BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Salah satu masalah kebijaksanaan keuangan yang dihadapi perusahaan adalah masalah efektivitas modal kerja. Manajemen modal kerja yang baik sangat penting dalam bidang keuangan karena kesalahan dan kekeliruan dalam mengelola modal kerja dapat mengakibatkan kegiatan usaha menjadi terhambat atau terhenti sama sekali sehingga adanya analisis atas modal kerja perusahaan sangat penting dilakukan untuk mengetahui situasi modal kerja pada saat ini, kemudian hal tersebut dihubungkan dengan situasi keuangan yang akan dihadapi pada masa mendatang. Perputaran modal kerja atau working capital turnover (WCT) yaitu rasio yang memperlihatkan adanya keefektifan modal kerja dalam pencapaian penjualan (Riyanto, 2001:335). Semakin besar modal kerja yang dimiliki suatu perusahaan mengindikasikan semakin baiklah kondisi perusahaan tersebut karena perusahaan memiliki sumber daya yaitu aktiva lancar yang besar untuk membiayai kegiatan operasio sehari-hari. Namun kondisi ini berbanding terbalik dengan perputaran modal kerja, modal kerja yang berlebih menunjukkan perputaran modal kerja yang rendah yang disebabkan rendahnya perputaran persediaan, piutang atau adanya saldo kas yang terlalu besar yang berarti adanya dana yang tidak produktif dan hal ini memberikan kerugian karena dana yang tersedia tidak dipergunakan secara efektif dalam kegiatan perusahaan. Sebaliknya kekurangan modal kerja menunjukkan perputaran modal kerja yang tinggi yang 1
disebabkan tingginya perputaran persediaan, piutang atau adanya saldo kas yang terlalu kecil sehingga jumlah aktiva lancar tidak mampu menutupi hutang lancar, hal inilah yang akan menimbulkan kerugian atau hilangnya kesempatan untuk memperoleh laba karena perusahaan kekurangan modal kerja untuk memperluas penjualan dan meningkatkan produksinya. Inilah yang menjadi pokok permasalahan bagi pihak manajemen selama ini, seberapa besar sebaiknya modal kerja yang harus ditetapkan oleh perusahaan dan bagaimana seharusnya perputaran modal kerja yang baik dalam suatu perusahaan. Penetapan modal kerja yang dibutuhkan perusahaan berbeda-beda begitupun dengan perputaran modal kerja yang baik dalam suatu perusahaan, salah satunya tergantung pada jenis perusahaan dan besar kecilnya perusahaan itu sendiri. Kebijakan perusahaan dalam menetapkan jumlah modal kerja secara tepat akan menghasilkan keuntungan yang benar-benar diharapkan oleh perusahaan sedangkan akibat penetapan modal kerja yang kurang tepat akan mengakibatkan kerugian. Kegiatan penetapan modal kerja tersebut bersifat dinamis sehingga harus disesuaikan dengan perkembangan perusahaan. Besarnya modal kerja merupakan salah satu alat ukur yang dapat dipergunakan untuk menyelesaikan masalah likuiditas perusahaan. Likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam melunasi hutang lancarnya dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan (Hanafi, 2003:77). Secara umum hutang lancar dapat dibagi menjadi tiga kategori, yaitu hutang jangka pendek, hutang dagang, dan hutang akrual (accrued liabilities), sedangkan aktiva lancar perusahaan dapat dibagi menjadi lima kategori yaitu kas 2
dan setara kas, sekuritas yang dapat diperdagangkan, piutang, persediaan dan biaya dibayar dimuka (White, 2002:126). Rasio likuiditas dapat dibagi menjadi dua bagian, yaitu rasio yang membandingkan sumber-sumber kas dengan total hutang lancar dan rasio yang membandingkan arus kas dengan hutang lancar (White, 2002:127). Semakin besar rasio likuiditas, maka hal itu menunjukkan kondisi yang baik dari suatu perusahaan. Rasio likuiditas idealnya bagi perusahaan idealnya adalah 200%, dan apabila likuiditas kurang dari 200% maka dianggap kurang baik karena apabila aktiva lancar turun maka jumlah aktiva lancar tidak cukup untuk menutupi kewajiban jangka pendeknya. Apabila jumlah aktiva lancar terlalu kecil, maka akan menimbulkan likuid, sedangkan apabila jumlah aktiva lancar terlalu besar akan berakibat timbulnya aktiva lancar atau dana yang menganggur, semua ini akan berpengaruh kepada jalannya operasi perusahaan. Pengelolaan aktiva lancar secara efektif dan efisien sangatlah penting bagi perusahaan, agar dapat mempertahankan likuiditasnya yang sangat berperan dalam menentukan seberapa besar perubahan modal kerja yang akan digunakan perusahaan untuk mencapai keuntungan yang diharapkan oleh perusahasan. Perusahaan yang mampu memenuhi kewajiban keuangannya tepat pada waktunya berarti perusahaan tersebut dalam keadaan likuid artinya perusahaan tersebut mempunyai alat pembayaran ataupun aktiva lancar yang lebih besar daripada hutang lancar. Sebaliknya jika perusahaan tidak dapat memenuhi pembayaran pada saat ditagih atau kewajibannya pada saat jatuh tempo, berarti perusahaan tersebut dalam keadaan likuid. 3
