ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, EFISIENSI OPERASI, LEVERAGE, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015) ANALYSIS OF THE EFFECT OF LIQUIDITY, OPERATING EFFICIENCY, LEVERAGE, AND CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS AGAIST FINANCIAL DISTRESS (Empirical Studies on Transport Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange in the period 2013-2015) Oleh DODI WIBOWO 20130420258 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2016
ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, EFISIENSI OPERASI, LEVERAGE, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015) ANALYSIS OF THE EFFECT OF LIQUIDITY, OPERATING EFFICIENCY, LEVERAGE, AND CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS AGAIST FINANCIAL DISTRESS (Empirical Studies on Transport Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange in the period 2013-2015) SKRIPSI Diajukan Guna Memenuhi Persyaratan untuk Memperoleh Gelar Sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Akuntansi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Oleh DODI WIBOWO 20130420258 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2016 i
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, EFISIENSI OPERASI, LEVERAGE, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015) ANALYSIS OF THE EFFECT OF LIQUIDITY, OPERATING EFFICIENCY, LEVERAGE, AND CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS AGAIST FINANCIAL DISTRESS (Empirical Studies on Transport Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange in the period 2013-2015) Diajukan Oleh DODI WIBOWO 20130420258 Telah disetujui Dosen Pembimbing Pembimbing Arum Indrasari, S.E., M.Buss., Ak., CA Tanggal, 30 Desember 2016 NIK : 143 011 ii
SKRIPSI ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, EFISIENSI OPERASI, LEVERAGE, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015) ANALYSIS OF THE EFFECT OF LIQUIDITY, OPERATING EFFICIENCY, LEVERAGE, AND CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS AGAIST FINANCIAL DISTRESS (Empirical Studies on Transport Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange in the period 2013-2015) Diajukan Oleh DODI WIBOWO 20130420258 Skripsi ini telah Dipertahankan dan Disahkan di depan Dewan Penguji Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Tanggal 24 Januari 2016 Yang terdiri dari Dr. Ietje Nazaruddin, SE.,M.Si.,Ak Ketua Tim Penguji Erni Suryandari F, SE.,M.Si Anggota Tim Penguji Arum Indrasari, S.E.,M.Buss., Ak.,CA Anggota Tim Penguji Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Dr. Nano Prawoto SE.,M.Si NIK : 143 016 iii
PERNYATAAN Dengan ini saya, Nama : Dodi Wibowo Nomor Mahasiswa : 20130420258 Menyatakan bahwa skripsi ini dengan judul: ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, EFISIENSI OPERASI, LEVERAGE, DAN MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015) tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Apabila di kemudian hari terbukti bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman atau sanksi apapun sesuai peraturan yang berlaku. Yogyakarta, 28 Februari 2017 Dodi Wibowo iv
MOTTO Kesuksesan hanya dapat diraih dengan segala upaya dan usaha yang disertai dengan doa, karena sesungguhnya nasib seseorang manusia tidak akan berubah dengan sendirinya tanpa berusaha Do the best, be good, then you will be the best MAN SHABARA ZHAFIRA v
PERSEMBAHAN Alhamdulillahhirobbilalamin. Dengan penuh rasa syukur, saya persembahkan sebuah karya sederhana ini untuk orang-orang yang selalu mendukung dan mendoakan saya sampai skripsi ini selesai: Puji syukur kepada Allah SWT, Tuhan yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang, dengan segala rahmat dan kasih sayang yang tercurahkan kepada saya, akhirnya skripsi ini dapat saya selesaikan dengan baik. Shalawat serta salam saya haturkan kepada junjungan nabi besar Muhammad SAW yang selalu memberikan suritauladan yang baik kepada para pengikutnya. Saya persembahkan sebuah karya sederhana ini kepada kedua orangtua saya Bapak Muhammad Pairan dan Ibu Turillah yang tidak pernah lelah untuk merawat saya, membimbing, mendidik dan mengajarkan saya pada kebaikan dan memberikan arti perjuangan dan kesabaran yang sesungguhnya sehingga sampai kapanpun saya tidak mampu untuk membalasnya. Semoga kedua orang tua diberikan kesehatan, kelancaran risky dan umur yang panjang. Semoga ini menjadi awal untuk membahagian kedua orang tua saya. Kepada Ibu Arum, S.E., M.Buss., Ak., CA selaku dosen pembimbing skripsi yang sudah membimbing dengan baik sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik dan benar. Teman-teman seperjuangan (Dzaky, Tio, Ratna, Farin, Siska, Tiara, Opik) yang sudah berjuang bersama untuk meraih kesuksesan di bangku kuliah ini. Terimakasih kepada sahabat-sahabat saya dimanapun berada yang selalu memberikan dukungan dalam bentuk apapun sehingga dalam mengerjakan saya selalu mendapat motivasi dan kelancaran mengerjakan. vi
