59 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah : 1. Variabel leverage operasi mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap risiko sistematik saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi variabel leverage operasi sebesar 0,134 dan nilai signifikansi sebesar 0,016 (H a diterima). 2. Variabel leverage finansial tidak berpengaruh terhadap risiko sistematik saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai koefisien regresi variabel leverage finansial sebesar 0,117 dan nilai signifikansi sebesar 0,417 (H a ditolak). 3. Leverage operasi dan leverage finansial secara simultan berpengaruh terhadap risiko sistematik saham, hal ini dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0,035 lebih kecil dari 0,05 (H a diterima). 4. Kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen adalah sebesar 8%, sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel independen lain di luar model sebesar 92%. 59
60 B. Saran Berdasarkan hasil penelitian yang telah dikemukakan, dapat diberikan beberapa saran sebagai berikut : 1. Perubahan indikator makro ekonomi sebagai faktor penentu risiko pada saham diduga memiliki dampak yang berbeda dari industri satu ke industri yang lain, sehingga implikasinya bagi investor adalah dalam investasi hendaknya mempertimbangkan pembentukan portofolio yang optimal yang mengkombinasikan saham-saham di berbagai industri yang ada untuk mengurangi risiko industri. 2. Bagi penelitian berikutnya diharapkan menambah variabel independen, karena sangat dimungkinkan variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap beta saham, seperti dividend payout, asset growth, dan liquidity. 3. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menggunakan sampel yang lebih besar dan dengan periode pengamatan yang lebih panjang agar hasil penelitian lebih akurat.
61 C. Keterbatasan Penelitian Penelitian ini masih terdapat keterbatasan, diantaranya : 1. Penelitian ini hanya menggunakan dua variabel saja yaitu operating leverage dan financial leverage, sedangkan ada beberapa variabel lainnya yang mempengaruhi risiko sistematik (beta) saham tidak dimasukkan dalam penelitian ini, seperti dividend payout, asset growth, dan liquidity. 2. Ruang lingkup ini terbatas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sehingga hasil interpretasinya masih belum mencerminkan hasil yang optimal. 3. Keterbatasan dalam mengambil periode penelitian, yaitu periode yang cukup pendek yaitu hanya 3 tahun (2008-2010), sehingga hasil yang diperoleh kemungkinan tidak konsisten dengan hasil penelitian sebelumnya.
DAFTAR PUSTAKA Algifari.(1997). Analisi Regresi. BPFE: Yogyakarta. Arikunto, Suharsimi. (2003). Manajemen Penelitian. PT RINEKA CIPTA : Jakarta. Brigham dan Houston. (2001). Manajemen Keuangan. Penerbit Erlangga : Jakarta. Eduardus, Tandelin. (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio.BPFE: Yogyakarta. Garrison, Ray H., Eric W. Norren, Peter C. Brewer. 2000. Akuntansi Manajemen: Buku 1. Jakarta : Salemba Empat. Giyastikasari, Ekha Freha.(2009). PengaruhAsset Growth, Operating Leverage, Financial Leverage, dan Liquidity terhadap Risiko Sistematis Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI periode 2004-2006. Skripsi. FISE UNY. Hamada, Robert S. (1972). The Effects of The Firm s Capital Structure on The Systematic Risk of Common Stocks. Journal of Finance. Pp. 435-462. Hartono, Jogiyanto. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Ketiga. BPFE: Yogyakarta. Hartono, Jogiyanto. (2007). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi 2007. BPFE: Yogyakarta. Huffman, Stephen P. (1987). The Impact of The Degree Operating Leverage and Financial Leverage on Systematic Risk of Common Stock. Quarterly Journal of The Business and Economic 28. Pp. 83-100. Husnan, Suad (2001). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. UPP AMP YKPN : Yogyakarta. Kartikasari, Lisa. (2007). Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Risiko Sistematik pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEJ. Jurnal Akuntansi dan Manajemen. (Vol. 18, No. 1) Halaman 1-8. 61
62 Mandelker, Gershon N. and Rhee, S. Ghon.(1984). The Impact of The Degree Operating Leverage and Financial Leverage on Systematic Risk of Common Stock. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 19. Pp. 45-57. Na im Ainun, dan Sufiyati. (1998). Pengaruh Leverage Operasi dan Leverage Finansial terhadap Risiko Sistematik Saham :Studi pada Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. (Vol 13, No. 30 Halaman 57-69. Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. BPFE GAMA : Yogyakarta Sartono, Agus. (1997). Manajemen Keuangan Edisi 3 Teori dan Aplikasi. BPFE :Yogyakarta. Santoso, Singgih. (2001). SPSS Statistik Parametrik. Cetakan Pertama. PT. Elex Media Komputindo: Jakarta. Sudarmanto, Gunawan. (2005). Analisis Regresi Linear Ganda dengan SPSS. Edisi Pertama. Graha Ilmu: Yogyakarta. Sugiyono. (2007). Metodologi Penelitian Bisnis. Penerbit Alfabeta: Bandung. Warsini, Sabar. (2003). Manajemen Keuangan. Direktorat Jenderal Pendidikan Tinggi:Jakarta. www.yahoofinance.com