PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana Ekonomi Oleh : Fitri Ramdayana 201210170311214 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG 2016
SKRIPSI PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA Oleh: Fitri Ramdayana 201210170311214 Diterima dan disetujui Pada tanggal 26 Januari 2016 Pembimbing I Pembimbing II A. Waluya Jati Drs. MM Adi Prasetyo Drs. M.Si Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Ketua Jurusan Akuntansi Dr. Nazaruddin Malik, M.Si. Dra. Siti Zubaidah, MM, Ak, CA.
LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO DAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA Yang disiapkan dan disusun oleh: Nama : Fitri Ramdayana Nim : 201210170311214 Jurusan : Akuntansi Telah dipertahankan di depan penguji pada tanggal Januari 2016 dan dinyatakan telah memenuhi syarat untuk diterima sebagai kelengkapan guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Universitas Muhammadiyah Malang Susunan Tim Penguji; Penguji I : 1.... Penguji II : 2.... Pengujia III : 3.... Pengujia IV : 4.... Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Ketua Jurusan Akuntansi, Dr. Nazaruddin Malik, M.Si Dra. Siti Zubaidah, MM, Ak, CA.
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam kutipan dan daftar pustakan. Malang, 26 Januari 2016 Mahasiswa Fitri Ramdayana 201210170311214
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr. Wb. Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan rahmat dan hidayah-mu peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul: Pengaruh ukuran perusahaan, debt to equity ratio dan investment opportunity set terhadap return saham perusahaan manufaktur Bursa Efek Indonesia dengan lancar dan mengalami hambatan yang berarti. Penulisan skripsi ini untuk memenuhi serta melengkapi persyaratan memperoleh gelar kesarjanaan di bidang ekonomi, program studi akuntansi, di Universitas Muhammadiyah Malang. Penulis menyadari bahwa adanya bantuan dan dukungan serta saran dan kritik dari berbagai pihak sangat membantu dalam menyelesaikan skripsi ini. Pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih atas bantuan dari berbagai pihak yang sangat berperan dalam proses penyusunan naskah publikasi skripsi. Oleh karena sebab itu, dengan rasa penuh hormat, tulus dan ikhlas penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Kepada Bapak dan Ibuku H. Abdul Fattah dan Hj. Hasnah, Kakakku Umar Herdian S.E, Adikku Aisyah Maulidiah Fatnah, dan Muhammad Waris yang telah banyak membantu dan memberikan semangat serta do a restunya demi terselesaikannya skripsi ini dan demi keberhasilkanku. 2. Bapak A. Waluya Jati Drs. MM dan Bapak Adi Prasetyo Drs. M.Si selaku dosen pembimbing 1 dan II, yang telah berkenaan meluangkan waktu, tenaga, dan ilmunya dalam memberikan bimbingan, arahan, perhatian, dan saran-saran yang bermanfaat bagi penulis hingga terselesainya skripsi ini. 3. Bapak Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang Dr. Nazaruddin Malik, M. Si. 4. Ibu Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Malang Dra. Siti Zubaidah, MM, Ak, CA. i
5. Bapak Adi Prasetyo Drs. M.Si selaku dosen wali akuntansi kelas D angkatan 2012 Universitas Muhammadiyah Malang. 6. Teman-teman kelas D Akuntansi angkatan 2012 Universitas Muhammadiyah Malang. Penulis menyadari bahwa dalam menulis skripsi ini masih banyak kekurangan dan jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu segala kritik dan saran yang membangun sangat penulis harapkan untuk menyempurnakan skripsi ini. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan semua pihak. Wassalamualaikum. Wr. Wb Malang, 27 Januari 2016 Fitri Ramdayana 201210170311214 ii
