BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN. 5.1.Simpulan. Penelitian ini didisain untuk menguji pengaruh excess cash holdings terhadap nilai
|
|
- Utami Budiono
- 7 tahun lalu
- Tontonan:
Transkripsi
1 154 BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN 5.1.Simpulan Penelitian ini didisain untuk menguji pengaruh excess cash holdings terhadap nilai perusahaan dan menguji peran corporate governance dalam mengendalikan masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings melalui peran dewan komisaris, peran pemegang saham besar majemuk dan peran utang. Riset ini sangat penting dilakukan karena excess cash holdings memiliki fungsi strategis sehingga berperan dalam menentukan nilai perusahaan. Implikasi mengalokasikan cash holdings yang melebihi cash holdings normal atau disebut excess cash holding seperti pedang bermata dua. Di satu sisi, cash holdings yang besar memberikan fleksibilitas untuk menghindari biaya yang timbul akibat investasi-kurang (under-investment). Pada sisi lain excess cash holdings pengendali perusahaan untuk memiliki peluang untuk diinvestasikan oleh pihak membiayai proyek-proyek yang beresiko, untuk mendapatkan keuntungan pribadi atau digunakan untuk perquisite yang hanya menguntungkan pihak pengendali perusahaan dan mengabaikan kepentingan pemegang saham minoritas (non pengendali). Pihak investor luar akan mengantisipasi potensi eksploitasi excess cash holdings dengan menurunkan nilai perusahaan ketika corporate governance lemah, melakukan pembiaran, kurang memberikan pengawasan kepada pihak pengendali perusahaan sehingga pihak pengendali tidak memiliki hambatan untuk melakukan tindakan penyimpangan dalam mengalokasikan excess cash holdings. Sebaliknya, jika corporate governance efektif, maka masalah
2 155 keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings dapat dikendalikan melalui tindakan pengawasan (monitoring) yang aktif melalui fungsi supervising dan advising dari dewan komisaris; melalui hak suara para pemegang saham besar yang umumnya merupakan investor institusi untuk exit (menjual saham), hak suara untuk menentang kebijakan yang merugikan ketika rapat umum tahunan atau melibatkan diri melalui diskusi dengan para eksekutif perusahaan, bahkan mengambil tindakan hukum jika diperlukan. Utang juga dapat berperan melalui alat displin dan alat bonding bagi manajemen. Temuan pertama membuktikan bahwa excess cash holdings berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Temuan empiris ini menunjukkan bahwa excess cash holdings menjadi suatu petunjuk yang signifikan dalam mendukung hipotesis keagenan arus kas bebas (agency free cash flow hypothesis). Excess cash holdings merupakan aset perusahaan yang paling mudah dan paling murah untuk dialokasikan secara tidak efisiesn atau disalahgunakan. Ketika terdapat karakteristik perusahaan yang dinilai berpotensi menimbulkan masalah keagenan, maka investor luar akan melakukan antisipasi dengan memberikan respon negatif kepada perusahaan yang memiliki excess cash holdings. Hal ini sesuai dengan teori agency cost of free cash flow, yang menyatakan bahwa biaya keagenan akan meningkat ketika perusahaaan memiliki excess cash holdings. Reaksi yang negatif atas excess cash holdings merupakan bentuk antisipasi investor luar atas meningkatnya potensi tindakan entrenchment dan eksploitasi private benefit oleh pemegang saham pengendali atau manajemen, untuk kepentingan mereka sendiri dan mengabaikan kepentingan pemegang saham dari luar.
3 156 Temuan kedua menunjukkan bahwa efek tidak terkendala pendanaan memperkuat efek negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan. Temuan empiris ini menunjukkan bahwa excess cash holdings pada perusahaan tidak terkendala pendanaan juga menjadi suatu petunjuk yang lebih kuat dalam mendukung hipotesis keagenan arus kas bebas (agency free cash flow hypothesis). Hasil riset ini membuktikan bahwa ketika perusahaan tidak terkendala pendanaan, efek negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan lebih kuat dibandingkan efek excess cash holidngs terhadap nilai perusahaan ketika perusahaan terkendala pendanaan. Hal ini sesuai dengan teori agency cost of free cash flow. Respon negatif investor luar terhadap excess cash holdings merupakan bentuk antisipasi investor luar atas ketidak relevanan motif mengakumulasi excess cash holdings ketika perusahaan tidak terkendala pendanaan. Penelitian ini berargumen bahwa akumulasi excess cash holdings tersebut dimotivasi oleh motif keagenan, sehingga investor luar akan merespon negatif. Temuan ketiga, karakteristik perusahaan yang diduga memiliki efek untuk memperkuat masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings adalah struktur kepemilikan sangat terkonsentrasi, struktur kepemilikan sangat tersebar dan sangat kesulitan keuangan. Struktur kepemilikan yang berpotensi menimbulkan masalah keagenan tipe 2 adalah struktur kepemilikan yang sangat terkonsentrasi. Struktur kepemilikan yang sangat terkonsentrasi didukung oleh data penelitian dapat memperkuat pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan. Pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan menjadi lebih kuat efek negatifnya ketika struktur kepemilikan sangat terkonsentrasi. Hal ini konsisten dengan expropriation hypothesis atau entrenchment hypothesis yang menyatakan
