SKRIPSI ANALISIS DAMPAK ABNORMAL RETURN SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PENGUMUMAN MERGER DAN D AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR R DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH : ADINDA PUSPITA 070503065 PROGRAM STUDI STRATA I AKUNTANSII DEPARTEMEN AKUNTAN NSI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSI ITAS SUMATERA UTARA U MEDAN 20122
PERNYATAAN Dengan ini saya menyatakan skripsi yang berjudul : Analisis Dampak Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Merger dan Akuisisi pada Perusahaan yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia adalah benar hasil karya saya sendiri dan judul yang dimaksud belum pernah dimuat, dipublikasi atau diteliti oleh mahasiswa lain dalam konteks penulisan skripsi Program Strata-1 Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Semua sumber data dan informasi yang diperoleh telah dinyatakan dengan jelas, benar apa adanya. Apabila di kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh. Medan, Mei 2012 Nama: Adinda Puspita NIM : 070503065
ABSTRAK ANALISIS DAMPAK ABNORMAL RETURN SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah terdapat dampak abnormal return saham pada saat, sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui terdapat perbedaan dampak abnormal return saham pada saat, sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hipotesis dalam penelitian ini ialah terdapat perbedaan yang signifikan terhadap dampak abnormal return saham pada saat, sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Pengumpulan data sekunder dilakukan dengan cara mengumpulkan dokumen-dokumen yang berhubungan dengan merger dan akuisisi seperti nama emiten yang melakukan merger dan akuisisi, tanggal pengumuman merger dan akuisisi, harga saham emiten, serta data-data pendukung lainnya yang diperoleh dari www.yahoofinance.com dan www.idx.co.id. Metode analisi yang digunakan adalah Uji Kolmogrov Smirnov untuk uji normalitas data dan Uji Paired T-Test untuk uji hipotesis. Penganalisaan data menggunakan software pengolahan data statistik yaitu SPSS 18.00 for windows. Pada hipotesis hasil penelitian dengan Uji Paired T-Test menunjukkan bahwa tidak terdapat signifikan antara abnormal return 10 hari sebelum dan 10 hari sesudah pengumuman merger dan akuisisi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode (2006-2011). Kata Kunci : Pengumuman Merger dan akuisisi, dan Abnormal Return saham
ABSTRACT STOCK ANALYSIS ABNORMAL RETURN BEFORE AND AFTER MERGER AND ACQUISITION LISTED IN STOCK EXCHANGE IN INDONESIA Formulation of the problem in this study is whether there is the impact of abnormal stock returns at the time, before and after the announcement of mergers and acquisitions in companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The purpose of this study is to know there are differences in the impact of abnormal stock returns at the time, before and after the announcement of mergers and acquisitions in companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The hypothesis in this study is a significant difference to the impact of abnormal stock returns at the time, before and after the announcement of mergers and acquisitions. Secondary data collection done by collecting documents relating to mergers and acquisitions such as the name of the issuer that a merger and acquisition, merger and acquisition announcement date, the stock price, as well as other supporting data obtained from www.yahoofinance.com and www.idx.co.id. Analysis method used is Kolmogrov Smirnov test for normality test data and test Paired T-Test to test the hypothesis. Analyzing data using statistical data processing software ie SPSS for windows 18:00. In the hypothesis test results with the Paired T-Test showed that there was no significant association between abnormal returns 10 days before and 10 days after the announcement of mergers and acquisitions in companies listed on the Indonesia Stock Exchange period (2006-2011). Keyword: Merger and Acquisition announcement, and Abnormal Stock Returns
KATA PENGANTAR Alhamdulillahirabbil alamin, segala puji hanya bagi Allah SWT semesta alam, yang telah melimpahkan berbagai nikmat, hidayah dan kasih sayangnya kepada penulis sehingga penulisan skripsi yang berjudul Analisis Dampak Abnormal Return Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Merger dan Akuisisi pada Perusahaan yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dapat diselesaikan dengan baik. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada : 1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec. selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Drs. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak. selalu Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bapak Drs. Hotmal Jafar, MM, Ak selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Unversitas Sumatera Utara 3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak. selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak. selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi.