DAFTAR ISI Halaman KATA PENGANTAR... i DAFTAR ISI... iii DAFTAR GAMBAR... v DAFTAR TABEL... vi DAFTAR LAMPIRAN... vii ABSTRAC... viii ABSTRAK... ix BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 5 1.3 Batasan Penelitian... 5 1.4 Tujuan Penelitian... 6 1.5 Manfaat Penelitian... 6 BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1 Reviu Penelitian Terdahulu... 8 2.2 Tinjauan Pustaka... 12 2.2.1 Ukuran Perusahaan... 12 2.2.2 Investment Opportunity Set... 13 2.2.3 Debt to Equity Ratio... 16 2.2.4 Return Saham... 19 2.3 Hipotesis Penelitian... 20 2.4 Kerangka Pikiran... 23 BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Variabel dan Definisi Operasional... 25 3.1.1 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional... 25 3.1.1.1 Variabel Dependen... 25 3.1.1.2 Variabel Independen... 26 iii
3.2 Populasi dan Sampel... 29 3.3 Data dan Sumber Data... 30 3.4 Teknik Pengumpulan Data... 31 3.5 Teknik Analisis Data... 32 3.5.1 Analisis Faktor... 32 3.5.2 Analisis Regresi Linier Berganda... 34 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskriptif Umum... 35 4.2 Statistik Deskripsif... 36 4.3 Hasil Penelitian... 37 4.3.1 Pengelompokan Perusahaan Tumbuh & Tidak Tumbuh... 37 4.3.1.1 Uji Kelayakan Analisis Faktor... 37 4.3.1.2 Pengelompokkan Perusahaan... 38 4.3.2 Analisis Regresi... 40 4.3.2.1 Asumsi Klasik... 40 4.3.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda... 46 4.3.2.3 Pengujian Hipotesis... 48 4.4 Pembahasan... 50 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 58 5.2 Keterbatasan Penelitian... 59 5.3 Saran Penelitian... 59 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN iv
DAFTAR GAMBAR Gambar 1 Grafik Normal Probability Plot... 42 Gambar 2 Scatter Plot... 44 v
DAFTAR TABEL Tabel 1 Proses Penelitian... 35 Tabel 2 Proses Penelitian Sampel... 36 Tabel 3 Descriptive Statistic... 37 Tabel 4 Pengukuran Variabel IOS... 38 Tabel 5 Pengelompokkan Perusahaan... 40 Tabel 6 Hasil Uji Asumsi Normalitas... 41 Tabel 7 Hasil Uji Asumsi Multikolinearitas... 43 Tabel 8 Hasil Uji Rank Spearman... 45 Tabel 9 Uji Autokorelasi... 45 Tabel 10 Analisis Regresi Linier Berganda... 46 vi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Daftar Sampel Penelitian Lampiran 2. Total Penjualan Sampel Lampiran 3. Perhitungan Debt To Equity Ratio Lampiran 4. Perhitungan MKTBKASS Lampiran 5. Perhitungan MKTBKAEQ Lampiran 6. Perhitungan EPS Lampiran 7. Perhitungan Return Saham Lampiran 8. Analisis Faktor Lampiran 9. Perhitungan Total Score vii
DAFTAR PUSTAKA Adiwiratama, J. 2012. "Pengaruh informasi laba, arus kas dan size perusahaan terhadap return saham (studi empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI)". Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika JINAH, Vol. 2, No. 1, hlm: 9. Anugrah, A. D. P. 2012. "Analisis pengaruh investment opportunity set (ios) terhadap return saham perusahaan sektor manufaktur". [diakses pada 03 November 2015]. Arfan, M., dan I. Antasari. 2008. "Pengaruh ukuran, pertumbuhan, dan profitabilitas perusahaan terhadap koefisien respon laba pada emiten manufaktur di Bursa Efek Jakarta". Jurnal Telaah & Riset Akuntansi, Vol. 1, No. 1, hlm: 51. Arikunto, dan Suharsimi. 2000. Manajemen Penelitian. Jakarta: Rineka Cipta. Brigham, E. F., dan J. F. Houston. 