BAB II KAJIAN PUSTAKA. juga merupakan bagian dari lingkungan sekitarnya. Tiap-tiap aktivitas. legitimasi dari masyarakat sekitarnya.

Transkripsi

1 10 BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 LANDASAN TEORI Teori Legitimasi Menurut Nurkhin (2010) teori legitimasi didasarkan pada pengertian kontrak sosial yang diimplikasikan antara institusi sosial dan masyarakat. Perusahaan menjadi bagian dari suatu entitas bisnis dan juga merupakan bagian dari lingkungan sekitarnya. Tiap-tiap aktivitas perusahaan akan memberikan dampak bagi lingkungan eksternal perusahaan, sehingga manajemen perusahaan membutuhkan kerjasama antara alam dan masyarakat yang menjadi komponen lingkungan eksternal perusahaan. Dengan kata lain, perusahaan memerlukan legitimasi dari masyarakat sekitarnya. Maka dari itu, manajemen perusahaan memutuskan untuk melakukan realisasi CSR dalam usaha pencapaian legitimasi oleh lingkungan dan sosial disekitar perusahaan. Selain itu, legitimasi juga dapat mengurangi product boycott dan perilaku-perilaku yang merusak lainnya (Elsbach, 1994). Cho & Patten(2007) dan Deegan (2002) juga mengatakan bahwa perusahaan berusaha untuk memperoleh legitimasi dengan mengungkapkan data-data dan informasi mengenai tanggung jawab sosial dan lingkungan. Hal ini telah sejalan dengan legitimacy theory, dengan dilakukannya CSR, diharapkan perusahaan akan

2 11 memperoleh legitimasi sosial dan memaksimalkan kekuatan keuangannya dalam jangka panjang (Kiroyan, 2006) Teori Stakeholder Teori stakeholder lebih mempertimbangkan posisi para stakeholder yang dianggap powerfull. Kelompok stakeholder inilah yang menjadi pertimbangan utama bagi perusahaan dalam mengungkapkan dan/atau tidak mengungkapkan suatu informasi di dalam laporan keuangan (Ulum et al., 2008). Dalam pandangan teori stakeholder, perusahaan memiliki stakeholders, bukan sekedar shareholder (Belkaoui, 2003). Kelompok-kelompok stake tersebut, menurut Belkaoui (2003), meliputi pemegang saham, karyawan, pelanggan, pemasok, kreditor, pemerintah, dan masyarakat. Manajemen tentu memiliki kewajiban untuk mengutamakan kepentingan para stakeholder-nya terutama pada pemerintah, dimana pemerintah Indonesia memiliki saham mayoritas pada perusahaan BUMN. Sebagai pemerintah Indonesia, mereka mengharapkan kesejahteraan yang merata dan tidak ada yang dirugikan atas berjalannya proses bisnis perusahaan-perusahaan BUMN. Sehingga perusahaan melakukan CSR demi tercapainya tujuan investor utama perusahaan-perusahaan BUMN tersebut. Informasi CSR dapat diperoleh melalui laporan tahunan (annual report) yang dikeluarkan oleh perusahaan (Muid, 2011). Informasi yang terkandung di dalam

3 12 CSR pun telah sesuai dengan ekspektasi investor. Sehingga dapat dikatakan bahwa hal ini sejalan dengan teori stakeholder yang mana suara investor di prioritaskan dan dijalankan oleh manajemen perusahaan Corporate Social Responsibility Bolanle (2012) mengatakan bahwa dalam literatur tentang CSR, penulis yang berbeda menggambarkannya dengan cara yang berbeda. Tidak ada definisi universal CSR, organisasi telah dibingkai definisi yang berbeda dan ada beberapa persepsi istilah sesuai dengan konteks lokal dan di antara negara-negara. Menurut Frooman (1997), definisi apa yang akan mencontohkan CSR adalah sebagai berikut: "Sebuah tindakan oleh perusahaan, dimana perusahaan memilih untuk mengambilnya, yang secara substansial mempengaruhi kesejahteraan suatu pemangku kepentingan terhadap tindakan sosial yang diambil. Sebuah perusahaan yang bertanggung jawab secara sosial harus mengambil langkah kedepan dan mengadopsi kebijakan dan praktik bisnis yang melampaui persyaratan hukum minimum dan memberikan kontribusi utama pada kesejahteraan stakeholder. CSR dapat membantu membangun citra positif dengan para stakeholder, yang selanjutnya dapat mengembalikan dukungan para stakeholder. Kegiatan CSR yang biasa dilakukan untuk menarik dukungan dari stakeholder tersebut adalah: memasukkan aspek

