PENGARUH INSIDER OWNERSHIP, UTANG, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012) SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Disusun oleh: AGUS HARJANTO F0310002 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014 i
ABSTRAK PENGARUH INSIDER OWNERSHIP, UTANG, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012) AGUS HARJANTO NIM.F0310002 Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh kepemilikan orang dalam, kebijakan utang, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 2012. Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD), laporan tahunan, dan website Indonesian Stock Exchange (IDX). Populasi penelitian ini adalah seluruh perusahaan (bukan temasuk industri perbankan dan keuangan lainnya) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2012. Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling, dimana jumlah sampel yang memenuhi kriteria sebanyak 93 perusahaan. Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, kepemilikan orang dalam dan ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen. Sementara kebijakan utang dan profitabilitas memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap kebijakan dividen. Kata Kunci: kepemilikan orang dalam, kebijakan utang, profitabilitas, ukuran perusahaan, kebijakan dividen Katersediaan Data: Indonesia Capital Market Directory, Annul Report, Website Indonesian Stock Exchange. ii
ABSTRACT THE EFFECT OF INSIDER OWNERSHIP, DEBT RATIO, PROFITABILITY AND FIRM SIZE TO DIVIDEND POLICY (Empirical Study on Manufacturing Companies that Listed in Indonesia Stock Exchange Period of 2009-2012) AGUS HARJANTO NIM. F0310002 This study aims to obtain empirical evidence about the effect of insider ownership, debt ratio, profitability and firm size on dividend policy in companies that listed in Bursa Efek Indonesia (BEI) during period of 2009-2012. The data used in this study is a secondary data obtained from the Indonesian Capital Market Directory (ICMD), annual reports, and websites Indonesian Stock Exchange (IDX). Population of this research consists of the entire company (not including the banking and other financial industries) that are listed in the Bursa Efek Indonesia (BEI) during the period of 2009-2012. This research uses purposive sampling method, the sample consists of 93 companies. The results indicate that partially, insider ownership and firm size have positive significant influence on dividend policy. While debt ratio and profitability have no significant effect on dividend policy. Keywords : insider ownership, debt ratio, profitability, firm size, dividend policy Data Avaibility : Indonesia Capital Market Directory, Annul Report, Website Indonesian Stock Exchange. iii
iv
v
MOTTO vi
HALAMAN PERSEMBAHAN vii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur ke hadirat Allah SWT karena dengan limpahan rahmat dan hidayah-nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul PENGARUH INSIDER OWNERSHIP, UTANG, PROFITABILITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012) dengan baik. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret, Surakarta. Penulis menyadari bahwa keberhasilan penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Dr. Wisnu Untoro, MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 2. Drs. Santosa Tri Hananto, M.Si., Ak., selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 3. Dr. Bandi, M.Si., Ak. selaku pembimbing skripsi atas waktu, bimbingan, kritik, saran, dan motivasi yang telah banyak membantu dalam penulisan skripsi ini. 4. Bapak Muh. Syafiqurrahman, S.E., MM., Ak., dan Taufiq Arifin, S.E., M. Sc., CA., atas kritik dan sarannya untuk perbaikan penulisan skripsi agar karya ini menjadi lebik baik lagi. viii
5. Bapak Sumadi, S.Pd. dan Ibu Sarmini tersayang atas semua doa, dukungan, bimbingan, perhatian dan kasih sayangnya kepada penulis sampai saat ini. 6. Drs. Hasan Fauzi, MBA, Ph. D. Ak selaku pembimbing akademik, atas petunjuk dan pengarahan akademisnya selama ini. 7. Bapak dan Ibu dosen serta karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS, atas semua ilmu dan bantuan yang diberikan kepada penulis selama menuntut ilmu di bangku kuliah. 8. Fany dan Wawan sebagai teman satu bimbingan yang selalu membantu dan menemani penulis dalam berjuang mengerjakan skripsi ini. 9. Aji Mahenggar K. yang selalu menemani, memberikan semangat, memotivasi, mendoakan dan memberikan banyak pelajaran serta pengalamannya. 10. Sahabat-sahabatku Unta Imut (Sigit, Haris, Witon, Adit, Yogi, Faiz, Laga, Farah, Riana, Hayu, dkk.) dan teman-teman akuntansi 2010 atas persahabatannya. 11. Saudara-saudaraku di KEI, BPPI, HMJ-A UNS yang selalu belajar bersama. 12. Seluruh pihak yang membantu penulis dalam menyusun skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun dari pembaca. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi seluruh pihak yang membutuhkan di kemudian hari. Surakarta, Desember 2013 Penulis Agus Harjanto ix
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL ABSTRAK ABSTRACT HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING HALAMAN PENGESAHAN MOTTO HALAMAN PERSEMBAHAN KATA PENGANTAR DAFTAR ISI DAFTAR TABEL DAFTAR GAMBAR i ii iii iv v vi vii viii x xiv xv BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian 1 1.2. Orisinalitas Penelitian 6 1.3. Perumusan Masalah 6 1.4. Tujuan Penelitian 7 1.5. Manfaat Penelitian 7 1.6. Sistematika Penulisan 8 BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. Landasan Teori 10 x
2.1.1. Teori Keagenan (Agency Theory) 10 2.1.2. Teori Kebijakan Dividen (Dividend Policy Theory) 12 2.1.3. Dividend Payout Ratio 16 2.2. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis 17 2.2.1. Pengaruh Kepemilikan Orang Dalam terhadap Kebijakan Dividen 17 2.2.2. Pengaruh Debt Ratio terhadapkebijakan Dividen 19 2.2.3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen 20 2.2.4. Pengaruh Ukuran Perushaan terhadapkebijakan Dividen 21 2.3. Kerangka Pemikiran 22 BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian 23 3.2. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel 23 3.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 24 3.3.1. Variabel Dependen 24 3.3.2. Variabel Independen 25 3.3.2.1. Kepemilikan Orang Dalam 25 3.3.2.2. Kebijakan Utang 25 3.3.2.3. Profitabilitas 26 3.3.2.4. Ukuran Perusahaan 26 3.4. Metode Analisis Data 26 3.4.1. Analisis Statistik Deskriptif 27 3.4.2. Uji Asumsi Klasik 27 3.4.2.1. Uji Normalitas Data 27 3.4.2.2. Uji Multikolonieritas 28 xi
3.4.2.3. Uji Autokorelasi 28 3.4.2.4. Uji Heteroskedastisitas 29 3.4.3. Uji Signifikansi-F dan Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) 29 3.4.3.1. Uji Signifikansi-F 29 3.4.3.2. Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) 30 3.4.4. Uji Hipotesis 30 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1. Statistik Deskriptif 32 4.2. Uji Asumsi Klasik 34 4.2.1. Uji Normalitas 34 4.2.2. Uji Heteroskedastisitas 35 4.2.3. Uji Multikolinieritas 36 4.2.4. Uji Autokorelasi 36 4.3. Uji Signifikansi-F dan Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) 37 4.3.1. Uji Signifikansi-F 37 4.3.2. Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) 38 4.4. Uji Hipotesis 39 4.4.1. Uji Hipotesis Pertama 40 4.4.2. Uji Hipotesis Kedua 40 4.4.3. Uji Hipotesis Ketiga 41 4.4.4. Uji Hipotesis Keempat 41 xii
4.5. Pembahasan 42 4.5.1. Kepemilikan Orang Dalam dan Kebijakan Dividen 42 4.5.2. Kebijakan Utang dan Kebijakan Dividen 43 4.5.3. Profitabilitas dan Kebijakan Dividen 44 4.5.4. Ukuran Perushaan dan Kebijakan Dividen 45 BAB V PENUTUP 5.1. Simpulan 46 5.2. Keterbatasan Penelitian 47 5.3. Saran 47 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xiii
DAFTAR TABEL Tabel Halaman III.1 Jumlah Sampel Penelitian... 24 IV.1 Hasil Uji Statistik Deskriftif... 32 IV.2 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Kolmogorov Smirnov... 34 IV.3 Hasil Uji Multikolinearitas... 36 IV.4 Hasil Uji Autokorelasi... 37 IV.5 Hasil Uji Signifikansi-F... 38 IV.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )... 39 IV.7 Hasil Uji Hipotesis... 40 xiv
DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis 22 4.1 Hasil Uji Heteroskedastisitas 35 xv