SKRIPSI ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN NON KEUANGAN TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH DIAN PRANDANA 100503010 PROGRAM STUDI STRATA 1 AKUNTANSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013 i
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN NON KEUANGAN TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan akademik pada Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, atau yang saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin dan dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan penulisan etika ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi saya, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, Desember 2013 Yang membuat pernyataan, Dian Prandana NIM : 100503010 i
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN DAN NON KEUANGAN TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah rasio keuangan dan non keuangan berpengaruh terhadap peringkat obligasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini memiliki jumlah sampel 16 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2010-2012. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan data sekunder yaitu laporan keuangan yang dipublikasikan melalui website www.idx.co.id dan www.pefindo.co.id. Model analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda yang dilakukan dengan bantuan program komputer SPSS versi 18.0 dengan menggunakan uji t dan uji F. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa rasio likuiditas, leverage, profitabilitas, produktivitas, umur obligasi dan reputasi auditor berpengaruh signifikan secara simultan terhadap peringkat obligasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Secara parsial leverage dan umur obligasi (maturity bond) lebih memiliki kemampuan daripada rasio likuiditas, profitabilitas, produktivitas, dan reputasi auditor dalam mempengaruhi peringkat obligasi pada perusahaan manufaktur yang terdafftar di BEI. Kata kunci: Peringkat Obligasi, Rasio Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Produktivitas, Umur Obligasi, Reputasi Auditor. ii
ABSTRACT THE ANALYS EFFECT OF FINANCIAL AND UNFINANCIAL RATIO TO THE BONDS RATING OF MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE The objective of this research is to determine whether the financial and unfinancial ratio impact to the bonds rating of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sample in this research is 16 manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2010-2012. Research methods in this research using purposive sampling. The type of data used are secondary data. Data that used in this research is financial statements from each company of sample, publicized through website on www.idx.co.id and www.pefindo.com. Analysis model used in this study is multiple linear regression analysis model performed with the aid of the computer program SPSS version 18.0 with use t test and F test. The result of this study indicate that the liquidity ratio, leverage, profitability, produktivity, maturity bonds, auditor reputation simultaneously effect to the bonds rating of manufacturing companies listed in IDX. Partially leverage and maturity bonds has more ability than the liquidity, profitability, produktivity, and auditor reputation in influencing the bonds rating of manufacturing companies listed on Indonesia Stock Exchange. Keywords : Bonds Rating, Liquidity Ratio, Leverage, Profitability, Produktivity, Maturity Bonds, Auditor Reputation. iii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah Subhanahu wa ta alla atas segala rahmat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Analisis Pengaruh Rasio Keuangan dan Non Keuangan Terhadap Peringkat Obligasi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi serta doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Teristimewa untuk kedua orang tua saya yang sangat saya kagumi dan cintai, Sujoto dan Dasinem yang tidak pernah lelah memberikan kasih sayang, doa, nasehat serta semangat yang tulus hingga saat ini. Pada kesempatan ini penulis juga ingin mengucapkan terimakasih dan penghargaan yang tulus kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac., Ak., CA selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS., Ak selaku Ketua Departemen Akuntansi dan bapak Drs. Hotmal Ja far, MM., Ak selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak selaku Ketua Program Studi S-1 Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM., Ak selaku Sekretaris Program Studi S-1 Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 4. Ibu Dr. Rina br Bukit, SE, M.Si., Ak yang juga selaku Dosen Pembimbing saya yang telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, pengarahan, dan perbaikan dalam menyelesaikan skripsi ini. iv
