN DENGAN EMITEN DALAM PASAR MODAL Pada bab ini, yang menjadi pembahasan adalah fungsi kustodian Dalam transaksi saham emiten, hak dan kewajiban Kustodian, Tanggung Jawab Kustodian, hak dan kewajiban Emiten, tujuan pencatatan oleh Emiten. BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN Pada bab ini, yang berisikan kesimpulan dan saran.