Terimakasih kepada sahabat saya Brima Yoga yang sudah berjuang bersama membentuk unit usaha yang kita kerjakan mulai dari lulus SMA hingga saat ini, Alhamdulillah pencapaian yang luar biasa dalam hidup, melakukan studi dan mengembangkan usaha yang dirancang bersama hingga pencapaian saat ini. Terimakasih kepada teman-teman Akuntansi 2013 UMY dan yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu. vii
KATA PENGANTAR Puji Syukur penulis panjatkan kehadiran Allah SWT karena dengan Rahmat dan Karunia-Nya penulis diberikan kemudahan dalam penyusunan skripsi ini. Shalawat serta salam semoga senantiasa terlimpah curahkan kepada Nabi Muhammad SAW, keluarganya dan para sahabatnya, hingga kepada umatnya sampai akhir zaman, amin. Penulis skripsi ini diajukan untuk memenuhi salah satu persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Judul yang penulis ajukan adalah Analisis Pengaruh Likuiditas, Efisiensi Operasi, Leverage, dan Mekanisme Corporate Governance terhadap Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Periode 2013-2015). Penulis mengambil topik ini dengan harapan dapat memberikan hasil sebagai acuan kepada para pengelola perusahaan agar mengetahui terjadinya kesulitan keuangan perusahaan, selain itu dapat memberikan ide untuk mengembangkan penelitian selanjutnya. Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bimbingan dan dukungan dari berbagai pihak, oleh karena itu pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada: 1. Bapak Dr. Nano Prawoto, SE.,M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. 2. Ibu Dr. Ietje Nazaruddin, SE.,M.Si.,Ak selaku Kepala Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. 3. Ibu Arum Indrasari, S.E.,M.Buss.,Ak.,CA selaku dosen pembimbing skripsi yang selalu memberikan waktu dan bimbingannya, sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. viii
4. Bapak dan Ibu dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang telah memberikan dukungan dan bimbingan selama penulisan skripsi. 5. Kedua orang tua yang selalu mendidik, mendukung dan memberikan doa sehingga penulisan skripsi ini dapat diselesaikan dengan lancar. 6. Semua pihak yang telah membantu memberikan dukungan dan doa dalam menyelesaikan proses penulisan skripsi. Penulis menyadari bahawa masih banyak kekurangan dalam menyusun skripsi ini, sehingga saran dan kritik yang membangun dapat penulis terima dengan baik. Akihrnya, hanya kepada Allah SWT penulis serahka segalanya, semoga bermanfaat bagi penulis dan semuanya pada umumnya. Wassalamualaikum Wr.Wb Yogyakarta, 28 Februari 2017 Dodi Wibowo ix
INTISARI Abstract: Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh likuiditas, efisiensi operasi, leverage dan mekanisme corporate governance terhadap financial distress. Analisis ini menggunakan variabel dependen yaitu financial distress dan variabel independen yaitu likuiditas, efisiensi operasi, leverage, kepemilikan institusional, komisaris independen, kepemilikan manajerial dan independensi komite audit. Sampel yang digunakan adalah data sekunder yaitu laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2015. Sampel ditentukan menggunakan metode purposive sampling. Sampel yang digunakan adalah sebanyak 39 perusahaan. Hasil pengujian menunjukan model penelitiaan telah memenuhi uji multikolinearitas. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya variabel efisiensi operasi saja yang berpengaruh signifikan terhadap financial distres. Sementara variabel independen lainnya tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap financial distress. Kata kunci: financial distress, kepemilikan institusional, komisaris independen, kepemilikan manajerial, dan independensi komite audit. x
