BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Sunariyah (2011:5) Sunariyah (2011:49). Fahmi (2012:86)

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Pada era globalisasi saat ini peran pasar modal sangat penting bagi suatu Negara dimana pasar modal merupakan salah satu penggerak utama perekonomian suatu Negara karena melalui pasar modal perusahaan dapat memperoleh dana untuk melakukan kegiatan perekonomiannya. Hal ini dibuktikan dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) guna menjual saham kepada investor. Selain itu dengan terjadinya globalisasi peluang usaha semakin terbuka lebar dan tingkat persaingan pun semakin tinggi. Persaingan ini menuntut agar perusahaan untuk terus meningkatkan kinerja perusahaannya agar tetap bertahan didalam persaingan tersebut. Untuk dapat meningkatkan kinerjanya perusahaan membutuhkan modal yang besar. Dalam hal ini pasar modal merupakan salah satu solusi bagi perusahaan untuk mendapatkan sumber pendanaan ekstern bagi perusahaan. Menurut Sunariyah (2011:5) pasar modal dapat didefinisikan sebagai tempat pertemuan antara penawaran dengan permintaan surat berharga. Surat berharga yang umum dikenal dan sering diperjualbelikan di pasar modal adalah saham. Saham merupakan surat berharga yang menunjukkan kepemilikan perusahaan sehingga pemegang saham memiliki hak klaim atas dividen atau distribusi lain yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham lainnya. Menurut Sunariyah (2011:49) saham dapat didefiniskan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan. Pada umumnya investor selalu mencari saham-saham yang likuid, karena membeli saham yang tidak bisa dijual lagi di pasar tentu tidak ada gunanya. Menurut Fahmi (2012:86), dengan membeli dan memiliki saham investor akan memperoleh keuntungan sebagai bentuk kewajiban yang harus diterima yaitu memperoleh capital gain (selisih antara harga beli dan harga jual), dan memperoleh deviden (pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan dan 1

2 2 berasal dari keuntungan yang dihasilkan perusahaan), dan memiliki hak suara bagi pemegang saham biasa. Saat ini saham-saham minyak dan gas bumi sedang mengalami tekanan akibat penurunan harga minyak dan gas bumi. Menurut Kementrian Energi Sumber dan Daya Mineral harga minyak turun karena pasokan minyak OPEC meningkat, sementara proyeksi permintaan minyak global turun. Selain itu faktor lain yang menyebabkan penurunan harga minyak ini disinyalir diakibatkan karena harga minyak mentah dipasar dunia merosot drastis. Anjloknya harga minyak dunia saat ini di bawah US$ 50 per barel salah satunya disebabkan perang produk shale oil dari Amerika Serikat (AS) dengan minyak konvensional.shale oil/gas adalah minyak atau gas yang diperoleh dari serpihan batuan shale, atau tempat terbentuknya minyak dan gas bumi. (Rista Rama Dhany dari Rabu, 4 Feb 2015) Sementara itu harga minyak West Texas Intermediate (WTI) untuk Februari 2015 senilai US$ 48,64 per barel. Awal September 2014, harga minyak WTI masih di kisaran US$ 94 per barel. tiga bulan harga minyak sudah anjlok 48%. Bahkan harga minyak sepertinya siap menuju ke bawah US$ 40 per barel. Kejatuhan harga minyak berefek negatif ke emiten produsen minyak yang mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia. Penurunan harga minyak menekan kinerja emiten yang bergerak langsung dalam produksi minyak seperti PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC). (Dina Mirayanti Hutauruk dari Rabu, 4 Feb 2015) Medco Energi membukukan penjualan minyak dan gas bumi senilai US$ 551,94 juta, turun 10% dibandingkan pencapaian selama periode yang sama tahun lalu, yaitu US$ 613,07 juta. Akibatnya, laba bersih perusahaan turut merosot. Hingga akhir September 2014, laba bersih Medco Energi sebesar US$ 9,38 juta, turun 71% dari perolehan di periode yang sama tahun lalu, US$ 32,44 juta. Penurunan penjualan dan laba bersih sejalan dengan penurunan penjualan Medco Energi di bisnis minyak dan gas (migas). Penjualan migas turun 9,7%