2007. "Essentials of Financial Management". Pada Essentials of Financial Management. Singapore: Cengage Learning. Dadri, P. T. 2011. "Pengaruh investment opportunity set dan struktur modal terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia", Magister Manajemen, Universitas Udayana, Denpasar. Darussalam, I. B. 2011. "Pengaruh kandungan informasi komponen laporan arus kas, laba kotor, size perusahaan, dan debt to equity ratio terhadap expected return saham (studi pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia)", Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Malang, Malang. Fitrijanti, T., dan J. Hartono. 2002. "Set kesempatan investasi: kontruksi proksi dan analisis hubungannya dengan kebijakan pendanaan dan dividen". Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 5, No. 1, hlm: 37. Fransiska, T. 2013. "Pengaruh laporan arus kas, laba kotor, ukuran perusahaan, der terhadap return saham". e-jurnal Binar Akuntansi, Vol. 2, No. 1, hlm: 69 71 75. Ganerse, I. M. B., dan A. A. G. Suarjaya. 2014. "Pengaruh profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap return saham perusahaan f&b". [diakses pada. Hanani, A. I. 2011. "Analisis pengaruh earning per share (EPS), return on equity (REO), dan debt to equity ratio (DER) terhadap return saham pada 61
62 perusahaan-perusahaan dalam jakarta islamic index (JII) periode tahun 2005-2007", Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro, Semarang. Hartono, J. 2015. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. E. Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE-Yogyakartas. Hasnawati, S. 2005. "Dampak set peluang investasi terhadap nilai perusahaan publik di Bursa Efek Jakarta". JAAI, Vol. 9, No. 2, hlm: 118. Ibrahim, H. 2008. "Pengaruh tingkat suku bunga, peringkat obligasi, ukuran perusahaan, dan der terhadap yield to maturity obligasi korporasi di Bursa Efek Indonesia periode 2004-2006", Magister Manajemen, Universitas Diponogoro, Semarang. Indriantoro, N., dan B. Supomo. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi & Manajemen. Pertama. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta. Ismanto, H. 2011. "Analisis pengaruh ukuran perusahan, book-to-market value, dan beta terhadap return saham di bei". Jurnal Ekonomi & Akuntansi, Vol. 8, No. 2, hlm: 186-205. Kurniawan, M. S., S. W. Latifah, dan S. Zubaidah. 2012. "Pengaruh return on asset, ukuran perusahaan, financial leverage terhadap tindakan pemerataan laba (studi empiris pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di BEI)". Jurnal Akuntansi & Investasi, Vol. 13, No. 2, hlm: 241. Malintan, R. 2013. "Pengaruh current ratio (cr), debt to equity ratio (der), price earning ratio (per), dan return on asset (roa) terhadap return saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di bursa efek indonesia tahun 2005-2010". [diakses pada 11 November 2015]. Manik, T. 2014. "Analisis pengaruh struktur modal dan investment opportunity set (ios) terhadap keputusan investasi dan harga saham melalui analisis jalur". [diakses pada 03 November 2015]. Munte, M. H. M. 2009. "Pengaruh faktor fundamental terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia", Magister Akuntansi, Universitas Sumatera Utara, Medan. Ningrum, K. I. 2011. "Analisis pengaruh investment opportunity set (ios) terhadap return (studi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2005-2009)", Fakultas Ekonomi, Universitas Sebelas Maret Surakarta, Surakarta.
