Masalah Finansial Leverage

Transkripsi

1 ANALISIS LEVERAGE

2 Definisi Leverage menunjuk pada hutang yang dimiliki perusahaan. Dalam arti harafiah, leverage berarti pengungkit/tuas. Sumber dana perusahaan dapat dibedakan menjadi dua yaitu sumber dana intern dan sumber dana ekstern.

3 Masalah Finansial Leverage Masalah financial leverage baru timbul setelah perusahaan meggunakan dana dengan beban tetap, seperti halnya masalah operating leverage baru timbul setelah perusahaan dalam operasinya mempunyai biaya tetap. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan leverage yang menguntungkan (favorable financial leverage).

4 Financial leverage itu merugikan (unfavorable leverage) kalau perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan dari penggunaan dana tersebut sebanyak beban tetap yang harus dibayar. Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai alternative metode pembelanjaan adalah untuk memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri atau pemegang saham biasa.

5 Rasio leverage ada 2 macam : Rasio hutang terhadap ekuitas Untuk menilai sejauh mana perusahaan menggunakan uang yang dipinjam, kita dapat menggunakan beberapa rasio utang (debt ratio) yang berbeda. Rasio utang terhadap ekuitas dapat dihitung dengan membagi total hutang perusahaan (termasuk kewajiban jangka pendek) dengan ekuitas pemegang saham. Rumus : Rasio hutang terhadap ekuitas = total hutang : ekuitas pemegang saham Rasio hutang terhadap total aktiva Rasio hutang terhadap total aktiva didapat dari membagi total hutang dalam perusahaan dengan total aktivanya. Rumus : Rasio hutang terhadap total aktiva = total hutang : total aktiva

6 Leverage operasi lebih tepat didefinisikan dalam bentuk seberapa jauh perubahan tertentu dari volume penjualan berpengaruh pada laba operasi bersih (net operating income, NOI). Untuk mengukur pengaruh perubahan volume penjualan terhadap profitabilitas, maka kita hitung tingkat leverage operasi ( degree of operating leverage, DOL ), yaitu rasio dari perubahan presentase laba operasi terhadap perubahan presentase unit yang terjual atau pendapatan total (total revenue = TR).

7 Tingkat leverage operasi = penjualan - biaya variabel EBIT atau % perubahan EBIT % perubahan penjualan

8 Contoh Soal Diketahui : X Penjualan Biaya operasi variabel Biaya operasi tetap EBIT

9 1. Berapakah degree of operating leverage (DOL) pada X? Jawab : Degree of Operating Leverage (DOL) DOL = penjualan - biaya variabel EBIT Pemecahan: DOL = ( ) = 2,00

10 Contoh 2 Biaya operasi variabel Rp Penjualan Rp Rasio BOV ( ) = 60% Penjualan meningkat 10% B.operasi tetap Rp DOL X?

11 Penjualan meningkat 10%, mengakibatkan EBIT mjd Rp Jawab : x = 2,00

12 DOL sebesar 2,00 berarti bahwa setiap perubaha 1% penjualan atas dasar Rp ,00 akan mengakibatkan EBIT sebesar 2% dengan arah yg sama. Atau kenaikan penjualan sebesar 10% akan mengakibatkan kenaikan EBIT sebear 10%x2= 20%. Semakin besar DOL, semakin besar pengaruh perubahan penjualan terhadap perubahan EBIT

13 DFL (degree financial leverage) Adl perubahan laba per lembar saham (EPS) karena perubahan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). DFL = % perubahan EPS % perubahan EBIT

14 dalam ribuan rupiah Alternatif EBIT 1 2 EBIT Rp Rp Bunga Pinjaman Rp Rp Laba sebelum pajak Rp Rp Pajak (40%) Rp Rp Laba setelah pajak Rp Rp Deviden saham preferen Rp Rp Laba bagi pemegang saham Rp Rp EPS lembar Rp Rp 4.200

15 Berapa DFL? DFL x = 2,00

16 Atau DFL = EBIT EBIT - I - D P /(1-t) I : pembayaran bunga D p : deviden saham preferen t : pajak

17 3. Berapakah Degree of Financial Leverage (DFL) PT. Neo untuk mesin A, bila diketahui mesin A menanggung biaya bunga sebesar Rp dan beban pajak 40%? Jawab : Degree of Financial Leverage (DFL) DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I Dimana: Q= jumlah unit produk P= harga jual per unit V= biaya variabel per unit T= biaya tetap I= biaya bunga

18 Mesin A Penjualan Biaya Variabel Kontribusi margin Biaya tetap EBIT Biaya Bunga EBT Pajak 40% EAT Pemecahan: DFL= EBIT = Qx(P-V)-BT EBIT-I Qx(P-V)-BT-I DFL= _ = 2,

19 Terima Kasih