3 3 dari US$ 573,58 juta pada sembilan bulan pertama tahun 2013 menjadi US$ 517,80 juta pada sembilan bulan pertama Padahal penjualan migas adalah andalan Medco Energi, berkontribusi hingga 94% dari total penjualan. Adapun volume penjualan migas selama sembilan bulan pertama 2014 sebesar 41 juta barel. Corporate Communications Medco Energi Leony Lervyn Saragi mengatakan, penurunan penjualan migas terjadi karena harga rata-rata minyak bumi Medco Energi selama sembilan bulan pertama tahun 2014 US$ 106,3 per barel, atau turun jika dibandingkan dengan harga rata- rata minyak bumi pada periode yang sama tahun 2013, yaitu US$ 108,5 per barel (kontan.co.id dari 11e e41f13c31ba2. Rabu, 4 Feb 2015). Dengan terjadinya penurunan harga minyak maka kinerja perusahaan minyak dan gas bumi pun akan mengalami penurunan hal ini tentu akan berdampak pada investor. Investor tidak akan menyimpan atau menginvestasikan dananya pada perusahaan yang memiliki kinerja buruk karena tidak akan memberikan keuntungan bagi investor. Memperoleh keuntungan (return) merupakan tujuan utama dari aktivitas perdagangan para investor di pasar modal. Untuk itu investor sebelum melakukan investasi dengan membeli saham di pasar modal investor akan menganalisis kondisi perusahaan terlebih dahulu agar investasi yang dilakukannya dapat memberikan keuntungan (return) bagi investor. Para investor menggunakan berbagai cara untuk memperoleh return yang diharapkan, baik melalui analisis sendiri terhadap perilaku perdagangan saham, maupun dengan memanfaatkan sarana yang diberikan oleh analis pasar modal seperti broker, dealer dan manajer investasi. Return adalah hasil dari sebuah investasi yang dilakukan oleh investor yang menanamkan modalnya pada instrumen saham. Return tersebut dapat berupa deviden dan capital gain dari investasi pada saham pendapatan bunga dari investasi pada surat hhutang. Deviden merupakan salah satu bentuk peningkatan kemakmuran para pemegang saham. Investor akan senang jika mendapatkan returninvestasi yang semakin tinggi dari waktu ke waktu. Oleh karena itu investor

4 4 memiliki kepentingan untuk mampu memprediksi berapa besar tingkat pengembalian investasi mereka (Suharli,2005). Return saham yang diperoleh investor sangat berkaitan dengan harga saham karena untuk menghitungnya digunakan harga saham penutupan dan harga saham awal. Harga saham mempengaruhi tingkat keuntungan, semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi tingkat keuntungan yang diperoleh investor. Harga saham menggambarkan nilai perusahaan, sehingga harga saham sangat dipengaruhi oleh kinerja perusahaan dan prospek perusahaan dalam usaha untuk meningkatkan nilai perusahaan di masa yang akan datang. Kinerja keuangan yang baik, akan dapat meningkatkan harga sahamnya serta dapat memberikan dampak pada tingkat return yang diterima oleh investor. Kinerja keuangan perusahaan merupakan hal yang sangat penting karena kinerja keuangan perusahaan dapat digunakan sebagai alat untuk mengetahui apakah perusahaan mengalami perkembangan atau sebaliknya. Semakin baik kinerja keuangan perusahaan yang tercermin dari rasio-rasionya maka akan meningkatkan harga saham sehingga return yang diterima investor pun akan meningkat. Seperti yang diungkapkan oleh Rusdin (2008:66) bahwa secara umum, pergerakan harga saham dapat dilihat dari kinerja suatu perusahaan. Jika kinerja keuangan perusahaan semakin baik, maka laba usaha juga akan semakin tinggi dan makin besar keuntungan yang dinikmati pemegang saham. Selanjutnya makin besar pula kemungkinan harga saham akan naik. Kinerja keuangan ini dapat diketahui dari laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan. Dari hal-hal tersebut investor dapat mengetahui tindakan apa yang harus dilakukan selanjutnya apakah harus bertahan, menjual atau membeli saham. Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur dengan berbagai cara. Salah satu cara umum yang dapat digunakan adalah rasio keuangan yang terbagi dalam empat kelompok, yaitu rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas, dan solvabilitas. Dalam penelitian ini rasio kinerja keuangan yang digunakan untuk menganalisis pengaruhnya terhadap harga saham serta melihat dampaknya pada return saham adalah Return On Assets (ROA) yang mewakili rasio profitabilitas