4 157 bahwa tindakan ekspropriasi excess cash holdings lebih dominan dilakukan ketika kepemilikan perusahaan sangat terkonsentrasi. Temuan keempat, struktur kepemilikan yang berpotensi menimbulkan masalah keagenan tipe 1 adalah struktur kepemilikan yang sangat tersebar. Struktur kepemilikan yang sangat tersebar memperkuat efek negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan. Pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan menjadi lebih kuat efek negatifnya ketika struktur kepemilikan sangat tersebar. Hal ini konsisten dengan managerial entrenchment hypothesis yang menyatakan bahwa tindakan ekspropriasi excess cash holdings oleh manajemen lebih dominan dilakukan ketika terdapat masalah free rider diantara pemegang saham sebagai dampak kepemilikan yang tersebar, sehingga pemegang saham tidak mengawasi manajemen. Temuan kelima, kesulitan keuangan memoderasi pengaruh excess cash holdings terhadap nilai perusahaan. Masalah keagenan antara pihak pengendali perusahaan dengan debtholders terjadi ketika perusahaan sangat kesulitan keuangan, sehingga investasi yang paling aman adalah pada investasi yang risikonya paling rendah. Ketika sangat kesulitan keuangan, pemegang saham selaku pengambil keputusan investasi dan operasi perusahaan tidak dapat melaksanakan investasi yang lebih beresiko. Perbedaan pilihan risiko meningkatkan masalah keagenan antara pemegang saham pengendali dengan debtholders, yang akan direspon negatif oleh investor luar. Dengan demikian hipotesis terdukung dan robust. Temuan keenam ada tiga butir. Temuan keenam butir pertama menunjukkan bahwa dewan komisaris tidak konsisten dalam berperan sebagai instrumen governance yang baik dalam mengendalikan masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excesss
5 158 cash holdings. Hipotesis peran komisaris yang lebih sedikit terdukung hanya ketika mengendalikan masalah keagenan antara pemegang saham dengan debtholders. Masalah keagenan yang lainnya tidak dapat dikendalikan oleh komisaris yang lebih sedikit karena hasil pengujian pada sampel keseluruhan dan subsample-subsample lainnya bertentangan dengan hipotesis dan tidak signifikan. Proksi dewan komisaris lainnya, adalah komisaris independen. Porsi komisaris independen sebagai instrumen governance yang berperan dalam mengendalikan masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings belum cukup efektif untuk merubah arah koefisien pengaruh excess cash holdings. Secara umum kemampuannya hanya mengurangi efek negatif excess cash holdings namun belum mampu menghilangkan efek negatif atau meningkatkan nilai perusahaan. Efek pemoderasi komisaris independen sebagaimana ditunjukkan oleh koefisien interaksi XCASHHOLDING*DKOMIND umumnya telah bertanda positif, namun hasil reestimasi pada model 2 dan hasil pengujian peran dewan komisaris dalam mengendalikan masalah keagenan secara lebih spesifik menunjukkan tanda koefisien interaksi XCASHHOLDING*DKOMIND positif, namun sebagian tidak signifikan, kecuali pada subsample tidak terkendala pendanaan dan kepemilikan sangat tersebar. Beberapa alasan yang membuat investor belum sepenuhnya merespon positif peran komisaris independen diuraikan berikut ini. Dewan komisaris dipandang oleh investor belum dapat mengendalikan masalah keagenan karena kriteria skill dan pengalaman tidak menjadi syarat minimum sebagai seorang komisaris independen (Kamal, 2009). Manajemen tidak mengikuti advis dari komisaris independen melainkan lebih memilih mengikuti instruksi pemegang saham pengendali selaku pemilik hak suara terbesar, karena jika tidak diikuti dapat memengaruhi kemakmuran
6 159 dan karir manajer (Nam dan Nam, 2004). Komisaris independen tidak memiliki kepentingan finansial sehingga secara personal tidak mendapat manfaat dari perbaikan kinerja perusahaan, sehingga cenderung tidak melakukan pekerjaan monitoring dengan baik. Temuan keenam butir kedua menunjukkan bahwa pemegang saham besar dapat melemahkan pengaruh negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa keberadaan pemegang saham besar majemuk menjadi instrumen governance yang baik pada sampel keseluruhan dan secara lebih spesifik, peran governance terdukung dalam mengendalikan masalah keagenan pada perusahaan tidak terkendala pendanaan dan masalah keagenan antara pemegang saham dengan debtholders. Begitu pula peran pemegang saham besar yang diukur menggunakan proksi tingkat dispersi yang semakin rendah memperlemah efek negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaaan. Hak suara pemegang saham terbesar dengan pemegang saham berikutnya yang berimbang dapat mengurangi efek negatif excess cash holdings terhadap nilai perusahaaan. Hal ini sesuai dengan hasil riset Laeven dan Levin (2008) dan Attig, et al. (2011). Temuan penelitian dan hasil reestimasi mengkonfirmasi bahwa peran pemegang saham besar majemuk terdukung dalam mengendalikan masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings. Temuan keenam butir ketiga menunjukkan bahwa utang tidak terdukung sebagai governance yang baik untuk mengendalikan masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings. Namun, hasil pengujian peran utang pada subsample penelitian menunjukkan bahwa utang berperan dalam mengendalikan masalah keagenan antara pemegang saham mayoritas dan pemegang saham minoritas. Begitupula utang berperan dalam mengendalikan masalah keagenan antara pemegang saham dan
7 160 debtholders. Secara umum dan pada subsample-subsample lainnya peran utang tidak konsisten dan bertentangan dengan hipotesis. Secara rasional utang yang tinggi meningkatkan risiko kesulitan keuangan, sehingga hal ini direspon lebih negatif oleh investor meskipun utang memiliki sisi yang baik sebagai mekansime bonding dan mekanisme yang baik untuk mengurangi free cash flow. 5.2 Implikasi Implikasi teoretis yang dihasilkan dari riset ini adalah bahwa riset ini mampu menjelaskan teori keagenan dengan menggunakan excess cash holdings. Selama ini riset terdahulu menggunakan proksi free cash flow atau internal cash flow. Penelitian ini berhasil membedah tiga masalah keagenan dengan menggunakan petunjuk dari excess cash holdings, yaitu masalah keagenan antara pemegang saham mayoritas dan pemegang saham minoritas, masalah keagenan antara manajer dan pemegang saham dan masalah keagenan antara pemegang saham pengendali dengan pemilik utang (debtholders) ditinjau dari sudut pandang investor dari luar. Riset ini memperkuat temuan empiris sebelumnya di Indonesia, bahwa batas kepemilikan saham oleh pemegang saham utama lebih dari 70% dan ambang batas kepemilikan saham oleh pemegang saham utama kurang dari 25% menimbulkan masalah keagenan. Riset ini memberikan petunjuk tambahan bahwa masalah keagenan dapat terjadi secara signifikan pada perusahaan-perusahaan yang tidak terkendala pendanaan, namun menahan cash holdings secara berlebihan. Riset ini juga mengintegrasikan teori keagenan dengan teori corporate governance dengan menguji peran corporate governance dalam mengendalikan
