SKRIPSI ANALISIS PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, UKURAN PERUSAHAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG DENGAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH Muhammad Rizki Ichwan 1205032378 PROGRAM STUDI S-1 AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2016 i
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Kebijakan Hutang dengan Investment Opportunity Set sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah benar hasil karya saya sendiri dan judul yang dimaksud belum pernah dimuat, dipublikasi atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam konteks penulisan skripsi Program Strata-1 Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Semua sumber data dan informasi yang diperoleh telah dinyatakan jelas, benar apa adanya. Apabila dikemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh Universitas Sumatera Utara. Medan, 2016 Yang Membuat Pernyataan, Nama : Muhammad Rizki Ichwan NIM : 12050323378 i
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, UKURAN PERUSAHAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG DENGAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET SEBAGAI VARIABEL MODERATING PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh dari kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden terhadap kebijakan hutang dengan investment opportunity set sebagai variabel moderating pada perusahaan perkebunan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2014. Penelitian ini menggunakan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan uji hipotesis dan analisis regresi dengan variabel moderasi. Variabel dalam penelitian ini adalah kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden, kebijakan hutang, dan investment opportunity set. Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 40 sampel yang terdiri dari 8 perusahaan dengan periode selama 5 tahun. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden tidak berpengaruh terhadap kebijakan hutang. Secara parsial diketahui bahwa kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden tidak berpengaruh terhadap kebijakan hutang. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa investment opportunity set tidak mampu memoderasi hubungan antara kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden dengan kebijakan hutang. Kata Kunci: kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan kebijakan deviden. investment opportunity, kebijakan hutang. ii
ABSTRACT ANALYSIS OF EFFECT OF MANAGERIAL OWNERSHIP, SIZE COMPANY, AND DIVIDEND POLICY ON DEBT WITH INVESTMENT POLICY OPPORTUNITY SET AS VARIABLE MODERATING IN PLANTATION COMPANIES THAT HAS BEEN LISTED IN THE INDONESIA STOCK EXCHANGE This study aims to determine and analyze the effect of managerial ownership, company size, and the dividend policy of the debt policy with the investment opportunity set as moderating variable on a plantation company that has been listed in the Indonesia Stock Exchange in 2010-2014. This research uses descriptive statistical analysis, the classic assumption test, and hypothesis testing and regression analysis with moderating variable. The variable in this study is the managerial ownership, company size, and the dividend policy, debt policy, and the investment opportunity set. This study used a sample of 40 samples consisting of eight companies with a period of 5 years. The results showed that simultaneous managerial ownership, company size, and the dividend policy does not affect the debt policy. Partially known that managerial ownership, company size, and the dividend policy does not affect the debt policy. The results also show that the investment opportunity set is not able to moderate the relationship between managerial ownership, company size, and the dividend policy with the policy of debt. Keywords : managerial ownership, company size, and the dividend policy, investment opportunity, the debt policy iii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat ALLAH SWT atas segala rahmat serta karunia yang telah diberikan-nya kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi dengan judul Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Kebijakan Hutang dengan Investment Opportunity Set sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Perkebunan yang Telah Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penulisan skripsi ini ditujukan sebagai syarat dalam rangka memperoleh gelas Sarjana Ekonomi dari Program S1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Jurusan Akuntansi. Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada kedua orang tua tercinta, Ayahanda Alm. H. Sugiono S.Sos, M.si. dan Ibunda Hj. Nurhayati atas dukungan, kasih sayang, pengorbanan serta doa yang tulus dan tidak pernah putus untuk penulis.. Pada kesempatan ini, penulis juga ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Ramli, SE., M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak dan Bapak Drs. Hotmal Ja far, M.M., Ak selaku Ketua Departemen dan Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak dan Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. iv