4 13 sosial ke dalam proses produksi, mengadopsi praktek pengembangan sumber daya manusia secara progresif, meningkatkan kegiatan yang ramah lingkungan melalui kegiatan daur ulang dan pengurangan polusi dan limbah, atau dengan mempercepat tujuan dari organisasi masyarakat(mcwiliams et al., 2006). Pada dasarnya pengungkapan tanggungjawab sosial perusahaan bertujuan untuk memperlihatkan kepada masyarakat aktivitas sosial yang dilakukan oleh perusahaan dan pengaruhnya terhadap masyarakat, dan tujuan akhirnya tidak lain adalah untuk menunjang tujuan utama perusahaan yaitu mendapatkan profit maksimum (Djuitaningsih & Marsyah, 2012) Profitability Profitabilitas adalah kemampuan menghasilkan laba (profit) selama periode tertentu dengan menggunakan aktiva yang produktif atau modal, baik modal secara keseluruhan maupun modal sendiri (Horne & Wachowicz, 2008). Pendapat lain menyebutkan bahwa profitabilitas perusahaan merupakan salah satu indikator yang tercakup dalam informasi mengenai kinerja perusahaan jangka panjang. Kinerja keuangan tersebut dapat dilihat melalui analisis laporan keuangan. Sartono (2001) mendefinisikan profitabilitas sebagai kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan, total aktiva produktif maupun modal sendiri.

5 14 Rasio profitabilitas ini akan memberikan gambaran tentang tingkat efektifitas pengelolaan perusahaan. Semakin besar profitabilitas berarti semakin baik, karena kemakmuran pemilik perusahaan meningkat dengan semakin besarnya profitabilitas. Rasio profitabilitas yang akan dipakai pada penelitian ini terdiri atas Return On Equity dan Earning Per Share. Return On Equity (ROE) merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian ekuitas pemegang saham. ROE merupakan rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur tingkat profitabilitas dari ekuitas. Semakin besar hasil ROE maka kinerja perusahaan semakin baik. Rasio yang meningkat menunjukkan bahwa kinerja manajemen meningkat dalam mengelola sumber dana pembiayaan operasional secara efektif untuk menghasilkan laba bersih (profitabilitas meningkat). Jadi dapat dikatakan bahwa selain memperhatikan efektivitas manajemen dalam mengelola investasi yang dimiliki perusahaan, investor juga memperhatikan kinerja manajemen yang mampu mengelola sumber dana pembiayaan operasional secara, efektif untuk menciptakan laba bersih. Purnomo (1998) menyatakan bahwa harga saham memiliki kepekaan terhadap perubahan ROE. Earnings Per Share menunjukkan profitabilitas perusahaan dilihat per saham dasar. Earnings Per Share bertindak sebagai indeks profitabilitas. Ini adalah rasio yang berharga dan banyak

