BAB 1 PENDAHULUAN. fungsi pasar modal inilah maka kebutuhan atas informasi yang relevan dalam

Transkripsi

1 17 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal merupakan salah satu cara yang dapat digunakan untuk memperoleh dana, baik dari dalam maupun luar negeri dimana terjadi alokasi dana dari pihak yang kelebihan dana ke pihak yang memerlukan dana. Kehadiran pasar modal memperbanyak pilihan sumber dana bagi perusahaan serta menambah pilihan investasi, yang dapat juga diartikan kesempatan untuk memperoleh tambahan dana bagi perusahaan semakin besar. Terkait peran dan fungsi pasar modal inilah maka kebutuhan atas informasi yang relevan dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga semakin kuat. Pasar Modal Indonesia memiliki peranan yang signifikan dalam proses penyaluran dana dari investor kepada perusahaan (pihak yang kekurangan dana). Pertimbangan investor dalam melakukan investasi adalah untuk meningkatkan kesejahteraan mereka untuk saat ini ataupun dimasa yang akan datang. Jadi, investasi dapat diartikan sebagai kegiatan penanaman modal, baik langsung maupun tidak langsung, dengan tujuan pada waktunya nanti investor akan memperoleh keuntungan ekonomis dari penanaman modal tersebut. Bila investor memutuskan untuk membeli saham tertentu sebagai investasi, maka hasil yang diharapkan adalah mendapat keuntungan dari operasi return saham (capital gain) serta dividen yang akan dibayar perusahaan. Gerak dan perkembangan pasar modal salah satunya ditentukan oleh kecenderungan masyarakat sebagai pemilik

2 18 modal dalam menyikapi berbagai isu-isu yang berkembang di masyarakat. Oleh karena itu transparancy dari pihak emiten dianggap sangat penting dan diperlukan untuk dapat mengembalikan kepercayaan pihak investor dalam melakukan investasi. Pada dasarnya perusahaan selalu dihadapkan pada permasalahanpermasalahan dalam pengambilan keputusan keuangan perusahaan yang secara umum dapat dibedakan menjadi: (a) Keputusan investasi tentang alokasi dana ke berbagai macam aktivitas atau aktiva; (b) Keputusan mendapat modal dalam suatu campuran yang cocok antara utang luar dan modal sendiri; (c) Keputusan pembayaran dividen kepada pemegang saham; (d) Keputusan lainnya seperti ekspansi eksternal dan leasing (Riyanto, 2012:138). Secara sederhana investasi dapat diartikan sebagai suatu kegiatan dalam menempatkan dana pada satu atau lebih dari satu aset selama periode tertentu dengan harapan dapat memperoleh penghasilan dan atau peningkatan nilai investasi. Menurut pengertian tersebut, jika kita memegang uang kas, hal itu bukan merupakan investasi karena kas tidak memberikan penghasilan dan jika terjadi inflasi nilainya akan menurun. Sedangkan untuk menempatkan kas pada tabungan di bank merupakan investasi karena hal itu akan memberikan penghasilan dalam bentuk bunga. Demikian pula pembelian saham merupakan investasi karena saham memberikan penghasilan dalam bentuk deviden dan nilainya dapat diharapkan meningkat dimasa datang. Investasi dalam saham merupakan investasi berisiko tinggi, dimana investor dapat memperoleh keuntungan yang banyak dan sebaliknya bisa menderita kerugian yang tidak

