DETERMINAN PRICE EARNING RATIO PADA EMERGING MARKET : STUDI EMPIRIS PADA INDEKS KOMPAS 100 SKRIPSI Oleh: LUH GEDE AUDHYA CANDRANITHI TENAYA NIM: 1206205199 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2015 i
DETERMINAN PRICE EARNING RATIO PADA EMERGING MARKET : STUDI EMPIRIS PADA INDEKS KOMPAS 100 SKRIPSI Oleh: LUH GEDE AUDHYA CANDRANITHI TENAYA NIM: 1206205199 Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana Denpasar 2015 ii
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal: 26 Agustus 2015 Tim Penguji: Tanda tangan 1. Ketua : Dr. Luh Gede Sri Artini, SE., M,Si.... 2. Sekretaris : Ni Nyoman Ayu Diantini, SE., MM... 3. Anggota : Dra. Ni Ketut Purnawati, MS.... Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE.,M.Si. NIP. 19610601 198503 2 001 Ni Nyoman Ayu Diantini, SE., MM. NIP. 19820215 200912 2 002 iii
PERNYATAAN ORISINALITAS Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar rujukan. Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsurunsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku. Denpasar, 26 Agustus 2015 Mahasiswa Luh Gede Audhya Candranithi Tenaya NIM. 1206205199 iv
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat Rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Determinan Price Earning Ratio Pada Emerging Market: Studi Empiris pada Indeks Kompas 100. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: - Bapak Prof. Dr. I.G.B. Wiksuana, SE., MS. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Bapak Dr. I Wayan Murjana Yasa, SE.,MSi. selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Ibu Prof. Dr. Ni Wayan Sri Suprapti, SE., M.Si. selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, serta Ibu Dr. Ni Nyoman Kerti Yasa, SE., MS. Selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. - Ibu Ni Nyoman Ayu Diantini, SE., MM. selaku dosen pembimbing atas waktu, masukan serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. - Orang tua tercinta I Made Ary Tenaya dan Ni Kadek Ariani yang senantiasa dengan tulus memberikan doa, semangat, serta dukungan kepada penulis selama menyelesaikan studi. - Sahabat terdekat, I Gede Made Wijayana yang selalu ada dalam suka maupun duka, terimakasih atas doa, perhatian dan semangat yang tiada hentinya diberikan kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini. - Para sahabat Febri Ayu, R.R Ayu Dika, Kesuma Dewi, Bias Dwialesi yang selalu memberikan dukungan, saran dan semangat selama penyusunan skripsi ini. - Teman-teman seperjuangan yang tidak dapat saya sebutkan satu per satu. - Semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Denpasar, 26 Agustus 2015 Penulis v
Judul : Determinan Price Earning Ratio pada Emerging Market: Studi Empiris pada Indeks Kompas 100. Nama : Luh Gede Audhya Candranithi Tenaya NIM : 1206205199 ABSTRAK Investasi merupakan suatu kegiatan menempatkan dana pada suatu lembaga keuangan atau tempat dengan harapan mendapatkan penghasilan dan atau peningkatan hasil. Investasi jangka panjang dapat dilakukan pada pasar modal dengan saham sebagai instrumennya. Sebelum berinvestasi pada pasar modal, investor harus melakukan penilaian saham terlebih dahulu agar nantinya investasi tersebut dapat memberikan keuntungan bagi investor. Price Earning Ratio adalah salah satu teknik penilaian saham yang mengindikasikan besarnya rupiah yang harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu rupiah earning perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah faktorfaktor yang mempengaruhi price earning ratio pada negara maju juga dapat mempengaruhi price earning ratio pada negara berkembang khususnya di Indonesia dengan dividend payout