DAFTAR ISI Lembar judul..... Lembar pengesahan... Lembar pernyataan... Kata pengantar... Daftar isi... Daftar Tabel... Daftar Gambar... Daftar Lampiran... Intisari... Abstract... i ii iii iv vi x xi xiii xiv xv BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang...... 1 1.2. Rumusan Masalah..... 4 1.3. Pertanyaan Penelitian.......... 7 1.4. Tujuan Penelitian.......... 8 vi
1.5. Manfaat Penelitian... 8 1.6. Sistematika Penulisan... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 12 2.1. Manajemen Kas (Cash Management)... 12 2.2. Eksposur Risiko Fluktuasi Mata Uang Asing... 14 2.3. Arbitrage...... 14 2.3.1. Perbedaan Arbitrage dengan Spekulasi... 15 2.3.2. Macam-macam Arbitrage:... 17 2.3.3. Risk Arbitrage: Pairs Trading... 18 2.4. Realized Gain or Losses and Unrealized Gain or Losses. 18 2.5. Pengertian Kas Dan Laporan Arus Kas... 19 2.6. Idle Cash dan Penempatan Investasi Jangka Pendek... 20 2.7. Budget Kas (Cash Budget)..... 20 2.8. Saldo Minimal Kas dan Bank.... 21 2.9. Saldo Maksimal Kas dan Bank..... 21 2.10.Investasi dan Return...... 22 BAB III METODA PENELITIAN..... 23 3.1. Metoda Penelitian... 23 3.2. Metode Pengumpulan Data dan Sumber data... 23 3.3. Metode Análisis Data... 23 vii
3.4. Asumsi yang Digunakan... 24 3.5. Langkah-langkah Penelitian... 26 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 32 4.1. Memiliki Idle Cash yang Besar Tanpa Return. 32 4.2 Menggali Peluang Memaksimalkan Return pada Idle Cash dalam Foreign Currency Accounts... 33 4.3 Melakukan Arbitrage...... 35 4.4 Simulasi Hasil Arbitrage Selama Periode Januari 2012 sampai dengan Juni 2012... 41 4.4.1. Ilustrasi Perbedaan Posisi Akhir Kas antara Kondisi Melakukan Arbitrase atau Profit Taking (Merealisasikan Gain) dengan Kondisi tidak Melakukannya 42 4.4.1.1. Unrealized Gain or Losses. 42 4.4.1.2. Realized Gain or Losses.... 42 4.4.2. Perbandingan Hasil dengan Kondisi Seandainya tidak Melakukan Arbitrage. 46 4.5 Memaksimalkan Arbitrage sebagai Alternatif Pengganti Hedging...... 47 4.5.1. Melakukan Arbitrage pada Saat USD Terus Melemah.. 50 4.5.2. Perbandingan Antara Hasil Gain Arbitrase dengan viii
Yield Investasi dalam Deposito 51 4.5.2.1. Perbandingan Hasil 52 4.6. Memaksimalkan Arbitrage sebagai Alternatif Pengganti Hedging 54 4.6.1. Perlunya Hedging dalam Mengamankan Profit Margin. 54 4.6.2. Volume Transaksi yang Berbeda antar Periode dan Perlunya Hedging 58 4.6.3. Potensi Gain Arbitrage sebagai Alternatif Pengganti Hedging 59 4.7. Peluang Melakukan Arbitrage di Masa Depan.... 62 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 67 5.1. Simpulan... 67 5.2. Saran... 67 Daftar Pustaka...... 69 ix
DAFTAR TABEL Tabel 1.1. Saldo Kas Perusahaan pada Tanggal Neraca 31 Desember 2010, 2011 dan Tanggal Neraca Interim 30 Juni 2012... 5 Tabel 1.2. Rata-rata Saldo Idle Cash Harian Januari Juni 2012.. 6 Tabel 4.1. Rata-rata Saldo Idle Cash Harian selama Januari Juni 2012 Dibandingkan dengan Saldo Idle Cash menurut Laporan Proyeksi Kas Mingguan (WCFR)..... 32 Tabel 4.2. Kurs Perdagangan Harian USD/SEK Bulan Januari 2012... 40 Tabel 4.3. Simulasi Arbitrage Selama Bulan Februari 2012... 45 Tabel 4.4. Simulasi Arbitrage Selama Bulan Februari 2012... 47 Tabel 4.5. Simulasi Arbitrage Selama Bulan Maret 2012... 48 Tabel 4.6. Simulasi Arbitrage Selama Bulan April 2012... 48 Tabel 4.7. Simulasi Arbitrage Selama Bulan Mei 2012... 49 Tabel 4.8. Simulasi Arbitrage Selama Bulan Juni 2012... 49 Tabel 4.9. Perbandingan Antara Bunga Deposito pada Bank Mandiri dan Bank BII dengan Gain Hasil Arbitrase yang Diperoleh Selama Bulan Januari 2012... 53 x
DAFTAR GAMBAR Gambar 3.1. Grafik Pergerakan Kurs USD/SEK Mingguan 25 Juni 2012-29 Juni 2012 - Posisi Tertinggi... 28 Gambar 3.2. Grafik Pergerakan Kurs USD/SEK Mingguan 25 Juni 2012-29 Juni 2012 - Posisi Terendah... 29 Gambar 3.3. Grafik Pergerakan Kurs USD/SEK Harian 29 Juni 2012 - Posisi Tertinggi...... 30 Gambar 3.4. Grafik Pergerakan Kurs USD/SEK Harian 29 Juni 2012 - Posisi Terendah...... 30 Gambar 4.1: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Year to Date 29 Juni 2012, Posisi Buka,Tutup,Tertinggi dan Terendah... 35 Gambar 4.2: Grafik Fluktuasi Kurs Harian USD/SEK per 29 Juni 2012, Posisi Buka,Tutup,Tertinggi dan Terendah... 37 Gambar 4.3: Grafik Fluktuasi Kurs Mingguan USD/SEK per 29 Juni 2012, Posisi Buka,Tutup,Tertinggi dan Terendah... 38 Gambar 4.4: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 1, 3 dan 5 Tahun, Posisi per 24 Juni 2012... 39 Gambar 4.5: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 10 Tahun Posisi per 1 Agustus 2014... 62 Gambar 4.6: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 5 Tahun xi
Posisi per 1 Agustus 2014... 63 Gambar 4.7: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 3 Tahun Posisi per 1 Agustus 2014... 63 Gambar 4.8: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 1 Tahun Posisi per 1 Agustus 2014... 64 Gambar 4.9: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 3 Bulan Posisi per 1 Agustus 2014... 64 Gambar 4.10: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 1 Bulan Posisi per 1 Agustus 2014... 65 Gambar 4.11: Grafik Fluktuasi Kurs USD/SEK Selama 1 Minggu Posisi per 1 Agustus 2014... 65 Gambar 4.12: Grafik Fluktuasi Kurs Harian USD/SEK Posisi per 1 Agustus 2014... 66 xii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Neraca Perusahaan per 30 Juni 2012 dan 31 Desember 2011dan 2010 (audited)... 71 xiii