5. Bapak Drs. Syahrul Rambe, MM., Ak selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah membantu penulis dalam memberikan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. 6. Yang sangat saya cintai kakak dan adik saya Dedi Darmadi, Marlina, Pendi Syahputra, Jeni Priandi, Mila Eka Lestari, dan Poppy Nurmayanti yang selalu memberikan doa, semangat serta kasih sayang yang tulus selama ini. Temanteman angkatan 2010 teristimewa Fandi Arya Pratama, Soviatu Zahara, Andespa Wendri, Susanti Louis, Septia Widi dan Yusnita serta semua keluarga dan pihak yang tidak dapat disebutkan satu-persatu, terima kasih atas segala bantuan yang telah diberikan selama ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini juga masih banyak terdapat kekurangan. Untuk itu, penulis mengharapkan kritik dan saran dalam penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua. Medan, Desember 2013 Penulis, Dian Prandana NIM : 100503010 v
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK... ii ABSTRACT... iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... x DAFTAR LAMPIRAN... xi BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 7 1.3 Batasan Masalah... 7 1.4 Tujuan dan Kegunaan Penelitian... 8 1.4.1 Tujuan Penelitian... 8 1.4.2 Kegunaan Penelitian... 8 1.4.2.1 Aspek Teoritis... 8 1.4.2.2 Aspek Empirik... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori dan Penelitian Terdahulu... 10 2.1.1 Teori Sinyal (Signaling Theory)... 10 2.1.2 Pasar Modal... 11 2.1.3 Investasi... 12 2.1.4 Obligasi... 14 2.1.4.1 Pengertian Obligasi... 13 2.1.4.2 Manfaat Obligasi... 14 2.1.4.3 Kelemahan Obligasi... 15 2.1.4.4 Jenis-jenis Obligasi... 16 2.1.4.5 Penerbit Obligasi... 17 2.1.4.6 Peringkat Obligasi... 18 2.1.4.7 Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Obligasi... 20 2.1.5 PT PEFINDO (Pemeringkat Efek Indonesia)... 21 2.1.6 Rasio Keuangan... 22 2.1.6.1 Pengertian Rasio Keuangan... 22 2.1.6.2 Kelebihan dan Kelemahan Rasio Keuangan... 23 2.1.6.2.1 Kelebihan Rasio Keuangan... 24 2.1.6.2.2 Kelemahan Rasio Keuangan... 24 2.1.6.3 Jenis-jenis Rasio Keuangan... 25 2.1.6.4 Rasio Likuiditas... 25 2.1.6.5 Rasio Leverage... 26 2.1.6.6 Rasio Profitabilitas... 27 2.1.6.7 Rasio Produktivitas... 28 vi
2.1.7 Rasio Non Keuangan... 28 2.1.7.1 Umur Obligasi... 28 2.1.7.2 Reputasi Auditor... 29 2.1.8 Penelitian Terdahulu... 30 2.2 Kerangka Konseptual... 35 2.3 Hipotesis... 39 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 41 3.2 Populasi dan Sampel... 41 3.2.1 Populasi... 41 3.2.2 Sampel... 42 3.3 Jenis dan Sumber Data... 43 3.3.1 Jenis Data... 43 3.3.2 Sumber Data... 44 3.4 Teknik Pengumpulan Data... 44 3.5 Variabel Penelitian dan Defenisi Operasional Variabel... 44 3.5.1 Variabel Penelitian... 44 3.5.1.1 Variabel Dependen (Y)... 45 3.5.1.2 Variabel Independen... 45 3.5.1.2.1 Rasio Likuiditas (X 1 )... 45 3.5.1.2.2 Rasio Leverage (X2)... 46 3.5.1.2.3 Rasio Profitabilitas (X3)... 46 3.5.1.2.4 Rasio Produktivitas (X4)... 46 3.5.1.2.5 Umur Obligasi (X5)... 47 3.5.1.2.6 Reputasi Auditor (X6)... 47 3.5.2 Defenisi Operasional Variabel Penelitian.... 47 3.6 Metode Analisis Data... 48 3.6.1 Pengujian Asumsi Klasik... 48 3.6.1.1 Uji normalitas... 49 3.6.1.2 Uji Multikolinieritas... 50 3.6.1.3 Heterokedastisitas... 51 3.6.1.4 Uji Autokorelasi... 52 3.6.2 Uji Hipotesa... 52 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian... 54 4.2 Analisis Statistik Deskriptif... 54 4.3 Hasil Uji Asumsi Klasik... 59 4.4 Hasil Uji Hipotesa... 66 4.5 Pembahasan Hasil Penelitian... 74 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan... 76 5.2 Keterbatasan Penelitian... 80 vii
5.3 Saran... 81 5.3.1 Aspek Teoritis... 81 5.3.2 Aspek Praktis... 82 DAFTAR PUSTAKA... 83 LAMPIRAN... 86 viii
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Rating Obligasi Berdasarkan PEFINDO... 19 Tabel 2.2 Review Penelitian Terdahulu... 34 Tabel 3.1 Kriteria Pengambilan Sampel... 43 Tabel 3.2 Konversi Rating Obligasi... 45 Tabel 3.3 Defenisi Operasional Variabel Penelitian... 45 Tabel 4.1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif... 55 Tabel 4.2 Hasil Uji Kolmogorov-smirnov... 61 Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolienaritas... 62 Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi... 65 Tabel 4.5 Hasil Uji t... 66 Tabel 4.6 Hasil Uji F... 73 Tabel 4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi... 74 ix
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Konseptual... 36 Gambar 4.1 Uji Normalitas (1) : Histogram... 59 Gambar 4.2 Uji Normalitas (2) : Grafik PP Plots... 60 Gambar 4.3 Grafik Scatterplot... 64 x
DAFTAR LAMPIRAN No.Lampiran Judul Halaman Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang listed di PEFINDO (2010-2012)... 86 Lampiran 2 Daftar Perusahaan Manufaktur yang Listed di BEI... 94 Lampiran 3 Daftar Sampel Penelitian... 99 Lampiran 4 Rasio Likuiditas... 100 Lampiran 5 Rasio Leverage... 100 Lampiran 6 Rasio Profitabilitas... 101 Lampiran 7 Rasio Produktivitas... 101 Lampiran 8 Umur Obligasi... 102 Lampiran 9 Reputasi Auditor... 102 Lampiran 10 Peringkat Obligasi... 103 Lampiran 11 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif... 103 Lampiran 12 Hasil Uji Normalitas... 104 Lampiran 13 Hasil Uji Multikolienaritas... 105 Lampiran 14 Hasil Uji Heterokedastisitas... 105 Lampiran 15 Hasil Uji Autokorelasi... 106 Lampiran 16 Hasil Uji Hipotesis... 106 Lampiran 17 Hasil Uji Koefisien Determinasi... 107 xi