8 161 masalah keagenan yang ditimbulkan oleh excess cash holdings Integrasi teori keagenan dan teori corporate governance pada sampel keseluruhan menunjukkan bahwa yang berperan mengendalikan masalah keagenan adalah komisaris independen dan pemegang saham besar majemuk. Integrasi teori keagenan dan teori corporate governance pada subsample tidak terkendala pendanaan menunjukkan bahwa yang berperan mengendalikan masalah keagenan adalah komisaris independen dan pemegang saham besar majemuk. Integrasi teori keagenan dan teori corporate governance pada subsample kepemilikan sangat terkonsentrasi menunjukkan bahwa yang berperan mengendalikan masalah keagenan adalah utang. Integrasi teori keagenan dan teori corporate governance pada subsample kepemilikan sangat tersebar menunjukkan bahwa yang berperan mengendalikan masalah keagenan adalah komisaris independen dan adanya pemegang saham besar majemuk. Integrasi teori keagenan dan teori corporate governance pada subsample sangat kesulitan keuangan menunjukkan bahwa instrumen governance yang berperan mengendalikan masalah keagenan adalah komisaris yang lebih sedikit dan utang. Implikasi yang lain dari riset ini adalah memberikan tambahan bukti empiris bahwa spesifikasi model penilaian perusahaan menggunakan metoda berbasis nilai tambah dapat dengan baik menilai efek excess cash holdings. Selama ini riset-riset nilai cash holdings terfokus pada spesifikasi model penilaian menggunakan metodologi milik Fama dan French (1998) dan metodologi milik Faulkendar dan Wang (2006). Implikasi kebijakan yang dihasilkan oleh riset ini adalah memberikan masukan kepada institusi keuangan untuk mengendalikan biaya pendanaan eksternal, sehingga perusahaan tidak perlu menghadapi biaya cash holdings yang tinggi. Tingginya biaya
9 162 transaksi bagi sebagian perusahaan (yang memiliki asimetri informasi yang tinggi) tersebut mendorong perusahaan untuk menahan cash holdings secara berlebihan sehingga di satu sisi dapat terhindar dari masalah under-investment namun pada sisi lain berpotensi memunculkan masalah keagenan excess cash holdings yang pada akhirnya merugikan pihak investor eksternal, karena kekayaannya diekstraksi oleh pihak pengendali perusahaan. Pengawasan pasar modal perlu ditingkatkan untuk menciptakan pasar modal yang likuid, sehingga pemegang saham yang merupakan market investors dapat mengendalikan pengendali perusahaan melalui ancaman untuk exit jika kinerja manajemen buruk. Corporate governance level negara juga harus ditingkatkan untuk melindungi kepentingan investor kecil, antara lain melalui kepastian hukum yang tegas dan berani untuk mengendalikan tindakan-tindakan entrenchment yang dilakukan oleh pengendali perusahaan. Caranya dengan menerbitkan dan mengevaluasi kembali peraturan yang mengatur peran dewan komisaris, khususnya komisaris independen sehingga komisaris independen benar-benar independen, profesional dan berkelas dunia. Hukum dan penalti yang efisien juga perlu dibangun agar manajemen tidak mengurangi insentifnya untuk menjadikan utang sebagai alat bonding dan alat komitmen. Implikasi praktis dari penelitian ini yang dapat diberikan kepada perusahaan adalah hendaknya perusahaan mengalokasikan secara strategis cash holdings yang berlebihan tersebut sehingga dapat menciptakan nilai bagi perusaahan, misalnya dengan mengembalikan excess cash holdings tersebut kepada pemegang saham dalam bentuk dividen. Implikasi praktis kepada investor adalah ketika menilai suatu perusahaan, hendaknya tidak menilai dari satu aspek. Faktor-faktor yang perlu
10 163 dipertimbangkan adalah aspek sumber daya perusahaan yang rentan disalahgunakan, struktur kepemilikan perusahaan, tingkat kesulitan keuangan dan bagaimana keefektifan corporate governance dalam memberikan pengawasan atas pengalokasian sumber daya-sumber daya perusahaan. Implikasi praktis lainnya adalah riset ini berhasil menyusun suatu model estimasi cash holdings normal yang dapat digunakan oleh perusahaan untuk mengidentifikasi level cash holdings-nya. Jika cash holdings-nya di atas cash holdings normal, perusahaan dapat melakukan beberapa hal berikut ini. Mengalokasikan kembali cash holdings sehingga menuju level yang memaksimumkan kekayaan pemegang saham. Kedua, perusahaan yang mengalami excess cash holdings harus membuktikan kepada investor bahwa akumulasi cash holdings tersebut untuk menghindari masalah underinvestment ketika perusahaan terkendala pendanaan. Ketiga, perusahaan harus memiliki mekasnime corporate governance yang baik untuk mengawasi alokasi cash holdings yang berlebihan tersebut. 5.3 Keterbatasan Hasil temuan penelitian hanya terbatas menggunakan excess cash holdings sebagai petunjuk masalah keagenan arus kas bebas (agency free cash flow hypothesis). Kelemahan yang lainnya, penelitian ini tidak mengontrol aspek diversity dewan komisaris melainkan hanya jumlah dan proporsi komisaris independen. Diversity komisaris independen yang dapat mengukur aspek profesionalisme komisaris independen antara lain usia, latar belakang bisnis dan latar belakang pengalaman sebelumnya, tidak menjadi komisaris pada perusahaan lain serta senioritas. Penelitian
