Skripsi Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang Eric Rizky S 11.60.0039 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Akuntansi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang 2015
Skripsi Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata Semarang Eric Rizky S 11.60.0039 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Akuntansi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang 2015 i
Skripsi dengan judul: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia Oleh : Eric Rizky S 11.60.0039 Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing : Semarang, 14 Juli 2015 Pembimbing, Dr. Sansaloni Butar Butar, SE., M.Si., Akt ii
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada: Selasa, 14 Juli 2015 skripsi dengan judul: Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia Oleh : Eric Rizky S 11.60.0039 Tim Penguji Dr. Oct. Digdo,SE.,MSi.,Akt. Sih Mirmaning,SE.,MSi Dr. Sansaloni,SE.,M.Si.,Akt Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata Sentot Suciarto A, Ph. D iii
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya, yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesunguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul: Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia benar benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata. Semarang, 14 Juli 2015 Yang menyatakan, Eric Rizky S iv
HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN MOTTO : PRAY, DO THE BEST, AND LET JESUS DOES THE REST Skripsi ini, penulis persembahkan untuk : Tuhan Yesus Keluarga Sahabat Orang orang yang telah membantu jalannya proses skripsi v
ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh tata kelola perusahaan dan struktur kepemilikan terhadap efisiensi investasi perusahaan di Indonesia. Efisiensi investasi merupakan suatu tindakan untuk menggunakan sumber daya dengan tepat guna, tidak terjadi suatu pemborosan terhadap sumber daya yang ada (Sari, 2014), dan akan tercipta ketika tidak ada penyimpangan dari tingkat investasi yang diharapkan oleh perusahaan. Pada penelitian kali ini, peneliti menguji efisiensi investasi perusahaan menggunakan model rumus yang digunakan oleh Gomariz dan Ballesta (2014) yang menghubungkan tingkat penjualan dan investasi. Sampel dipilih menggunakan metode purposive judgement sampling pada semua jenis industri dari tahun 2009 sampai 2013. Pengujian statistik pada penelitian ini menggunakan regresi berganda. Hasil yang didapat pada penelitian ini adalah ukuran komite audit, dewan komisaris independen, dan kepemilikan manajerial mempengaruhi efisiensi investasi perusahaan di Indonesia. Kata kunci : teori keagenan, tata kelola perusahaan, komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, efisiensi investasi vi
KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus, penulis ucapkan karena skripsi dengan judul Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Kepemilikan terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan di Indonesia telah dapat penulis selesaikan. Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Unika Soegijapranata Semarang. Selesainya skripsi ini peneliti akui tidak terlepas dari bantuan beberapa pihak. Untuk itu dalam kesempatan kali ini, peneliti ingin mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Sentot Suciarto A, Ph. D selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis atas ijinnya kepada penulis untuk menggunakan fasilitas yang ada di Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2. Bapak Dr. Sansaloni Butar Butar, SE., M.Si., Akt. selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu serta dorongan berupa motivasi, ilmu dan saran serta masukan yang berharga dalam penyusunan skripsi ini sehingga dapat selesai dengan baik. 3. Bapak Dr. Oct. Digdo Hartomo, SE., M.Si., Akt. dan Ibu Sih Marmaning Damar Endah, SE.,MSi. yang telah menjadi penguji dan memberikan kritik dan masukan yang sangat berguna dalam penyusunan skripsi ini. 4. Papa, mama, kakak, dan adik saya yang telah memberikan semangat, doa, dan nasihat sehingga penyusunan skripsi dapat berjalan lancar dan selesai dengan baik. 5. Seluruh anggota Gemstone Dancer, Cabulers, Wakmiek, Atasinchi, Bapukers dan REVY yang telah membantu dalam doa dan dorongan penuh selama ini serta selalu ada saat suka maupun duka. 6. Bagi sahabat sahabat akuntansi angkatan 2011 tercinta yaitu Belinda, Rizal, Debby Chan, Ade, Sienny, Ernest, Adit, yang telah memberi semangat dan bantuan selama perjalanan kuliah. vii
