PENGARUH PROFITABILITY DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN TUNAI DENGAN LIKUIDITAS SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Pada Perusahaan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia) SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1 Oleh : SYA BANI MUHANA 0702030046 PROGRAM STUDI AKUNTANSI S1 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADYAH PURWOKERTO 2014 i
ii
iii
SURAT PERNYATAAN Yang bertanda tangan dibawah ini : Nama : Sya bani Muhana NIM : 0702030046 Program studi : Akuntansi S1 Fakultas/Universitas : Ekonomi / Universitas Muhammadiyah Purwokerto Menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya dan bukan hasil jiplakan dari hasil karya orang lain. Demikian pernyataan ini dan apabila kelak dikemudian hari terbukti ada unsur penjiplakan maka saya bersedia mempertanggungjawabkan sesuai dengan ketentuan yang berlaku. Purwokerto, Maret 2014 Yang menyatakan Sya bani Muhana 0702030046 iv
Motto Barang siapa menuntut ilmu, maka Allah akan memudahkan baginya jalan menuju surga. Dan tidaklah berkumpul suatu kaum disalah satu dari rumah-rumah Allah, mereka membaca kitabullah dan saling mengajarkannya diantara mereka, kecuali akan turun kepada meraka ketenangan, diliputi dengan rahmah, dikelilingi oleh para malaikat, dan Allah akan menyebut-nyebut mereka kepada siapa saja yang ada disisi- Nya. Barang siapa terlambat-lambat dalam amalannya, niscaya tidak akan bisa dipercepat oleh nasabnya. (H.R Muslim dalam Shahih-nya). Berangkat dengan penuh keyakinan Berjalan dengan penuh keikhlasan Istiqomah dalam menghadapi cobaan YAKIN, IKHLAS, ISTIQOMAH v
PERSEMBAHAN Yang Utama Dari Segalanya Sembah sujud serta syukur kepada Allah SWT. Taburan cinta dan kasih sayang-mu telah memberikanku kekuatan, membekaliku dengan ilmu serta memperkenalkanku dengan cinta. Atas karunia serta kemudahan yang Engkau berikan akhirnya skripsi ini dapat terselesaikan. Sholawat dan salam selalu terlimpahkan keharibaan Rasullah Muhammad SAW. Ibunda dan Ayahanda Tercinta Sebagai tanda bakti, hormat, dan rasa terima kasih yang tiada terhingga kupersembahkan karya kecil ini kepada Ibu dan Ayah yang telah memberikan kasih sayang, segala dukungan, dan cinta kasih yang tiada terhingga. Semoga ini menjadi langkah awal untuk membuat Ibu dan Ayah bahagia karna selama ini belum bisa berbuat yang terbaik. Untuk Ibu dan Ayah yang selalu membuatku termotivasi dan selalu menyirami kasih sayang, selalu mendoakanku, selalu menasehatiku menjadi lebih baik. Dosen Pembimbing Bapak Iwan Fakhruddin, SE, M.Si. dan Ibu Rina Mudjianti, SE, M.Si. selaku dosen pembimbing skripsi saya serta Ibu Erny Rachmawati, SE, M.M. dosen penguji. terima kasih banyak atas bantuanya selama ini yang sudah membimbing saya dalam menyelesaikan skripsi, saya tidak akan lupa atas bantuan dan kesabaran dari bapak dan ibu. Seluruh Dosen Pengajar di Fakultas Ekonomi : Terima kasih banyak untuk semua ilmu, pendidikan dan pengalaman yg sangat berarti yang telah kalian berikan kepada kami. Teman-teman angkatan 2007 Sampai 2010 : Terima kasih banyak untuk bantuan dan kerja samanya selama ini Serta semua pihak yg sudah membantu selama penyelesaian skripsi ini. vi
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitability dan investment opportunity set terhadap kebijakan dividen tunai. untuk mengetahui pengaruh likuiditas sebagai variabel moderasi dalam hubungan antara profitability dan investment opportunity set terhadap kebijakan dividen tunai. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling dengan kriteria perusahaan property yang terdaftar di BEI tahun 2007-2012. Perusahaan property yang memperoleh laba dan membagi dividen selama periode penelitian. Perusahaan yang memiliki data lengkap untuk menghitung profitabilitas, investment opportunity set, likuiditas dan kebijakan dividen. Analisis menggunakan regresi linier berganda dengan tingkat signifikan (α) 0,05. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitability berpengaruh terhadap kebijakan dividen tunai, dengan nilai signifikan sebesar 0,004 kurang dari 0,05. IOS tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividen tunai, dengan nilai signifikan sebesar 0,470 lebih dari 0,05. Likuiditas sebagai variabel moderasi memiliki pengaruh dalam memperkuat hubungan antara profitability terhadap kebijakan dividen tunai, dengan nilai signifikan sebesar 0,026 kurang dari 0,05. Likuiditas sebagai variabel moderasi tidak memiliki pengaruh dalam memperkuat hubungan antara IOS terhadap kebijakan dividen tunai, dengan nilai signifikan sebesar 0,557 lebih dari 0,05. Kata kunci : Profitability, Investment Opportunity Set, Likuiditas Dan Kebijakan Dividen Tunai. vii