Penjualan dan modal kerja diantaranya terdapat hubungan yang erat. Bila volume penjualan naik, investasi dalam persediaan dan piutang juga meningkatkan modal kerja. Untuk menguji efisiensi penggunaan modal kerja, penganalisa menggunakan perputaran modal kerja (working capital turnover), yaitu rasio antara penjualan dengan modal kerja. Perputaran modal kerja ini menunjukkan jumlah rupiah penjualan neto yang diperoleh dari setiap rupiah modal kerja (Djarwanto, 2001:140). Perputaran modal kerja yang semakin cepat berarti semakin efisien penggunaan total aktiva tersebut. Volume penjualan yang dicapai akan mempengaruhi perputaran modal kerja perusahaan. Seyogianya, semakin banyak penjualan yang dilakukan, berarti semakin tinggi pula jumlah kas atau piutang yang diperoleh. Itu berarti akan semakin tinggi jumlah total aktiva lancar. Jika total aktiva lancar bertambah tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban lancarnya dengan aktiva lancar yang dimilikipun akan semakin tinggi, atau dengan kata lain semakin tinggi pula tingkat likuiditas perusahaan tersebut. Berdasarkan teori yang ada dapat ditarik kesimpulan bahwa perputaran modal kerja memiliki pengaruh yang signifikan terhadap likuiditas. Fenomena sehubungan dengan hal ini terjadi pada industri perbankan nasional saat krisis moneter yang terjadi mulai tahun 1997 dimana banyak bank yang tingkat likuiditasnya turun karena perputaran modal kerjanya tidak efektif. Untuk mengatasi hal tersebut maka pemerintah mengambil langkah penyehatan perbankan dengan melakukan merger beberapa bank yang tergolong tidak sehat 4
sehingga modal kerjanya bertambah dan efisiensi perputaran modal kerja bisa dilakukan dengan baik. Namun penelitian yang ada menunjukkan hasil berbeda. Penelitian Farhan menunjukkan bahwa perputaran modal kerja tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap likuiditas perusahaan. Penelitian Syahputra juga menunjukkan bahwa perputaran modal kerja tidak dapat memprediksi likuiditas perusahaan. Perusahaan yang menjadi objek dalam penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Kelompok perusahaan yang tergabung ke dalam industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dipilih sebagai perusahaanyang diteliti dengan mempertimbangkan persaingan yang tinggi, sehingga menuntut kinerja perusahaan yang selalu prima agar unggul dalam persaingan, baik bersaing dengan perusahaan yang telah go public maupun yang belum go public. Disamping itu, industri ini menyediakan kebutuhan primer manusia sehingga tetap dapat menjadi prioritas utama konsumen meskipun kondisi perekonomian kurang mendukung. Bagaimanapun buruknya kondisi kehidupan ekonomi konsumen, mereka masih tetap membutuhkan makanan dan minuman untuk mempertahankan kelangsungan hidupnya. Berdasarkan uraian yang telah dikemukakan, penulis tertarik untuk melakukan penelitian dalam penyusunan skripsi dengan judul Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Tingkat Likuiditas Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia. 5
1.2. Perumusan Masalah Dari uraian latar belakang masalah sebelumnya, maka penulis merumuskan masalah yaitu apakah perputaran modal kerja berpengaruh terhadap tingkat likuiditas pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia? 1.3. Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk meneliti apakah perputaran modal kerja berpengaruh terhadap tingkat likuiditas pada peruashaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. 1.4. Manfaat Penelitian Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat: 1. bagi penulis, sebagai bahan masukan apabila ditanya pendapatnya mengenai pengaruh perputaran modal kerja terhadap tingkat likuiditas pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. 2. bagi peneliti selanjutnya, sebagai bahan masukan untuk menyempurnakan penelitian selanjutnya yang sejenis. 3. bagi para praktisi, sebagai bahan masukan untuk pengambilan keputusan mengenai pengaruh perputaran modal terhadap tingkat likuiditas pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Kegiatan operasi perusahaan sehari-hari. Menurut Weston dan Brigham (1990) dalam Sawir (2005:129), modal kerja adalah investasi perusahaan di dalam aktiva jangka pendek seperti kas, sekuritas (surat-surat berharga), piutang dagang 6