11 164 ini juga tidak mengontrol efek tipe pemegang saham besar untuk mengestimasi kemungkinan melakukan koalisi atau melakukan tindakan monitoring dengan melihat tipe pemegang saham besar. 5.4 Saran Peneliti memberikan beberapa saran bagi para akademisi yang akan mengembangkan riset ini di masa yang akan datang sebagai berikut. Pertama, terkait kelemahan penelitian ini, maka penelitian berikutnya menambahkan model penelitian yang dapat mengukur nilai marjinal excesss cash holdings. Selain itu, penelitian berikutnya harus memasukkan aspek diversity dewan komisaris dan tipe pemegang saham besar agar peran corporate governance oleh dewan komisaris dan peran pemegang saham besar lebih konsisten dan robust. Kedua, definisi cash holdings mengasumsikan bahwa investasi jangka pendek dalam bentuk marketable securities merupakan pengganti kas atau bentuk penyimpanan excess cash. Mengingat komposisi investasi jangka pendek dalam bentuk marketable securities mendominasi cash holdings (Gambar 1.1, h. 4), maka perlu diteliti apakah alokasi investasi jangka pendek dalam bentuk marketable securities berdiri sendiri atau tidak. Jika keputusan manajerial atas investasi jangka pendek dalam bentuk marketable securities berdiri sendiri, maka determinannya akan berbeda dengan determinan cash holdings. Hal ini menjadi keterbatasan dalam penelitian karena mengasumsikan bahwa investasi jangka pendek dalam bentuk marketable securities merupakan pengganti kas. Ketiga, peneliti memberikan saran untuk menguji serangkaian hipotesis ini terutama hipotesis yang mengaitkan teori keagenan dengan teori corporate governance pada kelompok sampel/subsample yang jumlah anggotanya jauh lebih banyak dan balance. Caranya
12 165 dengan menambah periode penelitian lebih dari 12 tahun, atau melakukan riset pada sampel lintas negara-negara ASEAN, atau sektor berbasis JASICA sehingga keterbatasan observasi yang menjadi anggota sampel dan subsample dapat terhindar dan validitas penelitian dapat ditingkatkan.
BAB I PENDAHULUAN. dan manfaat penelitian secara empiris dan praktis. penggunaan dana, perolehan dana, dan pengelolaan aktiva (Brigham dan Houston,
1 BAB I PENDAHULUAN Bab I berisi beberapa sub bab yang menjelaskan mengenai latar belakang penelitian, rumusan masalah, pertanyaan penelitian, tujuan penelitian, dan manfaat penelitian. Latar belakang
Lebih terperinci1 Universitas Indonesia
1.1 Latar Belakang BAB 1 PENDAHULUAN Pemisahan antara kepemilikan saham dan manajemen di perusahaanperusahaan besar sangat diperlukan. Sebagian besar perusahaan itu memiliki ratusan atau ribuan pemegang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dipicu oleh fenomena gagal bayar subprime mortgage bertransformasi menjadi
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Krisis finansial tercatat banyak terjadi hingga tahun 2013. Krisis tersebut menimpa perusahaan, baik di negara berkembang maupun negara maju. Kegagalan menjaga likuiditas
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. pemegang saham. Manajer mempunyai kewajiban untuk memaksimumkan. kepentingan untuk memaksimumkan kesejahteraan mereka.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Dalam perusahaan go public sering terjadi masalah keagenan yang ditunjukkan dari adanya perbedaan kepentingan antara manajemen (agen) dan pemegang saham. Manajer
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Manajemen kas atau manajemen likuiditas secara teoretis dan empiris merupakan
1 BAB I PENDAHULUAN Manajemen kas atau manajemen likuiditas secara teoretis dan empiris merupakan kebijakan perusahaan yang penting. Manajemen selaku agen dari pemegang saham harus mengalokasikan cash
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar belakang masalah
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar belakang masalah Dalam suatu organisasi, pemilik perusahaan (principal) memberikan kepercayaan kepada manajer (agen) untuk mengambil keputusan-keputusan finansial dan keputusan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. yaitu mengenai struktur kepemilikan, struktur modal, corporate
BAB I PENDAHULUAN Bab Iberisi penjelasan latar belakang penelitian yang dilakukan, yaitu mengenai struktur kepemilikan, struktur modal, corporate governance, dan agency cost. Selanjutnya, dalam bab ini
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dimana satu atau lebih orang (prinsipal) memerintah orang lain (agen) untuk. agen membuat keputusan yang terbaik bagi prinsipal.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Teori keagenan mendeskripsikan hubungan antara pemegang saham (shareholders) sebagai prinsipal dan manajemen sebagai agen. Jensen dan Meckling (1976) menjelaskan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau stockholder. Kartika
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan perusahaan dari sudut pandang manajemen keuangan adalah untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau stockholder. Kartika Nuringsih (2005) menyatakan manajemen
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Penunjukan manajer oleh pemegang saham untuk mengelola perusahaan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Penunjukan manajer oleh pemegang saham untuk mengelola perusahaan dalam kenyataannya seringkali menghadapi masalah dikarenakan tujuan perusahaan berbenturan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN UKDW. Tata kelola perusahaan (Good Corporate Governance/GCG) merupakan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Menghadapi tren global dan ketatnya persaingan bisnis sekarang ini, para pimpinan dan manajer dituntut untuk lebih lagi memperhatikan aspek dimensi sosial, ekonomi,
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Lebih dari 40% di BEI adalah industri manufaktur.
