Banking Highlights Kamis, 22 Oktober 2015 www.paramitra.com Laba Perbankan Hingga Agustus Masih Menunjukkan Tren Melemah Dari 10 bank terkemuka di Indonesia yang kami kumpulkan data kinerja hingga bulan Agustus 2015, terdapat 5 bank yang mengalami penurunan laba. Sementara dari 5 bank lainnya yang masih mencatatkan pertumbuhan laba, hanya BBTN, BBCA, dan BJBR yang masih mencatatkan pertumbuhan double digit. Laba Bersih Kode Aug-14 Aug-15 % Chg PT Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 12,414,668 12,705,525 2.34% PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 6,156,560 4,410,068-28.37% PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 15,552,344 15,653,855 0.65% PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 607,389 1,117,206 83.94% PT Bank Central Asia Tbk BBCA 10,433,472 11,724,925 12.38% PT Bank CIMB Niaga Tbk BNGA 2,118,840 185,265-91.26% PT Bank Permata Tbk BNLI 1,096,319 1,044,148-4.76% PT Bank Pan Indonesia Tbk PNBN 1,659,945 1,051,807-36.64% PT Bank Danamon Indonesia Tbk BDMN 3,837,594 1,654,996-56.87% PT BPD Jawa Barat Banten Tbk BJBR 584,200 766,373 31.18% Sumber: Otoritas Jasa Keuangan Apabila di telaah lebih lanjut masing-masing bank dari tren pertumbuhan pendapatan, beban, laba secara YoY maka tampak sebagian besar bank mengalami pertumbuhan beban yang lebih tinggi daripada pertumbuhan pendapatan, sehingga menekan laba. Hanya BBTN dan BJBR yang membukukan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi dari pertumbuhan beban. 10 Pertumbuhan Pendapatan vs Beban vs Laba 5-5 -10 Pendapatan Operasional dan Bunga Beban Operasional dan Bunga Laba Bersih 1 P a g e
Dan pertumbuhan beban itu dikontribusikan oleh pertumbuhan beban bunga yang lebih laju dibandingkan pertumbuhan pendapatan bunga, seperti yang terjadi pada BMRI, BBRI, BNGA, dan BJBR. Pendapatan Bunga vs (% Pertumbuhan) 35% 3 25% 2 15% 1 5% -5% Pendapatan Bunga Naiknya laju kenaikan beban bunga mengakibatkan marjin bunga kotor BMRI, BBRI, dan BJBR tergerus. 8 7 6 5 4 3 2 1 Gross Interest Margin Aug-14 Aug-15 Merangkak Naik Lalu apakah yang menyebabkan penurunan laba? Jika kita gali lebih dalam lagi, maka tampak bahwa kenaikan pencadangan untuk kerugian penurunan nilai aset keuangan melonjak tajam, seperti di BMRI, BBNI, BNGA, BNLI, PNBN, dan BDMN. Untuk BBRI, BBTN, BBCA dan BJBR meskipun hingga saat ini belum mengalami kenaikan pencadangan yang signifikan, patut diperhatikan kedepannya apakah mereka baru akan menaikkan pencadangan belakangan. 2 P a g e
20 Pertumbuhan Pos Beban Pertumbuhan 15 10 5-5 Beban Operasional dan Bunga BJBR BDMN PNBN BNLI BNGA BBCA BBTN BBRI BBNI BMRI -5 5 10 15 20 Alokasi pencadangan yang tinggi menandakan dunia perbankan mengantisipasi perlambatan ekonomi yang dapat melambungkan NPL. Disamping kenaikan pencadangan, kenaikan beban tenaga kerja yang cukup tinggi di beberapa bank. Sehingga kalangan perbankan harus mengefisienkan operasinya untuk menjaga tingkat profitabilitas. 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Penurunan Nilai Efisiensi, Kunci Survival Maka bank-bank yang memiliki sumber pendanaan murah yang kuat, serta tingkat efisiensi operasional yang baik, diperkirakan akan mampu mempertahankan tingka profitabilitasnya. Pendanaan murah diwakili oleh CASA, dimana semakin tinggi nilai CASA menandakan komposisi dana murah yang semakin besar. Bank-bank besar seperti BBCA, BMRI, BBNI, dan BBRI memiliki kekuatan dalam menghimpun sumber dana murah sehingga porsi beban bunga terhadap beban keseluruhan lebih rendah. 3 P a g e
8 Rasio CASA (Agustus 2015) 6 4 2 Sementara untuk tingkat efisiensi operasional dapat dilihat dari Cost Efficiency Ratio dan Cost to Income Ratio (BOPO), yang semakin rendah angkanya menandakan semakin efisien operasional bank tersebut. Dan lagi-lagi bank-bank besar BBCA, BMRI, BBNI, dan BBRI memiiki keunggulan tingkat efisiensi yang lebih baik. Sementara untuk BBTN tampak mengalami perbaikan tingkat efisiensi yang cukup baik. 8 6 4 2 Cost Efficiency Ratio Aug-14 Aug-15 Cost to Income Ratio (BOPO) 12 10 8 6 4 2 Aug-14 Aug-15 4 P a g e
