ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI

ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta Oleh: GANGGA MAKSUM NIM : B 200 030 201 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2007 i

PENGESAHAN Yang bertandatangan dibawah ini telah membaca Skripsi dengan judul: ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI Yang ditulis oleh: Nama : Gangga Maksum NIM : B 200 030 201 Penandatangan berpendapat bahwa Skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima. Surakarta, Agustus 2007 Pembimbing Utama (Zulfikar, SE M.Si) Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta (Drs. H. Syamsudin, SE, MM) ii

GANGGA MAKSUM 02.6.106.02030.50201 AKUNTANSI ANALISIS KINERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN MERGER DAN AKUISISI AGUSTUS 2007 GANGGA MAKSUM iii

MOTTO Niscaya Allah akan meninggikan orang-orang yang beriman diantara kamu orang-orang yang diberi ilmu pengetahuan beberapa derajat. Dan Allah maha mengetahui apa yang kamu kerjakan. (Q.S. Al-Mujadilah,58;11) Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari suatu kesulitan) yang lain hanya kepada Tuhan Mu-lah hendaknya kamu berharap. (Q.S. Alam-Nasyrah: 6-8) Kebijakan masa depan suatu bangsa sebagian besar tergantung pada fungsi visioner dan prophetic kaum terpelajarnya. (Peter Sloterdjik) Kemarin adalah masa lalu dan masa lalu adalah sejarah yang dapat dijadikan contoh bagi kita. Hari ini adalah hari perjuangan untuk masa depan, dan masa depan adalah cita-cita. (Khalil Gibran) iv

PERSEMBAHAN Skripsi ini penulis persembahkan kepada:: 1. Ayah dan Ibu tercinta atas do a, semangat dan bimbingannya selama ini. 2. Adikku yang kusayang. 3. Teman-teman yang telah banyak membantu. 4. Para pembaca. 5. Almamaterku. v

KATA PENGANTAR Assalamu alaikum. Wr. Wb. Alhamdulillah, puji syukur kehadirat Allah SWT atas segala limpahan karunia dan hidayah-nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan ini dimaksudkan untuk memenuhi persyaratan dalam memperoleh gelar sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Tanpa bantuan, bimbingan, dorongan, serta kritik dan saran dari berbagai pihak yang terlibat dalam penulisan skripsi ini, tentu skripsi ini tidak akan terwujud. Maka dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih dan penghargaan kepada: 1. Prof. Dr. Bambang Setiaji selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Surakarta. 2. Drs. Syamsudin. SE. MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. 3. Drs. Banu Witono SE Ak M.Si selaku Kajur Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. 4. Bapak Zulfikar SE M.Si Selaku Pembimbing Utama yang telah berkenan memberikan waktu untuk bimbingan dan arahan dalam penyusunan skripsi ini. vi

5. Drs. Suyatmin Ak M.Si selaku Pembimbing Akademik Kelas E tahun angkatan 2003. 6. Ayah dan Ibu tercinta yang dengan tulus dan penuh kasih sayang merawat dan membesarkan penulis sehingga dengan kekuatan doa, bimbingan, dukungan, serta pengorbanannya penulis dapat menjadi Sarjana Ekonomi kebanggaan Ayah dan Ibu, Hormatku selalu. 7. Adik-adikku, ayo belajar yang rajin!!!kita bertiga harus senantiasa menjadi kebanggaan Ayah dan Ibu, karena berkat doa dan restunya kita bisa meraih cita-cita, menjadi kebanggan keluarga. Aku sayang kalian. 8. Buat S. Hari Susanto, SE. thank s ya atas bantuannya selama ini_abie yg dah rela kamarnya dipake maen sepak bola _Dhany&Deni ayo skripsinya cpt diselesaikan. Makasih Dan...bisa UT pulsa_josh Pain (Fery) aku juga _Daud kok masih males-malesan, semangattt!!! 9. Buat mbokq Upi mksh ya...soal2 ujiannya_tiwi kpn ngenet lg?_mrs. Pedi (Pifien) tenang aja pasti kutraktir kok_sam cptan maju_ndol (Eni-Antin) ayo rukun lagi_dan buat semua anak kelas E AKT 03 yg nggak disebutin namanya mksh ya... 10. Buat AMOEBA angkatan 00 kpn kumpul2 lagi???_ian mksih udah nemenin keuns, oya kpn mo ditraktir t4nya Mbak Lis? 11. Cah ERROR, semoga tambah error aja!!! 12. Semua pihak yang tidak bisa penulis sebutkan satu persatu yang telah membantu terselesaikannya skripsi ini. vii