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Industri manufaktur merupakan industri yang mendominasi perusahaan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Lebih dari 40% perusahaan yang listed di
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. untuk memperoleh sumber dana dan bagaimana mengalokasikan dana tersebut
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pada perkembangan bisnis saat ini, perusahaan memiliki tujuan untuk meningkatkan kemakmuran para pemilik modal atau para pemegang saham dengan mempercayakan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. Tujuan perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan, yang secara umum
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Tujuan perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan, yang secara umum tercermin pada harga sahamnya (Fama, 1978; Wright dan Ferris, 1997; Walker, 2000;
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Perusahaan go public merupakan istilah yang tidak asing lagi di
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan go public merupakan istilah yang tidak asing lagi di masyarakat. Perusahaan ini menggambarkan perusahaan yang menawarkan sahamnya kepada masyarakat
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial
BAB I PENDAHULUAN 1. 1 Latar Belakang Keputusan finansial merupakan hal yang sangat penting bagi suatu perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial yang diambil oleh manajer
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. persaingan bisnis yang semakin ketat. Kinerja perusahaan, terutama perusahaan yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Kinerja perusahaan merupakan issue yang penting terutama di era globalisasi ini. Perusahaan dituntut untuk terus meningkatkan kinerjanya tidak hanya agar
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tujuan utama dari perusahaan adalah memaksimalkan kesejahteraan pemilik
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan utama dari perusahaan adalah memaksimalkan kesejahteraan pemilik (shareholder) melalui kebijakan investasi, pendanaan dan dividen yang tercermin dalam harga
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Perusahaan dipandang sebagai sekumpulan kontrak antara manajer perusahaan dan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan dipandang sebagai sekumpulan kontrak antara manajer perusahaan dan pemegang saham. Penunjukan manajer oleh pemegang saham untuk mengelola perusahaan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Teori Struktur Modal Teori struktur modal berkaitan dengan bagaimana modal dialokasikan dalam aktivitas investasi aktiva riil perusahaan, yaitu dengan cara
Lebih terperinciBAB V KESIMPULAN DAN SARAN. pengaruh corporate governance terhadap manajemen laba dan implikasinya
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh penulis mengenai pengaruh corporate governance terhadap manajemen laba dan implikasinya terhadap kinerja
Lebih terperinciakibatnya dapat menghambat tingkat pertumbuhan perusahaan (rate of growth)
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Perusahaan merupakan tempat yang didirikan untuk melakukan proses produksi barang atau jasa. Perusahaan yang telah berkembang secara baik, umumnya memutuskan untuk
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. manajemen perusahaan dalam rangka mendanai operasional perusahaan
13 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Kebijakan Hutang Pada dasarnya kebijakan hutang perusahaan merupakan tindakan manajemen perusahaan dalam rangka mendanai operasional perusahaan dengan menggunakan
Lebih terperinciMagister Manajemen Univ. Muhammadiyah Yogyakarta
I. Pendahuluan 1. Fungsi Manajemen Keuangan 1.1. Keputusan Alokasi Dana Keputusan alokasi dana meliputi: investasi jangka pendek (kas, piutang, persediaan dan efek atau short term investment) maupun keputusan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. Manajemen keuangan dalam sebuah perusahaan bertujuan untuk
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Perusahaan dalam menjalankan kegiatan usahanya perlu mengetahui perkembangan sejauh mana perusahaan itu mencapai tujuan perusahaannya. Setiap perusahaan mempunyai sistem
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pemisahan kepemilikan dan kontrol dalam perusahaan merupakan hal
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pemisahan kepemilikan dan kontrol dalam perusahaan merupakan hal yang biasa pada lingkungan bisnis modern saat ini, dengan semakin banyak perusahaan yang terdaftar
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. manajer (agen). Manajemen ditunjuk sebagai pengelola perusahaan oleh pihak
BAB I PENDAHULUAN Bab ini menguraikan mengenai latar belakang masalah, rumusan masalah penelitian, tujuan penelitian, kegunaan penelitian, dan sistematika penelitiaan. Bagian 1.1 menjelaskan mengenai latar
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Tujuan utama sebagian besar perusahaan, terutama perusahaan yang berorientasi bisnis, adalah mengoptimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang meningkat
Lebih terperinciyang diangkat oleh pemegang saham bertindak atas kepentingan pemegang saham.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan utama perusahaan adalah untuk menaikkan nilai perusahaan dengan cara memaksimalkan kemakmuran pemegang saham. Karena itu diharapkan manajer yang diangkat oleh
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan. Perusahaan yang pada awalnya dikelola langsung oleh pemiliknya,
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Pada dunia bisnis, perusahaan dituntut untuk selalu berkembang dan menyesuaikan diri dengan perkembangan yang terjadi di lingkungan eksternal perusahaan.
Lebih terperinci@UKDW BAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Tujuan dari dibuatnya laporan keuangan adalah untuk menyediakan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Tujuan dari dibuatnya laporan keuangan adalah untuk menyediakan informasi bagi pihak-pihak yang membutuhkan informasi keuangan perusahaan. Salah satu informasi
Lebih terperinciBAB 5 PENUTUP. Penelitian ini menguji pengaruh mekanisme good corporate governance. komisaris independen, dan komite audit terhadap nilai perusahaan.
