Diajukan oleh: Budi Wahyu Mahardhika NIM: S

Transkripsi

1 ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun ) TESIS Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Magister Program Studi Magister Manajemen Minat Utama: Manajemen Keuangan Diajukan oleh: Budi Wahyu Mahardhika NIM: S PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2015 i

2 ii ABSTRAKSI ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun ) Disusun Oleh: BUDI WAHYU MAHARDHIKA NIM: S Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh dari variabel Leverage (DAR), ukuran perusahaan (SIZE), Pertumbuhan (GROWTH), Profitabilitas (ROE), Umur Perusahaan (AGE), Kepemilkan Manajerial (KM), dan likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan (PBV) pada perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia period Penelitian menggunakan metode purposive sampling untuk pengambilan sampel. Data diperoleh berdasarkan publikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD), diperoleh jumlah sampel sebanyak 29 perusahaan manufaktur. Teknik analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Berdasarkan uji statistik F menunjukkan model memenuhi kriteria fit karena memiliki nilai signifikansi yang kurang dari taraf nyata 5 %. Berdasarkan uji statistik t menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai signifikansi kurang dari taraf nyata 5 %. Sedangkan variabel leverage, pertumbuhan, profitabilitas, umur dan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena memiliki nilai signifikansi lebih dari 5 %. Hasil analisis menunjukkan bahwa besarnya kemampuan prediksi dari ketujuh variabel independen ( leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan, profitabilitas, umur, kepermilikan manajerial dan likuiditas) terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 17,4 % yang ditunjukkan dari besarnya adjusted R², sisanya sebesar 82,6 % dipengaruhi oleh variabel lain diluar model. Kata Kunci: Leverage (DAR), ukuran perusahaan (SIZE), Pertumbuhan (GROWTH), Profitabilitas (ROE), Umur Perusahaan (AGE), Kepemilkan Manajerial (KM), likuiditas (CR), Nilai Perusahaan (PBV) dan Perusahaan Manufaktur

3 iii ABSTRACT ANALYSIS OF CHARACTERISTICS OF THE FIRM AFFECT TO THE VALUE OF THE FIRM (Study on Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) Period ) Written By : BUDI WAHYU MAHARDHIKA NIM: S The purpose of this study is to analyze the impact of the variables: leverage (DAR), firm size (SIZE), market growth (GROWTH), profitability (ROE), firm age (AGE), managerial ownership (KM) and liquidity (CR) on firm value (PBV) on manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange period. Research using purposive sampling method for taking samples. Data obtained on the basis of the publication of Indonesian Capital Market Directory (ICMD), obtained 29 samples of manufacturing firms. The analysis technique used is multiple regression analysis. The F statistic test shows the model meets the criteria of fit because it has a significance value of less than 5% significance level. The result of t-test indicates that firm size and liquidity positively and significantly affect to the value of the firm because of it has a significance value of less than 5% significance level. While variable leverage, growth, profitability, age and managerial ownership do not affect the value of the firm because they have a significance value of more than 5%. The result shows that predictive ability of the seven independent variables (leverage, firm size, growth, profitability, age, managerial ownership and liquidity) is 17,4%. Key Words: Leverage (DAR), Firm size (SIZE), Market Growth (GROWTH), Profitability (ROE), Firm Age ( AGE), Managerial Ownwership (KM), Liquidity (CR), Price book value (PBV) and Manufacturing Companies

4 iv

5 v

6 vi

7 vii KATA PENGANTAR Segala puji bagi Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat pada kita semua sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis ini sebagai syarat untuk menyelesaikan studi Magister Manajemen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. Tesis dengan judul ANALISIS KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun ini dapat diselesaikan dengan baik. Tesis ini disusun sebagai salah satu syarat kelulusan program studi Magister Manajemen Pasca Sarjana Universitas Sebelas Maret Surakarta. Persiapan dan penyusunan laporan penelitian ini mendapatkan banyak bimbingan, bantuan, dan dorongan dari beberapa pihak. Oleh sebab itu, pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sedalamdalamnya kepada: 1. Bapak Prof. Dr. H. Ravik Karsidi, M.S. selaku Rektor Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Bapak Prof. Dr. Ahmad Yunus, M.S. selaku Direktur Pendidikan Pasca Sarjana (PPS) Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis (FEB) Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Bapak Prof. Dr. Hartono, M.S. (Alm) selaku Ketua Program Studi Program Magister Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis (FEB) Universitas Sebelas Maret Surakarta.