6 15 digunakan. Penyesuaian untuk bonus atau right issue harus dibuat, sementara membandingkan Earnings Per Share selama periode waktu tertentu. Earnings Per Share terkait dengan pemegang saham biasa. Mengukur laba yang tersedia bagi pemegang saham ekuitas pada per saham dasar, yaitu, jumlah yang mereka bisa dapatkan di setiap saham yang dimiliki. Earnings Per Shares mengukur profitabilitas perusahaan dari sudut pandang pemilik. Hal ini didasarkan pada nilai buku per saham. Earnings Per Share mewakili apa berhak diterima oleh pemilik dari perusahaan secara teoritis (Mohana, 2011). Kamil & Herusetya (2012) berpendapat bahwa tingkat profitabilitas yang semakin besar menunjukkan perusahaan mampu mendapatkan laba yang semakin besar, sehingga perusahaan mampu meningkatkan aktivitas tanggung jawab sosial, serta mengungkapkan tanggung jawab sosialnya dalam laporan tahunan dengan lebih luas Nilai Perusahaan Enterprise Value (EV) atau dikenal juga sebagai nilai perusahaan merupakan konsep penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan (Dj, 2012). Nilai perusahaan sangat diperhatikan oleh para investor dan calon investor. Nilai perusahan merupakan pandangan investor terhadap perusahaan yang sering dikaitkan

7 16 dengan harga saham. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan (Prayudi & Daud, 2013). Manfaat yang muncul ketika nilai perusahaan meningkat disampaikan oleh Purnomosidi et al. (2014) sebagai berikut: The increase of stock price means the increase of the value of the company, which then guarantees the prosperity of stockholders. Conversely, is the company doesn t have a good ability in producing profit, investors will doubt or be uncertain in buying shares. This distrust is a serious trigger of the decrease of the company s stock price, so the value of the company also drops. Dalam penelitian ini ukuran nilai perusahaan menggunakan nilai Tobin s Q. Nilai Tobin s Q menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini yang dihasilkan dari penjumlahan nilai pasar saham (market value of all outstanding stock) dan nilai pasar hutang (market value of all debt) dibandingkan dengan nilai seluruh modal yang ditempatkan dalam aktiva produksi (replacement value of all production capacity), maka Tobin s Q dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, yaitu dari sisi potensi nilai pasar suatu perusahaan. Bila rasio Q di atas satu maka hal ini menunjukkan bahwa investasi dalam aktiva akan menghasilkan laba yang memberikan nilai yang lebih tinggi dari pengeluaran investasi, hal ini akan menarik investasi baru. Sedangkan bila rasio Q di bawah satu maka investasi dalam perusahaan tersebut tidak menarik(herawaty, 2008).

8 PENELITIAN TERDAHULU Di Indonesia maupun di luar negeri telah terdapat beberapa penelitian yang menggunakan Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai variabel independen dan profitabilitas serta nilai perusahaan sebagai variabel dependen dalam objek penelitiannya. Penelitianpenelitian tersebut terdapat dalam kurun waktu 5 tahun terakhir, terbilang dari tahun 2010 hingga Penelitian ini merupakan refleksi atas penelitian yang dilakukan oleh Crisóstomo et al. (2011) pada penelitian dengan judul Corporate Social Responsibility, Firm Value, and Financial Performance in Brazil ditemukan bahwa CSR memiliki pengaruh yang negatif signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan Corporate Social Responsibility tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas. Untuk aspek nilai perusahaan yang diteliti oleh Susanto & Subekti (2012) dilakukan untuk memperoleh bukti empiris, adanya pengaruh pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Coporate Governance terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa pengungkapan CSR tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Nurhayati & Medyawati (2012) tentang analisis pengaruh kineja keuangan, Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan yang

9 18 terdaftar dalam LQ45 pada tahun memperoleh hasil yang menyatakan bahwa GCG dan CSR tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Mukharomah & Prasasti (2014) tentang pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap profitabilitas perusahaan food and baverages yang listing di Bursa Efek Indonesia tahun Hasil dari penelitian tersebut menyatakan bahwa CSR berpengaruh positif dan signifikan terhadap Net Profit Margin (NPM), CSR berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap Return On Assets (ROA), dan CSR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return On Equity (ROE). Penelitian Ahamed et al. (2014) untuk membuktikan apakah CSR mampu mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan. Penelitian ini menggunakan ROA dan ROE sebagai pengukuran kinerja keuangan, serta terdapat variabel kontrol berupa ukuran dan pendapatan perusahaan. Hasil yang didapat dari penelitian ini berupa pembuktian tentang perusahaan yang memperlihatkan kecenderungan menggunakan CSR atau pelaporan keberlanjutan untuk meningkatkan kinerja keuangan dan reputasi perusahaan. Hasil tersebut juga menujukkan bahwa ditemukan hubungan yang signifikan dan positif antara CSR dan kinerja keuangan.

