Fixed Income Daily Notes

Transkripsi

1 Fixed Income Daily Notes MNC Sekuritas Research Division Rabu, 03 Januari 2018 Ulasan Pasar I Made Adi Saputra imade.saputra@mncgroup.com Imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan hari Selasa, 2 Januari 2018 bergerak mengalami penurunan merespon data inflasi Desember 2017 yang terkendali di tengah penguatan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika. (021) ext Kurva Imbal Hasil Surat Utang Negara Perubahan tingkat imbal hasil berkisar antara 1-9 bps dimana perubahan imbal hasil yang cukup besar didapati pada Surat Utang Negara dengan tenor pendek. Imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor pendek (1-4 tahun) mengalami perubahan berkisar antara 1-5 bps didorong oleh adanya perubahan harga hingga sebesar 10 bps. Sementara itu imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor menengah (5-7 tahun) mengalami penurunan berkisar antara 1-6 bps dengan didorong olah adanya kenaikan harga sebesar 30 bps dan imbal hasil Surat Utang Negara dengan tenor panjang (di atas 7 tahun) juga ditutup dengan perubahan yang bervariasi berkisar antara 1-9 bps dengan didorong oleh adanya perubahan harga hingga sebesar 90 bps. Pergerakan imbal hasil yang cukup besar pada perdagangan kemarin didorong oleh penguatan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika yang cukup besar didorong oleh data inflasi yang terkendali mendorong penguatan rupiah di tengah dollar Amerika yang masih melanjutkan tren pelemahan. Adapun dari data ekonomi domestik, Badan Pusat Statistik menyatakan bahwa pada bulan Desember 2017 terjadi inflasi sebesar 0,71%. Inflasi di bulan Desember terjadi karena adanya kenaikan harga yang ditunjukkan oleh naiknya sebagian besar indeks kelompok pengeluaran, yaitu: kelompok bahan makanan sebesar 2,26%; kelompok makanan jadi, minuman, rokok, dan tembakau sebesar 0,30%; kelompok perumahan, air, listrik, gas, dan bahan bakar sebesar 0,17%; kelompok sandang sebesar 0,13%; kelompok kesehatan sebesar 0,18%; kelompok pendidikan, rekreasi, dan olah raga sebesar 0,07%; dan kelompok transpor, komunikasi, dan jasa keuangan sebesar 0,75%. Dengan demikian, inflasi tahun kalender (YTD) di tahun 2017 sebesar 3,61% dan tingkat inflasi tahun ke tahun (YoY) sebesar 3,61%. Data inflasi yang masih sejalan dengan yang diperkirakan oleh pelaku pasar dimana untuk inflasi bulanan diperkirakan sebesar 0,45% dan inflasi tahunan sebesar 3,35% mendorong adanya aksi beli oleh investor pada pasar sekunder. Sehingga secara keseluruhan, hal tersebut menyebabkan perubahan harga yang juga berdampak terhadap perubahan imbal hasil Surat Utang Negara pada perdagangan kemarin. Imbal hasil Surat Utang Negara seri acuan pada perdagangan kemarin ditutup bervariasi dengan penurunan imbal hasil yang sebesar 5,5 bps di level 5,925% untuk tenor 5 tahun, adapun turun sebesar 8 bps di level 6,819% untuk tenor 15 tahun, dan turun sebesar 3 bps di level 7,011% untuk tenor 20 tahun. Sedangkan mengalami kenaikan sebesar 4,5 bps di level 6,510% untuk tenor 10 tahun. Perdagangan Surat Utang Negara Perdagangan Surat Utang Korporasi Sementara itu dari perdagangan Surat Utang Negara dengan denominasi mata uang dollar Amerika, tingkat imbal hasilnya ditutup bervariasi dengan kecenderungan mengalami penurunan pada keseluruhan seri di tengah kenaikan tingkat imbal hasil dari US Treasury. Imbal hasil dari INDO-23 ditutup turun terbatas kurang dari 1 bps di level 3,042% didorong oleh kenaikan harga 2 bps, INDO-28 turun sebesar 2 bps di level 3,507% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 15 bps. Adapun INDO-48 mengalami penurunan sebesar 1 bps di level 4,251% setelah mengalami kenaikan harga sebesar 20 bps. Sedangkan INDO-38 relatif tidak mengalami perubahan dibandingkan perdagangan sebelumnya di level 4,370%. 1 1

