Fixed Income Daily Notes

Transkripsi

1 Fixed Income Daily Notes MNC Sekuritas Research Division Kamis, 12 Oktober 2017 Ulasan Pasar I Made Adi Saputra imade.saputra@mncgroup.com Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Rabu, 11 Oktober 2017 bergerak terbatas dengan kecenderungan mengalami kenaikan di tengah berlanjutnya pelemahan nilai tukar rupiah jelang disampaikannya notulen Rapat Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika. (021) ext Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara Perubahan imbal hasil yang terjadi pada perdagangan kemarin berkisar antara 1 3 bps dengan rata - rata mengalami penurunan sebesar 1 bps dimana perubahan imbal hasil yang cukup besar terjadi pada tenor 6-12 tahun. Imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor pendek (1-4 tahun) bergerak terbatas dengan mengalami perubahan hingga sebesar 2 bps di tengah perubahan harga yang hanya berkisar antara 2-6 bps. Sementara itu imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor menengah (5-7 tahun) terlihat mengalami kenaikan berkisar antara 1-2 bps dengan didorong oleh adanya koreksi harga hingga sebesar 10 bps dan imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor panjang (di atas 7 tahun) yang juga cenderung bergerak bervariasi dengan adanya perubahan hingga sebesar 3 bps didorong oleh adanya koreksi harga hingga sebesar 20 bps. Masih berlanjutannya pergerakan imbal hasil dengan kecenderungan mengalami kenaikan pada perdagangan kemarin didorong oleh berlanjutnya tekanan terhadap nilai tukar rupiah seiring dengan pelemahan nilai tukar dollar Amerika terhadap mata uang dunia di tengah bervariasinya pergerakan mata uang regional terhadap dollar Amerika serta adanya kenaikan imbal hasil surat utang global yang mendukung kenaikan imbal hasil Surat Utang Negara. Perdagangan Surat Utang Negara Adapun kenaikan imbal hasil yang terjadi pada perdagangan kemarin didukung oleh volume perdagangan yang cukup kecil dibandingkan dengan volume perdagangan di hari Selasa, mengindikasikan bahwa pelaku pasar cenderung menahan diri untuk melakukan transaksi jelang disampaikannya notulen Rapat Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika (FOMC Minutes) yang akan disampaikan pada hari Kamis waktu setempat. Pelaku pasar masih mencermati sinyal kebijakan moneter yang akan diambil oleh Bank Sentral Amerika pada pertemuan di akhir September pertemuan tersebut kemungkinan akan menawarkan pengingat mengenai ekonomi, adapun perdebatan terkait tentang pasar tenaga kerja dan upah di FOMC Minutes mungkin akan terlihat tidak up to date meningkat lonjakan dan revisi ke atas terhadap data upah dalam laporan pekerjaan pekan lalu. Sehingga secara keseluruhan, perubahan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin hanya mendorong terjadinya kenaikan imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan dengan tenor 5 tahun dan 15 tahun yang terlihat kurang dari 1 bps masing - masing di level 6,216% dan 7,151%. Adapun terhadap seri acuan dengan tenor 10 tahun imbal hasilnya mengalami kenaikan sebesar 1,5 bps di level 6,563%. Sedangkan seri acuan dengan tenor 20 tahun justru cenderung mengalami kenaikan walaupun terbatas kurang dari 1 bps di level 7,330%. Perdagangan Surat Utang Korporasi Dari perdagangan Surat Utang Negara dengan demominasi mata uang dollar Amerika, pergerakan harganya cenderung mengalami kenaikan yang terjadi pada sebagian besar seri Surat Utang Negara sehingga mendorong terjadinya penurunan imbal hasil di tengah imbal hasil US Treasury yang mengalami penurunan. Dimana tenor panjang mengalami penurunan yang lebih besar dibandingkan dengan yang didapati pada tenor pendek. Imbal hasil dari INDO-27 dan INDO-37 mengalami penurunan sebesar 2 bps masing - masing di level 3,524% dan 4,445% didorong oleh adanya kenaikan harga sebesar 15 bps dan 30 bps serta imbal hasil dari INDO-47 yang ditutup dengan mengalami penurunan sebesar 1,5 bps di level 4,436% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 30 bps. Adapun imbal hasil dari INDO-20 relatif tidak banyak mengalami perubahan di level 2,095%. 1 1