8 viii 5. Bapak Prof. Drs. Djoko Suhardjanto, M.Com (Hons)., Ph.D., Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan bimbingan dengan penuh kesabaran dan perhatiannya sehingga tesis ini dapat diselesaikan dengan baik. 6. Staf pengajar di program Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan pada penulis. 7. Staf Administrasi di program Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret yang telah banyak membantu penulis dalam menyelesaikan perkuliahan. 8. Orang Tua, Mertua dan keluarga yang memberikan doa, kasih sayang dan dukungannya selama menempuh pendidikan di MM UNS. 9. Yuslida Hidayati, istriku tercinta yang selalu menemani, membantu sepenuh hati dan memberi semangat tanpa henti selama perkuliahan hingga penyusunan tesis ini. 10. Teman-teman angkatan 40 Magister Manajemen UNS, terima kasih atas semua bantuan dan dukungan yang diberikan. 11. Pimpinan dan rekan-rekan di PT. BUMN Hijau Lestari I Kantor Wilayah Jawa Tengah Jawa Timur yang telah banyak mendukung penulis dalam hal penyusunan tesis. Penyusun menyadari bahwa laporan penelitian ini jauh dari sempurna, namun laporan ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepada semua pihak yang memerlukan. Penyusun mengharapkan saran dan kritik yang bisa meningkatkan semangat untuk lebih baik lagi. Penulis

9 ix DAFTAR ISI Halaman Judul... Abstraksi... Abstract... Halaman Persetujuan Tesis... Halaman Persetujuan Tim Penguji... Surat Pernyataan Keaslian... Kata Pengantar... Daftar Isi... Daftar Tabel... Daftar Gambar... Daftar Lampiran... i ii iii iv v vi vii ix xii xiii xiv BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Perumusan Masalah C. Tujuan Penelitian D. Manfaat Penelitian E. Orisinilitas Penelitian BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 25 A. Landasan Teori Teori Perusahaan Teori Agensi Karakteristik Perusahaan Nilai Perusahaan Leverage... 32

10 x 6. Ukuran Perusahaan Pertumbuhan Profitabilitas Umur Perusahaan Kepemilikan Manajerial Likuiditas B. Kerangka Pemikiran Teoritis C. Skema Konseptual Penelitian D. Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis dan Sumber Data B. Populasi, Sampel dan Teknik Pengumpulan Data Populasi Sampel Teknik Pengumpulan Data C. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Nilai Perusahaan Leverage Ukuran Perusahaan (Size) Pertumbuhan Profitabilitas Kepemilikan Manajerial Umur Perusahaan Likuiditas D. Teknik Analisis Data Pengujian Penyimpangan Asumsi Klasik... 64

11 xi 2. Metode Analisis Data BAB IV HASIL ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Data Objek Penelitian Statistik Deskripsi Variabel Penelitian B. Analisis Data Uji Asumsi Klasik Hasil Analisis C. Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan B. Keterbatasan C. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN LAMPIRAN

12 xii DAFTAR TABEL Tabel Halaman 1 Rata-rata Nilai Perusahaan (PBV), Leverage (DAR), Ukuran Perusahaan (SIZE), Profitabilitas (ROE), Kepemilkan Manajerial (KM), Umur Perusahaan (AGE), Pertum buhan (GROWTH) dan Likuiditas (CR) Pada Perusahaan Manufaktur di BEI Tahun Kriteria Sampel Penelitian Ringkasan Definisi Operasional Variabel Sampel Penelitian Statistik Deskriptif Uji Normalitas untuk PBV sebagai Variabel Dependen melalui Uji Kolmogorov Smirnov Nilai VIF (variance inflation factor) dan tolerance dari PBV Korelasi antar Variabel Independen dengan PBV sebagai Variabel Dependen Uji Glejser untuk PBV sebagai Variabel Dependen Uji Autokorelasi untuk PBV sebagai Variabel Dependen Uji Satistik F Nilai Perusahaan (PBV) sebagai Variabel Dependen Hasil Regresi Koefisien Determinasi untuk PBV sebagai Variabel Dependen Kesimpulan Hipotesis... 97

13 xiii DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman 1 Skema Konseptual Posisi Angka Durbin Watson Uji Normalitas Data untuk PBV sebagai Variabel Dependen dengan Grafik Histogram Uji Normalitas Data untuk PBV sebagai Variabel Dependen dengan Grafik P P Plot Scatterplot untuk PBV sebagai Variabel Dependen... 84

14 xiv DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Lampiran 2 Lampiran 3 Lampiran 4 Lampiran 5 Lampiran 6 Lampiran 7 Lampiran 8 Lampiran 9 Data Penelitian PBV Data Penelitian LEVERAGE Data Penelitian SIZE Data Penelitian GROWTH Data Penelitian Profitabilitas Data Penelitian AGE Data Penelitian Kepemilikan Manajerial Data Penelitian Likuiditas Data Hasil Statistik