dan persediaan. Menurut Harahap (2001:228), modal kerja adalah aktiva lancar dikurangi utang lancar. Modal kerja juga bisa dianggap ebagai dana yang tersedia untuk diinvestasikan dalam aktiva tidak lancar atau untuk membayar utang tidak lancar. Burton A. Kolb (1983) dalam Sawir (2005:129) menyatakan modal kerja adalah investasi perusahaan dalam aktiva jangka pendek atau lancar, termasuk di dalamnya kas, sekuritas, piutang, persediaan dan dalam beberapa perusahaan biaya di bayar dimuka. Menurut Riyanto (2001:335), terdapat tiga konsep pengertian modal kerja, yaitu konsep kuantitatif, konsep kualitatif, dan konsep financial. a. Konsep Kuantitatif Konsep ini mendasarkan pada kuantitas dari dana yang tertanam dalam unsur-unsur aktiva lancar, dimana aktiva ini merupakan aktiva yang sekali berputar kembali dalam bentuk semula atau aktiva dimana dana yang tertanam di dalamnya akan dapat bebas lagi dalam waktu yang pendek. Dengan demikian modal kerja menurut konsep ini adalah keseluruhan dari jumlah aktiva lancar, atau sering juga disebut modal kerja kotor (gross working capital). b. Konsep Kualitatif Modal kerja menurut konsep ini adalah sebagian dari aktiva lancar yang benar-benar dapat digunakan untuk membiayai operasi perusahaan tanpa Bertambahnya modal saham, adanya keuntungan dari operasi perusahaan. Perubahan unsur-unsur rekening tidak lancar yang mempunyai pengaruh memperkecil modal kerja (neto) adalah bertambahnya aktiva tidak lancar, 7
berkurangnya utang jangka panjang, berkurangnya modal saham, pembayaran dividen tunai, kerugian dalam organisasi perusahaan. 2.1.8. Rasio Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turnover) Penjualan dengan modal kerja diantaranya terdapat hubungan yang erat. Apabila volume penjualan naik investasi persediaan dan piutang juga meningkat, ini berarti juga meningkatkan modal kerja. Untuk menguji efisiensi penggunaan modal kerja, penganalisa dapat menggunakan perputaran modal kerja (working capital turnover). Working capital turnover (WCT) yaitu rasio yang memperlihatkan adanya keefektifan modal kerja dalam pencapaian penjualan. Riyanto (2001:335) merumuskan formula untuk menghitung working capital turnover (WCT) sebagai berikut: WCT = Sales Total Current Assets Total Current Liabilities Jika rasio perputaran modal kerja tinggi akan mengindikasikan likuiditas yang rendah untuk mendukung operasional, sedangkan apabila rasio ini rendah menunjukkan likuiditas yang tinggi. Perputaran modal kerja ini menunjukkan jumlah rupiah penjualan netto yang diperoleh bagi setiap rupiah modal kerja. Dari hubungan antara penjualan netto dengan modal kerja tersebut dapat dikethui juga apakah perusahaan bekerja dengan modak kerja yang tinggi atau bekerja dengan modal kerja yang rendah. Perputaran modal kerja yang tinggi diakibatkan 8
berarti semakin besar likuid suatu perusahaan, untuk menghitungnya, dapat dilakukan dengan rumus: Total Cash + Total Marketable Securities Cash ratio = x 100% Total Current Liabilities 2.3. Tinjauan Penelitian Terdahulu Beberapa tinjauan penelitian terdahulu berkaitan dengan pengaruh suatu variabel bebas perputaran kerja terhadap variabel terikat tingkat likuiditas. Adapun tinjauan penelitian terdahulu tersebut dapat dilihat pada Tabel 2.1. Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu Nama Judul Variabel Teknik Analisis Akhmad F. Pengaruh Variabel independen Regresi Linier Farhan Perputaran Modal adalah perputaran Sederhana (2005) Kerja Terhadap modal kerja, Tingkat Likuiditas variabel dependen Perusahaan (Studi tingkat likuiditas Survei pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di BEJ) Erlangga Syahputra (2011) Pengaruh Perputaran Modal kerja Terhadap Likiuditas Pada Perusahaan Real Estate dan Property Yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia Sumber: Diolah Penulis (2015) Variabel independen adalah perputaran modal kerja, variabel dependen likuiditas Regresi Linier Sederhana Hasil penelitian Perputaran modal kerja tidak dapat memprediksi tingkat likuiditas perusahaan real estate dan property yang terdaftar di BEI EPS dan PER secara parsial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Secara simultan, EPS dan PER juga berpengaruh terhadap harga saham 9
2.4. Kerangka Konseptual Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu yang telah dikemukakan sebelumnya, maka dapat digambarkan kerangka konseptual sebagai berikut: Perputaran Modal Kerja (X) Likuiditas (Y) Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Sumber: Disusun Penulis, 2014. Perputaran modal kerja yang semakin cepat berarti semakin efisien penggunaan total aktiva tersebut. Volume penjualan yang dicapai akan mempengaruhi perputaran modal kerja perusahaan. Seyogianya, semakin banyak penjualan yang dilakukan, berarti semakin tinggi pula jumlah kas atau piutang yang diperoleh. Itu berarti akan semakin tinggi jumlah total aktiva lancar. Jika total aktiva lancar bertambah tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban lancarnya dengan aktiva lancar yang dimilikipun akan semakin tinggi, atau dengan kata lain semakin tinggi pula tingkat likuiditas perusahaan tersebut. Semakin besar modal kerja yang dimiliki suatu perusahaan mengindikasikan semakin baiklah kondisi perusahaan tersebut karena perusahaan memiliki sumber daya yaitu aktiva lancar yang besar untuk membiayai kegiatan operasio sehari-hari. Namun kondisi ini berbanding terbalik dengan perputaran modal kerja, modal kerja yang berlebih menunjukkan perputaran modal kerja yang rendah yang disebabkan rendahnya perputaran persediaan, piutang atau 10
adanya saldo kas yang terlalu besar yang berarti adanya dana yang tidak produktif dan hal ini memberikan kerugian karena dana yang tersedia tidak dipergunakan secara efektif dalam kegiatan perusahaan. Sebaliknya kekurangan modal kerja menunjukkan perputaran modal kerja yang tinggi yang disebabkan tingginya perputaran persediaan, piutang atau adanya saldo kas yang terlalu kecil sehingga jumlah aktiva lancar tidak mampu menutupi hutang lancar. Dengan demikian semakin tinggi nilai likuiditas berarti semakin baik kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya, sehingga semakin kecil resiko likuidasi yang dialami perusahaan atau ditanggung oleh pemegang saham. 2.5. Rumusan Hipotesis Hipotesis adalah jawaban sementara atau dugaan sementara dari sebuah pertanyaan atau pernyataan yang kebenarannya dapat dibuktikan melalui suatu penelitian. Berdasarkan kerangka konseptual tersebut, maka hipotesis yang diajukan oleh penulis adalah perputaran modal kerja berpengaruh terhadap tingkat likuiditas pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. 11
model, yaitu kombinasi antara cross section dan time series data. Penelitian ini menggunakan data yang diambil dari sebuah perusahaan makanan dan minuman (section) selama periode waktu 3 tahun (series) yang masing listing di BEI. 3.5. Variabel Penelitian 1. Klasifikasi Variabel a. Variabel bebas (independent variable) adalah variabel yang dapat mempengaruhi perubahan dalam variabel independen (Kuncoro, 2003:191). Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah perputaran modal kerja. b. Variabel terikat (dependent variable) adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel dependen (Kuncoro, 2003:191). Variabel dependen dalam penelitian ini adalah likuiditas. 2. Definisi Operasional Variabel Definisi operasional merupakan penjelasan-penjelasan variabel yang telah dipilih. Definisi operasional variabel dalam penelitian ini adalahl: a. Variabel bebas (independent variable) Perputaran modal kerja (working capital turnover) yaitu rasio yang memperlihatkan adalah keefektifan modal kerja dalam pencapaian penjualan. Riyanto (2001:335) merumuskan formula untuk menghitung perputaran modal kerja (working capital turnover) sebagai berikut: WCT = Sales Total Current Assets Total Current Liabilities 12