ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Oleh: Ratna Febriasari 0713010118/FE/EA Kepada FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL VETERAN JAWA TIMUR 2011
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Diajukan Oleh: R A T N A F E B R I A S A R I 0713010118/FE/EA Kepada FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL VETERAN JAWA TIMUR 2011
KATA PENGANTAR Berkat rahmat dan karunia Allah SWT yang telah memberikan bimbingannya serta tuntunan-nya, maka penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA Sebagaimana diketahui bahwa penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk dapat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (SE). Walaupun dalam penulisan skripsi ini penulisan telah mencurahkan segenap kemampuan yang dimiliki, tetapi penulis yakin tanpa adanya saran dan bantuan maupun dorongan dari beberapa pihak maka skripsi ini tidak mungkin dapat tersusun sebagaimana semestinya. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesarnya kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Sudarto, MP. Selaku Rektor UPN Veteran Jawa Timur. 2. Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur. 3. Ibu Dr. Sri Trisnaningsih, SE, M.Si. Selaku Ketua Progdi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur.
4. Ibu Dra. Ec. Siti Sundari, M.Si. Selaku Sekretaris Progdi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur Surabaya. 5. Bapak Drs. Ec. R. Sjarief Hidajat, Msi. Selaku dosen pembimbing yang telah memberikan petunjuk dan bimbingan dalam mengerjakan skripsi ini. 6. Kedua orang tua (Bpk Parwadi dan Ibu Isbandiyah) yang telah banyak memberikan dukungan moral maupun materil serta curahan kasih sayangnya sehingga dapat terselesaikannya laporan skripsi ini. 7. Nenek dan Alm Kakek, serta kakak- kakakku (adjie, okta, ageng, ulfa) yang telah memberikan dukungan moral maupun materil sehingga dapat terselesaikannya laporan skripsi ini. 8. Special thank s to seseorang yang slalu ada d hatiq AyankQ Hadi Satriyo yang telah banyak memberikan dukungan serta kasih sayangnya dan selalu setia menemani selama ini. Penulis menyadari segala keterbatasan kemampuan dan pengetahuan, sehingga saran dan kritik sangat penulis harapkan demi kesempurnaan penulisan ini. Akhir kata penulis berharap semoga laporan skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Surabaya, Mei 2011 Penulis
DAFTAR ISI KATA PENGANTAR..i DAFTAR ISI...iii DAFTAR TABEL...viii DAFTAR GAMBAR...x DAFTAR LAMPIRAN...xi ABSTRAKSI..xii BAB I : PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan 1 1.2. Perumusan Masalah 7 1.3. Tujuan Penelitian 7 1.4. Manfaat Penelitian..8 BAB II : TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu.9 2.2. Perbedaan penelitian yang dilakukan sekarang dengan penelitian terdahulu..13 2.3. Landasan Teori.15 2.3.1. Pengertian Pasar Modal.15 2.3.2. Lembaga yang terlibat di Pasar Modal.17 2.3.3. Investasi.20 2.3.3.1. Definisi Investasi 20 2.3.3.2. Tujuan Investasi.20 2.3.4. Definisi Harga Saham 21
2.3.4.1. Definisi Saham 21 2.3.4.2. Penilaian Harga Saham..22 2.3.4.3. Analisis Penilaian Harga Saham.23 2.3.4.4. Faktor Fundamental yang Mempengaruhi Harga Saham 25 2.3.5. Laporan Keuangan.27 2.3.5.1. Pengertian Laporan Keuangan 27 2.3.5.2. Analisis Rasio Keuangan 28 2.3.5.3. Return On Assets (ROA) 29 2.3.5.4. Return On Equity (ROE) 29 2.3.5.5. Debt to Equity Ratio (DER)..30 2.4. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham.32 2.4.1. Pengaruh Return On Assets terhadap Harga Saham (X 1 terhadap Y).32 2.4.2. Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham (X 2 terhadap Y).34 2.4.3. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham (X 3 terhadap Y).35 2.4.4. Pengaruh Return On Assets,Return On Equity Dan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham (X 1, X 2, dan X 3 terhadap Y)..37 2.5. Kerangka Pikir..38
2.6. Hipotesis...40 BAB III : METODE PENELITIAN 3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel..41 3.1.1. Variabel Terikat Harga Saham (Y) 41 3.1.2. Variabel Bebas...42 3.2. Tekhnik Penentuan Sampel..44 3.2.1. Populasi..44 3.2.2. Sampel...44 3.3. Tekhnik Pengumpulan Data...45 3.3.1. Jenis dan Sumber Data..45 3.3.2. Pengumpulan Data.46 3.4. Tekhnik Analisis dan Uji Hipotesis.46 3.4.1. Uji Normalitas...46 3.4.2. Uji Asumsi Klasik..47 3.4.3. Tekhnik Analisis 49 3.4.4. Uji Hipotesis..50 3.4.4.1. Uji F 50 3.4.4.2. Uji Parsial (Uji t)...51 BAB IV : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Deskripsi Obyek Penelitian..53 4.1.1. Sejarah Singkat Pasar Modal Indonesia 53 4.1.2. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia..54 4.1.3. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia..56
