SKRIPSI ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH IMAM ROHTUAH DAMANIK 100503009 PROGRAM STUDI STRATA 1 AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015 i
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul ANALISIS FAKTOR- FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan akademik pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, atau yang saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin dan dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan penulisan etika ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi saya, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, Juni 2015 Yang membuat pernyataan, Imam Rohtuah Damanik NIM : 100503009 i
ABSTRAK ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah rasio keuangan dan non keuangan berpengaruh terhadap peringkat obligasi pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini memiliki jumlah sampel 9 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2010-2013 dengan menggunakan variabel umur obligasi sebagai variabel moderating untuk memoderasi hubungan antara rasio leverage terhadap peringkat obligasi. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan data sekunder yaitu laporan keuangan yang dipublikasikan melalui website www.idx.co.id dan www.pefindo.co.id. Model analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda yang dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS versi 22.0 dengan menggunakan uji t dan uji F. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa rasio leverage, profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, umur obligasi dan reputasi auditor berpengaruh signifikan secara simultan terhadap peringkat obligasi pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. Secara parsial profitabilitas, umur obligasi (maturity bond) dan reputasi auditor lebih memiliki kemampuan daripada rasio leverage, likuiditas, dan ukuran perusahaan dalam mempengaruhi peringkat obligasi pada perusahaan perbankan yang terdafftar di BEI, dan dari hasil uji moderating menunjukan bahwa variabel umur obligasi bukan merupakan variabel moderat, dengan pengertian bahwa variabel moderating (umur obligasi) tidak dapat memoderasi variabel leverage terhadap peringkat obligasi pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kata kunci: Peringkat Obligasi, Rasio Leverage, Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Umur Obligasi, Reputasi Auditor. ii
ABSTRACT THE ANALYSIS FACTORS EFFECT TO THE BONDS RATING OF BANKING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE The objective of this research is to determine the factors impact to the bonds rating of banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sample in this research is 9 banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2010-2013 with maturity bond variable as moderating variable to moderate relationship between leverage variable and bonds rating. Research methods in this research using purposive sampling. The type of data used are secondary data. Data that used in this research is financial statements from each company of sample, publicized through website on www.idx.co.id and www.pefindo.com. Analysis model used in this study is multiple linear regression analysis model performed with the aid of the computer program SPSS version 22.0 with use t test and F test. The result of this study indicate that the leverage ratio, profitability, liquidity, size firm, maturity bonds, and auditor reputation simultaneously effect to the bonds rating of banking companies listed in IDX. Partially the profitability ratio, maturity bonds and auditor reputation have more ability than the leverage ratio, liquidity, and size firm in influencing the bonds rating of banking companies listed on Indonesia Stock Exchange, and the result of moderating performed that maturity bonds is not the moderat variable, the meaning is that moderating variable (maturity bonds) cannot moderate leverage variable to bonds rating of banking companies listed on Indonesia Stock Exchange. Keywords : Bonds Rating, The Leverage Ratio, Profitability, Liquidity, Size Firm, Maturity Bonds, Auditor Reputation. iii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah Subhanahu wa ta alla atas segala rahmat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi serta doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Teristimewa untuk kedua orang tua saya yang sangat saya kagumi dan cintai, H. Edy S Damanik dan Hj. A Mawar Siregar yang tidak pernah lelah memberikan kasih sayang, do a, nasehat serta semangat yang tulus hingga saat ini. Pada kesempatan ini penulis juga ingin mengucapkan terimakasih dan penghargaan yang tulus kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac., Ak., CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS., Ak selaku Ketua Departemen Akuntansi dan bapak Drs. Hotmal Ja far, MM., Ak selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak selaku Ketua Program Studi S-1 Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak selaku Sekretaris Program Studi S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi. iv