ratio, return on asset, earning growth dan earning variability sebagai faktor yang mempengaruhi price earning ratio pada Indeks Kompas 100 selama 2011-2014. Penelitian ini menggunakan metode penentuan sampel dengan purposive sampling, yaitu teknik penentuan sampel dengan menggunakan kriteria tertentu yang diinginkan. Dengan beberapa kriteria tertentu didapatkan 45 perusahaan yang menjadi sampel pada Indeks Kompas 100 selama periode 2011-2014. Pengumpulan data dilakukan melalui metode observasi non participant yaitu dengan mengambil data pada Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil analisis data menggunakan analisis regresi linier berganda menemukan hasil bahwa hanya dividend payout ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap price earning ratio pada emerging market dan return on asset, earning growth dan earning variability mempengaruhi price earning ratio dalam menilai saham pada emerging market. Kata Kunci: Price Earning Ratio, Dividend Payout Ratio, Return On Asset, Earning Growth, Earning Variability, Emerging Market. vi
DAFTAR ISI JUDUL... i LEMBAR PENGESAHAN... iii PERNYATAAN ORISINALITAS... iv KATA PENGANTAR... v ABSTRAK... vi DAFTAR ISI... vii DAFTAR TABEL... ix DAFTAR GAMBAR... xi DAFTAR LAMPIRAN... xii BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian... 9 1.3 Tujuan Penelitian... 10 1.4 Kegunaan Penelitian... 10 1.5 Sistematika Penulisan... 11 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori... 13 2.1.1 Teori Investasi... 13 2.1.2 Pasar Modal... 14 2.1.3 Saham... 15 2.1.4 Teori Penilaian Saham... 17 2.1.5 Price Earning Ratio... 18 2.1.6 Dividend Payout Ratio... 19 2.1.7 Return On Asset... 20 2.1.8 Earning Growth... 21 2.1.9 Earning Variability... 21 2.2 Rumusan Hipotesis... 22 2.3 Kerangka Pemikiran... 25 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 26 3.2 Lokasi Penelitian... 26 3.3 Obyek Penelitian... 27 3.4 Identifikasi Variabel... 27 3.5 Definisi Operasional Variabel... 28 3.6 Jenis dan Sumber Data... 30 3.6.1 Jenis Data... 30 3.6.2 Sumber Data... 31 vii
3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel... 31 3.8 Metode Pengumpulan Data... 32 3.9 Teknik Analisis Data... 32 3.9.1 Regresi Linier Berganda... 33 3.9.2 Pengujian Asumsi Klasik... 34 3.9.3 Pengujian Hipotesis... 37 BAB IV DESKRIPSI DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Obyek Penelitian... 39 4.1.1 Deskripsi Indeks Kompas 100... 39 4.2 Pengujian Data... 42 4.2.1 Statistik Deskriptif... 42 4.2.2 Uji Asumsi Klasik... 44 4.2.3 Uji Regresi Linier Berganda... 48 4.2.4 Uji Hipotesis... 50 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian... 54 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan... 59 5.2 Saran... 61 DAFTAR RUJUKAN... 62 LAMPIRAN-LAMPIRAN... 68 viii
DAFTAR TABEL No Tabel Halaman 3.1 Penerimaan dan Penolakan Ho Durbin-Watson... 28 4.1 Jumlah Populasi dan Sampel Penelitian... 41 4.2 Hasil Statistik Deskriptif... 42 4.3 Hasil Uji Normalitas... 44 4.4 Hasil Uji Autokorelasi... 45 4.5 Hasil Uji Multikolinearitas... 46 4.6 Hasil Uji Heteroskedastisitas... 47 4.7 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda... 48 ix
DAFTAR GAMBAR No Gambar Halaman 2.1 Kerangka Pemikiran Teoritis... 25 x
DAFTAR LAMPIRAN No Lampiran Halaman 1. Data Perusahaan yang Menjadi Populasi... 68 2. Sampel Perusahaan... 72 3. Data Tabulasi... 74 4. Hasil Pengolahan Data Deskriptif... 83 5. Hasil Pengolahan Data Uji Normalitas... 84 6. Hasil Pengolahan Data Uji Autokorelasi... 84 7. Hasil Pengolahan Data Uji Multikolinearitas... 84 8. Hasil Pengolahan Data Uji Heteroskedastisitas... 85 9. Hasil Pengolahan Data Regresi Linier Berganda... 86 xi