KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta Disusun oleh: GILANG RAMADHAN F0210064 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014
KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Persyaratan guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS Surakarta Disusun oleh: GILANG RAMADHAN F0210064 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2014 i
ABSTRAK KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) Oleh: GILANG RAMADHAN F0210064 Penelitian bertujuan untuk menguji pengaruh kepemilikan manajerial terhadap hubungan antara diversifikasi yang diukur dengan indeks Herfindahl dan kinerja perusahaan yang diukur dengan ROA. Tujuan penelitian ini adalah untuk menemukan bukti empiris tentang (a) pengaruh diversifikasi pada kinerja perusahaan (b) pengaruh kepemilikan manajerial pada hubungan antara diversifikasi dan kinerja perusahaan. Data dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang berasal dari ICMD, OSIRIS, dan laporan keuangan tahunan dari masing-masing perusahaan. Syarat pengambilan sampel berdasarkan ketersediaan laporan keuangan perusahaan, pelaporan tingkat kepemilikan manajerial, dan pelaporan segmen usaha perusahaan. Sampel data merupakan perusahaan manufaktur go public yang beroperasi di Indonesia pada tahun 2006-2010, sebanyak 51 perusahaan. Penelitian ini menggunakan data panel untuk kepentingan analisis. Penulis menggunakan program EViews8 for Windows. Hasil dari penelitian ini dapat disimpulkan bahwa diversifikasi secara signifikan berpengaruh negatif pada kinerja perusahaan, dan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderasi mampu memoderasi hubungan antara diversifikasi dengan kinerja perusahaan, dengan adanya mekanisme pengawasan yang berbentuk kepemilikan manajerial terbukti dapat mengurangi efek negatif diversfikasi pada kinerja perusahaan. Kata kunci: diversifikasi, kinerja perusahaan, kepemilikan manajerial. ii
ABSTRACT MANAGERIAL OWNERSHIP, DIVERSIFICATION, AND FIRM PERFORMANCE (An Empirical Study on Manufacturing Companies Go Public in Indonesia for The Period 2006-2010) By: GILANG RAMADHAN F0210064 The study aimed to examine the effect of managerial ownership on the relationship between diversification as measured by the Herfindahl index and firm performance as measured by ROA. The purpose of this research is to find empirical evidence of (a) the effect of diversification on firm performance (b) the effect of managerial ownership on the relationship between diversification and firm performance. The data in this study is a secondary data derived from ICMD, OSIRIS, and the annual financial statements of each company. Terms sampling based on based on the availability of the company's financial statements, the reporting managerial ownership levels, and reporting of the company's business segments. Sample data is a publicly traded manufacturing company operating in Indonesia in 2006-2010, as many as 51 companies. This study uses panel data for analysis. The author uses Evews8 program for Windows. The results of this study it can be concluded that diversification is significantly negative effect on firm performance, and managerial ownership as a moderating variable able to moderate the relationship between diversification and firm performance, the monitoring mechanism in the form of ownership manjerial proven to reduce the negative effects on the performance of corporate diversify company. Keywords: corporate diversification, firm performance, managerial ownership. iii
HALAMAN PERSETUJUAN Skripsi dengan judul: KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) Ditulis oleh: Gilang Ramadhan (NIM F0210064) Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh: Surakarta, 20 Mei 2014 Dosen Pembimbing Dr. Wisnu Untoro, M.S. NIP 19540220 198003 1 002 iv
