ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

Transkripsi

1

2

3

4 KATA PENGANTAR Puji dan syukur sebesar-besarnya Penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat, dan kasih sayang-nya, Penulis diberikan bimbingan yang luar biasa sehingga memiliki kemampuan dan kekuatan untuk menyelesaikan Skripsi yang berjudul FAKTOR-FAKTOR YANG MEMENGARUHI TINGKAT UNDERPRICING PERUSAHAAN SAAT MELAKUKAN INITIAL PUBLIC OFFERING (PERIODE ) ini, sebagai persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. Perkenankan Penulis untuk menyampaikan ucapan terima kasih juga kepada beberapa pihak yang berkontribusi dalam memberikan doa, informasi, ilmu dan semangat tiada akhir selama proses penyusunan Skripsi ini, yaitu kepada: 1. Prof. Dr. Hj. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 2. Drs. Agus Widodo Mardijuwono, M.Si., Ak., selaku Ketua Program Studi S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 3. Khusnul Prasetyo, SE., MM., Ak., selaku Sekretaris Program Studi Alih Jenis S1 Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 4. Bapak Dr. Andry Irwanto, SE., MBA., Ak., CMA., CA., selaku Dosen Pembimbing yang telah bersedia meluangkan banyak waktunya dan berbagi ilmu (pengetahuan) selama proses bimbingan. 5. Ibu Dra. Erina Sudaryati, MS., Ak., CMA, yang telah bersedia meluangkan waktu dan tempat untuk membimbing penulis dalam merevisi skripsi serta mendorong penulis untuk segera menyelesaikan skripsi. 6. Papa dan Mama, yang tidak pernah bosan untuk menyayangi, mendukung, dan mengiringi perjuangan Penulis dengan doa. 7. Saudara terbaik di dunia, Hendra dan Arwin, yang tidak pernah bosan memberi dukungan agar Penulis selalu semangat dan pantang menyerah. iv

5 8. Staf Akademik dan staf Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga. 9. Anita, Nuni, Tommy dan Tripuji yang sudah menjadi semangat bagi Penulis serta teman-teman Alih Jenis Akuntansi Unair angkatan 2013, we are the best! 10. Pak Pradhono, Bu Agustina, Bu Yuliana dan Bu Lionita dari KAP Teramihardja, Pradhono & Chandra yang sudah memberikan ijin bagi Penulis untuk melaksanakan bimbingan, Gebrina yang juga memberi semangat agar Penulis segera menyelesaikan misi ini, Ika dan Ivan serta teman-teman lain di KAP TPC Akhir kata, mohon maaf sebesar-besarnya atas kekeliruan dan segala keterbatasan yang ada dalam penyusunan Skripsi ini. Penulis juga masih dalam tahap belajar untuk menjadi yang lebih baik. Semoga Skripsi ini dapat bermanfaat bagi sesama, almamater, dan bagi Bangsa Indonesia, terutama Penulis sendiri. Surabaya, 21 Oktober 2015 Penulis v

6 ABSTRACT The companies fund sources not only from intern, but also from extern source such as initial public offering (IPO). Underpricing is the common phenomenon which often occurs by companies during IPO, in which offering price is lower than the price at secondary market. This paper investigates the connection between firms age, firm size, market condition and earning per share (EPS) and underpricing (first day and fifth day) of firms listed in Burs Efek Indonesia (BEI). A total number of 123 firms listed on BEI for a periode of 5 years starting from , and purposive sampling method is used to determine amount of the sample, then obtained as much as 86 firms as samples. The analytical technique used was the multiple linear regression method, using SPSS version 22. This research concluded that firms age and market condition has no significant impact toward underpricing, firm size which is reflected by market capitalization has negative significant impact toward underpricing and EPS has negative significant impact only at the fifth day of underpricing. Keywords: underpricing, initial public offering, firms age, firm size, earning per share (EPS), market condition, Bursa Efek Indonesia. vi