10 HIPOTESIS PENELITIAN Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Profitabilitas Realisasi CSRmemberikan perusahaan citra positif dari masyarakat dan akan meningkatkan loyalitas masyarakat. Masyarakat cenderung akan memilih produk yang diproduksi oleh perusahaan yang peduli terhadap lingkungan. Hal inisudahsejalandenganteori stakeholder yang mengungkapkanbahwaekspektasi investor terhadap CSR telah di lakukanolehperusahaandanberdampakbaikbagimasyarakatdanperusahaa nitusendiri.pemilihanprodukberdasarkanrealisasi CSR seperti yang dijelaskandiatas, tentu akan meningkatkan penjualan produk perusahaan. Dimana terdapat rasio profitabilitas berupa ROE (Return On Equity) yang artinya setiap penjualan akan memberikan imbal hasil atas ekuitas. Sehingga, diharapkan dengan dilakukannya CSR akan meningkatkan rasio ROE perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka peneliti dapat menarik hipotesis sebagai berikut : H1 : CSR berpengaruh positif signifikan terhadap Return On Equity Survei yang dilakukan oleh Booth-Haris Trust Monitor (2001) menunjukkan bahwa mayoritas konsumen akan meninggalkan suatu produk yang mempunyai citra buruk atau diberitakan negatif. Sesuai dengan teori stakeholder, pemberitaan tersebut termasuk dalam informasi yang dibutuhkan oleh para stakeholder. Sehingga, seiring

11 20 dengan peningkatan citra dan loyalitas ini, diharapkan akan berdampak baik bagi ekspektasi investor yang akhirnyameningkatkanhargasahampasardanterpenuhinyateori stakeholder. Teori tersebut menjadi dasar atas digunakannya rasio EPS (Earnings Per Share), dimana EPS dipilih untuk melihat keuntungan yang akan dibagikan dengan acuan harga per saham dasar yang sangat penting bagi pertimbangan pemilik ordinary stock di suatu perusahaan. Berdasarkan uraian di atas maka peneliti dapat menarik hipotesis sebagai berikut. H2 : CSR berpengaruh positif signifikan terhadap Earnings Per Share Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Nilai perusahaan menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen mengelola kekayaannya, hal ini bisa dilihat dari pengukuran kinerja keuangan yang diperoleh. Dapat dikatakan bahwa peningkatan nilai perusahaan biasanya ditandai dengan naiknya harga saham di pasar (Muhammady, 2012). Nilai perusahaan dalam penelitian ini didefinisikan sebagai nilai pasar, seperti penelitian yang pernah dilakukan oleh Nurlela & Islahudin (2008) karena nilai pasar dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga saham, maka makin tinggi pula kemakmuran pemegang saham (Agustina, 2013).

12 21 Pergerakan harga saham berbanding lurus dengan ekspektasi investor. Dimana realisasi CSR menjadi salah satu faktor yang ikut dipertimbangkan oleh para pemegang saham dalam berinvestasi. Jika realisasi CSR sejalan dengan ekspektasi investor, maka diharapkan tingkah laku investor tersebut mampu meningkatkan harga saham yang berarti meningkatakan nilai perusahaan. Hal tersebut sejalan dengan teori legitimasi yang menyatakan bahwa perusahaan telah mendapatkan legitimasi tidak hanya dari sosial lingkungan saja, tetapi juga mendapatkannya dari investor, sehingga entitas bisnis tersebut telah mendapatkan izin untuk melakukan aktivitas perusahaan dimanapun perusahaan tersebut berada. Berdasarkan uraian di atas maka peneliti dapat menarik hipotesis sebagai berikut. H3 : CSR berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan