BAB 3 METODE PENELITIAN

Transkripsi

1 BAB 3 METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian Desain penelitian merupakan seluruh proses dalam perencanaan serta pelaksanaan suatu penelitian. Menurut Murti Sumarmi dan Salamah Wahyuni (2005, p 47), desain penelitian merupakan perencanaan, struktur, dan strategi penelitian dalam rangka menjawab pertanyaan dan mengendalikan penyimpangan yang mungkin terjadi. Dalam penelitian ini jenis penelitian yang digunakan adalah metode deskriptifanalitis dan inferensial. Metode deskriptif ini merupakan suatu metode dengan meneliti status suatu obyek, suatu set atau rangkaian kondisi, suatu sistem pemikiran, atau pun kelas peristiwa pada masa sekarang. Tujuan studi ini untuk menjelaskan aspek-aspek yang relevan dengan fenomena yang diamati. Studi ini membantu peneliti untuk menjelaskan karakteristik subyek yang diteliti, mengkaji berbagai aspek dalam fenomena tertentu, dan menawarkan ide masalah untuk pengujian atau penelitian selanjutnya (Nur Indriantoro, 2002:88). Studi deskriptif menjelaskan karakteristik suatu fenomena yang dapat digunakan sebagai dasar pembuatan keputusan untuk memecahkan masalahmasalah bisnis. Studi ini, meskipun pada dasarnya tidak dimaksudkan untuk memecahkan masalah-masalah bisnis, disebut juga dengan analisis diagnosis yang datanya dapat berupa data kualitatif dan data kuantitatif. Pengumpulan data melalui studi ini, meskipun demikian, kadang-kadang dimaksudkan juga untuk menguji hipotesis atau menjawab pertanyaan penelitian (Zikmund, WG, 1994:95). 26

2 Data yang diperoleh dari Bursa Efek Jakarta (BEJ) akan diolah dan dianalisis dengan menggunakan dasar-dasar teori finansial dan statistik inferensial. Analisis terhadap data melalui pendekatan kuantitatif tadi dilakukan dengan menggunakan hitungan statistik untuk menguji keberlakuan suatu hipotesis dengan bantuan program komputer Statistical Program for Social Science (SPSS). Unit analisis penelitian dalam skripsi ini adalah perusahaan pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sebagai perusahaan yang telah go-public. 3.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian Pada operasionalisasi variabel penelitian, penulis akan melakukan perbandingan analisis cash flow ratios dengan return on investment ratio, dimana hasil perbandingannya dapat menjelaskan perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan perusahaan yang berkinerja keuangan tidak sehat. Variabel yang digunakan terdiri dari 11 variabel, yaitu 1 variabel return on investment perusahaan yang disimbolkan dengan Y dan 10 variabel yang mempresentasi cash flow ratios (performance ratios) yang diberi simbol X. Performance ratios diketahui dari tingkat sufficiency or coverage ratios dan efficiency ratios. Dalam penelitian ini dipilih 10 rasio cash flow yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan karena rasio lain tidak didukung data yang memadai atau terjadi multikolenearitas antar variabel independen. Dari variabel ROI, Y 1 diidentifikasi sebagai Return on Investment. Sedangkan dari ke-10 variabel cash flow ratios, X 1 sampai dengan X 6 diidentifikasi sebagai sufficiency ratios dan X 7 sampai dengan X 10 sebagai efficiency ratios. Y 1 = Return on investment (ROI) X 1 = Long term debt payment Return on Investment = Laba operasi bersih Total aktiva 27

3 Long-term debt payment = long-term debt payments X 1 kali Long-term debt payments = jumlah kewajiban tidak lancar X 2 = Reinvestment Reinvestment = purchase of assets X 100% Purchase of assets = Penambahan aktiva tetap X 3 = Debt coverage Debt coverage = total debt X 1 kali total debt = total kewajiban X 4 = Cash flow liquidity Cash flow liquidity = net CFFO activity X 1 kali current liabilities net CFFO activity = Arus kas bersih yang diperoleh dari aktivitas operasi current liabilities = total kewajiban lancar X 5 = Depreciation-amortization impact Depreciation amortization impact = depreciation + amortization X 100% depreciation amortization = akumulasi penyusutan = amortisasi X 6 = Investment to finance 28

4 Investment to finance = net cash for investing X 100% net cash flow from financing net cash for investing = arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas operasi net cash flow from financing = arus kas bersih yang digunakan untuk aktivitas pendanaan X 7 = Cash to sales Cash to sales = X 100% total sales total sales = total penjualan X 8 = Quality of income Operation index or quality of income = X 1 kali income from continuing operation CFFO income from continuing operation = Laba usaha X 9 = Cash flow return on assets Cash flow return on assets = X 100% total assets total assets = total aktiva X 10 = Cash flow return on stockholders equity Cash flow return on stockholders equity = X 100% total equity total equity = total ekuitas 3.3 Jenis dan Sumber Data Penelitian 29

5 3.3.1 Jenis data penelitian Menurut Nur Indriantoro (2002, p 145) data penelitian pada dasarnya dapat dikelompokkan menjadi tiga jenis, yaitu data subyek, data fisik, dan data dokumenter. Data dokumenter (documentary data) adalah jenis data penelitian yang antara lain berupa faktur, jurnal, surat-surat, notulen hasil rapat, memo, atau dalam bentuk laporan program. Data dokumenter memuat apa dan kapan suatu kejadian. Data dokumenter dalam penelitian ini dapat menjadi bahan atau dasar analisis data yang kompleks yang dikumpulkan melalui metode observasi dan analisis dokumen yang dikenal dengan content analysis. Data dokumenter yang dihasilkan melalui content analysis antara lain berupa kategori isi, telaah dokumen, pemberian kode berdasarkan karakteristik kejadian atau transaksi. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data dokumenter (documentary data) berupa laporan keuangan, baik laporan neraca, laporan rugi laba, dan laporan arus kas. Laporan keuangan tersebut adalah laporan keuangan tahunan perusahaan pertanian yang akan diteliti Sumber data penelitian Sumber data penelitian merupakan faktor penting yang menjadi pertimbangan dalam penentuan metode pengumpulan data. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder (secondary data) merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan yang tidak dipublikasikan. 30

6 Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, dimana data penelitian diperoleh penulis di Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta. 3.4 Teknik Pengumpulan Data Langkah langkah yang dilakukan penulis dalam penelitian ini adalah mencari dan mengumpulkan data yang diperlukan. Data yang diambil merupakan data sekunder yang berasal dari peristiwa-peristiwa yang sifatnya empiris, yang berupa : a. Data yang diambil di Bursa Efek Jakarta yang beralamat di Jakarta Stock Exchange Building, Jln. Jendral Sudirman Kav , Jakarta 12190, Indonesia, yaitu : Laporan keuangan tahunan perusahaan sepanjang periode pengamatan. b. Prospektus dari masing-masing emiten : Informasi mengenai laporan keuangan, terutama laporan arus kas dan ikhtisar data keuangan emiten. c. Pengumpulan dan analisis data intern perusahaan yang diperoleh dari laporan perusahaan, baik laporan operasional maupun laporan keuangan. 3.5 Teknik Pengambilan Sampel Data yang dikumpulkan penulis adalah data yang relevan dan dapat diandalkan sesuai dengan permasalahan yang akan dibahas. Agar hasil penelitian tidak bias, maka harus diadakan penentuan sampel untuk memenuhi beberapa kriteria yang sekaligus merupakan pembatasan sampel : a. Sampel/emiten merupakan perusahaan pertanian yang telah tercatat dalam Bursa Efek Jakarta. Perusahaan pertanian yang tercatat dalam BEJ meliputi perusahaan perkebunan, peternakan, dan perikanan. Laporan keuangan 31

7 perusahaan pertanian diarsipkan di Pusat Referensi Pasar Modal pada periode b. Laporan keuangan ini telah diaudit oleh Akuntan publik dan diawasi oleh Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM). c. Perusahaan yang dijadikan sampel adalah perusahaan yang sudah melakukan Initial Public Offering di atas tahun 2000 dan selama periode pengamatan perusahaan tersebut masih tetap liquid. Berdasarkan kriteria di atas maka sampel yang diambil selama periode tahun berjumlah 9 perusahaan dikurangi 3 perusahaan yang baru melakukan Intial Public Offering di atas tahun 2000, sehingga jumlah sampel seluruhnya adalah 6 perusahaan. Hal ini dikarenakan pada 3 perusahaan yang lain tidak dilengkapi data-data yang memadai, yaitu tidak adanya data mengenai laporan keuangan perusahaan. 3.6 Teknik Pengolahan Sampel Langkah-langkah untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan dengan return on investment ratio. Return on Investment biasanya disebut sebagai hasil pengembalian atas total aktiva. Rasio ini mencoba mengukur efektifitas pemakaian total sumber daya oleh perusahaan. Rasio ini khususnya bisa diterapkan dalam mengukur kinerja masing-masing segmen atau divisi dari suatu perusahaan. Manajemen perlu mengetahui hasil pengembalian operasi atas sumber daya yang digunakan oleh sebuah segmen. Ukuran return on investment ini memainkan peranan kunci dalam metode analisis yang dipelopori oleh perusahaan du Pont. Metode du Pont ini menekankan bahwa hasil pengembalian atas investasi adalah hasil dari interaksi marjin laba 32

8 terhadap penjualan dan efektivitas pemanfaatan total aktiva dalam menghasilkan penjualan. Langkah-langkah dalam menganalisis kinerja perusahaan, yaitu : 1. Menghitung Return on Investment Perusahaan 2. Menghitung Return on Investment Industri 3. Melakukan perbandingan antara Return on Investment perusahaan dengan Return on Investment industri Langkah-langkah untuk menganalisis kinerja perusahaan dengan cash flow ratios analysis. 1. Menghitung Sufficiency ratios Sufficiency ratios menggambarkan adequacy cash flows dalam memenuhi kebutuhan kas perusahaan. Rasio ini mencakup antara lain : a. Menghitung X 1 = Long term debt payment b. Menghitung X 2 = Reinvestment c. Menghitung X 3 = Debt coverage d. Menghitung X 4 = Cash flow liquidity e. Menghitung X 5 = Depreciation-amortization impact f. Menghitung X 6 = Investment to finance 2. Menghitung Efficiency ratios Efficiency ratios menjelaskan bagaimana perusahaan menghasilkan cash flow relatif selama periode tertentu (Giacomino dan Mielke, 1993:57) dan untuk menemukan sebab adanya perbedaan antara net income dengan net cash inflow dan net cash outflow. Efficiency meliputi : a. Menghitung X 7 = Cash to sales b. Menghitung X 8 = Quality of income 33

9 c. Menghitung X 9 = Cash flow return on assets d. Menghitung X 10 = Cash flow return on stockholders equity 3.7 Metode Analisis Dalam menganalisis kinerja perusahaan, penulis menggunakan 2 rasio analisis, yaitu cash flow ratios analysis dan return on investment ratio. Hasil dari kedua analisis tersebut akan dibandingkan. Langkah-langkahnya adalah sebagai berikut : 1. Mengevaluasi perbedaan nilai rata-rata variabel-variabel cash flow dari kelompok perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan perusahaan yang berkinerja keuangan tidak sehat. 2. Menggunakan nilai rata-rata kelompok perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan tidak sehat untuk menggolongkan observasi yang diteliti ke dalam kelompok perusahaan berkinerja keuangan sehat dan tidak sehat. 3. Memasukkan semua variabel secara simultan untuk memperoleh koefisien fungsi diskriminan. 4. Menguji validitas Fungsi Diskriminan dengan rumus : { n 1( p + G) / nλ} 2 X = Menetapkan cut-off value atau critical cutting score dengan rumus : Cut offvalue = n 0 Z n n Z 1 + n 1 1 Z ce = critical cutting score n 0 = jumlah observasi yang tidak sehat n 1 = jumlah observasi yang tidak sehat Z 0 = group centroid kelompok perusahaan yang tidak sehat Z 1 = group centroid kelompok perusahaan yang sehat 34