BAB 5 PENUTUP 5.1 Simpulan Penelitian ini menguji pengaruh mekanisme good corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komisaris independen, dan komite
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Teori Struktur Modal a. Agency Theory Pearce dan Robinson (2009), mendefinisikan bahwa teori keagenan merupakan sekelompok gagasan mengenai pengendalian
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Masalah keagenan menjadi isu sentral dalam berbagai literatur keuangan karena adanya keterbatasan dari pemilik yang tidak dapat mengelola sendiri perusahaannya
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. menggunakan debt to equity ratio. Rasio ini merupakan rasio hutang yang digunakan untuk
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pasar modal atau bursa efek merupakan suatu obyek penelitian yang menarik untuk diteliti. Hal ini dikarenakan bahwa pasar modal memiliki daya tarik. Pertama,
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. sahamnya yang di-publish dalam situs resmi baik itu laporan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan perusahaan go public yang menjual sahamnya kepada masyarakat luas. Perusahaan ini wajib melaporkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tujuan penting dalam pendirian perusahaan adalah untuk meningkatkan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan penting dalam pendirian perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan meningkatkan kemakmuran pemilik atau para pemegang sahamnya. Namun terkadang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Struktur pendanaan merupakan indikasi bagaimana perusahaan membiayai
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Pendanaan adalah fondasi utama dalam dunia usaha dan perekonomian. Struktur pendanaan merupakan indikasi bagaimana perusahaan membiayai kegiatan operasionalnya atau
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Perusahaan sering mengalami perbedaan kepentingan antara manajer dan pemegang saham, perbedaan ini akan menimbulkan suatu masalah. Salah satu contoh bentuk perbedaan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. menentukan keputusan-keputusan yang akan membantu mencapai tujuan tersebut. Secara
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Untuk menentukan tujuan yang harus dicapai, pihak manajemen perusahaan perlu menentukan keputusan-keputusan yang akan membantu mencapai tujuan tersebut. Secara normatif,
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. kemakmuran pemegang saham, maka terjadi peningkatan pada nilai pemegang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan perusahaan adalah memaksimumkan kekayaan/nilai perusahaan bagi pemegang saham/pemilik. Peningkatan nilai perusahaan dapat melalui peningkatan kemakmuran para
Lebih terperinciBAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum Responden Populasi dalam penelitian ini terdiri dari 265 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sampai pada tahun 1993-2007. Dari
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah. Tujuan perusahaan adalah untuk meningkatkan kekayaan pemegang saham
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Tujuan perusahaan adalah untuk meningkatkan kekayaan pemegang saham dengan memaksimalkan laba (profit). Antara manajemen dan pemegang saham diharap bisa saling
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. mengantisipasi persaingan yang semakin tajam. Akan tetapi, dalam praktiknya
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Pada umumnya, perusahaan melakukan pengembangan usaha untuk mengantisipasi persaingan yang semakin tajam. Akan tetapi, dalam praktiknya dunia usaha mengalami
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. berdampak terhadap nilai perusahaan (Fama dan French, 1998).
1.1 Latar Belakang Masalah BAB I PENDAHULUAN Banyaknya perusahaan dalam industri, serta kondisi perekonomian saat ini telah menciptakan suatu persaingan yang ketat antar perusahaan manufaktur. Persaingan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Kondisi perusahaan dicerminkan dari Laporan Keuangan yang telah
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kondisi perusahaan dicerminkan dari Laporan Keuangan yang telah disajikan, karena di dalam Laporan Keuangan tersebut terdapat informasiinformasi yang dibutuhkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pemegang saham, debtholders dan manajemen adalah pihak-pihak yang
1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Pemegang saham, debtholders dan manajemen adalah pihak-pihak yang mempunyai kepentingannya masing-masing dalam perusahaan. Penyatuan kepentingan pihak-pihak ini seringkali
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN UKDW. macam resiko dan ketidakpastian yang seringkali sulit diprediksikan oleh para
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang dihadapkan pada berbagai macam resiko dan ketidakpastian yang seringkali sulit diprediksikan oleh para investor. Untuk
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memaksimumkan kesejahteraan mereka. Dengan wewenang yang dimiliki, manajer
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Manajer mempunyai kewajiban untuk memaksimumkan kesejahteraan para pemegang saham, namun disisi lain manajer mempunyai kepentingan untuk memaksimumkan kesejahteraan
Lebih terperinciBAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS. (pemilik modal) dan agen (pihak yang mengelola perusahaan) dalam bentuk
9 BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Teori Keagenan Teori keagenan merupakan dasar teori yang mendasari praktik bisnis perusahaan. Teori ini memberikan penjelasan hubungan kontrak antara
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. menjadi perusahaan yang besar, sehingga sistem pengelolaan perusahaan yang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Indonesia merupakan salah satu negara berkembang dengan tingkat pertumbuhan ekonomi yang tinggi. Banyak perusahaan kecil di Indonesia berkembang menjadi
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Tujuan utama sebuah perusahaan adalah untuk mendapatkan laba yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Tujuan utama sebuah perusahaan adalah untuk mendapatkan laba yang sebesar-besarnya dan meningkatkan kemakmuran bagi para pemegang saham. Suatu perusahaan dikatakan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN UKDW. dividen (dividend policy). Keputusan pembagian dividen seringkali menimbulkan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Salah satu fungsi dari manajemen keuangan adalah mengambil kebijakan dividen (dividend policy). Keputusan pembagian dividen seringkali menimbulkan masalah yang harus
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. keputusan (corporate action) dengan membagikan dividen atau menahan laba.