4. Bapak Drs.Chairul Nazwar, M.Si, Ak. selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktu, pikiran, dan tenaga sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi ini. 5. Ibu Dra. Nurzaimah, MM, Ak. selaku Dosen Pembanding I dan Ibu Risanti SE M.Si, Ak. selaku Dosen Pembanding II saya atas segala masukan dan saran yang telah diberikan. 6. Orang tua saya, H. Drs Anto Subekti, Apt dan Hj. Baiti SE, Kakak Kandung saya dr. Aisyah Belladona, Razza Adam Siregar, dan Achmad Fauzi, yang selama ini senantiasa melimpahkan cinta dan kasih sayangnya serta selalu mendoakan dan mendukung saya dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu, saya mengharapkan kritik dan saran yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Medan, Mei 2012 Penulis Adinda Puspita NIM: 070503065
DAFTAR ISI Halaman PERNYATAAN... i ABSTRAK.....ii ABSTRACT... iii KATA PENGANTAR... iv DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan Masalah... 8 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian... 8 1.3.1 Tujuan penelitian... 9 1.3.2 Manfaat penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis... 10 2.1.1 Penggabungan usaha... 10 2.1.2 Pengertian merger dan akuisisi... 13 2.1.3 Tipe-tipe merger dan akuisisi... 17 2.1.4 Motif Melakukan Merger dan Akuisisi... 20 2.1.5 Keunggulan dan kelemahan merger... 23 2.1.6 Keunggulan dan kelemahan akuisisi... 23 2.2 Pasar Modal yang Efisien... 24 2.3 Efisiensi Pasar... 25 2.4 Return Saham... 27 2.5 Abnormal Return... 27 2.6 Event Study (Identifikasi Peristiwa)... 29 2.7 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 30 2.8 Kerangka Konseptual... 32 2.9 Hipotesis Penelitian... 33 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian... 34 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian... 34 3.3 Jenis dan Sumber Data... 36 3.4 Metode Pengumpulan Data... 37 3.5 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 37 3.5.1 Return saham... 38 3.5.2 Return ekspektasi... 38 3.5.3 Abnormal return... 38
3.6 Metode Analisis Data... 39 3.6.1 Uji normalitas data... 40 3.6.2 Pengujian hipotesis... 41 3.7 Jadwal Penelitian... 42 BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN... 43 4.1 Data Penelitian... 43 4.2 Analisis Hasil Penelitian... 44 4.2.1 Hasil analisis deskriptif... 44 4.2.2 Hasil uji normalitas... 45 4.2.3 Hasil uji hipotesis... 47 4.3 Pembahasan Hasil Penelitian... 48 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 49 5.1 Kesimpulan... 49 5.2 Keterbatasan Penelitian... 49 5.3 Saran... 50 DAFTAR PUSTAKA... 52 LAMPIRAN... 55
DAFTAR TABEL Nomor Judul Halaman Tabel 2.1 Ringkasan Tinjauan Penelitian Terdahulu... 31 Tabel 3.1 Daftar Populasi dan Sambel... 35 Tabel 3.2 Jadwal Penelitian... 42 Tabel 4.1 Hasil Analisis Deskriptif... 44 Tabel 4.2 Hasil One-Sample Kolmogorov-Smirnov Text... 45 Tabel 4.3 Hasil Paired Sample Test... 47
DAFTAR GAMBAR Nomor Judul Halaman Gambar 2.1 Skema Merger... 15 Gambar 2.2 Skema Akuisisi... 17 Gambar 2.3 Kerangka Konseptual... 33 Gambar 4.1 Normalitas Data... 46
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Judul Halaman Lampiran 1 Sampel perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi... 54 Lampiran 2 Daftar Harga Saham, Actual Return, IHSG, Return Pasar... 55 Lampiran 3 Daftar Rata-rata Abnormal Return Saham... 74 Lampiran 4 Uji Normalitas Data dan Paired Samples Test... 75