Saham-Saham Perbankan Pilihan Kami PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 22.64% 17.01% 16.93% 43.43% 3 2 1-1 -2-3 -4 BMRI Pertumbuhan Laba Bersih YoY 2.34% Gross Interest Margin 61.54% Pertumbuhan Kredit YoY 3.92% PER (x) 11.21 CASA Ratio 62.09% PBV (x) 2.05 Cost Efficiency ratio (CER) 39.81% YTD -12.63% Cost to Income Ratio (BOPO) 70.02% YTD -12.27% PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 2 1 23% 4-1 13% 24% -2-3 BBRI Pertumbuhan Laba Bersih YoY 0.65% Gross Interest Margin 68.16% Pertumbuhan Kredit YoY 3.47% PER (x) 11.05 CASA Ratio 54.71% PBV (x) 2.49 Cost Efficiency ratio (CER) 45.8 YTD -6.7 Cost to Income Ratio (BOPO) 70.17% YTD -12.27% 5 P a g e
PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. Pergerakan saham 5% 11% 22% 62% 1 5% -5% -1-15% -2-25% BBTN Pertumbuhan Laba Bersih YoY 83.94% Gross Interest Margin 43.5 Pertumbuhan Kredit YoY 11.92% PER (x) 7.24 CASA Ratio 48.86% PBV (x) 0.93 Cost Efficiency ratio (CER) 59.68% YTD -2.09% Cost to Income Ratio (BOPO) 85.33% YTD -12.27% PT Bank Central Asia Tbk. 2 1 32% 29% -1 14% 25% -2-3 BBCA Pertumbuhan Laba Bersih YoY 12.38% Gross Interest Margin 74.43% Pertumbuhan Kredit YoY 3.47% PER (x) 18.32 CASA Ratio 76.16% PBV (x) 3.89 Cost Efficiency ratio (CER) 44.06% YTD 1.24% Cost to Income Ratio (BOPO) 63.44% YTD -12.27% 6 P a g e
PT Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk. 11% 24% 15% 5 5 4 3 2 1-1 -2-3 BJBR Pertumbuhan Laba Bersih YoY 31.18% Gross Interest Margin 50.55% Pertumbuhan Kredit YoY 8.39% PER (x) 6.14 CASA Ratio 41.9 PBV (x) 1.00 Cost Efficiency ratio (CER) 58.65% YTD 8.75% Cost to Income Ratio (BOPO) 86.03% YTD -12.27% PT. Paramitra Alfa Sekuritas Cyber 2 Tower 20th Floor, Suite 2001 Jl. HR Rasuna Said Blok X-5 No. 13 Jakarta 12950 Telp: 3002-6700, Fax: 3002-6910 Website: www.paramitra.com Research Division Putu Yani Arini (Head of Research) ext 106 arini@paramitra.com Mohamad Adityo Nugroho ext 111 mohamad.adityo@paramitra.com Equity Sales Division Ricky Bujung (Head of Equity) ext 162-167 ricky@paramitra.com Teguh Prabowo ext 157-168 teguh@paramitra.com Aron ext 156 aron@paramitra.com Parman ext 166-159-169 parman@paramitra.com Andriyana ext 161 andri@paramitra.com Disclaimer: The information herein has been compiled by PT. Paramitra Alfa Sekuritas (Paramitra), from sources that we believe are reliable, but no representation or warranty, is expressed or implied, and as to its accuracy or completeness. All opinions and estimates included in this document constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. This information is not an offer to sell or buy any securities. Neither Paramitra nor its affiliates and employees accept any liabilities whatsoever for any loss arising from any use of this information. Members of Paramitra and its affiliates and employees may from time to time have a position in or with the securities mentioned herein. PT. Paramitra Alfa Sekuritas (Paramitra) generates mechanical trading system signals, and not investment advice nor should it be construed as such. The information contained in this report is based on material we believe to be reliable; however, we do not represent that it is accurate, current, complete, or error free. Assumptions, estimates and opinions contained in this report constitute our judgement as of the date of the document and are subject to change without notice.any projections are based on a number of assumptions as to market conditions and there can be no guarantee that any projected results will be achieved. Past performance is not a guarantee of future results. PARAMITRA SPECIFICALLY DISCLAIMS ALL LIABILITY FOR ANY DIRECT, INDIRECT, CONSEQUENTIAL OR OTHER LOSSES OR DAMAGES INCLUDING LOSS OF PROFITS INCURRED BY YOU OR ANY THIRD PARTY THAT MAY ARISE FROM ANY RELIANCE ON THIS REPORT OR FOR THE RELIABILITY, ACCURACY, COMPLETENESS OR TIMELINESS THEREOF 7 P a g e