5 5 dan Debt to Equity Ratio (DER) mewakili rasio solvabilitas. Alasan penulis menggunakan ROA sebagai rasio yang mewakili rasio profitabilitas adalah karena rasio ini dapat dengan mudah memberikan gambaran kepada para investor maupun calon investor untuk menanamkan dananya dalam bentuk saham pada suatu perusahaan dan dapat mewakili beberapa kelompok rasio yang terdapat dalam perusahaan yang berpengaruh terhadap harga saham dan return saham. ROA digunakan untuk melihat sejauh mana investasi telah ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan berdasarkan asset yang dimiliki (Fahmi, 2012:98). Jika diperoleh rasio ROA yang cukup tinggi, maka dapat diasumsikan bahwa perusahaan tersebut beroperasi secara efektif dan hal tersebut akan menjadi daya tarik bagi investor yang akan menyebabkan peningkatan nilai saham dan karena nilainya meningkat maka saham tersebut akan diminati investor yang akan menyebabkan meningkatnya harga saham perusahaan tersebut (Stella, 2009). Rasio lain yang diperkirakan dapat mempengaruhi harga saham dan memberikan dampak pada tingkat return saham adalah Debt to Equity Ratio (DER). Alasan penulis mengambil variabel DER sebagai rasio yang mewakili rasio solvabilitas karena mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Semakin tinggi DER menunjukkan semakin besar total kewajiban juga akan menunjukkan semakin besar ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar (kreditur) sehingga tingkat resiko perusahaan semakin besar. Hal ini akan berdampak pada menurunnya harga saham di bursa, sehingga return saham akan menurun. Kenyataannya, tidak semua teori yang telah dipaparkan di atas sejalan dengan bukti empiris yang ada. Seperti yang terjadi dalam perkembangan perusahaan minyak dan gas bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Adapun besarnya rata-rata return saham, pergerakan harga saham serta kinerja keuangan yang diukur dengan Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) sebagai berikut:

6 6 Gambar 1.1 Grafik Rata-rata Return Saham, Harga Saham, dan Kinerja Keuangan yang diukur melalui ROA dan DER pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode ROA(%) DER (%) HARGA SAHAM(RP) RETURN SAHAM (%) Sumber : dan (data sekunder diolah) Berdasarkan Gambar 1.1 tersebut terlihat bahwa pada tahun 2011 saat ROA, DER, dan return saham mengalami kenaikan, harga saham mengalami penurunan. Kemudian di tahun 2013 DER mengalami kenaikan, harga saham dan return mengalami kenaikan. Kemudian ditahun 2014 ROA mengalami penurunan, harga saham dan return mengalami kenaikan. Dari uraian tersebut, terdapat gap antara teori dengan fenomena yang terjadi, karena seharusnya ROA mempunyai hubungan yang searah dengan harga saham dan return saham. Sedangkan DER mempunyai hubungan yang berlawanan arah dengan harga saham dan return saham. Disamping itu, masih adanya ketidakkonsistenan hasil penelitian seperti hasil penelitian Zuliarni (2012) menunjukkan bahwa kinerja keuangan (ROA dan PER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan mining and mining service di Bursa Efek Indonesia periode , hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Samoedra dan Susanti (2014) yang menyimpulkan secara parsial ROA, ROE dan NPM berpengaruh terhadap harga