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian Kebijakan dividen merupakan bagian yang menyatu dengan keputusan pendanaan perusahaan yang menyangkut pembelanjaan internal perusahaan sehingga dapat
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. tingkat kas tertentu sebagai sebuah syarat ketika perusahaan melakukan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Kas dan setara kas merupakan komponen yang penting dalam sebuah perusahaan (Kusnadi, 2011). Perusahaan biasanya diminta untuk memiliki tingkat kas tertentu sebagai
Lebih terperinciPENGANTAR MANAJEMEN KEUANGAN
PENGANTAR MANAJEMEN KEUANGAN 1. Pengertian manajemen keuangan 2. Tujuan manajemen keuangan 3. Fungsi manajemen keuangan 4. Teori keagenan 5. Teori asimetri informasi Muniya Alteza Pengertian Manajemen
Lebih terperinciBAB 5 SIMPULAN DAN SARAN. Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh good corporate governance,
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh good corporate governance, kinerja keuangan serta ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil analisis
Lebih terperinciBAB I. PENGANTAR. A. Latar Belakang. Manajer akan meningkatkan nilai bagi pemegang saham melalui investasi yang
1 BAB I. PENGANTAR A. Latar Belakang Manajer akan meningkatkan nilai bagi pemegang saham melalui investasi yang memberikan tingkat pengembalian lebih besar daripada biaya modal. Kalau hal ini terjadi berarti
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori Penelitian tentang pengaruh aliran kas bebas, kepemilikan manajerial dan struktur aset terhadap kebijakan hutang membutuhkan beberapa kajian teori : 1. Agency
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. Dividen merupakan bentuk pengembalian (return) diluar capital gain yang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dividen merupakan bentuk pengembalian (return) diluar capital gain yang diberikan kepada para pemegang saham yang menanamkan modalnya di perusahaan. Namun, peranan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. keberlangsungan hidup suatu perusahaan di era globalisasi sekarang ini.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pendanaan merupakan salah satu komponen penting dalam keberlangsungan hidup suatu perusahaan di era globalisasi sekarang ini. Keputusan pendanaan akan berkaitan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. pengetahuan membuat persaingan di dunia usaha semakin ketat. Pada era
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perkembangan sistem teknologi informasi dan bertambah luasnya ilmu pengetahuan membuat persaingan di dunia usaha semakin ketat. Pada era globalisasi seperti
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. informasi laporan keuangan yang tidak mencerminkan keadaan atau kondisi laporan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Manajemen laba sering kali dianggap negatif atau buruk oleh banyak pihak terutama investor, karena pada umumnya manajemen laba menyebabkan tampilan informasi
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. adalah pihak yang menjalankan dan mengendalikan jalannya perusahaan.
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Di dalam era ekonomi modern sekarang ini, khususnya pada perusahaan Go Public, terdapat pemisahan antara pihak manajemen dan pemilik. Manajemen adalah pihak
Lebih terperinciBABI PENDAHULUAN. Laporan keuangan merupakan sarana untuk mempertanggungjawabkan. apa yang dilakukan oleh manajemen atas sumber daya yang dipercayakan
BABI PENDAHULUAN A. Latar Belakang Laporan keuangan merupakan sarana untuk mempertanggungjawabkan apa yang dilakukan oleh manajemen atas sumber daya yang dipercayakan kepada manajer tersebut. Dari laporan
Lebih terperinciBAB V PENUTUP. tinggi kepemilikan saham manajerial maka financial distress semakin rendah. Jensen
BAB V PENUTUP 5.1. Kesimpulan Berdasarkan analisis data dan pembahasan hasil penelitian pada bab sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa: Pertama, kepemilikan saham manajerial berpengaruh negatif terhadap
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memaksimalkan kesejahteraan shareholder (pemegang saham). Banyak pemegang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan merupakan organisasi bertujuan untuk mencapai apa yang telah ditetapkan sebagai tujuan organisasi. Tujuan utama perusahaan adalah untuk memaksimalkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. (principal) dan manajemen (agent). Kondisi ini menimbulkan potensi terjadinya
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Teori keagenan yang dikemukakan oleh Jensen dan Meckling (1976) mengindikasikan bahwa terdapat perbedaan kepentingan antara pemilik perusahaan (principal)
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Perusahaan sebagai entitas ekonomi lazimnya memiliki tujuan jangka panjang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan sebagai entitas ekonomi lazimnya memiliki tujuan jangka panjang dan jangka pendek, dalam jangka panjang perusahaan bertujuan mengoptimalkan nilai
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. Free cash flow adalah bentuk lain ukuran arus kas. Pengertian free cash
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Free Cash Flow Free cash flow adalah bentuk lain ukuran arus kas. Pengertian free cash flow bisa bermacam macam. Menurut Ross et al ( 2000 ), free cash flow adalah kas lebih
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Hubungan keagenan merupakan kontrak antara pemilik perusahaan (principal)
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Hubungan keagenan merupakan kontrak antara pemilik perusahaan (principal) dengan manajemen (agent). Masalah keagenan terjadi ketika manajemen melakukan tindakan yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Suatu perusahaan menyusun dan menerbitkan laporan keuangan untuk
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Suatu perusahaan menyusun dan menerbitkan laporan keuangan untuk memenuhi kebutuhan stakeholder. Laporan keuangan tersebut menyediakan informasi sebagai dasar
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan melalui
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatkan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham (Brigham, 1996). Akan tetapi, di
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Corporate governance sampai saat ini memiliki peranan yang sangat penting di dalam menyelaraskan kepentingan prinsipal dan agen. Menurut Forum for Corporate
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan utama didirikannya perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Kesejahteraan dapat ditingkatkan melalui kinerja perusahaan (firm performance)
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dalam praktik akuntansi. Sebagaimana dikatakan Lasdi (2008), meskipun. melaporkan laporan keuangan secara konservatif.
