PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, TATA KELOLA, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIK PADA SEKTOR MANUFAKTUR SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Strata Satu Jurusan Manajemen oleh : MEGA PUSPITA NIM : 2010210383 SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA 2014 i
ii
iii
iv
MOTTO LAKUKAN SEGALA SESUATU SEPERTI UNTUK TUHAN, MAKA KAMU AKAN MELAKUKAN SEGALA YANG TERBAIK. SELALULAH BERPIKIR : AKU PASTI BISA! v
HALAMAN PERSEMBAHAN Dengan mengucap Puji Tuhan, aku mempersembahkan karya kecilku ini untuk yang ku sayangi : TUHAN YESUS Puji Tuhan, atas segala kebaikan dan kasih-nya saya diberi kesempatan menggapai satu impian ini.. Hanya karena anugrahmu Tuhan, sehingga skripsi ini dapat selesai tepat waktu. Keluarga tercinta Terima kasih mama papa yang selalu menjadi inspirasi bagiku. Untuk om dan tante terima kasih atas semua kebaikan dan doa yang tidak pernah putus untukku sehingga aku bisa menyelesaikan kuliahku tepat waktu. Terima kasih cece dan dedeku atas semangat dan support yang selalu mengalir. Untuk bimbingan & arahan, Ibu DR. Dra. Ec. RR. IRAMANI, M.SI Terima kasih yang tak terhingga untuk Ibu Iramani atas ilmu yang diberikan, kebaikan dan kesabarannya. Terima kasih untuk semua saran yang diberikan untuk menyempurnakan skripsi ini. Untuk DOSEN WALI, Ibu EMMA JULIANTI Terima kasih atas nasehat, saran, dan dukungan yang ibu berikan pada saya. Untuk ilmu yang tiada tara, dosen manajemen keuangan dan seluruh dosen STIE Perbanas Surabaya Untuk bu Iramani, bu Sri Lestari, bu Linda, bu Meliza, bu Wiwik, pak Lutfi, bu Muazaroh, dan seluruh dosen di STIE Perbanas Surabaya. Terimakasih atas segala ilmu yang bapak dan ibu berikan kepada saya. Untuk sahabatku Makasih buat Urijzah, Anita, Nansi, Amel, dan Sisca buat segalanya. Aku pasti akan merindukan saat-saat dimana kita bercanda, berbagi suka duka satu dengan yang lain. Makasih uda selalu ada saat aku lagi stress skripsi. vi
Untuk TEMAN-TEMAN SEPENANGGUNGAN DAN SEperjuangan Buat Anggi, Tika, Cino, Dea, Dewi, Metty, Farida, Ste, Anis, Haikel, Mas Dewo, Sonny dan semua anak anak manajemen keuangan yang lain, makasih buat segala bantuan dan uda jadi teman-teman seperjuangan yang ga pernah nyerah. Untuk DOA YANG TIDAK PERNAH BERHENTI, KELUARGA KEDUAKU Buat ce Ika, ko Felix, ce Welly, ko Buyung, ko Billy, ko Juned, Tere, ko Jef, ko Kev, Fano, ce Cyn, ce Yen, ce Fem, dll dll dll. Makasi atas semua doa dan senyum yg selalu kalian ciptain di bibirku. The last SPECIAL ONE, YOU Thankyou for all inspirations and motivations. Terima kasih buat setiap waktu yang kamu kasih buat nemenin aku tiap saat aku butuh kamu. Makasih udah jadi koko, sahabat, dan penyemangat hari-hariku. Thanks for everything BW. - MEGA PUSPITA - vii
KATA PENGANTAR Segala puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena atas rahmat-nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul Pengaruh Kebijakan Dividen, Tata Kelola, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Go Publik pada Sektor Manufaktur. Adapun maksud penulisan skripsi ini untuk memenuhi salah satu persyaratan menyelesaikan program pendidikan Sarjana Strata Satu (S1) Jurusan Manajemen Keuangan Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya. Dalam penulisan skripsi ini, penulis telah banyak mendapatkan bantuan dan petunjuk dari pihak-pihak baik secara langsung maupun tidak langsung. Untuk itu pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih sedalamdalamnya kepada yang terhormat : 1. Ibu Dr. Dra. Ec. Rr. Iramani, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak meluangkan waktu, pikiran dan tenaga untuk memberikan bimbingan serta pengarahan kepada penulis sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 2. Ibu Mellyza Silvy, S.E., M.Si. Selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen STIE Perbanas Surabaya. 3. Ibu Prof. Dr. Dra. Psi. Tatik Suryani, M.M. selaku Ketua STIE Perbanas Surabaya. 4. Ibu Emma Julianti S.E., M.M. selaku Dosen Wali yang selalu membantu dan mengarahkan selama proses studi. viii
5. Bapak/Ibu Dosen STIE Perbanas yang telah mengajar dan banyak memberikan ilmu kepada penulis selama menjadi mahasiswa di STIE Perbanas Surabaya. 6. Seluruh Staf akademik, Staf perpustakaan, dan seluruh karyawan STIE Perbanas Surabaya atas kerjasamanya. Penulis menyadari bahwa isi dan cara penyajian skripsi ini masih jauh dari yang diharapkan, oleh karena itu penulis menerima segala saran dan kritik dari semua pihak yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Akhir kata penulis berharap semoga penelitian skripsi ini dapat bermanfaat dan inspirasi bagi pihak-pihak yang membutuhkan. Surabaya, Februari 2014 Penulis ix
