PERNYATAAN Dengan ini saya, Nama : Rahayu Sri Rejeki Nomor Mahasiswa : 20120420335 Menyatakan bahwa skripsi ini dengan judul PENGARUH REPUTASI UNDERWRITER, REPUTASI AUDITOR, PROFITABILITAS DAN TINGKAT RISIKO TERHADAP UNDERPRICING (Studi Empiris pada Perusahaan Go Public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2014) tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata dalam skripsi ini diketahui terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain maka saya bersedia karya tersebut dibatalkan. Yogyakarta, 28 Desember 2015 Rahayu Sri Rejeki iv
MOTTO Sesungguhnya Allah tidak akan mengubah keadaan suatu kaum sebelum mereka mengubah keadaan diri mereka sendiri. (QS Ar-Ra d: 11) Sesungguhnya bersama kesulitan ada kemudahan. Maka apabila engkau telah selesai (dari suatu urusan), tetaplah bekerja keras (untuk urusan lain). (QS Asy-Syams: 6-7) Percayalah, sebuah hasil tidak akan pernah menghianati usaha yang dilakukan dengan niat dan bersungguh-sungguh. Kebahagiaan orang tua adalah tujuan utama untuk meraih kesuksesan. Senyum dari kedua orang tua adalah penyemangat hidupku. (Ayu) Whatever you are. Be a good one. (Abraham Lincoln) v
PERSEMBAHAN Alhamdulillahirabbil alamin Satu tugas telah aku selesaikan dengan baik. Rasa syukur tak henti aku ucapkan pada-mu ya Rabb. Serta shalawat dan salam kepada Rasulullah SAW dan para sahabat yang mulia. Skripsi ini kupersembahkan untuk orang-orang terdekat yang sangat kusayangi Ibunda dan Ayahanda Tercinta Terima kasih mama papa yang telah memberikan kasih sayang, nasihat, dukungan, dan semangat atas semua kegiatan yang aku lakukan. Semoga skripsi ini menjadi karya kecil yang dapat membuat mama papa bangga. Senyum kalian adalah penyemangat hidupku dalam meraih kesuksesan. Almamaterku Tercinta Banyak ilmu pengetahuan yang aku dapatkan di kampus kebanggaan. Di tempat ini lah aku memperoleh banyak teman baru, pengalaman baru, ilmu yang bermanfaat. Semoga pintu kesuksesan terbuka setelah lulus S1 di kampus ini. Aamiin... My Partner (Richo) Terima kasih telah menjadi seseorang spesial yang setia mendampingi di saat apapun. Terima kasih juga telah memberikan dukungan, semangat, dan waktunya untuk semua kegiatan positif yang aku lakukan termasuk dalam penyelesaian skripsi ini. vi
My Best friend s Sahabat terbaikku Rafika terima kasih atas bantuan, nasihat, hiburan, dan semangat yang diberikan selama hampir 3,5 tahun kuliah. Gak tau berapa bnyak hal yang udah kita lakuin bareng-bareng mulai dari seneng bareng, susah bareng. Member Kost Nanda, terima kasih atas candaan kalian, bantuan kalian, dan semangat kalian yang gak mungkin bisa aku lupakan. Terima kasih juga untuk Ita, Ririn, dan teman-teman akuntansi angkatan 2012 yang turut membantu selama kuliah sampai penyelesaian skripsi. Semoga kelak kita dapat dipertemukan kembali dengan kesuksesan masing-masing. Aamiin Dosen Pembimbing Skripsi Bapak Andan Yunianto, S.E., M.Sc., Akt. selaku dosen pembimbing skripsi. Terima kasih banyak atas bantuan, bimbingan, nasihat, dan waktu yang telah bapak luangkan sampai skripsi saya selesai. Terima kasih telah memberikan inspirasi yang luar biasa, sukses selalu ya pak.. Seluruh Dosen Pengajar di Fakultas Ekonomi Terima kasih banyak untuk semua ilmu, motivasi, dan pengalaman yang sangat berarti yang telah kalian berikan kepada saya. Serta semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, terima kasih telah membantu selama penyelesaian skripsi ini... vii
INTISARI Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh reputasi underwriter, reputasi auditor, profitabilitas, dan tingkat risiko terhadap underpricing. Obyek penelitian ini adalah perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang melakukan initial public offering (IPO). Jumlah sampel yang digunakan sebanyak 68 perusahaan go public yang dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling. Metode analisis penelitian ini menggunakan analisis regresi linear berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa reputasi underwriter berpengaruh negatif terhadap underpricing. Reputasi auditor tidak berpengaruh terhadap underpricing. Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap underpricing. Sedangkan tingkat risiko tidak berpengaruh terhadap underpricing. Kata kunci: Initial Public Offering (IPO), Underpricing, Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, Profitabilitas, dan Tingkat Risiko viii