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Konservatisme merupakan konvensi laporan keuangan yang penting dalam akuntansi, sehingga disebut sebagai prinsip akuntansi dominan. Konvensi seperti konservatisme
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN UKDW. Dalam mengelola suatu perusahaan telah lama dikenal suatu istilah yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam mengelola suatu perusahaan telah lama dikenal suatu istilah yang disebut agency theory. Agency theory (teori keagenan) seperti yang dikemukakan oleh Jensen dan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. karena bagi para investor dividen merupakan return (tingkat pengembalian) atas
1 BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Salah satu daya tarik berinvestasi bagi investor dalam pasar primer maupun pasar sekunder adalah dividen. Dividen merupakan salah satu faktor yang akan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dilakukan oleh pihak manajemen dengan penentuan membagikan laba yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Kebijakan dividen merupakan salah satu kebijakan yang penting yang dilakukan oleh pihak manajemen dengan penentuan membagikan laba yang diperoleh dari perusahan atau
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. yang mempengaruhi kebijakan hutang perusahaan, antara Lain : Rizka Putri Indahningrum dan Ratih Handayani, (2009)
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu Beberapa penelitian terdahulu yang mendasari tentang analisis faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan hutang perusahaan, antara Lain : 2.1.1 Rizka Putri
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Besar atau kecilnya suatu perusahaan tidak mempengaruhi perusahaan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Besar atau kecilnya suatu perusahaan tidak mempengaruhi perusahaan terbebas dari permasalahan keuangan (financial distress). Financial distress terjadi bermula ketika
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. berhubungan dengan permasalahan yang ada pada penelitian ini. Berikut adalah
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu Banyak berbagai penelitian yang diharapkan oleh peneliti tidak lepas dari penelitian yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti terdahulu yang berhubungan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Setiap perusahaan didirikan telah memiliki tujuan yang jelas. Menurut
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Setiap perusahaan didirikan telah memiliki tujuan yang jelas. Menurut Husnan dan Pudjastuti (2006: 5) pada umumnya semua perusahaan memiliki dua tujuan yaitu
Lebih terperinciShella Febri Priatama ABSTRAKSI
ANALISIS PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN HUTANG, UKURAN PERUSAHAAN, PROFIBILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA Shella Febri Priatama
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. kegiatan operasional perusahaan. Perusahaan memperoleh dana dari dalam
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Manajer memerlukan dana untuk mengembangkan dan menjalankan kegiatan operasional perusahaan. Perusahaan memperoleh dana dari dalam perusahaan atau dari luar
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. sebagai prinsipal dan manajer sebagai agen. Jensen dan Meckling (1976)
12 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Teori Keagenan (Agency Theory) Teori keagenan menjelaskan hubungan antara pemegang saham sebagai prinsipal dan manajer sebagai agen. Jensen dan Meckling
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan pasti memiliki tujuan untuk bisa memaksimalkan nilai perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan dengan baik supaya bisa
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Nilai perusahaan pada dasarnya dapat diukur melalui beberapa aspek, salah
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Nilai perusahaan pada dasarnya dapat diukur melalui beberapa aspek, salah satunya adalah harga pasar saham perusahaan karena harga pasar saham perusahaan mencerminkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. menerima simpanan giro, tabungan dan deposito. Selain itu, bank juga dikenal
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Bank dikenal sebagai lembaga keuangan yang kegiatan utamanya menerima simpanan giro, tabungan dan deposito. Selain itu, bank juga dikenal sebagai tempat untuk
Lebih terperinciBAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN. Hasil penelitian ini memberikan simpulan sebagai berikut:
BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN Bab ini menjelaskan tentang simpulan hasil penelitian ini yang telah dilakukan, implikasi penelitian dan keterbatasan penelitian. Saran untuk penelitian
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memberikan informasi atas hasil yang diperoleh dari seluruh aktivitas perusahaan
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Laporan keuangan merupakan media yang dipakai perusahaan untuk menginformasikan apa yang telah dilakukan dan dialami perusahaan serta memberikan informasi atas hasil
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pada perkembangan bisnis saat ini, didirikannya suatu perusahaan
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Pada perkembangan bisnis saat ini, didirikannya suatu perusahaan mempunyai tujuan utama untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. oleh masing-masing pemilik. Dividen merupakan sumber yang memberikan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dividen merupakan pembagian keuntungan kepada pemegang saham dari suatu perusahaan secara proporsional sesuai dengan jumlah saham yang dipegang oleh masing-masing pemilik.
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan perlu mempertimbangkan berbagai faktor dalam menentukan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Kebijakan pembayaran dividen merupakan salah satu hal krusial yang menjadi perhatian manajemen perusahaan dan pemegang saham. Manajemen perusahaan perlu mempertimbangkan
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS. perusahaan. Kinerja keuangan merupakan suatu hasil pelaporan yang menunjukkan kondisi serta
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Kinerja Keuangan Kinerja keuangan merupakan salah satu aspek penilaian mengenai kondisi yang dimiliki perusahaan. Kinerja keuangan merupakan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. lebih lanjut. Liem, Sutejo, & Murhadi (2013) menyatakan struktur modal
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Struktur modal selalu menjadi topik yang menarik untuk dikaji lebih lanjut. Liem, Sutejo, & Murhadi (2013) menyatakan struktur modal merupakan topik yang komplek
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. kepentingan pemilik seperti melakukan ekspansi untuk meningkatkan suatu gaji.
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Dalam suatu perusahaan seorang manajer yang diberikan kepercayaan oleh para pemegang saham untuk mengelola dan menjalankan perusahaan merupakan kunci kesuksesan.
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Dunia usaha sudah semakin berkembang saat ini. Kemunculan berbagai
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Dunia usaha sudah semakin berkembang saat ini. Kemunculan berbagai perusahaan baik kecil maupun besar sudah merupakan fenomena yang biasa. Fenomena ini mengakibatkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Untuk menjalankan proses bisnis, setiap perusahaan memerlukan berbagai
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Untuk menjalankan proses bisnis, setiap perusahaan memerlukan berbagai macam aset yang terdiri dari aset berwujud maupun tidak berwujud. Investasi aset diharapkan
Lebih terperinciBAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS. tagihan, cicilan hutang berikut bunganya, pajak, dan juga belanja modal (capital
BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoretis 2.1.1 Free Cash Flow (Aliran kas Bebas) Arti sederhana dari free cash flow atau arus kas bebas adalah sisa perhitungan arus kas yang
Lebih terperinci