63 Norpratiwi, A. M. V. 2007. "Analisis korelasi investment opportunity set terhadap return saham pada saat pelaporan keuangan perusahaan". Jurnal Akuntansi & Manajemen, Vol. 18, No. 1, hlm: 14. Nugroho, A. I. 2009. "Analisis pengaruh informasi fundamental terhadap return saham", Magister Akuntansi, Universitas Diponegoro, Semarang. Nuringsih, K. 2005. "Analisis pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan utang, roa dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen". Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Vol. 2, No. 2, hlm: 103. Prasetyo, A. 2000. "Asosiasi antara investment opportunity set (ios) dengan kebijakan pendanaan, kebijakan deviden, kebijakan kompensasi, beta dan perbedaan reaksi pasar: bukti empiris dari Bursa Efek Jakarta". [diakses pada 07 November 2015]. Prastowo, D., dan Y. Rifky. 2005. Analisis Laporan Keuangan Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Ratmin, S. 2004. "Pengaruh debt to equity ratio, price to earning ratio, net profit margin, dan dividend payout ratio terhadap return saham (studi kasus pada saham-saham perusahaan sektor industri manufaktur di Bursa Efek Jakarta)", Magister Manajemen Pascasarjana, Universitas Diponogoro, Semarang. Sangaji, J. 2013. "Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi harga saham (studi pada PT. Kimia Farma Tbk)". Jurnal Ekonomi Perusahaan, Vol. 10, No. 2, hlm: 41 48. Saputra, A. 2012. "Analisis pengaruh ukuran perusahaan (size), return on equity (roe), debt equity ratio (der) dan earning per share (eps) terhadap return saham pada perusahaan yang tergabung dalam indeks big capitalization yang terdaftar di bursa efek indonesia (bei)". [diakses pada 03 November 2015]. Saputra, A., dan Suhendra. 2012. "Analisis pengaruh ukuran perusahaan (size), return on equity (roe), debt equity ratio (der) dan earning per share (eps) terhadap return saham pada perusahaan yang tergabung dalam indeks big capitalization yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (bei)". [diakses pada 21 Oktober 2015]. Solechan, A. 2006. "Pengaruh manajemen laba dan earning terhadap return saham", Magister Akuntansi, Universitas Diponegoro, Program Pascasarjana.. 2009. "Pengaruh earning, manajemen laba, ios, beta, size dan rasio hutang terhadap return saham pada perusahaan yang go public di bei". [diakses pada 31 Oktober 2015].
64. 2010. "Pengaruh earning, manajemen laba, ios, beta, size, dan rasio hutang terhadap return saham pada perusahaan yang go public di bei". Ejournal Undip, Vol. 6, No. 1, hlm: 4 13. Subekti, I., dan I. W. Kusuma. 2000. "Asosiasi antara set kesempatan investasi dengan kebijakan pendanaan dan dividen perusahaan, serta implikasinya pada perubahan harga saham". [diakses pada 07 November 2015]. Subramanyam, K. R., dan J. J. Wild. 2010. Financial Statement Analysis. B. Satu. Jakarta: Salemba Empat. Sudarmadji, A. M., dan L. Sularto. 2007. "Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, leverage, dan tipe kepemilikan perusahaan terhadap luas voluntary disclosure laporan keuangan tahunan". Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil), Vol. 2, No., hlm: A54. Sugiarto, A. 2011. "Analisis pengaruh beta, size perusahaan, der dan pbc ratio terhadap return saham". jurnal Dinamika Akuntansi, Vol. 3, No. 1, hlm: 10. Sunyoto, Y. 2001. "Pengaruh emisi right issue terhadap abnormal return dan volume perdagangan saham di Bursa Efek Jakarta periode 1997-2000", Program Studi Magister Akuntansi, Universitas Diponegoro, Sumarang. Thomson. 2007. Introduction To Bussiness. B. 1. Jakarta: Salemba Empat. Triwulandari, R., Akbar, dan A. Dinnul. 2015. "Analisis pengaruh beta, ukuran perusahaan (size), eps dan roa terhadap return saham perusahaan consumer goods periode 2008-2012". [diakses pada 01 Oktober 2015]. Ulum, I. 2015. Klinik Skripsi: Jurus-jurus Jitu Menyusun Skripsi dan PKM. Malang: Aditya Media. Wahyudi, S. 2003. Handout Materi Kuliah Pasar Uang Pasar Modal. Semarang: Program Pascasarjana Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponogoro.