PENGARUH KEPEMILIKAN SAHAM INSTITUSIONAL, KESEMPATAN BERTUMBUH, KEBIJAKAN UTANG, PROFIT DAN TINGKAT RISIKO TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI ) The Influence of the Institutional Ownership, Inv estment Opportunity Set, Debt, Profit, and Risk to Dividend Policy in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange SKRIPSI Oleh : DIYAH ARI KUSBANDI 20060410122 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2010
PENGARUH KEPEMILIKAN SAHAM INSTITUSIONAL, KESEMPATAN BERTUMBUH, KEBIJAKAN UTANG, PROFIT DAN TINGKAT RISIKO TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI ) The Influence of the Institutional Ownership, Investment Opportu nity Set, Debt, Profit, and Risk to Dividend Policy in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange SKRIPSI Diajukan Guna Memenuhi Persyaratan Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Pada Fakultas Ekonomi Program Studi Manajemen Universitas Muhammad iyah Yogyakarta Oleh : DIYAH ARI KUSBANDI 20060410122 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2010 SKRIPSI
PENGARUH KEPEMILIKAN SAHAM INSTITUSIONAL, KESEMPATAN BERTUMBUH, KEBIJAKAN UTANG, PROFIT DAN TINGKAT RISIKO TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI ) The Influence of the Institutional Ownership, Investment Opportunity Set, Debt, Profit, and Risk to Dividend Policy in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange Diajukan oleh: DIYAH ARI KUSBANDI 20060410122 Telah disetujui dosen pembimbing Pembimbing Dra. Alni Rahmawati, M.M. Tanggal, 14 April 2010 NIK: 143 026
SKRIPSI PENGARUH KEPEMILIKAN SAHAM INSTITUSIONAL, KESEMPATAN BERTUMBUH, KEBIJAKAN UTANG, PROFIT DAN TINGKAT RISIKO TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI ) Diajukan oleh: DIYAH ARI KUSBANDI 20060410122 Skripsi ini telah Dipertahankan dan Disahkan di depan Dewan Penguji Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Tanggal 24 Mei 2010 Yang terdiri dari Drs. Edi Supriyono, M.M. Ketua Tim Penguji Lela Hindasah, SE., M.Si. Anggota Tim Penguji Iskandar Bukhori, SE., SH., M.Si. Anggota Tim Penguji Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta Misbahul Anwar, SE., M.Si. NIK: 143 014
PERNYATAAN Dengan ini saya, Nama : Diyah Ari Kusbandi Nomor Mahasiswa : 20060410122 Menyatakan bahwa skripsi ini dengan judul: Pengaruh Kepemilikan Saham Institusional, Kesempatan Bertumbuh, Kebijakan Utang, Profit, dan Tingkat Risiko Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi, dan sepanjang sepengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam Daftar Pustaka. Apabila ternyata dalam skripsi ini diketahui terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau ditebitkan oleh orang lain maka saya bersedia karya tersebut dibatalkan. Yogyakarta, April 2010 Diyah Ari Kusbandi
HALAMAN MOTTO
PERSEMBAHAN
INTISARI Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh kepemilikan saham institusional, kesempatan bertumbuh, kebijakan utang, pr ofit dan tingkat risiko terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2004-2007. Penelitian ini menggunakan 173 sampel yang diambil dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD). Metode pengumpulan data menggunakan purposive sampling. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa profit berpengaruh signifi kan terhadap kebijakan dividen dan kepemilikan saham institusional, kesempatan bertumbuh, kebijakan utang, dan tingkat resiko tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen. Kata kunci: kepemilikan saham institusional, kesempatan bertumbuh, kebij akan utang, profit, tingkat resiko, kebijakan dividen..
ABSTRACT This research is to know the influence of institutional ownership, investment opportunity set, debt, profit and risk to dividend policy in manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange period 2004-2007. The research uses 173 samples from Indonesian Capital Market Directory (ICMD). The method of data collection done by using purposive sampling. The result of this research shows that profit has significant influenc e to dividend policy and the institutional ownership, investment opportunity set, debt, and risk has insignificant influences to dividend policy. Key words: institutional ownership, investment opportunity set, debt, profit, risk, dividend policy
KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Allah SWT atas segala rahmat dan hidayahnya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Kepemilikan Saham Institusional, Kesempatan Bertumbuh, Kebijakan Utang, Profit, dan Tingkat Risiko Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Skripsi ini diajukan kepada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta untuk memenuhi persyarat kelulusan derajat Sarjana Stra ta Satu (S-1). Penulis menyadari terselesaikannya skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, untuk itu penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada : 1. Bapak Misbahul Anwar, SE., M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang telah memberikan petunjuk, bimbingan dan kemudahan selama penulis menyelesaikan studi. 2. Dra. Alni Rahmawati, M.M. selaku dosen pembimbing yang telah membantu, membimbing, mengarahkan dan memberikan saran dalam proses penyusunan skripsi ini. 3. Seluruh dosen di lingkungan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang telah memberikan ilmu yang bermanfaat selama masa perkuliahan.
4. Semua pihak yang telah membantu hingga terselesainya skripsi ini, yang tidak dapat disebutkan satu per satu. Penulis menyadari bahawa dalam penulisan skripsi ini masih banyak terdapat kekurangan dan masih jauh dari sempurna, sehingga saran dan kritik sangat penulis harapkan untuk kesempurnaan skripsi ini. Namun penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat. Yogyakarta, April 2010 Penulis
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii HALAMAN PERNYATAAN... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN...v INTISARI...vii ABSTRACT... viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR ISI... xi DAFTAR TABEL... xiii DAFTAR GAMBAR... xiv BAB I PENDAHULUAN...1 A. Latar belakang Penelitian...1 B. Batasan Masalah Penelitian...4 C. Rumusan Masalah Penelitian...4 D. Tujuan Penelitian...5 E. Manfaat Penelitian...5 BAB II TINJAUAN PUSTAKA...6 A. Landasan Teori...6 a. Investasi...6 b. Investment Opportunity Set (IOS)...12 c. Saham...13 d. Kepemilikan Saham Institusional...15 e. Kebijakan Utang...17 f. Tingkat Risiko...18 B. Hasil Penelitian Terdahulu dan Penurunan Hipotesis...19 C. Model Penelitian...23
BAB III METODE PENELITIAN...24 A. Obyek/Subyek Penelitian...24 B. Jenis Data...24 C. Teknik Pengambilan Sampel...24 D. Teknik pengumpulan Data...25 E. Definisi Operasional Variabel Penelitian...26 F. Analisis Faktor...29 G. Uji Asumsi Klasik...29 H. Uji Hipotesis dan Analisis Data...32 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN...37 A. Gambaran Umum Bursa Efek Indonesia (BEI)...37 B. Gambaran Umum Sampel Penelitian...39 C. Analisis Deskriptif...40 D. Hasil Analisis Data...41 E. Hasil Penelitian (Uji Hipotesis)...48 F. Pembahasan...51 BAB V KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN...54 A. Kesimpulan...54 B. Saran...55 C. Keterbatasan Penelitian...55 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL 4.1 Rincian Jumlah Perusahaan...40 4.2 Statistik Deskriptif...40 4.3 Analisis Faktor...42 4.4 Hasil Uji Normalitas...45 4.5 Hasil Uji Multikolinieritas...45 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas...46 4.7 Hasil Uji Otokorelasi...46 4.8 Hasil Regresi...48
DAFTAR GAMBAR 2.1 Model Penelitian...23 3.1 Statistik d Durbin Watson...32 4.1 Statistik d Durbin Watson...47