7 ABSTRAK Sumber pendanaan perusahaan tidak hanya berasal dari internal perusahaan, namun juga pendanaan eksternal salah satunya melalui initial public offering (IPO). Fenomena yang umum terjadi pada perusahaan IPO adalah underpricing, di mana harga penawaran perdana lebih rendah daripada harga pada saat saham dijual pada pasar sekunder. Skripsi ini meneliti kaitan antara variabel umur perusahaan, ukuran perusahaan, kondisi pasar dan earning per share (EPS) terhadap underpricing (hari pertama dan hari kelima) atas perusahaan yang melakukan IPO pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Sebanyak 123 perusahaan yang melakukan listing selama periode pada BEI, dan pemilihan sample dilakukan metode purposive sampling, sehingga diperoleh sample sebanyak 86 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda menggunakan bantuan program SPSS versi 22. Penelitian ini menyimpulkan bahwa umur perusahaan dan kondisi pasar tidak memiliki pengaruh terhadap undepricing, ukuran perusahaan yang diproyeksikan melalui kapitalisasi pasar berpengaruh signifikan negatif, serta EPS berpengaruh signifikan negatif pada underpricing hari kelima saja. Kata Kunci: underpricing, initial public offering, umur perusahaan, ukuran perusahaan, kondisi pasar, EPS, Bursa Efek Indonesia. vii

8 DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJUAN... HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI... KATA PENGANTAR... ABSTRACT... i ii iii iv vi ABSTRAK... vii DAFTAR ISI... viii DAFTAR GAMBAR... xi DAFTAR TABEL... xii DAFTAR LAMPIRAN... xiii BAB 1 PENDAHULUAN Latar Belakang Rumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian Sistematika Skripsi... 9 BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA Landasan Teori Agency Theory dan Asimetri Informasi Signaling Theory Risk Averse Theory Underwriter Hypothesis viii

9 2.1.4 Initial Public Offering (IPO) Speculative Bubble Hypothesis Pihak-pihak Terkait dalam IPO Underpricing Faktor-faktor yang Mempengaruhi Underpircing Umur Perusahaan Ukuran Perusahaan Kondisi Pasar Earning per Share (EPS) Penelitian Sebelumnya Perumusan Hipotesis Model Analisis BAB 3 METODE PENELITIAN Pendekatan Penelitian Identifikasi Variabel Definisi Operasional Variabel Jenis dan Sumber Data Prosedur Pengumpulan Data Populasi dan Sample Teknik Analisis BAB 4 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Gambaran Umum Penelitian Deskripsi Hasil Penelitian ix

10 4.3 Pengujian Hipotesis Pembahasan BAB 5 PENUTUP Kesimpulan Keterbatasan Penelitian Saran DAFTAR PUSTAKA DAFTAR LAMPIRAN x

11 DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Signaling Theory Gambar 2.2 Risk Averse Theory Gambar 2.3 Pasar Bullish dan Bearish Gambar 2.4 Kerangka Konseptual Gambar 4.1 Grafik P-plot Underpricing Hari Pertama Gambar 4.2 Grafik P-plot Underpricing Hari Kelima Gambar 4.3 Grafik Scatter Plot Hari Pertama Gambar 4.4 Grafik Scatter Plot Hari Kelima xi

12 DAFTAR TABEL Halaman Tabel 4.1 Penentuan Target Populasi Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (Pertama) Tabel 4.3 Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (Kelima) Tabel 4.4 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test (Pertama) Tabel 4.5 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test (Kelima) Tabel 4.6 Hasil Uji Durbin-Watson (Pertama) Tabel 4.7 Hasil Uji Durbin-Watson (Kelima) Tabel 4.8 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas (Pertama) Tabel 4.9 Hasil Uji Gejala Multikolinearitas (Kelima) Tabel 4.10 Koefisiensi Regresi Linier Berganda (Pertama) Tabel 4.11 Koefisiensi Regresi Linier Berganda (Kelima) Tabel 4.12 Koefisien Korelasi dan Determinasi (Pertama) Tabel 4.13 Koefisien Korelasi dan Determinasi (Pertama) Tabel 4.14 Uji F Simultan (Pertama) Tabel 4.15 Uji t Parsial (Pertama) Tabel 4.16 Uji F Simultan (Kelima) Tabel 4.17 Uji t Parsial (Kelima) xii

13 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Lampiran 2 Lampiran 3 : Daftar Perusahaan Sampel Penelitian : Daftar Harga Penawaran Perdana : Underpricing Hari Pertama dan Hari Kelima Lampiran 4 : Umur Perusahaan yang Listing Periode Lampiran 5 : Ukuran Perusahaan (Firm Size) yang Listing Periode Lampiran 6 Lampiran 7 Lampiran 8 Lampiran 9 : Earning per Share (EPS) : Statistik Deskriptif : Uji Normalitas Data : Uji Autokorelasi Lampiran 10 : Uji Multikolinearitas Lampiran 11 : Uji Heteroskedastisitas Lampiran 12 : Koefisien Regresi Linier Berganda Lampiran 13 : Koefisien Korelasi dan Determinasi Lampiran 14 : Uji-F Lampiran 15 : Uji-T xiii