3 19 sedikit. Oleh karena itu investor dituntut untuk jeli dan harus semakin berhati-hati dalam pengambilan keputusan investasinya serta selalu menganalisis terlebih dahulu saham-saham yang akan dibelinya. Para investor juga memerlukan informasi yang relevan tentang return saham suatu perusahaan karena return saham mencerminkan kinerja perusahaan yang menjual saham tersebut. Kinerja perusahaan terutama untuk perusahaan yang telah go public dapat dilihat dari laporan keuangan yang diterbitkan secara periodik. Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba merupakan salah satu aspek yang menjadi bahan penilaian bagi investor. Investor memainkan peranan utama di pasar modal. Dalam berinvestasi, investor akan memilih saham yang memberikan return tinggi karena tujuan mereka adalah untuk mendapatkan return yang maksimal dengan risiko yang kecil. Return memungkinkan seorang investor untuk membandingkan antara tingkat pengembalian sebenarnya dengan pengembalian yang diharapkan oleh beberapa saham pada berbagai tingkatan pengembalian yang diinginkan. Pasar modal yang efisien akan bereaksi cepat terhadap adanya informasi yang relevan khususnya informasi yang dapat mempengaruhi saham. Oleh sebab itu, informasi apapun yang dimiliki baik yang tersedia di publik maupun privasi sangat berharga bagi investor. Untuk memperoleh return yang tinggi, seorang investor harus dapat menganalisa laporan keuangan perusahaan dengan baik sehingga mempermudah dalam pengambilan keputusan. Dari laporan keuangan tersebut diperoleh informasi tentang kinerja keuangan (financial performance) suatu perusahaan dan

4 20 dapat digunakan sebagai dasar penilaian untuk memilih saham-saham perusahaan yang mampu memberikan tingkat pengembalian (return yang tinggi). Para investor menginginkan investasi yang membutuhkan dana kecil, namun dapat memberi keuntungan yang besar. Saham menjadi salah satu dari sekian banyak alternatif di pasar modal yang banyak digunakan oleh para investor. Selain untuk memperoleh keuntungan secara materi, tujuan investor melakukan investasi saham yaitu untuk mendapat kehidupan yang layak dimasa yang akan datang dan meningkatkan taraf hidup. Tujuan tersebut sesuai dengan tujuan perusahaan melakukan investasi saham yaitu untuk memaksimalkan kesejahteraan shareholders (para pemegang saham) melalui cara memaksimalkan nilai saham perusahaan yang pada akhirnya mencerminkan harga saham tersebut. Saham-saham yang disukai investor adalah saham-saham dengan nilai fundamental perusahaan yang baik, banyak diperdagangkan, dan harganya naik. Investor harus mendasarkan keputusan berinvestasinya dengan pertimbangan dan penilaian yang mendalam. Teknik yang benar dalam menganalisis suatu saham, dapat mengurangi risiko yang tidak diinginkan. Teknik analisis yang paling umum digunakan adalah analisis fundamental dan teknikal. Analisis fundamental melalui market value (nilai pasar) dapat dilihat dengan pendekatan net profit margin, firm size, return on equity, dan earning per share (Sutrisno, 2009:222). Net profit margin (NPM) digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan tertentu. Net profit margin mencerminkan tingkat efisiensi perusahaan, sehingga net profit margin yang tinggi menunjukkan keadaan yang baik karena berarti net profit

5 21 margin yang tinggi menandakan bahwa semakin baik perusahaan dalam mensejahterakan para pemegang saham. (Munawir, 2008:100). Firm size, merupakan ukuran dari perusahaan di lihat dari total aktiva. Secara umum perusahaan besar paling banyak diminati oleh investor dibanding dengan perusahaan kecil. Hal ini terjadi karena perusahaan besar akan menghadapi resiko politis yang lebih besar dibanding perusahaan kecil. Perusahaan yang memiliki sumber daya yang relatif kecil tidak akan melakukan pengungkapan seluas perusahaan besar. Perusahaan yang kecil tentu saja mengalami persaingan yang lebih ketat dengan para kompetitornya. Apabila perusahaan tersebut mengungkapkan informasi terlalu banyak mengenai hal-hal yang bersifat internal kepada stakeholder, justru akan membahayakan keberlangsungan perusahaan itu sendiri. Return on equity (ROE) merefleksikan seberapa banyak perusahaan telah memperoleh hasil atas dana yang telah diinvestasikan oleh pemegang saham (baik secara langsung atau dengan laba yang ditahan). Rasio ROE sangat menarik bagi pemegang saham maupun para calon pemegang saham, dan juga bagi manajemen karena rasio tersebut merupakan ukuran atau indikator penting dari shareholder value creatio. Earning per share (EPS) merupakan perbandingan antara jumlah earning dengan jumlah lembar saham perusahaan. Bagi para investor, informasi Earning Per Share (EPS) merupakan informasi yang dianggap paling mendasar dan berguna. Karena informasi ini menunjukkan besarnya laba bersih yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham perusahaan yang dapat diketahui dari