2 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division Volume perdagangan Surat Utang Negara yang dilaporkan pada perdagangan kemarin masih cukup besar, senilai Rp13,41 triliun dari 40 seri Surat Utang Negara yang diperdagangkan dimana untuk seri acuan volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp953,75 miliar. Surat Perbendaharaan Negara seri SPN menjadi Surat Utang Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp2,58 triliun dari 21 kali transaksi di harga rata - rata 99,68% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Negara seri FR0074 senilai Rp2,24 triliun dari 75 kali transaksi di harga rata - rata 105,06%. Kurva Imbal Hasil SUN seri Acuan Adapun Volume perdagangan Project Based Sukuk yang dilaporkan pada perdagangan kemarin senilai Rp1,74 triliun dari 1 seri Project Based Sukuk yang diperdagangkan. Project Based Sukuk seri PBS009 menjadi Surat Berharga Syariah Negara dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp1,74 triliun dari 1 kali transaksi di harga rata - rata 100,20%. Adapun dari perdagangan obligasi korporasi, volume perdagangan yang dilaporkan senilai Rp521,3 miliar dari 27 seri obligasi korporasi yang diperdagangkan. Obligasi Berkelanjutan I Toyota Astra Finansial Services Tahap III Tahun 2015 Seri B (TAFS01BCN3) menjadi obligasi korporasi dengan volume perdagangan terbesar, senilai Rp60,4 miliar dari 6 kali transaksi di harga rata - rata 102,72% dan diikuti oleh perdagangan Obligasi Berkelanjutan IV Sarana Multigriya Finansial Tahap II Tahun 2017 Seri A (SMFP04ACN2) senilai Rp60 miliar dari 3 kali transaksi di harga rata - rata 100,28%. Indeks Obligasi (INDOBeX) Sementara itu nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika ditutup menguat sebesar 41,00 pts (0,30%) pada level 13514,00 per dollar Amerika setelah bergerak dengan mengalami penguatan sepanjang sesi perdagangan pada kisaran 13504,00 hingga 13554,00 per dollar Amerika. Penguatan nilai tukar rupiah tersebut seiring dengan penguatan mata uang regional terhadap mata uang dollar Amerika di tengah tren pelemahan dollar Amerika terhadap mata uang utama dunia. Mata uang Won Korea Selatan (KRW) memimpin penguatan mata uang regional yang diikuti oleh Ringgit Malaysia (MYR) dan Dollar Taiwan (TWD). Pada perdagangan hari ini kami perkirakan harga Surat Utang Negara masih akan bergerak terbatas pada awal perdagangan jelang lelang perdagangan Surat Utang Negara pada hari ini, dengan kecenderungan mengalami kenaikan harga Surat Utang Negara di tengah penguatan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika seiring dengan pelemahan dollar Amerika terhadap mata uang utama dunia di tengah perkiraan positifnya hasil lelang Surat Utang Negara pada hari ini. Grafik Resiko Sedangkan Imbal hasil US Treasury dengan tenor 10 tahun pada perdagangan kemarin ditutup naik pada level 2,462% dari posisi penutupan sebelumnya di level 2,405%. Kenaikan imbal hasil juga terjadi pada surat utang Jerman (Bund) dan Inggris (Gilt) yang masing - masing ditutup naik pada level 0,461% dan 1,288% dari posisi penutupan sebelumnya di level 0,426% dan 1,292%. Imbal hasil surat utang regional juga mengalami penurunan dimana penurunan imbal hasil terjadi pada sebagian besar surat utang regional kecuali surat utang China yang justru mengalami kenaikan. Hal tersebut kami perkirakan akan berdampak terhadap perdagangan Surat Utang Negara baik yang berdenominasi mata uang rupiah maupun dollar Amerika. Adapun dari dalam negeri, pelaku pasar akan menantikan hasil lelang Surat Utang Negara pada hari ini. Sedangkan secara teknikal, harga Surat Utang Negara masih berada pada area jenuh beli (overbought) dengan masih terlihat pada tren kenaikan harga, sehingga dalam jangka pendek pergerakan harganya masih akan cenderung naik namun dengan perubahan harga yang relatif terbatas. Rekomendasi Dengan kondisi tersebut maka kami sarankan kepada investor untuk tetap mencermati arah pergerakan harga Surat Utang Negara di pasar sekunder. Bagi investor dengan horizon investasi jangka panjang, peluang adanya koreksi harga dapat dimanfaatkan untuk melakukan akumulasi secara bertahap terhadap Surat Utang Negara dengan tenor panjang yang masih menawarkan tingkat imbal hasil yang menarik seperti seri FR0069, FR0053, FR0061, FR0058, FR0068, dan FR