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam menyelesaikan penyusunan skripsi ini masih banyak kekurangannya baik secara materi, bahasa, atau penyusunannya maka penulis mengharap adanya kritik maupun saran dari pembaca yang bersifat membangun demi peningkatan pengetahuan penulis. Akhir kata penulis berharap mudah-mudahan skripsi ini bermanfaat bagi penulis khususnya dan semua pihak yang berkepentingan. Assalamu alaikum. Wr. Wb. Surakarta, Agustus 2007 Penulis viii

DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... ii HALAMAN PERNYATAAN DAN KEASLIAN SKRIPSI... iii HALAMAN MOTTO... iv HALAMAN PERSEMBAHAN... v KATA PENGANTAR... vi DAFTAR ISI... ix DAFTAR TABEL... xii DAFTAR GAMBAR... xiii DAFTAR LAMPIRAN... xiv ABSTRAKSI... xv BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Perumusan Masalah... 9 C. Tujuan Penelitian... 10 D. Manfaat Penelitian... 10 E. Sistematika Penulisan... 11 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Penggabungan Usaha... 13 1. Pengertian Penggabungan Usaha... 13 ix

2. Bentuk-bentuk Penggabungan Usaha... 14 3. Tujuan Merger dan Akuisisi... 18 4. Manfaat Merger dan Akuisisi... 23 5. Metode Penggabungan Usaha... 24 6. Prosedur dan Tahapan Merger dan Akuisisi... 27 7. Permasalahan dalam Merger dan Akuisisi... 28 B. Penilaian Kinerja Keuangan... 29 C. Penelitian Terdahulu... 38 D. Kerangka Pemikiran... 41 E. Hipotesis... 42 BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian... 45 B. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel... 45 C. Data dan Sumber Data... 46 D. Defenisi Dan Pengukuran Variabel... 47 E. Metode Analisis Data... 51 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data... 53 B. Uji Normalitas Data... 54 C. Pengujian Hipotesis... 55 D. Pembahasan... 70 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan... 74 x

B. Keterbatasan Penelitian... 76 C. Saran... 76 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xi

DAFTAR TABEL Tabel IV.1 Kriteria Pengambilan Sampel... 53 Tabel IV.2 Hasil Uji Normalitas (Kolmogorov-Smirnov)... 54 Tabel IV.3 Hasil Uji Paired Sampe t Test Perbedaan Rasio Keuangan untuk 1 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 55 Tabel IV.4 Hasil Uji Paired Sampe t Test Perbedaan Rasio Keuangan untuk 1 Tahun Sebelum dan 2 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 58 Tabel IV.5 Hasil Uji Paired Sampe t Test Perbedaan Rasio Keuangan untuk 2 Tahun Sebelum dan 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 61 Tabel IV.6 Hasil Uji Paired Sampe t Test Perbedaan Rasio Keuangan untuk 2 Tahun Sebelum dan 2 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 64 Tabel IV.7 Hasil Uji Paired Sampe t Test Perbedaan Rasio Keuangan untuk Rata-rata 2 Tahun Sebelum dan Rata-rata 2 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi... 67 xii

DAFTAR GAMBAR Gambar II.1 Kerangka Pemikiran... 41 xiii

DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Data Rasio keuangan Perusahaan Publik yang Melakukan Merger dan Akuisisi Tahun 1997-2003 Lampiran 2 Uji Normalitas Lampiran 3 Pengujian Hipotesis Lampiran 4 Tabel Nilai t xiv

ABSTRAKSI Memasuki era pasar bebas, persaingan usaha diantara perusahaanperusahaan yang ada semakin ketat. Kondisi demikian menuntut perusahaan untuk selalu mengembangkan strategi agar perusahaan dapat bertahan atau bahkan menjadi lebih berkembang. Salah satu usaha untuk menjadi perusahaan yeng besar dan kuat adalah melalui penggabungan usaha (merger dan akuisisi). Tujuan dalam penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris perubahan kinerja perusahaan manufaktur sebelum dan sesudah melakukan merger dan akuisisi, dilihat dari rasio likuiditas, aktivitas, solvabilitas, dan profitabilitas. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Jakarta. Sebanyak 30 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta diambil sebagai sampel dengan menggunakan tehnik purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa laporan keuangan perusahaan berupa laporan ringkasan neraca, dan laporan laba rugi yang nantinya akan digunakan untuk menghitung rasio keuangan perusahaan. Data yang dihasilkan kemudian diuji dengan menggunakan uji t. Hasil penelitian ini secara umum menunjukkan tidak ada peningkatan yang signifikan antara kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan merger dan akuisisi. Jadi proses merger dan akuisisi tidak terlalu efektif untuk meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Kata Kunci : merger dan akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan. xv