4. Bapak Drs. Irwan Djanahar, MAFIS, Ak. selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak memberikan bimbingan, waktu, masukan dan dorongan bagi penulis. 5. Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak. dan Ibu Dra. Nurzaimah, M.M., Ak selaku Dosen Penguji dan Pembanding yang telah banyak memberikan saran dan masukan bagi penulis. 6. Kakak tersayang Rafika Zahara S.P yang selalu memberikan semangat dan pelajaran kepada penulis. 7. Sahabat-sahabat terbaik selama masa perkuliahan hingga saat ini Agung Budiarjuna A.Md, Dedy Sulastono S.E, Taufik Kurniawan S.E, Qowi Hibatullah, Johar Rizaluddin A.Md, teman-teman di jurusan Akuntansi khususnya stambuk 2012, dan teman-teman lainnya yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini yang tidak dapat penulis sebutkan namanya satu-persatu. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis mengharapkan saran dan kritik yang dapat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Medan, 2016 Yang Membuat Pernyataan, Nama : Muhammad Rizki Ichwan NIM : 120503278 v
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK... ii ABSTRACT... iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah... 8 1.3 Tujuan Penelitian... 8 1.4 Manfaat penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 10 2.1 Tinjauan Teoritis... 10 2.1.1 Pengertian Hutang dan Jenis-Jenis Hutang... 10 2.1.2 Kebijakan Hutang... 12 2.1.3 Kepemilikan Manajerial... 15 2.1.4 Ukuran Perusahaan... 17 2.1.5 Kebijakan Dividen... 19 2.1.6.1 Definisi dan Pengklasifikasian Dividen... 19 2.1.6.2 Kebijakan Dividen... 20 2.1.7 Investment Opportunity Set... 21 2.1.8 Penelitian Terdahulu... 24 2.2 Kerangka Konseptual... 27 2.3 Hipotesis Penelitian... 30 BAB III METODE PENELITIAN... 31 3.1 Jenis Penelitian... 31 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 31 3.3 Batasan Operasional... 31 3.4. Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel... 32 3.4.1 Variabel Dependen... 32 3.4.2 Variabel Independen... 32 3.4.2.1 Kepemilikan Manajerial... 32 3.4.2.2 Ukuran Perusahaan... 33 3.4.2.2 Kebijakan Dividen... 33 3.4.3 Variabel Moderating... 33 3.5. Populasi dan Sampel Penelitian... 35 3.5.1 Populasi Penelitian... 35 vi
3.5.2 Sampel Penelitian... 35 3.6. Jenis Data... 36 3.7. Metode Pengumpulan Data... 36 3.8. Teknik analisis Data... 37 3.8.1 Analisis Deskriptif... 37 3.8.2 Uji Asumsi klasik... 37 3.8.3 Analisis Regresi Linear Berganda... 41 3.8.4 Uji Hipotesis... 42 3.8.4.1 Uji Statistik F (F-test)... 42 3.8.4.2 Uji Statistik t (t-test)... 43 3.8.5 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )... 43 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 44 4.1 Gambaran Umum... 44 4.2 Analisis Deskriptif... 44 4.3 Uji Asumsi Klasik... 45 4.4 Analisis Regresi Linear Berganda... 52 4.5 Uji Hipotesis... 53 4.6 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )... 58 4.7 Pembahasan... 59 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 62 5.1 Kesimpulan... 62 5.2 Saran... 62 DAFTAR PUSTAKA... 64 LAMPIRAN... 67 vii
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 Total Hutang Beberapa Perusahaan Perkebunan yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014... 4 2.1 Penelitian Terdahulu... 24 3.1 Defenisi Operasional Variabel Penelitian... 34 3.2 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian... 36 3.3 Ketentuan Interpretasi Durbin Watson... 40 4.1 Analisis Deskriptif... 45 4.2 Uji Kolmogorov Smirnov... 47 4.3 Uji Multikolinearitas... 50 4.4 Uji Autokorelasi... 51 4.5 Hasil Regresi Linear Berganda... 52 4.6 Uji Simultan (Uji F)... 54 4.7 Uji Parsial (Uji T)... 55 4.8 Uji Analisis Regresi dengan Variabel Moderasi... 56 4.9 Uji Analisis Regresi dengan Variabel Moderasi... 57 4.10 Uji Analisis Regresi dengan Variabel Moderasi... 57 4.11 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )... 58 viii
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Konseptual... 27 4.1 Histogram... 46 4.2 Grafik Normal P-Plot... 47 4.3 Grafik Scatterplot... 49 ix
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman 1 Sampel Penelitian... 67 2 Data Kebijakan Hutang... 68 3 Data Kepemilikan Manajerial... 69 4 Data Ukuran Perusahaan... 70 5 Data Kebijakan Deviden... 71 6 Data Investment Opportunity Set... 72 7 Hasil Uji SPSS... 73 8 Hasil Uji SPSS Dengan Pemoderasi... 78 x