4.1.3.1. Visi..56 4.1.3.2. Misi.56 4.1.4. Sejarah Perusahaan Otomotif yang Go Publik di BEI Yang dijadikan sampel penelitian 57 4.2. Deskripsi Hasil Penelitian.67 4.2.1. Return On Assets (X 1 )...67 4.2.2. Return On Equity (X 2 )...69 4.2.3. Debt to Equity Ratio (X 3 ).71 4.2.4. Harga Saham (Y)...73 4.3. Analisis dan Uji Hipotesis 75 4.3.1. Uji Normalitas... 75 4.3.2. Uji Korelasi Antar Variabel Bebas 76 4.3.3. Analisis Regresi Linier Berganda Dengan Mengeluarkan Return On Assets(X 1 ) dari Model Awal (Perbaikan)..79 4.3.3.1. Uji Asumsi Klasik..79 4.3.3.2. Persamaan Regresi Linier Berganda...81 4.3.3.3. Uji F 83 4.3.3.4. Nilai Koefisien Determinasi...84 4.3.3.5. Uji t (Uji Hipotesis) 85 4.4. Pembahasan..86 4.4.1. Implikasi 86 4.4.2. Perbedaan Hasil Penelitian Terdahulu dengan Penelitian Sekarang.90
4.4.3. Keterbatasan Penelitian.91 BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan...92 5.2. Saran.93 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL Tabel 1.1 : Daftar Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Mulai Tahun 2006-2009 6 Tabel 2.1 : Perbedaan penelitian yangdilakukan sekarang dengan Penelitian terdahulu.13 Tabel 3.1 : Tabel 4.1 : Tabel Kriteria Durbin Watson.49 Deskripsi Variabel ROA (X 1 ) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009..68 Tabel 4.2 : Deskripsi Variabel ROE (X 2 ) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009 70 Tabel 4.3 : Deskripsi Variabel DER (X 3 ) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009..72 Tabel 4.4 : Deskripsi Variabel Harga Saham (Y) Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di BEI Tahun 2006 sampai Tahun 2009..74 Tabel 4.5 : Tabel 4.6 : Tabel 4.7 : Tabel 4.8 : Tabel 4.9 : Tabel 4.10: Tabel 4.11: Tabel 4.12: Hasil Uji Normalitas 76 Hasil Uji Korelasi Antar Variabel Bebas.77 Hasil VIF (Variance Inflation Factor) 78 Hasil Uji Durbin Watson.80 Nilai VIF (Variance Inflation Factor).80 Korelasi Rank Spearman 81 Persamaan Regresi Linier Berganda...82 Uji F.83
Tabel 4.13: Tabel 4.14: Tabel 4.15: Nilai Koefisien Determinasi 84 Hasil Uji t.85 Perbedaan Hasil Penelitian Terdahulu Dengan Penelitian Sekarang.90
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 : Kerangka Pikir.39
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Perhitungan Return On Assets Lampiran 2 : Perhitungan Return On Equity Lampiran 3 : Perhitungan Debt to Equity Ratio Lampiran 4 : Data Harga Saham (Rupiah) Lampiran 5 : Input Regresi Linier Berganda Lampiran 6 : Output Uji Normalitas Lampiran 7 : Output Uji Korelasi Antar Variabel Bebas Lampiran 8 : Output Uji Pengaruh ROA,ROE, dan DER terhadap Harga Saham Lampiran 9A: Analisis Regresi Linier Berganda Dengan Mengeluarkan Return On Asset (X 1 ), dari model awal (Perbaikan)
ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA Oleh : Ratna Febriasari ABSTRAK Harga saham sebagai indikator nilai perusahaan dan merupakan pencerminan informasi yang relevan akan dipengaruhi oleh berbagai faktor.. Faktor fundamental merupakan faktor yang memberikan informasi tentang kinerja perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Perusahaan otomotif yang dijadikan sebagai obyek penelitian karena adanya fluktuasi harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia pada periode 2006-2009.Faktor fundamental yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham perusahaan industry adalah Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER). Tujuan penelitian ini adalah untuk membuktikan secara empiris ROA, ROE dan DER berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia serta mana yang memberikan pengaruh paling dominan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan 8 perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia selama 4 periode yaitu dari tahun 2006-2009 untuk variabel bebas (ROA, ROE, dan DER), dan untuk variabel terikatnya adalah (harga saham). Analisis statistik yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Berdasarkan hasil analisis disimpulkan bahwa yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia hanya Return On Equity (ROE). Disimpulkan pula bahwa ROE berpengaruh paling dominan terhadap harga saham, hal ini menunjukkan bahwa ROE menggambarkan efisiensi pengelolaan dana yang telah ditanam para pemegang saham. Key Word : Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), harga saham