ABSTRACT The objectives of the study were to investigate the impact of profitability and investment opportunity set on cash dividend policy and to examine the impact of liquidity as moderating variable in the relation between profitability and investment opportunity set on cash dividend policy. Purposive sampeling was applied as the sample collecting method and the criteria of the selected property compaines was that they were registered in Indonesian Stock Exchange (IDX) between 2007-2012; achieved profits and shared dividens during the study; and were having complate data to count the profitability, investment opportunity set, liqudity, and dividend policy. The analysis used multiple linear regression with significant level (α) 0.05. This findings of the study showed that profitability hand an impact on cash dividend policy, with significant value 0.004 less than 0.05. Investment opportunity set had no the cash dividend policy, with significant value 0.470 more than 0.05. Liquidity as moderating variable had impact on strengthening the relation between profitability and cash dividend policy with significant value 0.026 less than 0.05. Liquidity as moderating variable had no impact on supporting the relation between investment opportunity set and cash dividend policy with significant value 0.557 more than 0.05. Keywords : Profitability, Investment Opportunity Set, Liqudity, Cash Dividend Policy. viii
KATA PENGANTAR Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, berkat rahmat dan karunia-nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Profitability Dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Tunai Dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderating (Pada Perusahaan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih setulus-tulusnya kepada Bapak Iwan Fakhruddin, SE, M.Si., Ibu Rina Mudjianti, SE, M.Si. dan Ibu Erny Rachmawati, SE, M.M, yang telah berkenan dan sabar dalam membimbing serta mengarahkan penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Ucapan terimakasih dan penghargaan juga penulis sampaikan kepada : 1. Dr. H. Syamsudin Irsyad, SH, M.HUM selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 2. Iwan Fakhruddin, SE, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 3. Hadi Pramono, SE, M.Si. selaku Ketua Program Studi Akuntansi S1. 4. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto yang telah membimbing dan memberikan ilmunya kepada penulis. 5. Segenap karyawan Tata Usaha Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 6. Segenap petugas perpustakaan Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 7. Bapak dan ibuku tercinta yang telah memberikan dukungan serta doanya. 8. Sahabat-sahabat angkatan 2007, karena bantuan dan dukungan kalian aku bisa menyelesaikan skripsi ini. 9. Semua sahabat-sahabatku di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 10. Semua temen-temen yang tidak bisa saya sebutkan satu-persatu yang telah membantu terselesainya skripsi ini. ix
Semoga Allah SWT senantiasa melimpahkan rahmat dan karunia-nya kepada mereka semua. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis khususnya dan kepada para pembaca pada umumnya. Purwokerto, Maret 2014 Penulis x
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii SURAT PERNYATAAN... iv MOTTO... v PERSEMBAHAN... vi ABSTRAK... vii ABSTRACT... viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR ISI... xi DAFTAR TABEL... xv DAFTAR GAMBAR... xvi DAFTAR LAMPIRAN... xvii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah... 6 1.3 Pembatasan Masalah... 7 1.4 Tujuan Penelitain... 7 1.5 Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 2.1 Teori Kebijakan Dividen... 9 xi
2.2 Profitability... 14 2.3 Investment Opportunity Set... 16 2.4 Likuiditas... 19 2.5 Kebijakan Dividen Tunai... 21 2.6 Kerangka Pemikiran... 24 2.7 Hipotesis... 26 BAB III METODE PENELITIAN... 28 3.1 Jenis Penelitian... 28 3.2 Populasi dan Sampel... 28 3.3 Jenis dan Sumber Data... 28 3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 29 3.4.1 Profitability... 29 3.4.2 Investment Opportunity Set... 29 3.4.3 Likuiditas... 29 3.4.4 Kebijakan Dividen... 30 3.5 Metode Analisis Data... 31 3.5.1 Statistik Deskriptif... 31 3.5.2 Persamaan Regresi... 31 3.5.1 Uji asumsi Klasik... 32 3.7 Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )... 34 3.8 Uji Hipotesis... 34 3.8.1 Uji t... 34 3.8.2 Uji Moderating Regression Analysis (MRA)... 36 xii
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 40 4.1 Deskripsi Data... 40 4.1.1 Populasi dan Sampel... 40 4.1.2 Analisis Deskriptif... 41 4.2 Pengujian Asumsi Klasik... 43 4.2.1 Uji Normalitas Data... 43 4.2.2 Uji Multikolinearitas Data... 45 4.2.3 Uji Heteroskedastisitas... 46 4.2.4 Uji Autokorelasi Data... 47 4.3 Uji Adjusted R 2... 48 4.4 Hipotesis dan Pembahasan... 51 4.4.1 Pengujian Hipótesis Pertama... 51 4.4.2 Pengujian Hipotesis Kedua... 52 4.4.3 Pengujian Hipótesis Ketiga... 53 4.4.4 Pengujian Hipótesis Keempat... 54 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 56 5.1 Kesimpulan... 56 5.2 Saran... 56 xiii
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Deskripsi Pengambilan Sampel... 40 Tabel 4.2 Sampel Penelitian... 41 Tabel 4.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif... 42 Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Awal... 44 Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Akhir... 45 Tabel 4.6 Hasil Uji Multikolinearitas... 46 Tabel 4.7 Hasil Uji Heteroskedastisitas... 47 Tabel 4.8 Hasil Uji Autokorelasi... 48 Tabel 4.9 Hasil Uji Adjusted R 2... 48 Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Uji F... 49 Tabel 4.11 Hasil Uji MRA... 50 xiv
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Model Penelitian... 26 xv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Data Penelitian Lampiran 2 Hasil Uji Statistik Deskriptif Lampiran 3 Hasil Uji Asumsi Klasik Lampiran 4 Hasil Uji Hipotesis xvi