SKRIPSI ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA OLEH ANASTASIA SIRINGORINGO 110503188 PROGRAM STUDI STRATA 1 DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2016
PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah benar hasil karya saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, 4 April 2016 Yang membuat pernyataan Anastasia Siringoringo 110503188
ABSTRAK ANALISIS PERBEDAAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADAPERUSAHAAN PUBLIKYANG TERDAFTARDI BURSA EFEK INDONESIA Penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan kinerja keuangan antara sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan beberapa rasio keuangan, antara lain rasio OPM (Operating Profit Margin), rasio ROA (Return On Assets), rasio ROE (Return On Equity) dan rasio DER (Debt to Equity Ratio). Populasi dalam penelitian ini adalahseluruh perusahaan publik yang melakukan aktivitas merger dan akuisisi untuk tahun 2010-2014 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode perbandingan yang digunakan dalam penelitian ini adalah antara dua tahun sebelum dan satu tahun sesudah merger dan akuisisi. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling sehingga sampel yang diperoleh untuk penelitian ini berjumlah 31 perusahaan. Metode analisis data yang digunakan adalah Uji Normalitas, Wilcoxon Signed Ranks Test dan Paired Sample T-Test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On Equity, dan Debt to Equity Ratio tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan setelah dilakukan aktivitas merger dan akuisisi. Kata Kunci: Merger, Akuisisi, Kinerja Keuangan, Wilcoxon Signed Ranks Test, Paired Sample T-Test
ABSTRACT THE ANALYSIS OF DIFFERENCE OF FINANCIAL PERFORMANCE OF PRE AND POST OF MERGERS AND ACQUISITIONS ON PUBLIC COMPANIES LISTED ONINDONESIAN STOCK EXCHAGE This study aims to test the difference of financial performance of pre and post of mergers and acquisitions. The financial performance which used in this research is measured by some financial ratios, which are OPM ratio (Operating Profit Margin), ROA (Return On Assets), ROE (Return On Equity), and DER (Debt to Equity Ratio). The population in this study is the entire public companies that did merger and acquisition activities period 2010 to 2014 and listed in Indonesian Stock Exchange. For the comparison period itself is two years before and one year after merger and acquisitions. Sample selection is done by purposive sampling method and samplesthat obtained for this research were 31 companies. Method of analysis data which used for this study are Normality Test, Wilcoxon Signed Ranks Test and Paired Sample T-Test. The result of this research shows that the financial performance which is measured by Operating Profit Margin, Return On Assets, Return On Equity,andDebt to Equity Ratio shows that there was no significant difference even after merger and acquisition activities. Keywords: Mergers, Acquisitions, Financial Performance, Wilcoxon Signed Ranks Test, Paired Sample T-test
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur kepada Allah Bapa yang di Surga, karena atas berkat, kasih, dan karunia-nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Di dalam penulisan ini, penulis berterimakasih teristimewa kepada orangtua terkasihjulianto Siringoringo dan Pancawati Siregar yang banyak memberikan dukungan secara moral maupun materiil, dukungan doa, kasih sayang serta waktu demi tersusunnya skripsi ini.pada kesempatan ini dengan rasa hormat, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac., Ak., CA, selaku dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., dan Ibu Dra. Mutia Ismail, M.M., Ak., selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 4. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., CPA, selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, saran, dan pengarahan kepada penulis dalam proses penyusunan dan penyelesaian skripsi ini.