6 22 laporan keuangan yang disajikan oleh perusahaan berdasarkan prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum. Tingginya Earning Per Share (EPS) menunjukkan profitabilitas perusahaan berarti kinerja perusahaan semakin baik. Meningkatnya kinerja akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap perusahaan sehingga akan mendorong kenaikan saham dan mempengaruhi return yang akan diterimanya. Dalam bidang usaha terutama badan usaha yang sudah go public khususnya perusahaan farmasi adalah salah satu perusahaan obat-obatan yaitu perusahaan yang fokus dalam meneliti, mengembangkan dan mendistribusikan serta menjual produksinya terutama dalam hal kesehatan diberbagai daerah. Dalam menentukan nilai saham, investor perlu memperhatikan dividen dan laba bersih yang diharapkan dari perusahaan di masa yang akan datang. Besarnya dividen dan laba bersih yang diharapkan dari suatu perusahaan akan tergantung dari prospek perusahaan. Karena prospek perusahaan sangat tergantung dari keadaan ekonomi secara keseluruhan, maka analisis penilaian saham yang dilakukan investor juga harus memperhitungkan beberapa variabel ekonomi makro. Kemampuan investor dalam memahami dan meramalkan kondisi ekonomi makro di masa yang akan datang sangat berguna dalam pembuatan keputusan investasi yang menguntungkan. Dari penjelasan tersebut maka dapat dikatakan bahwa net profit margin (NPM), firm size, return on equity (ROE), dan earning per share (EPS) dapat digunakan dalam menimbang bobot alternatif kesempatan investasi dan merupakan suatu informasi yang penting di dalam pengambilan keputusan

7 23 investasi bagi investor. Berdasarkan latar belakang penelitian tersebut, peneliti melakukan penelitian dengan judul: PENGARUH NET PROFIT MARGIN, FIRM SIZE, RETURN ON EQUITY DAN EARNING PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN FARMASI DI BURSA EFEK INDONESIA. 1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka rumusan masalah yang diajukan oleh peneliti adalah sebagai berikut: 1. Apakah net profit margin berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia? 2. Apakah firm size berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia? 3. Apakah return on equiy berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia? 4. Apakah earning per share berpengaruh signifikan terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia? 1.3 Tujuan Penelitian Tujuan yang hendak dicapai dalam penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh net profit margin terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia.

8 24 2. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh firm size terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia. 3. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh return on equiy terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia. 4. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh earning per share terhadap return saham pada perusahaan farmasi di Bursa Efek Indonesia. 1.4 Manfaat Penelitian 1. Kontribusi Praktis Bagi berbagai pihak, penelitian ini diharapkan dapat menambah informasi mengenai peranan rasio profitabilitas dalam mempengaruhi return saham dan rasio profitabilitas apa saja yang merupakan prediktor signifikan terhadap return saham yang berguna sebagai bahan pertimbangan untuk pengambilan keputusan investasi. 2. Kontribusi Teoretis Penerapan ilmu yang selama ini diperoleh penulis secara teoretis dan membandingkannya dengan praktek-praktek yang dilakukan dalam dunia bisnis sesungguhnya guna mendapatkan manfaat terapan dari teori yang ada. 3. Kontribusi Kebijakan Kontribusi kebijakan merupakan kontribusi hasil penelitian sebagai bahan pertimbangan bagi kalangan regulator dalam hal menetapkan peraturan yang terkait dengan permasalahan yang diangkat dalam penelitian.

9 Ruang Lingkup Penelitian Ruang lingkup merupakan pembatas suatu permasalahan. Pembatas ini diberikan dengan maksud agar pembahasan tidak mengalami kesimpangsiuran, serta untuk menghindari pembahasan yang terlalu luas dan tidak mengarah. Karena banyaknya manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, maka dalam penelitian menggunakan perusahaan manufaktur khususnya di sub sektor farmasi, dengan periode pengamatan selama 5 (lima) tahun yaitu pada tahun