HALAMAN PENGESAHAN Skripsi dengan judul: KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) Atas nama mahasiswa: Gilang Ramadhan (NIM F0210064) Telah diterima dengan baik oleh Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syaratsyarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Surakarta, 2014 Tim Penguji Skripsi 1. Drs. Harmadi, M. M. Sebagai Ketua ( ) NIP 19580513 198403 1 001 2. Dr. Wisnu Untoro, M. S. Sebagai Pembimbing ( ) NIP 19540220 198003 1 002 3. Irwan Trinugroho. SE.,M.Sc Sebagai Anggota ( ) NIP 19841106 200912 1 004 Disahkan oleh Dr. Hunik Sri Runing S., M.Si NIP 19590403 198601 2 001 SURAT PERNYATAAN v
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret: Nama NIM : Gilang Ramadhan : F0210064 Program Studi : S-1 Manajemen Judul Skripsi : KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010) Menyatakan dengan sebenarnya bahwa skripsi yang saya buat ini adalah benarbenar merupakan hasil karya saya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/saduran dari hasilkarya orang lain. Apabila ternyata di kemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia menerim sanksi akademik, berupa penarikan ijazah dan pencabutan gelar sarjananya. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya. Surakarta, 20 Mei 2014 Mahasiswa Gilang Ramadhan NIM. F0210064 vi
HALAMAN PERSEMBAHAN Skripsi ini penulis persembahkan kepada: Bapak dan ibuku tercinta Adik-adikku Keluarga besarku dan Teman-teman seperjuanganku Almamaterku vii
HALAMAN MOTTO Kalau di dalam dirimu masih ada dirimu, masih ada yang seharusnya tidak membebanimu, maka kamu tak akan bisa terbang. Di dalam dirimu jangan ada dirimu. Kebanyakan orang, di dalam dirinya hanya ada dirinya, hanya ada ego dan eksistensinya. Kalu dirimu suwung berarti yang ada dalam dirimu hanyalah iradlah Allah (Emha Ainun Nadjib) Temukanlah bunyi sejati, rasa sejati, kesadaran sejati, sebab kita hidup di tengah gelimang kepalsuan yang luar biasa menenggelamkan kita. Milikilah sidik paningal, milikilah pengetahuan yang sejati (Emha Ainun Nadjib) anmu untuk memperkuat dirimu. Hidup (Penulis) viii
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan nikmat dan karunia-nya sehingga penulisan skripsi dengan KEPEMILIKAN MANAJERIAL, DIVERSIFIKASI, DAN KINERJA PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan manufaktur Go Public di Indonesia Periode 2006-2010 dapat penulis selesaikan. Skripsi ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. Penyusunan skripsi ini tidak akan terselesaikan dengan baik tanpa adanya kerja sama dan bantuan dari berbagai pihak. Pada kesempatan ini, penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing, M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 3. Bapak Irwan Tri Nugroho, S.E., M.Sc. dan Dr. Wisnu Untoro, M.Si. selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan saran dan masukan 4. Bapak Djoko Purwanto, Drs., M.B.A. selaku dosen pembimbing akademik yang telah memberikan pengarahan selama masa perkuliahan 5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret 6. Kedua orang tua yang selalu memberikan doa dan dukungan kasih sayang 7. Adik yang yang selalu menghibur dan memberikan doa 8. Keluarga besar Klaseman dan Pengging 9. Sababat-sababat Koklok tempat berbagi bahagia 10. Teman-teman Manajemen B - 2010 11. Semua teman dan sahabat yang telah memberikan dukungan dan semangat ix
12. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak kekurangan.oleh karena itu, penulis mohon maaf apabila skripsi ini masih jauh dari sempurna.penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang membutuhkan. Surakarta, 20 Mei 2014 Gilang Ramadhan x