2 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp5,83 triliun dari 38 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan dengan volume perdagangan seri acuan yang dilaporkan senilai Rp1,69 triliun. Obligasi Negara seri SR008 menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp630,5 miliar dari 21 kali transaksi di harga rata - rata 102,58% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Negara seri FR0072 senilai Rp579,6 miliar dari 24 kali transaksi di harga rata - rata 108,95%. Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan Sedangkan dari perdagangan obligasi korporasi, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp1,43 triliun dari 37 seri obligasi korporasi yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan III Pegadaian Tahap I Tahun 2017 Seri A (PPGD03ACN1) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp792 miliar dari 12 kali transaksi di harga rata - rata 100,03% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan III SMF Tahap Vi Tahun 2016 (SMFP03CN6) senilai Rp200 miliar dari 11 kali transaksi di harga rata - rata 103,93%. Adapun nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika pada perdagangan kemarin ditutup melemah sebesar pts 18,00 pts (0,13%) pada level 13530,00 per dollar Amerika setelah mengalami pelemahan berturut - turut dalam tiga hari terakhir. Bergerak dengan berfluktuasi terhadap dollar Amerika sepanjang sesi perdagangan pada kisaran 13494,00 hingga 13543,00 per dollar Amerika, pelemahan nilai tukar rupiah di tengah pergerakan mata uang regional yang mengalami pergerakan yang bervariasi terhadap dollar Amerika. Penguatan mata uang regional dipimpin oleh mata uang Dollar Taiwan (TWD) dan diikuti oleh Yen Jepang (JPY) serta Peso Philippina (PHP). Adapun Yuan China (CNY) memimpin pelemahan terhadap dollar Amerika diikuti oleh Ringgit Malaysia (MYR) dan Dollar Singapura (SGD). Indeks Obligasi (INDOBeX) Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara di pasar sekunder akan cenderung bergerak terbatas terutama pada Surat Utang Negara dengan tenor panjang jelang disampaikannya notulen Rapat Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika (FOMC Minutes). Notulen tersebut akan disampaikan pada hari Kamis waktu setempat. Imbal hasil dari US Treasury dengan tenor 10 tahun pada perdagangan kemarin ditutup turun terbatas di level 2,354% jelang FOMC Minutes. Adapun imbal hasil dari surat utang Jerman (Bund) dan Inggris (Gilt) masing - masing justru ditutup naik pada level 0,463% dan 1,388%. Dengan pergerakan imbal hasil surat utang global yang bergerak dengan mengalami kenaikan serta belum ada katalis positif untuk merubah tren pelemahan nilai tukar, maka akan berpeluang untuk mendorong terjadinya penurunan harga Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang dollar Amerika. Grafik Resiko Adapun harga Surat Utang Negara dengan denomiansi mata uang rupiah kami perkiarakan masih akan bergerak terbatas dalam jangka pendek, dimana secara teknikal sebagian besar seri Surat Utang Negara berada pada area konsolidasi. Hal tersebut kami perkirakan akan berdampak terhadap terbatasnya pergerakan harga Surat Utang Negara di tengah pelaku pasar yang masih akan mencermati beberapa data dari dalam dan luar negeri sebelum kembali melakukan akumulasi pembelian Surat Utang Negara. Rekomendasi Dengan kondisi tersebut kami sarankan kepada investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara dengan melakukan strategi trading memanfaatkan momentum fluktuasi harga Surat Utang Negara di pasar sekunder. Kami masih merekomendasikan Surat Utang Negara sebagai portofolio trading seperti seri FR0069, FR0053, FR0070, FR0071, FR0073, FR0065, FR0068 serta FR