7 7 saham, sedangkan hasil penelitian Stella (2009) menyimpulkan ROA tidak berpengaruh terhadap harga saham. Selanjutnya penelitian Haghiri (2012) menunjukkan hasil Return On Assets (ROA) mempunyai pengaruh terhadap return saham pada semua industri di Bursa Efek Tehran, penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Farhan dan Ika (2013) yang menunjukkan hasil pengujian tingkat signifikan (uji t) atau parsial hanya variabel Return On Assets (ROA) yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham, sedangkan penelitian yang dilakukan Siregar dan Fatimah (2013) serta penelitian Purnamaningsih dan Wirawati (2014) menunjukkan bahwa ROA tidak berpengaruh terhadap return saham. Penelitian mengenai pengaruh DER terhadap return saham pernah dilakukan Pande dan Sudjarni (2012) menyimpulkan bahwa DER berpengaruh terhadap return saham, sedangkan Penelitian Arisandi (2014) menyimpulkan DER tidak berpengaruh terhadap return saham. Penelitian mengenai harga saham dan return saham telah banyak dilakukan mengingat pentingnya kinerja keuangan yang diukur dengan rasio dalam mempengaruhi return saham. Namun berdasarkan bukti empiris yang menghubungkan nilai rasio-rasio keuangan dengan harga saham dan return saham masih menunjukkan hasil yang berbeda-beda dan tidak konsisten sehingga perlu dilakukan penelitian lanjutan untuk membuktikan bagaimana pengaruh kinerja keuangan yang diukur melalui rasio ROA dan DER terhadap return saham. Selain itu rata-rata penelitian yang dilakukan hanya meneliti tentang pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham tanpa melihat dampaknya pada return saham. Dalam penelitian ini penulis tidak hanya meneliti pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham tetapi melihat dampak yang ditimbulkan pada return saham. Berdasarkan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham dan dampaknya pada return saham pada perusahaan minyak dan gas bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode

8 8 1.2 Identifikasi Masalah Kinerja perusahaan dapat ditunjukkan dalam laporan keuangan perusahaan yang bermanfaat bagi para pengambil keputusan terutama bagi investor yang akan menanamkan dananya di pasar modal. Dengan menganalisis laporan keuangan melalui perhitungan rasio-rasio keuangan maka investor dapat memprediksi harga saham dan tingkat return yang diinginkan sehingga dapat dibuat portofolio yang menguntungkan dari hasil investasi. Seperti yang telah diketahui bahwa harga saham dan return saham sangat fluktuatif, oleh karena itu investor perlu untuk memprediksi fluktuasi yang akan terjadi dengan suatu ukuran kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER). Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan sebelumnya menunjukkan hasil yang berbeda-beda, yaitu ada yang memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham dan return saham dan ada yang tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham dan return saham. Berdasarkan uraian tersebut dapat diidentifikasikan permasalahan sebagai berikut: 1. Bagaimana perkembangan kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 2. Bagaimana perkembangan harga saham Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 3. Bagaimana perkembangan return saham Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 4. Bagaimana pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 5. Bagaimana pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap return saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ?

9 9 6. Apakah harga saham memediasi hubungan antara kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap return saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode ? 1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian Maksud dari penelitian ini adalah untuk mengumpulkan data dan informasi yang berkaitan dengan masalah kinerja keuangan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham dan melihat dampaknya pada return saham yang akan penulis gunakan sebagai bahan untuk penyusuan skripsi yang merupakan salah satu prasyarat yang harus dipenuhi oleh penulis dalam memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen Fakultas Bisnis dan Manajemen di Universitas Widyatama Bandung. Sesuai dengan identifikasi masalah yang telah diuraikan di atas, maka tujuan dari penelitian ini adalah: 1. Untuk menganalisis perkembangan kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menganalisis perkembangan harga saham Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menganalisis perkembangan return saham Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menganalisis pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menganalisis pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER)

