BAB I PENDAHULUAN. minimal yang harus dikeluarkan perusahaan atas pengembalian terhadap investor

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan membutuhkan modal untuk mengoperasikan suatu perusahaan. Perusahaan menerbitkan saham untuk memenuhi kebutuhan operasi. Investor mengharapkan imbalan terhadap modal yang diinvestasikannya. Biaya minimal yang harus dikeluarkan perusahaan atas pengembalian terhadap investor disebut biaya modal. Biaya modal (cost of capital) adalah biaya riil yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana baik yang berasal dari hutang/obligasi, saham preferan, saham biasa, maupun laba ditahan untuk mendanai suatu investasi atau operasi perusahaan (Syahyunan, 2013:210). Tujuan penentuan biaya modal adalah untuk mengetahui berapa besarnya biaya riil yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh dana yang dibutuhkan. Biaya modal dapat dipisahkan berdasarkan jenis sumber modal atau disebut biaya modal individual. Konsep biaya modal berhubungan erat dengan konsep mengenai pengertian tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return). Menurut investor, tinggi rendahnya tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return) merupakan tingkat keuntungan (rate of return) yang mencerminkan tingkat risiko dari aktiva yang dimiliki, sedangkan menurut perusahaan yang menggunakan dana (modal), besarnya tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return) merupakan biaya modal (cost of capital) yang harus dikeluarkan untuk mendapatkan modal tersebut (Syahyunan, 2013:210).

2 Kesenjangan teori tentang struktur modal menjadi latar belakang dalam penelitian ini. Struktur modal yang tampak di sisi kewajiban dan ekuitas pada neraca perusahaan merupakan penggunaan dana dari luar perusahaan dalam manajemen keuangan. Setiap manajer keuangan menentukan struktur modal yang optimal yaitu bertujuan meminimalkan biaya modal perusahaan. Teori struktur modal modern yang dikemukakan oleh Modigliani dan Miller (teori MM) berpendapat bahwa struktur modal tidak relevan atau tidak mempengaruhi nilai perusahaan (Syahyunan, 2013:218). Beberapa asumsi yang diajukan MM untuk membangun teori mereka yaitu: tidak terdapat agency cost, tidak ada pajak, investor dapat berhutang dengan tingkat suku bunga sama dengan perusahaan, investor mempunyai informasi yang sama seperti manajemen mengenai prospek perusahaan di masa depan, tidak ada biaya kebangkrutan, Earning Before Taxes (EBIT) tidak dipengaruhi oleh penggunaan dari hutang, para investor adalah price-takers, dan jika terjadi kebangkrutan maka asset dapat dijual pada harga pasar (market value). Investor yang mempunyai informasi yang sama dengan manajemen dalam teori ini menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan kedudukan di antara keduanya sehingga tindakan manajer melakukan manajemen laba diketahui oleh investor sehingga tidak akan berpengaruh terhadap biaya modal. Teori struktur modal yang dikemukakan oleh Baker dan Wurgler (2002) dalam Syahyunan (2013:218) yaitu perusahaan akan menerbitkan equity pada saat market value tinggi dan akan membeli kembali ekuitas pada saat market value rendah. Praktik ini disebut sebagai equity market timing. Market value tinggi dapat ditimbulkan dari tingginya profitabilitas perusahaan. Penerbitkan equity

3 pada saat market value tinggi dapat membuat investor menaikkan imbalan atas dana yang diinvestasikan ke perusahaan sehingga biaya modal perusahaan meningkat. Hal tersebut menunjukkan adanya hubungan antara manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas. Aneka Tambang (Persero), Tbk atau ANTAM pada tahun 2009 mengalami penurunan. Biaya modal ANTAM turun sebesar 219 % dari tahun Penurunan ini disebabkan oleh pembayaran dividen menurun. Pembayaran dividen menurun disebabkan oleh laba rendah. Laporan keuangan ANTAM yang dipublikasikan pada tanggal 22 Maret 2010, penurunan pendapatan sebesar 9,17% menjadi Rp 8,71 triliun dan laba bersih turun sebesar 55,83% menjadi Rp 604,31 miliar. Biaya modal dari saham akan menjadi turun karena laba perusahaan tahun 2009 menurun. Laba dan biaya modal yang menurun pada tahun 2009 menyebabkan penulis tertarik untuk meneliti hubungan antara manajemen laba dan biaya modal ekuitas. Penelitian yang dilakukan oleh Utami (2005) membuktikan bahwa manajemen laba mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap biaya modal ekuitas. Selpiani (2013) dan Chancera (2011) manajemen laba tidak berpengaruh secara signifikan terhadap biaya modal ekuitas.pada penelitian yang dilakukan oleh Selpiani dan Chancera, mereka menggunakan rumus mencari manajemen laba dan biaya modal ekuitas yang disederhanakan oleh Utami (2005), tetapi hasil penelitian berbeda. Inkonsistensi pada penelitian terdahulu menjadi latar belakang dalam penelitian ini. Penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya karena menggunakan data terbaru dengan tahun pengamatan

4 Berdasarkan fenomena-fenomena tentang manajemen laba dan biaya modal, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian skripsi dengan judul, Pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun Perumusan Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dikemukakan sebelumnya, maka peneliti merumuskan masalah sebagai berikut : Apakah manajemen laba berpengaruh terhadap biaya modal ekuitas pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode ? 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari penelitian ini adalah: Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas pada perusahaan pertambangan yang terdaftardi BEI periode Manfaat Penelitian Manfaat yang diperoleh dari penelitian ini adalah: 1. Bagi Penulis Penelitian diharapkan dapat menambah wawasan dan ilmu pengetahuan peneliti.

5 2. Bagi akademi Skripsi ini diharapkan dapat menambah referensi mengenai manajemen laba dan menambah literatur tentang biaya modal. 3. Bagi Perusahaan Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dalam melihat pengaruh manajemen laba terhadap biaya modal ekuitas pada perusahaan pertambangan dan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan. 4. Bagi Investor Skripsi diharapkan memberikan tambahan informasi sebagai bahan pertimbangan dalam berinvestasi. 5. Bagi peneliti selanjutnya Skripsi ini sebagai bahan referensi dan menambah informasi terkait manajemen laba untuk peneliti selanjutnya.