3 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Berita Pasar Imbal Hasil Surat Utang Global PT Pemeringkat Efek Indonesia menegaskan peringkat "ida" terhadap PT Bank Nagari. Prospek dari peringkat tersebut adalah stabil. Peringkat mencerminkan pasar captive bank di provinsi Sumatera Barat, bisnis bank yang memberikan marjin yang tinggi dari segmen kredit consumer dan permodalan yang sangat kuat. Namun, peringkat tersebut dibatasi oleh tingginya non performing loan (NPL) bank dari segmen produktif, efisiensi operasional yang dibawah rata-rata, dan kompetisi yang semakin ketat pada segmen kredit produktif. Peringkat dapat dinaikkan jika bank mampu memperkuat posisi bisnisnya secara konsisten. Hal ini juga harus diikuti dengan perbaikan profil pendanaan, indikator kualitas asset, dan perfoma profitabilitas bank. Namun, peringkat dapat diturunkan jika terjadi penurunan lebih lanjut atas indikator kualitas asset dan performa profitabilitas bank. Hingga 30 Juni 2017, saham Bank Nagari dimiliki oleh Pemerintah Provinsi Sumatera Barat sebesar 31,13%, Pemerintah kabupaten dan Kota Sumatera Barat sebesar 66,84%, Koperasi karyawan Bank Nagari sebesar 2,03%. Spread US T 10 Yrs Gov t Bond 10 Yrs Pencatatan Obligasi Berkelanjutan III Federal International Finance dengan Tingkat Bunga Tetap Tahap II Tahun 2017 pada tanggal 10 Oktober Pada hari ini, Obligasi Berkelanjutan III Federal International Finance dengan Tingkat Bunga Tetap Tahap II Tahun 2017 yang diterbitkan oleh PT Federal International Finance (FIFA) mulai dicatatkan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Obligasi Berkelanjutan III Federal International Finance dengan Tingkat Bunga Tetap Tahap II Tahun 2017 yang dicatatkan dengan nilai nominal sebesar Rp ,- terdiri dari dua seri: Corp Bond Spread FIFA03ACN2 dengan nilai nominal Rp ,- dengan jangka waktu 370 hari kalender. FIFA03BCN2 dengan nilai nominal Rp ,- dengan tingkat jangka waktu 36 bulan. Hasil pemeringkatan dari PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo) untuk Obligasi Perseroan adalah idaaa (Triple A) dan dari PT Fitch Ratings Indonesia (Fitch) adalah AAA(idn) (Triple A). Bertindak sebagai Wali Amanat dalam emisi ini adalah PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Total emisi Obligasi dan Sukuk yang sudah tercatat sepanjang tahun 2017 adalah 72 Emisi dari 51 Emiten senilai Rp110,74 Triliun. Dengan pencatatan ini maka total emisi Obligasi dan Sukuk yang tercatat di BEI berjumlah 344 emisi dengan nilai nominal outstanding sebesar Rp367,54 Triliun dan USD 47,5 juta, diterbitkan oleh 111 Emiten. Surat Berharga Negara (SBN) tercatat di BEI berjumlah 93 seri dengan nilai nominal Rp2.057,78 Triliun dan USD 200 juta. EBA sebanyak 10 emisi senilai Rp8,67 Triliun. 3 3

4 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division Harga Surat Utang Negara Kepemilikan Surat Berharga Negara 4 4

5 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division IDR USD Dollar INDEX FR

6 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division FR0059 FR0074 FR

7 Fixed Income Daily Notes Kamis, 12 Oktober 2017 MNC Sekuritas Research Division MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM Edwin J. Sebayang Head of Retail Research Technical, Auto, Mining (021) ext I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research imade.saputra@mncgroup.com (021) ext Thendra Crisnanda Head of Institution Research thendra.crisnanda@mncgroup.com (021) ext Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics (021) ext Rheza Dewangga Nugraha Junior Analyst of Fixed Income rheza.nugraha@mncgroup.com (021) ext Gilang Anindito Property, Construction (021) ext Rr. Nurulita Harwaningrum Banking (021) ext Research Associate (021) ext Sukisnawati Puspitasari Research Associate (021) ext MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months Not Rated : Stock is not within regular research coverage PT MNC Sekuritas MNC Financial Center Lt Jl. Kebon Sirih No , Jakarta Pusat Telp : (021) Fax : (021) Call Center : Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Sekuritas. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Sekuritas has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies. 7 7