3 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division Berita Pasar Spread US T 10 Yrs Gov t Bond 10 Yrs Rencana Lelang Surat Utang Negara seri SPN (New Issuance), SPN (New Issuance), FR0063 (Reopening), FR0064 (Reopening) dan FR0075 (Reopening) pada hari Rabu, tanggal 3 Januari Pemerintah akan melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) dalam mata uang Rupiah untuk memenuhi sebagian dari target pembiayaan dalam APBN Target penerbitan senilai Rp ,00 (lima belas triliun rupiah) dengan seri-seri yang akan dilelang adalah sebagai berikut : Terms & Conditions SPN ON Seri SPN SPN (New Issuance) (New Issuance) FR0063 (Reopening) FR0064 (Reopening) FR0075 (Reopening) Imbal Hasil Surat Utang Global Jatuh Tempo Tingkat Kupon 4 April Januari Mei Mei Mei 2038 Diskonto Diskonto 5,62500% 6,12500% 7,50000% Alokasi Pembelian Non- Kompetitif Maksimal 50% (dari yang dimenangkan) Maksimal 30% (dari yang dimenangkan) Kami perkirakan jumlah penawaran yang masuk akan berkisar antara Rp35 40 triliun dengan jumlah penawaran yang cukup besar akan didapati pada instrumen Surat Perbendaharaan Negara serta pada Obligasi Negara seri FR0075. Adapun berdasarkan kondisi pergerakan harga Surat Utang Negara menjelang pelaksanaan lelang, maka kami perkirakan tingkat imbal hasil yang akan dimenangkan adalah sebagai berikut : Corp Bond Spread Surat Perbendaharaan Negara Seri SPN berkisar antara 4,59-4,68; Surat Perbendaharaan Negara Seri SPN berkisar antara 4,98-5,06; Obligasi Negara seri FR0063 berkisar antara 5,90-6,00; Obligasi Negara seri FR0064 berkisar antara 6,46-6,56; dan Obligasi Negara seri FR0075 berkisar antara 6,96-7,06. Lelang akan dilaksanakan pada hari Rabu, 03 Januari 2018, dibuka pukul WIB dan ditutup pukul WIB. Adapun hasil dari pelaksanaan akan diumumkan pada hari yang sama dan hasil dari lelang akan didistribusikan pada hari Jum'at, tanggal 05 Januari Di tahun 2018, target penerbitan kotor (gross issuance) Surat Berharga Negara senilai Rp846,4 triliun dimana pada kuartal I 2018 pemerintah mentargetkan penerbitan Surat Berharga Negara melalui lelang senilai Rp194,50 triliun dari 7 kali lelang Surat Utang Negara dan 6 kali lelang Sukuk Negara. Pada lelang perdana di tahun 2017, pemerintah meraup dana senilai Rp15 triliun dari total penawaran yang masuk senilai Rp36,90 triliun. Perdagangan Project Based Sukuk 3 3

4 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division Harga Surat Utang Negara Kepemilikan Surat Berharga Negara 4 4

5 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division IDR USD Dollar INDEX FR

6 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division FR0064 FR0065 FR

7 Fixed Income Daily Notes Rabu, 03 Januari 2018 MNC Sekuritas Research Division MNC SEKURITAS RESEARCH TEAM Edwin J. Sebayang Head of Retail Research Technical, Auto, Mining (021) ext I Made Adi Saputra Head of Fixed Income Research imade.saputra@mncgroup.com (021) ext Thendra Crisnanda Head of Institution Research thendra.crisnanda@mncgroup.com (021) ext Victoria Venny Telco, Infrastructure, Logistics (021) ext Rheza Dewangga Nugraha Junior Analyst of Fixed Income rheza.nugraha@mncgroup.com (021) ext Gilang Anindito Property, Construction (021) ext Rr. Nurulita Harwaningrum Banking (021) ext Research Associate (021) ext Sukisnawati Puspitasari Research Associate (021) ext MNC Research Investment Ratings Guidance BUY : Share price may exceed 10% over the next 12 months HOLD : Share price may fall within the range of +/- 10% of the next 12 months SELL : Share price may fall by more than 10% over the next 12 months Not Rated : Stock is not within regular research coverage PT MNC Sekuritas MNC Financial Center Lt Jl. Kebon Sirih No , Jakarta Pusat Telp : (021) Fax : (021) Call Center : Disclaimer This research report has been issued by PT MNC Sekuritas. It may not be reproduced or further distributed or published, in whole or in part, for any purpose. PT MNC Sekuritas has based this document on information obtained from sources it believes to be reliable but which it has not independently verified; PT MNC Sekuritas makes no guarantee, representation or warranty and accepts no responsibility to liability as to its accuracy or completeness. Expression of opinion herein are those of the research department only and are subject to change without notice. This document is not and should not be construed as an offer or the solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any investment. PT MNC Sekuritas and its affiliates and/or their offices, directors and employees may own or have positions in any investment mentioned herein or any investment related thereto and may from time to time add to or dispose of any such investment. PT MNC Securities and its affiliates may act as market maker or have assumed an underwriting position in the securities of companies discusses herein (or investment related thereto) and may sell them to or buy them from customers on a principal basis and may also perform or seek to perform investment banking or underwriting services for or relating to those companies. 7 7