7. Bagi teman teman yang lain khususnya Nakula, Grace, dan Dicky yang selalu menghibur dan menemani saya. 8. Seluruh teman teman akuntansi 2011, khususnya konsentrasi akuntansi audit yang selalu memberikan masukan sehingga selalu berjuang bersama. 9. Teman saya Angela Aprilia sebagai partner skripsi dengan topik Efisiensi Investasi, dalam penelitian ini yang sangat membantu saya dalam melakukan penelitian ini sehingga penelitian dapat berjalan lancar. 10. Senior akuntansi saya Anggita yang dengan sangat sabar dan pengertian telah membantu dalam memahami akuntansi. 11. Teman teman Komisi Remaja dan Pemuda GKI Genuk Indah yang tidak hentinya mendukung dalam doa untuk kelancaran studi saya. 12. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Soegijapranata yang telah membantu dalam hal administrasi perkuliahan. 13. Semua pihak yang tidak bisa saya sebutkan, yang secara langsung maupun tidak langsung membantu kelancaran penyusunan skripsi ini. Akhir kata, penulis berharap bahwa skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan. Semarang,14 Juli 2015 Penulis Eric Rizky S viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL.... i HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI.... ii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI.... iii PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI.... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN...v ABSTRAKSI.... vi KATA PENGANTAR.... vii DAFTAR ISI.... ix DAFTAR TABEL.... xiii DAFTAR GAMBAR.... xiv BAB I PENDAHULUAN.... 1 1.1 Latar Belakang.... 1 1.2 Perumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Manfaat Penelitian.... 8 1.5 Kerangka Pikir... 9 1.6 Sistematika Penulisan... 9 BAB II LANDASAN TEORI.... 11 2.1 Landasan Teori... 11 2.1.1 Teori Keagenan.... 11 ix
2.1.2 Tata Kelola Perusahaan... 14 2.1.3 Komite Audit.... 16 2.1.4 Dewan Komisaris Independen.... 19 2.1.5 Kepemilikan Institusional.... 23 2.1.6 Kepemilikan Manajerial.... 25 2.1.7 Efisiensi Investasi.... 28 2.2 Pengembangan Hipotesis.... 33 2.2.1 Ukuran Komite Audit dan Efisiensi Investasi.... 33 2.2.2 Dewan Komisaris Independen dan Efisiensi Investasi.... 35 2.2.3 Kepemilikan Institusional dan Efisiensi Investasi.... 38 2.2.4 Kepemilikan Manajerial dan Efisiensi Investasi.... 40 BAB III METODE PENELITIAN.... 43 3.1 Populasi dan Sampel... 43 3.1.1 Populasi.... 43 3.1.2 Sampel... 43 3.2 Jenis Data... 45 3.3 Sumber Data.... 45 3.4 Metode Pengumpulan Data.... 46 3.5 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional... 46 3.5.1 Variabel Dependen.... 47 3.5.2 Variabel Independen.... 48 3.5.2.1 Komite Audit.... 48 3.5.2.2 Dewan Komisaris Independen.... 49 x
3.5.2.3 Kepemilikan Institusional.... 49 3.5.2.4 Kepemilikan Manajerial.... 50 3.6 Analisis Data.... 50 3.6.1 Statistik Deskriptif.... 50 3.6.2 Uji Asumsi Klasik.... 51 3.6.2.1 Uji Normalitas.... 51 3.6.2.2 Uji Multikolinieritas.... 51 3.6.2.3 Uji Autokolerasi.... 52 3.6.2.4 Uji Heterokedastisitas.... 52 3.6.3 Pengujian Hipotesis.... 53 3.6.4 Uji Goodness of Fit Suatu Model... 54 3.6.5 Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t)... 55 BAB IV PEMBAHASAN... 56 4.1 Analisis Statistik Deskriptif.... 56 4.2 Perhitungan Efisiensi Investasi... 61 4.3 Analisis Data... 62 4.3.1 Uji Asumsi Klasik... 62 4.3.2 Uji F... 66 4.3.3 Uji Adjusted R Square (Koefisien Determinasi)... 67 4.4 Pengujian Hipotesis... 68 4.4.1 Hasil Pengujian Hipotesis H1, H2, H3 dan H4.... 68 xi
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN.... 77 5.1 Kesimpulan... 77 5.2 Saran... 77 DAFTAR PUSTAKA... 79 LAMPIRAN... 86 xii
DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Tabel Sampel Penelitian... 45 Tabel 4.1 Tabel Statistik Deskriptif.... 56 Tabel 4.2 Hasil Pengujian Normalitas Sebelum Data Normal.... 62 Tabel 4.3 Hasil Pengujian Normalitas Setelah Data Normal.... 63 Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas.... 64 Tabel 4.5 Hasil Uji Heterokedatisitas.... 65 Tabel 4.6 Hasil Uji Autokolerasi.... 66 Tabel 4.7 Hasil Pengujian Uji F.... 66 Tabel 4.8 Hasil Uji Adjusted R Square.... 67 Tabel 4.9 Hasil Pengujian Hipotesis.... 68 1
DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 Kerangka Pikir Penelitian... 9 2