10 6. Menetapkan nilai diskriminan (Z-score) yang diperoleh dari rasio-rasio cash flow dapat dijadikan dasar pengklasifikasian perusahaan atas perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan yang tidak sehat. 7. Melakukan perbandingan antara hasil ketepatan prediksi (hit ratio) dengan change model (ukuran kesempatan), yaitu kesempatan proporsional (C pro ) dan kesempatan maksimum (C max ). Rumus perhitungannya : C pro = p 2 + (1 p) 2 C max = p 8. Mengukur kestabilan Two-group Discriminant Analysis (TDA) dengan membandingkan antara menghitung press Q hitung = press Q statistic dengan nilai press Q table. Setelah itu { N ( nxk )} N ( K 1) 2 N = total observasi n = total observasi dikali persentasi akurasi K = variabel terikat 9. Mengevaluasi perbedaan nilai rata-rata variabel return on investment dari kelompok perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan perusahaan yang berkinerja keuangan tidak sehat. 10. Menggunakan nilai rata-rata return on investment ratio kelompok perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan tidak sehat untuk menggolongkan observasi yang diteliti ke dalam kelompok perusahaan berkinerja keuangan sehat dan tidak sehat. 3.8 Rancangan Uji Hipotesis Uji hipotesis dengan menggunakan fungsi diskriminan dengan direct method dan kemudian menguji asumsi-asumsi, dengan uji validitas. Uji validitas fungsi diskriminan dilakukan melalui multivariate test of significance dimana hasil univariate test dari 35

11 Wilks λ dikonversikan ke dalam Chi-square statistic (X 2 ) dengan formula { n 1( p + G) / nλ} 2 X = 21 dan derajat kebebasan: p (G-1) pada α = 5%. 3.9 Rancangan Implikasi Hasil Penelitian Rancangan implikasi untuk penelitian ini adalah untuk mengetahui perbandingan analisis cash flow ratios dengan return on investment ratio pada perusahaan pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Sehingga hasil penelitian ini dapat memberikan informasi mengenai variabel-variabel cash flow yang menjadi variabelvariabel pembeda yang signifikan dalam pengelompokkan perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan yang tidak sehat. Z-score (cut-off value) yang diperoleh dari penelitian ini dapat dijadikan dasar prediksi untuk mengklasifikasikan perusahaan ke dalam kelompok perusahaan yang berkinerja keuangan sehat dan tidak sehat. Perbandingan yang ada akan membuktikan bahwa perusahaan yang unprofitable bisa menampilkan cash flow yang positif atau mempunyai kinerja keuangan yang sehat, sehingga hasil ini akan sangat berguna bagi investor. Menurut Rappaport (dalam Nordgren, 1986:4) mengatakan, pengukuran accrualbased seperti ROI digunakan bila mengevaluasi kinerja perusahaan, namun untuk measuring value, metode yang tepat adalah cash flow returned on assets available to investor. Jadi, penggunaan metode ROI hendaknya digunakan dalam mengevaluasi kinerja perusahaan untuk melihat seberapa efektif perusahaan menggunakan sumber dayanya. Sedangkan penggunaan metode cash flow digunakan perusahaan untuk melihat penggunaan arus kas yang terjadi dalam perusahaan Menurut Giacomino dan Mielke (1993), predictor variabel yang dominan dalam membedakan kinerja keuangan perusahaan yang sehat dan perusahaan yang tidak sehat adalah cash flow to sales ratio, operation index, dan cash flow return on assets. 36

12 Perusahaan pertanian yang terdaftar di BEJ periode tahun nilai rasio arus kas (cash flow ratio) nilai rasio investment (ROI) pengujian statistik dan hipotesis dengan uji validitas ROI mengukur kestabilan Two Gorup Discriminant Analysis Sehat Tidak Sehat Sehat Tidak Sehat dibandingkan Sumber : Penulis Gambar 3.1 Flow Chart Metodologi Penelitian 37