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pelaksanaan pembangunan di Indonesia yang di lakukan secara berkesinanbungan memerlukan dana yang cukup besar. Dana tersebut bukan hanya berasal dari pemerintah saja. Partisipasi masyarakat sangat diharapkan untuk ikut aktif dalam usaha menggerakkan perekonomian di Indonesia. Salah satu cara masyarakat untuk ikut aktif dalam perekonomian adalah dengan cara melakukan investasi melalui Bursa Efek Indonesia. Investasi dalam bentuk saham ( common stock ) memerlukan informasi yang akurat sehingga investor tidak terjebak pada kondisi yang merugikan karena informasi di bursa efek merupakan jenis investasi dengan resiko yang relative tinggi, meskipun menjanjikan keuntungan dengan resiko yang relative besar. Informasi informasi yang diperlukan yaitu mengenai faktor apa saja yang mempengaruhi terjadinya fluktuasi harga saham dan bagaimana bentuk hubungan antar variabel. Dengan mengetahui faktor faktor tersebut, investor dapat memiliki strategi untuk memilih perusahaan yang benar benar di anggap sehat sebagai tempat menanamkan modalnya.
Harga saham sebagai indikator nilai perusahaan dan merupakan pencerminan informasi yang relevan akan dipengaruhi oleh berbagai faktor dimana faktor tersebut baik secara langsung maupun tidak langsung akan mempengaruhi harga saham perusahaan. Faktor faktor tersebut dapat dibagi dalam dua kategori, yaitu faktor yang bersifat fundamental dan bersifat tekhnikal. Faktor tersebut secara bersama sama akan membentuk kekuatan pasar yang berpengaruh terhadap transaksi saham perusahaan, sehingga harga saham perusahaan akan mengalami berbagai kemungkinan kenaikan maupun penurunan harga. Faktor fundamental merupakan faktor yang memberikan informasi tentang kinerja perusahaan, informasi ini mempengaruhi kemampuan manajemen perusahaan untuk menghasilkan keuntungan, hak hak investor, prospek perusahaan, pemasaran dan tekhnologi. Faktor tekhnikal memberikan informasi kepada investor dan calon investor untuk menentukan kapan pembelian saham dilakukan dan pada saat kapan saham akan dijual atau ditukar dengan saham yang lain agar dapat memperoleh keuntungan yang maksimal, faktor ini menggunakan data pasar yang dipublikasikan seperti harga saham, volume perdagangan, indeks harga saham baik individu maupun gabungan ( Rifai, 2007 ). Dari kedua faktor tersebut di atas dapat dikatakan faktor fundamental merupakan faktor yang penting dan berpengaruh terhadap harga pasar saham. Bagi pemegang saham faktor tersebut memberikan gambaran yang jelas dan
bersifat analisis terhadap prestasi manajemen perusahaan dalam mengelola perusahaan yang menjadi tanggungjawabnya. Dalam kerangka inilah penelitian dilakukan, walaupun disadari bahwa faktor fundamental sangatlah luas dan kompleks cakupannya, tidak saja meliputi kondisi internal perusahaan tetapi juga kondisi makro ekonomi yang berada di luar kendali perusahaan. Oleh karena itu penelitian ini dibatasi hanya menganalisis faktor fundamental perusahaan dari aspek performance financial. Analisis fundamental juga sering disebut dengan analisis perusahaan, karena menggunakan data laporan keuangan perusahaan dalam menghitung nilai intrinsik. Salah satu tekhnik dalam laporan keuangan adalah analisis rasio keuangan ( Rifai, 2007 ). Perusahaan otomotif lebih dipilih oleh penulis karena industry otomotif mempunyai prospek yang sangat menguntungkan dan saat ini sedang menghadapi persaingan yang cukup tinggi serta selalu mengikuti perkembangan tekhnologi yang cepat. Salah satu perusahaan otomotif yang mempunyai prospek yang baik yaitu PT. Astra International Tbk. Pada semester pertama tahun 2010 membukukan laba bersih Rp 6,4 triliun naik 52,38 persen dibandingkan tahun sebelumnya sebesar Rp 4,2 triliun (http: //bisnis.vivanews.com). Berdasarkan fakta tersebut tentu akan membuat investor tertarik untuk menanamkan modalnya dalam perusahaan yang menghasilkan laba bersih
yang tinggi, karena dengan laba yang tinggi, investor mengharapkan pengembalian yang lebih besar dari investasinya. Hal tersebut akan mempengaruhi harga saham seiring dengan semakin tinggi permintaan akan saham perusahaan, maka akan membuat harga saham naik dan sebaliknya jika permintaan rendah otomatis harga saham juga akan menurun. Perusahaan otomotif kemudian dijadikan sebagai obyek peneltian tentang faktor fundamental yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham diperusahaan tersebut. Faktor fundamental yang dapat mempengaruhi fluktuasi harga saham perusahaan industry adalah : return on assets, return on equity, debt to equity ratio. Menurut penelitian Njo Anastasia ( 2003 ), secara empiris terbukti bahwa return on assets,return on equity dan debt to equity ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.demikian juga menurut penelitian yang dilakukan oleh Edi Subiyantoro (2003),secara parsial return on equity berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Transaksi perdagangan saham yang terjadi di pasar modal merupakan kegiatan investasi bagi para investor, maka informasi yang diperlukan adalah informasi mengenai laporan keuangan perusahaan. Analisis laporan keuangan perusahaan akan menggambarkan aspek aspek fundamental yang bersifat kuantitatif ( Rifai, 2007 ).