ABSTRACT Abstract: This study aims to examine and analyze the effect of liquidity, operating efficiency, leverage and corporate governance mechanisms against financial distress. This analysis used the dependent variable which is financial distress and independent variables are liquidity, operating efficiency, leverage, institutional ownership, independent commissioner, managerial ownership and the independence of the audit committee. The sample used secondary data, financial statement and annual report transport company listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2013-2015. Sample were determined using purposive sampling method. The sample were used as many as 39 companies. The test result showed that research models already meet multicolinearity test. The result showed that the only variable operating efficiency are significantly influence financial distress. While other independent variable has no significant effect on the financial distress. Keywords: financial distress, institutional ownership, independent commissioner, managerial ownership, and independence of the audit committee. xi
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING... ii HALAMAN PENGESAHAN... iv HALAMAN PERNYATAAN... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... v HALAMAN KATA PENGANTAR... viii INTISARI... x ABSTRACT... xi DAFTAR ISI... xii DAFTAR TABEL... xv DAFTAR GAMBAR... xvi DAFTAR LAMPIRAN... xvii BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Batasan Masalah... 7 C. Rumusan Masalah... 7 D. Tujuan Penelitian... 8 E. Manfaat Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 10 A. Landasan Teori... 10 1. Teori Agensi (Agency Theory)... 10 B. Hasil Penelitian Terdahulu dan Penurunan Hipotesis... 11 1. Likuiditas dan Financial Distress... 11 2. Efisiensi Operasi dan Financial Distress... 12 3. Leverage dan Financial Distress... 13 4. Kepemilikan Institusional dan Financial Distress... 14 5. Komisaris Independen dan Financial Distress... 15 6. Kepemilikan Manajerial dan Financial Distress... 16 xii
7. Independensi Komite Audit dan Financial Distress... 17 C. Model Penelitian... 18 BAB III METODE PENELITIAN... 19 A. Objek Penelitian... 19 B. Jenis Data... 19 C. Teknik Pengambilan Sampel... 19 D. Teknik Pengumpulan Data... 20 E. Definisi Operasional Variabel Penelitian... 20 F. Uji Kualitas Instrumen dan Data... 25 1. Uji Kualitas Data... 25 2. Uji Hipotesis dan Analisa Data... 26 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 28 A. Gambaran Umum Obyek Penelitian... 28 B. Uji Kualitas Instrumen dan Data... 29 1. Analisis Statistik Deskriptif... 29 2. Menilai Kelayakan Data dan Model Regresi... 31 3. Menilai overall model fit... 32 4. Menguji Koefisien Determinasi... 33 5. Uji Multikolinearitas... 34 6. Tabel Klasifikasi... 35 C. Hasil Penelitian (Uji Hipotesis)... 36 D. Pembahasan... 39 1. Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress... 39 2. Pengaruh Efisiensi Operasi terhadap Financial Distress... 40 3. Pengaruh Leverage terhadap FinanciaL Distress... 41 4. Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Financial Distress... 42 5. Pengaruh Komisaris Independen terhadap Financial Distress... 43 6. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Financial Distress... 43 7. Pengaruh Independensi Komite Audit terhadap Financial Distress... 44 BAB V SIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN... 46 A. Kesimpulan... 46 xiii
B. Saran... 47 C. Keterbatasan Penelitian... 48 DAFTAR PUSTAKA... 49 LAMPIRAN... 52 xiv
DAFTAR GAMBAR GAMBAR 2.1 MODEL PENELITIAN... 18 xv
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel... 28 Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif... 29 Tabel 4.3 Menilai Kelayakan Data... 31 Tabel 4.4 Pengujian Kelayakan Model... 32 Tabel 4.5 Hasil Uji -2 Log Likelihood Test... 32 Tabel 4.6 Hasil Uji Koefisien Determinasi... 33 Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinearitas... 34 Tabel 4.8 Tabel Klasifikasi... 35 Tabel 4.9 Hasil Uji Hipotesis... 36 Tabel 4.10 Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis... 39 xvi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Data Sampel Perusahaan Lampiran 2 Data Variabel Independen Lampiran 3 Data Variabel Dependen Lampiran 4 Hasil Uji Statistik Deskriptif Lampiran 5 Hasil Uji Kelayakan dan Model Regresi Lampiran 6 Hasil Uji Overall Model Fit Lampiran 7 Hasil Uji Koefisien Determinasi Lampiran 8 Hasil Uji Multikolinearitas Lampiran 9 Hasil Uji Tabel Klasifikasi Lampiran 10 Hasil Uji Hipotesis xvii