4. Bapak Drs. Idhar Yahya, MBA, Ak yang juga selaku Dosen Pembimbing saya yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, pengarahan, dan perbaikan dalam menyelesaikan skripsi ini. 5. Bapak Drs. Syahrul Rambe, MM, Ak selaku Dosen Pembanding dan Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak selaku Dosen Penguji saya yang telah membantu penulis dalam memberikan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. 6. Yang sangat saya cintai kakak dan adik saya Ilham Damanik, Annisa Damanik, dan Wendy Siregar, yang selalu memberikan doa, semangat serta kasih sayang yang tulus selama ini. Teman-teman yang teristimewa Wildan, Guan, Andes, Riki, Dian, Whisnu, Laras, Lia, Fandi, Soviatu, Opi, Ina, Fahmi, Popo, Budi, Doli, Kiki, Putri, serta semua keluarga dan pihak yang tidak dapat disebutkan satu-persatu, terima kasih atas segala bantuan yang telah diberikan selama ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini juga masih banyak terdapat kekurangan. Untuk itu, penulis mengharapkan kritik dan saran dalam penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Medan, Juni 2015 Penulis, Imam Rohtuah Damanik NIM : 100503009 v
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK... ii ABSTRACT... iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah...1 1.2 Rumusan Masalah...7 1.3 Batasan Masalah...8 1.4 Tujuan dan Kegunaan Penelitian...8 1.4.1 Tujuan Penelitian...8 1.4.2 Kegunaan Penelitian...9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori...10 2.1.1 Teori Sinyal (Signaling Theory)...10 2.1.2 Pasar Modal...12 2.1.3 Investasi...13 2.1.4 Obligasi...14 2.1.4.1 Pengertian Obligasi...14 2.1.4.2 Manfaat Obligasi...16 2.1.4.3 Kelemahan Obligasi...17 2.1.4.4 Jenis-jenis Obligasi...19 2.1.4.5 Peringkat Obligasi...21 2.1.5 PT PEFINDO...25 2.1.6 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi...26 2.1.6.1 Leverage...26 2.1.6.2 Profitabilitas...28 2.1.6.3 Likuiditas...29 2.1.6.4 Ukuran Perusahaan...30 2.1.6.5 Umur Obligasi...31 vi
2.1.6.6 Reputasi Auditor...32 2.2 Penelitian Terdahulu...33 2.3 Kerangka Konseptual...40 2.4 Hipotesis...44 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian...47 3.2 Populasi dan Sampel...47 3.2.1 Populasi...47 3.2.2 Sampel...48 3.3 Jenis dan Sumber Data...50 3.3.1 Jenis Data...50 3.3.2 Sumber Data...51 3.4 Teknik Pengumpulan Data...51 3.5 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional Variabel...52 3.5.1 Variabel Penelitian...52 3.5.1.1 Variabel Dependen (Y)...52 3.5.1.2 Variabel Independen...53 3.5.1.2.1 Rasio Leverage (X 1 )...53 3.5.1.2.2 Rasio Profitabilitas (X 2 )...53 3.5.1.2.3 Rasio Likuiditas (X 3 )...54 3.5.1.2.4 Rasio Ukuran Perusahaan (X 4 )...54 3.5.1.2.5 Umur Obligasi (X 5 )...54 3.5.1.2.6 Reputasi Auditor (X 6 )...55 3.5.2 Defenisi Operasional Variabel Penelitian....55 3.6 Metode Analisis Data...57 3.6.1 Uji Asumsi Klasik...57 3.6.1.1 Uji normalitas...57 3.6.1.2 Uji Multikolinieritas...59 3.6.1.3 Heterokedastisitas...60 3.6.1.4 Uji Autokorelasi...61 3.6.1.5 Uji Hipotesa...62 3.6.1.6 Uji Variabel Moderating...64 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian...66 4.2 Analisis Statistik Deskriptif...66 4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik...71 4.3.1 Uji Normalitas Data...71 4.3.2 Uji Multikolinearitas...74 vii
4.3.3 Uji Heteroskedastisitas...75 4.3.4 Uji Autokorelasi...77 4.4 Pengujian Hipotesis...78 4.4.1 Uji Parsial (t-test)...78 4.4.2 Uji Simultan (F-test)...86 4.4.3 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )...87 4.5 Uji Variabel Moderating...89 4.6 Pembahasan Hasil Penelitian...91 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan...94 5.2 Keterbatasan Penelitian...97 5.3 Saran...98 DAFTAR PUSTAKA... 99 LAMPIRAN... 102 viii
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Peringkat Obligasi berdasarkan PEFINDO... 24 Tabel 2.2 Review Penelitian Terdahulu... 39 Table 3.1 Kriteria Pengambilan Sampel... 49 Table 3.2 Sampel Penelitian... 50 Table 3.3 Konversi Rating Obligasi... 53 Tabel 3.4 Defenisi Operasional... 56 Tabel 4.1 Statistik Deskriptif... 67 Tabel 4.2 Uji Kolmogorov-Smirnov... 73 Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolienaritas... 74 Tabel 4.4 Uji Autokorelasi... 77 Tabel 4.5 Hasil Uji t... 78 Tabel 4.6 Hasil Uji F... 86 Tabel 4.7 Nilai Koefisien Determinasi... 87 Tabel 4.8 Output SPSS Uji-F... 89 Tabel 4.9 Output SPSS Uji-t... 90 Tabel 4.10 Output Uji Determinasi... 91 ix
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Konseptual... 41 Gambar 4.1 Uji Normalitas (1) : Histogram... 71 Gambar 4.2 Uji Normalitas (2) : Grafik PP Plots... 72 Gambar 4.3 Grafik Scatterplot... 76 x
DAFTAR LAMPIRAN Halaman Lampiran 1 Daftar Perusahaan di Indonesia yang Terdaftar di PEFINDO... 102 Lampiran 2 Proses Seleksi Pengambilan Sampel... 112 Lampiran 3 Sampel Penelitian... 114 Lampiran 4 Rasio Leverage (Debt Equity to Ratio)... 114 Lampiran 5 Rasio Profitabilitas (Return on Asset)... 114 Lampiran 6 Rasio Likuiditas (Current Asset)... 115 Lampiran 7 Ukuran Perusahaan (Log Natural Total Asset)... 115 Lampiran 8 Umur Obligasi (Variabel Dummy)... 115 Lampiran 9 Reputasi Auditor (Variabel Dummy)... 116 Lampiran 10 Peringkat Obligasi... 116 xi