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL i HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ii HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI..iii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI.iv HALAMAN MOTTO..v HALAMAN PERSEMBAHAN.vi KATA PENGANTAR..viii DAFTAR ISI...x DAFTAR TABEL..xii DAFTAR GAMBAR xiii DAFTAR LAMPIRAN.xiv ABSTRACT.....xv ABSTRAK xvi BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah Penelitian... 3 1.3 Tujuan Penelitian... 4 1.4 Manfaat Penelitian... 4 1.5 Sistematika Penulisan... 5 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 7 2.1 Peneliti Terdahulu... 7 2.2 Landasan Teori... 13 2.2.1 Nilai perusahaan... 13 2.2.2 Kebijakan dividen dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan... 14 2.2.3 Tata kelola dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan... 16 2.2.4 Profitabilitas dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan... 18 2.3 Kerangka Pemikiran... 19 2.4 Hipotesis Penelitian... 20 BAB III METODE PENELITIAN... 22 3.1 Rancangan Penelitian... 22 3.2 Batasan Penelitian... 22 3.3 Identifikasi Variabel... 23 3.4 Definisi Operasional Dan Pengukuran Variabel... 23 3.5 Populasi, Sampel, Dan Teknik Sampling... 25 3.6 Data Dan Metode Pengumpulan Data... 25 3.7 Teknik Analisis Data... 26 BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA... 31 4.1 Gambaran Subyek Penelitian... 31 4.2 Analisis Data... 32 4.2.1 Analisis deskriptif... 32 4.2.2 Hasil pengujian hipotesis... 38 4.3 Pembahasan... 45 BAB V PENUTUP... 50 x
5.1 Kesimpulan... 50 5.2 Keterbatasan Penelitian... 51 5.3 Saran... 51 DAFTAR RUJUKAN... 27 xi
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 4.1 : Seleksi Sampel 32 Tabel 4.2 : Nilai Statistik 33 Tabel 4.3 : Hasil Analisis Regresi Berganda 38 xii
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 3.1 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Uji F 27 Gambar 3.2 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Uji t Satu Sisi 29 Gambar 3.3 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Uji t Dua Sisi 30 Gambar 4.1 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Uji F 41 Gambar 4.2 : Daerah Penolakan dan Penerimaan DPR 42 Gambar 4.3 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Kepemilikan Institusional 43 Gambar 4.4 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Kepemilikan Managerial 44 Gambar 4.5 : Daerah Penolakan dan Penerimaan Profitabilitas 44 xiii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 : Daftar Perusahaan Sampel Lampiran 2 : Data Perhitungan Price Book Value (PBV) tahun 2008-2011 Lampiran 3 : Data Perhitungan Dividend Payout Ratio (DPR) tahun 2008-2011 Lampiran 4 : Data Perhitungan Kepemilikan Institusional tahun 2008-2011 Lampiran 5 : Data Perhitungan Kepemilikan Managerial tahun 2008-2011 Lampiran 6 : Data Perhitungan Return on Equity (ROE) tahun 2008-2011 Lampiran 7 : Data SPSS Lampiran 8 : Hasil Olah Data SPSS xiv
THE INFLUENCE OF DIVIDEND POLICY, GOOD CORPORATE GOVERNANCE, AND PROFITABILITY UPON LISTED COMPANY S VALUE IN MANUFACTURING SECTOR ABSTRACT The aims of this research is to analyze the effect of dividend policy, insitutisional ownership, managerial ownership, and profitability to value of the firm. The population in this study are all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange over the four years periods 2008 until 2011. The research used purposive sampling method. The sample of this research consist of 33 companies that meet the criteria. This study uses multiple regression analysis to see the contribution of each variable in influence value of the firm. The results showed that:(1) dividend policy is not significant negative to effect value of the firm, (2) institutional ownership have not significant positive effects on value of the firm, (3) managerial ownership is have significant positive effect value of the firm, (4) profitability is proved significant positive to affect the value of the firm. Key words: value of the firm, dividend policy, institutional ownership, managerial ownership, and profitability. xv
PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, TATA KELOLA, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN GO PUBLIK PADA SEKTOR MANUFAKTUR ABSTRAK Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh kebijakan dividen, kepemilikan institusional, kepemilikan managerial, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama empat tahun, yaitu periode 2008-2011. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling. Sampel dalam penelitian ini 33 perusahaan. Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda untuk melihat seberapa besar kontribusi dari masing-masing variabel dalam mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa : (1) kebijakan dividen berngaruh negative tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) kepemilikan institusional berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, (3) kepemilikan managerial berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, (4) profitabilitas terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Kata kunci : nilai perusahaan, kebijakan dividen, kepemilikan institusional, kepemilikan managerial,dan profitabilitas. xvi