ABSTRACT This research aims to know the influence of underwriter reputation, auditor reputation, profitability and level risk on underpricing. The object in this research are go public companies listed in Indonesia Stock Exchange that make an initial public offering (IPO). The samples used were 68 companies that selected by using purposive sampling. This research analysis method using multiple linear regression analysis. The results of this research showed that underwriter's reputation has negative influence on underpricing. Auditor's reputation has no influence on underpricing. Profitability has negative influence on underpricing. While the level risk has no influence on underpricing. Keywords: Initial Public Offering (IPO), Underpricing, Underwriter Reputation, Auditor Reputation, Profitability, and Level Risk ix
KATA PENGANTAR Puji syukur penulis hanturkan kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunia-nya yang telah memberikan kesehatan serta kemudahan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul Pengaruh Reputasi Underwriter, Reputasi Auditor, Profitabilitas, dan Tingkat Risiko terhadap Underpricing. Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana pada program studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Penelitian ini diharapkan dapat bermanfaat bagi para pembaca terutama bagi para akademisi. Penelitian ini juga diharapkan dapat bermanfaat untuk memberikan ide pengembangan bagi penelitian selanjutnya. Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari berbagai hambatan dan kesulitan, tetapi berkat bimbingan, dukungan, saran, dan kerjasama dari berbagai pihak, khususnya pembimbing, segala hambatan tersebut akhirnya dapat diatasi dengan baik. Pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Ayah dan Ibu yang selalu memberikan semangat, perhatian dan nasehat kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik. 2. Bapak Dr. Nano Prawoto, SE. Msi., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. 3. Bapak Andan Yunianto, S.E., M.Sc., Akt. selaku dosen pembimbing yang telah memberikan masukan, bimbingan, serta waktunya selama proses penyelesaian skripsi ini. x
4. Staff Dosen Fakultas Ekonomi yang telah membekali penulis dengan berbagai ilmu selama mengikuti perkuliahan sampai akhir penyelesaian skripsi. 5. Semua pihak yang telah membantu, baik secara langsung maupun tidak langsung dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih memiliki banyak keterbatasan. Oleh karena itu, penulis sangat membutuhkan berbagai kritik dan saran yang bersifat membangun dalam pengembangan penelitian. Penulis berharap penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi berbagai pihak. Yogyakarta, 28 Desember 2015 Penulis xi
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN... HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... INTISARI... ABSTRAK... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... i ii iii iv v viii ix x xii xv xvi BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang Penelitian... 1 B. Rumusan Masalah Penelitian... 6 C. Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 8 A. Landasan Teori... 8 1. Teori Pensinyalan (Signalling Theory)... 8 2. Pasar Modal... 9 3. Initial Public Offering (IPO)... 10 xii
4. Underpricing... 14 5. Reputasi Underwriter... 15 6. Reputasi auditor... 17 7. Profitabilitas... 18 8. Tingkat Risiko... 19 B. Hasil Penelitian Terdahulu... 20 C. Hipotesis... 21 D. Model Penelitian... 27 BAB III METODE PENELITIAN... 28 A. Objek Penelitian... 28 B. Populasi dan Sampel... 28 C. Jenis Data... 28 D. Teknik Pengambilan Sampel... 29 E. Teknik Pengumpulan Data... 30 F. Definisi Operasional Variabel Penelitian... 30 G. Uji Kualitas Data... 37 H. Uji Hipotesis dan Analisis Data... 39 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 42 A. Gambaran Umum Objek Penelitian... 42 B. Uji Kualitas Data... 43 C. Hasil Penelitian (Uji Hipotesis)... 49 D. Pembahasan... 55 xiii
BAB V SIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN PENELITIAN... 61 A. Simpulan... 61 B. Saran... 62 C. Keterbatasan Penelitian... 63 DAFTAR PUSTAKA... 64 LAMPIRAN... 68 xiv
DAFTAR TABEL 4.1. Prosedur Pemilihan Sampel... 42 4.2. Statistik Deskriptif... 43 4.3. Hasil Uji Normalitas... 46 4.4. Hasil Uji Multikolinieritas... 47 4.5. Hasil Uji Autokorelasi... 48 4.6. Hasil Uji Heteroskedastsitas... 49 4.7. Hasil Uji F... 50 4.8. Hasil Uji t... 51 4.9. Hasil Adjusted R-square... 55 xv
DAFTAR GAMBAR 2.1. Model Penelitian... 27 xvi