10 10 terhadap return saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Untuk menganalisis peran harga saham dalam menentukan pengaruh kinerja keuangan perusahaan yang diukur melalui rasio Return On Assets (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap return saham pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Kegunaan Penelitian Dalam melakukan penelitian ini, penulis berharap agar hasil penelitian ini memberikan kegunaan sebagai berikut: 1. Bagi Penulis Dengan penelitian ini dapat menambah wawasan penulis baik dari segi teoritis maupun konseptual mengenai mekanisme penggunaan laporan keuangan perusahaan yang berkaitan dengan rasio-rasio keuangan sebagai salah satu faktor yang mempengaruhi return saham. Selain itu dengan melakukan penelitian ini penulis dapat melengkapi bahan penyusunan skripsi guna memenuhi syarat dalam menempuh ujian sidang sarjana di Universitas Widyatama Bandung. 2. Bagi Perusahaan Bagi perusahaan hasil penelitian ini diharapkan berguna untuk membantu perusahaan dalam merumuskan kebijakan yang harus diambil agar saham perusahaan tersebut memiliki tingkat keuntungan yang baik sehingga dapat meningkatkan kinerja keuangan dan memaksimalkan keuntungan yang didapat investor. 3. Bagi Kalangan Akademis Hasil penelitian dapat memperkuat studi empiris sebelumnya, serta menambah refrensi bagi ilmu pengetahuan. 4. Bagi Investor Dan Calon Investor Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi salah satu dasar dalam melakukan keputusan investasi yang tepat, terutama berkaitan dengan proses investasi dalam saham melalui evaluasi terhadap prospek dan kinerja

11 11 perusahaan yang memperdagangkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia (BEI). 1.5 Metode Penelitian Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian explanatory. Penelitian explanatory merupakan penelitian yang bermaksud menjelaskan kedudukan variabel-variabel yang diteliti serta hubungannya antara satu variabel dengan yang lain. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dan metode verifikatif. Menurut Nazir (2013:54) metode deskriptif didefinisikan sebagai berikut : Metode deskriptif adalah suatu metode dalam meneliti status kelompok manusia, suatu objek, suatu situasi kondisi, suatu sistem pemikiran maupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang. Metode ini digunakan untuk menjawab permasalahan mengenai seluruh variable penelitian secara independen. Tujuan dari metode deskriptif ini adalah untuk membuat deskripsi, gambaran atau lukidan secara sistematis, faktual dan akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat serta hubungan antar fenomena yang diselidiki. Sedangkan metode verifikatif menurut Nazir (2013:74) didefinisikan sebagai berikut: Metode verifikatif untuk menguji kebenaran hipotesis yang juga berarti menguji kebenaran teori. Metode ini digunakan untuk menguji hipotesis hasil penelitian deskriptif dengan suatu perhitungan statistik sehingga didapat hasil pembuktian yang menunjukkan hipotesis diterima atau ditolak. Tujuan dari penelitian verifikatif adalah untuk menjawab permasalahan mengenai hubungan serta pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen dalam penelitian ini. Dalam penelitian ini data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan yang telah dipublikasikan (data sekunder) yang kemudian diolah sesuai dengan permasalahan yang diteliti. Untuk menganalisis data yang diperoleh, penelitian ini menggunakan metode analisis berupa analisis regresi berganda dan analisis korelasi. Menurut Riduwan (2006:145) regresi adalah:

12 12 Suatu proses memperkirakan secara sistematis tentang apa yang paling mungkin terjadi dimasa yang akan datang berdasarkan informasi masa lalu dan sekarang yang dimiliki agar kesalahannya dapat diperkecil. Metode analisis statistik yang digunakan adalah metode analisis statistik secara bersamaan yaitu uji hipotesis yang dilakukan dengan cara uji statistik F yang bertujuan untuk mengetahui apakah pengaruh variabel X1, X2 dan X3 secara Bersama-sama terhadap variabel Y, sedangkan analisis statistik secara sendiri (parsial) yaitu uji hipotesis yang dilakukan dengan cara uji statistik t dari masingmasing variabel. 1.6 Lokasi dan Waktu Penelitian Penulis melakukan penelitian pada Perusahaan Minyak dan Gas Bumi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Adapun yang dilakukan penulis dalam pengambilan data tersebut yaitu dengan mengunjungi situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu serta melalui studi kepustakaan di Pustaka Lokal Universitas Widyatama. Sedangkan waktu penelitian ini dimulai dari bulan Februari 2015 sampai bulan Oktober 2015.