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... ABSTRAK... ABSTRACT... HALAMAN PERSETUJUAN... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN... i ii iii iv v vi HALAMAN PERSEMBAHAN... vii HALAMAN MOTTO... viii KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... ix xi DAFTAR TABEL... xv DAFTAR GAMBAR DAN GRAFIK... xvii DAFTAR LAMPIRAN... xviii BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 5 C. Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian... 6 xi
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori... 7 1. Diversifikasi... 7 2. Kinerja Perusahaan... 8 3. Teori Keagenan (Agency Teory)... 8 4. Kepemilikan Manajerial... 10 5. Ukuran dan Usia Perusahaan... 10 B. Penelitian Terdahulu... 10 C.Perumusan Hipotesis... 15 1. Pengaruh Diversifikasi pada Kinerja Perusahaan... 15 2. Efek Moderasi Kepemilikan Manajerial Pada Hubungan Diversifikasi dengan Kinerja Perusahaan... 16 D. Kerangka Penelitian... 18 BAB III METODE PENELITIAN A. Data dan Sampel... 19 B. Variabel dan Definisi Operasional... 19 1. Kinerja Perusahaan... 20 2. Diversifikasi... 20 3. Kepemilikan Manajerial... 21 4. Ukuran Perusahaan... 21 5. Usia Perusahaan... 22 6. Kinerja Sebelumnya... 22 7. Leverage... 22 xii
C. Metode Analisis... 23 D. Pengujian Asumsi Klasik... 24 1. Uji Normalitas... 24 2. Uji Multikolinearitas... 24 3. Uji Heteroskedastisitas... 25 4. UjiAutokorelasi... 25 E. Pengujian Hipotesis... 26 1. Uji F... 26 2. Uji R2 (Koefisien Determinasi)... 27 3. Uji t... 27 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Obyek Penelitian... 29 B. Statistik Deskriptif... 30 C. Pengujian Asumsi Klasik... 32 1. Uji Normalitas... 32 2. Uji Multikolinearitas... 34 3. Uji Heteroskedastisitas... 35 4. UjiAutokorelasi... 37 D. Pengujian Hipotesis... 40 1. Uji F... 40 2. Uji R2 (Koefisien Determinasi)... 42 3. Uji t... 44 xiii
E. Pembahasan... 47 1. Diversifikasi... 47 2. Manajerial Ownership... 48 3. Ukuran Perusahaan... 49 4. Usia Perusahaan... 50 5. Kinerja Sebelumnya... 50 6. Leverage... 51 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan... 52 B. Keterbatasan... 52 C. Saran... 53 D. Implikasi... 54 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xiv
DAFTAR TABEL Tabel III.1 Dasar Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi... 26 Tabel IV.1 Daftar Sampel Penelitian... 29 Tabel IV.2 Hasil Statistik Deskriptif... 30 Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas Model Regresi 1... 32 Tabel IV.4 Hasil Uji Normalitas Model Regresi 2... 33 Tabel IV.5 Hasil Uji Normalitas Model Regresi 3... 33 Tabel IV.6 Hasil Uji Multikolinearitas (Matriks Korelasi)... 34 Tabel IV.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas 1... 35 Tabel IV.8 Hasil Uji Heteroskedastisitas 2... 36 Tabel IV.9 Hasil Uji Heteroskedastisitas 3... 36 Tabel IV.10 Dasar Pengambilan Keputusan Uji Autokorelasi... 37 Tabel IV.11 Hasil Uji Autokorelasi 1... 38 Tabel IV.12 Hasil Uji Autokorelasi 2... 38 Tabel IV.13 Hasil Uji Autokorelasi 3... 39 Tabel IV.14 Hasil Uji F 1... 40 Tabel IV.15 Hasil Uji F 2... 41 Tabel IV.16 Hasil Uji F 3... 41 Tabel IV.17 Hasil Uji R 2 1... 42 xv
Tabel IV.18 Hasil Uji R 2 2... 43 Tabel IV.19 Hasil Uji R 2 3... 43 Tabel IV.20 Hasil Uji t 1... 44 Tabel IV.21 Hasil Uji t 2... 45 Tabel IV.22 Hasil Uji t 3... 46 xvi
DAFTAR GAMBAR Gambar II.1 Kerangka Pemikiran Teoritis... 18 xvii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Data Sampel Penelitian Lampiran 2.Hasil Statistik Deskriptif Lampiran 3. Hasil Uji Normalitas Lampiran 4. Matriks Korelasi (Correlation Matrix) Lampiran 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Lampiran 6. Hasil Pengujian Hipotesis xviii