Harga saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan di mata masyarakat, apabila harga saham suatu perusahaan tinggi, maka nilai perusahaan di mata masyarakat juga baik dan begitu juga sebaliknya, oleh karena itu harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat dari harga saham yang didapat oleh perusahaan otomotif yang terdapat di Bursa Efek Indonesia.
Tabel 1.1 Daftar Harga Saham Perusahaan Otomotif Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Mulai Tahun 2006 Sampai Dengan Tahun 2009 HARGA No Nama Perusahaan PT. ASTRA SAHAM 2006 2007 2008 2009 1 INTERNATIONAL Tbk Rp.15700 Rp.27300 Rp.10550 Rp.34700 2 PT. ASTRA OTOPARTS Tbk Rp. 2926 Rp. 3325 Rp. 3500 Rp. 5750 3 PT. HEXINDO ADI PERKASA Tbk Rp. 900 Rp. 740 Rp. 690 Rp. Rp. 3150 4 PT. INDO KORDSA Tbk Rp. 1.900 1.900 Rp. 1800 Rp. 1450 Rp. 5 PT. INTRACO PENTA Tbk Rp. 480 550 Rp. 234 Rp. 690 6 PT. NIPRESS Tbk Rp. 1360 Rp. 1850 Rp. 1490 Rp. 1450 7 PT. TUNAS RIDEAN Tbk Rp. 710 Rp. 1240 Rp. 750 Rp. 1740 PT. UNITED TRACTORS Rp. Rp. 8 Tbk Rp. 6550 10900 Rp. 4400 15500 Sumber : Bursa Efek Indonesia Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa harga saham yang terjadi pada perusahaan otomotif yang go public di Bursa Efek Indonesia selalu berubah-
ubah.berdasarkan hasil data di atas yang di peroleh dari PT. Bursa Efek Indonesia,dapat diketahui pada PT. INDO KORDSA Tbk pada tahun 2007 memiliki harga saham sebesar Rp.1900, pada tahun 2008 hingga saham ditutup menjadi Rp.1800, pada tahun 2009 turun menjadi Rp.1450, sedangkan pada tahun 2009 harga saham PT ASTRA INTERNATIONAL Tbk mengalami kenaikan yang cukup besar menjadi Rp.34700.Oleh karena itu para investor harus dapat menentukan faktor-faktor penting yang diperlukan untuk menilai saham suatu perusahaan. Atas dasar hal tersebut diatas maka timbul minat untuk mengdakan penelitian di PT.Bursa Efek Indonesia (BEI) berkaitan dengan faktor-faktor fundamental perusahaan yaitu dengan judul ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA. 1.2 Perumusan Masalah 1. Apakah faktor fundamental yang meliputi return on assets, return on equity, debt to equity ratio mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia? 2. Manakah yang berpengaruh paling dominan terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian Berdasarkan perumusan masalah di atas maka tujuan dari penelitian ini adalah : 1. Untuk membuktikan secara empiris: return on assets, return on equity, debt to equity ratio berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia. 2. Untuk membuktikan secara empiris dari variabel yang diteliti mana yang berpengaruh paling dominan terhadap harga saham pada perusahaan otomotif yang go publik di Bursa Efek Indonesia. 1.4 Manfaat Penelitian a. Bagi Investor Dapat menambah informasi dan referensi tentang pasar modal guna mempermudah mengambil keputusan untuk investasi. b. Bagi Universitas Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi universitas sebagai darma bhakti terhadap Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur pada umumnya dan fakultas ekonomi pada khususnya. c. Bagi peneliti Dengan mengadakan penelitian secara langsung serta dihadapkan pada kenyataan yang ada maka di dapat pengetahuan mengenai pemecahan masalah yang sesungguhnya.