5. Bapak Drs. Hotmal Jafar, M.M., Ak., selaku dosen penguji dan Bapak Drs. Hasan Sakti Siregar, M.Si., Ak., selaku dosen pembanding yang telah memberikan saran dan kritik yang sangat bermanfaat dalam penyelesaian skripsi ini. Serta semua Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah mendidik dan membimbing penulis selama perkuliahan, dan para pegawai Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah melayani dan membantu penulis selama perkuliahan. 6. Adik-adikku tersayang, Joshua Siringoringo dan Stephanie Siringoringo atas kasih sayang, doa, semangat, dan motivasinya. Untuk kakak kelompokku kak Swy Purba serta untuk teman-temanku: Agung, Evi, Febrina, Feisal, Garry, Khaterin, Lisbeth, Monik, Olivia, Riles, Sandey, Sinar, Surya, Topan, Yenni terima kasih atas persahabatan yang sangat berkesan selama ini. Dan rekanrekan mahasiswa S1 Akuntansilainnya terimakasih atas kebersamaannya dansemoga sukses di kemudian hari. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangan dan jauh dari sempurna. Oleh karena itu, penulis menerima segala saran dan kritik untuk penulisan selanjutnya. Akhir kata, penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi para pembacanya. Medan, 4 April 2016 Penulis, Anastasia Siringoringo 110503188
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK... ii ABSTRACT... iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan Penelitian...... 8 1.4 Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori... 10 2.1.1 Teori Signalling... 10 2.1.2 Penggabungan Usaha... 10 2.1.3 Merger... 12 2.1.4 Akuisisi... 13 2.1.5 Klasifikasi Merger dan Akuisisi... 15 2.1.6 Motif Merger dan Akuisisi... 16 2.1.7 Kelebihan dan Kekurangan Merger dan Akuisisi... 17 2.1.8 Kinerja Keuangan... 18 2.2 Penelitian Terdahulu... 20 2.3 Kerangka Konseptual... 24 2.4 Hipotesis Penelitian... 26 2.4.1 Terdapat Perbedaan Operating Profit Margin Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 26 2.4.2 Terdapat Perbedaan Return On Assets Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 27 2.4.3 Terdapat Perbedaan Return On Equity Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 28 2.4.4 Terdapat Perbedaan Debt to Equity Ratio Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 28 BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 30 3.2 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel Penelitian... 30 3.2.1Operating Profit Margin... 30 3.2.2Return On Assets... 31 3.2.3Return On Equity... 31
3.2.4Debt to Equity Ratio... 31 3.3 Populasi dan Sampel Penelitian... 33 3.4 Jenis dan Sumber Data... 34 3.5 Metode Pengumpulan Data... 34 3.6 Metode Analisis Data... 35 3.6.1 Statistik Deskriptif... 35 3.6.2 Uji Normalitas... 35 3.6.3 Uji Hipotesis... 36 3.6.3.1 Paired Sample T-test... 36 3.6.3.2 Wilcoxon Signed Ranks Test... 38 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum... 40 4.2 Hasil Penelitian... 40 4.2.1 Statistik Deskriptif... 40 4.2.1.1 Statistik Deskriptif Sebelum Merger dan Akuisisi... 41 4.2.1.2 Statistik Deskriptif Sesudah Merger dan Akuisisi... 44 4.2.2 Uji Normalitas... 47 4.3 Pengujian Hipotesis... 48 4.3.1 Pengujian rasio Operating Profit Margin Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 49 4.3.2 Pengujian rasio Return OnAssets Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 50 4.3.3 Pengujian rasio Return On Equity Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 51 4.3.4 Pengujian rasio Debt to Equity Ratio Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi... 51 4.4 Pembahasan Hipotesis... 52 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 56 5.2 Keterbatasan... 57 5.3 Saran... 58 DAFTAR PUSTAKA... 59 LAMPIRAN.... 62
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 2.1 Tabel Penelitian Terdahulu... 22 3.1 Definisi Operasional Variabel... 32 3.2 Jumlah Sampel Bedasarkan Kriteria Sampel... 34 4.1 Hasil Statistik Deskriptif 2 Tahun Sebelum Merger dan Akuisisi... 41 4.2 Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sebelum Merger dan Akuisisi... 42 4.3 Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 44 4.4 Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan untuk 2 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 45 4.5 Hasil Analisis Rata-Rata Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan untuk 1 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 46 4.6 Hasil Uji Normalitas 2 Tahun Sebelum, 1 Tahun Sebelum, dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 47 4.7 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada Operating Profit Margin... 49 4.8 Uji Paired Sample T- Test pada Return On Assets... 50 4.9 Uji Paired Sample T- Test pada Return On Equity... 51 4.10 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test pada Debt to Equity Ratio... 51
DAFTAR GAMBAR No.Gambar Judul Halaman 2.1 Ilustrasi Merger... 13 2.2 Ilustrasi Akuisisi... 14 2.3 Kerangka Konseptual... 26
DAFTAR LAMPIRAN No. Lamp. Judul Halaman 1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian... 62 2 Daftar Perusahaan Sampel... 63 3 Statistik Deskriptif... 66 4 Uji Normalitas... 67 5 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test dan Paired Sample T-Test... 69 6 Tabel Z... 73 7 Table t... 75