PENGARUH NILAI TUKAR DAN SUKU BUNGA TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA

Transkripsi

1 PENGARUH NILAI TUKAR DAN SUKU BUNGA TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA Oleh : Natalia Artha Malau, SE, M.Si Dosen Universitas Negeri Menado Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh nilai tukar dan suku bunga terhadap harga saham pada perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan data yang diambil dari perusahaan-perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data mulai tahun Waktu penelitian yaitu dimulai pada bulan Maret 2017 sampai selesai. Pemilihan sampel secara sengaja yaitu bank-bank besar, karena memiliki laporan keuangan mulai tahun dan sudah terdaftar lama di BEI, sehingga diperoleh 10 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel bebas ( independent variable) yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai tukar (X 1 ) dan suku bunga (X 2 ). Variabel terikat (dependent variable) yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham (Y). Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan nilai tukar dan suku bunga tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai F sebesar sebesar 2,765 < F tabel 4,10; sehingga H 1 ditolak atau H 0 diterima. Nilai pengaruh (determinasi) nilai tukar dan suku bunga secara keseluruhan terhadap harga saham sebesar 41,40 %. Hal ini menunjukkan bahwa harga saham juga dipengaruhi oleh faktor lain di luar variabel nilai tukar uang dan suku bunga bank. Secara parsial nilai tukar dan suku bunga tidak berpengaruh siginfikan terhadap harga saham. Kata kunci : nilai tukar, suku bunga dan harga saham 1. Pendahuluan 1.1. Latar Belakang Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang dapat diperjualbelikan. Pasar modal dapat digunakan untuk memperoleh dan menyalurkan dana, dimana terjadi alokasi dana dari pihak yang kelebihan dana yaitu investor kepada pihak yang kekurangan dana yaitu emiten. Kehadiran pasar modal dapat memperbanyak pilihan sumber dana bagi emiten, serta menambah pilihan investasi bagi investor. Investasi meliputi saham, obligasi, valuta asing, deposito, dan produk derivatif lainnya. Menurut Buku Panduan Investasi di Pasar Modal Indonesia (2003 : 44), saham adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan, dan pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan. Harga sebuah saham sangat dipengaruhi oleh hukum permintaan dan penawaran, harga suatu saham akan cenderung naik bila 133

2 suatu saham mengalami kelebihan permintaan dan cenderung turun jika terjadi kelebihan penawaran (Haryanto dan Riyatno, 2010 : 26). Perbankan merupakan salah satu sektor ekonomi yang paling penting peranan nya dalam pembangunan ekonomi indonesia terutama dalam menghadapi pasar bebas dan globalisasi, baik sebagai perantara antara sektor defisit dengan sektor surplus dan menjalankan peranan nya sebagai lembaga kepercayaan masyarakat ( agen of trust) maupun sebagai agen pembangunan ( agent of development). Kondisi perekonomian Indonesia secara makro dapat menjadi bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investor atas penempatan dananya pada suatu jenis sektor usaha perbankan. Bank yang telah menempati posisi sentral dalam perekonomian modern, memenuhi keperluan setiap orang dan segenap lapisan masyarakat dalam kegiatan perekonomian terkait dengan perbankan. Posisi yang stategis dalam bidang ekonomi itu terutama berakar dari dua peranan pokok perbankan, yaitu sebagai lembaga intermediasi serta penyelenggara dan penyedia layanan jasa-jasa keuangan, lalu lintas pembayaran maupun jasa keuangan lainnya. Dengan peranannya yang strategis dan dominan itu, bank telah menjadi lembaga yang turut memengaruhi perkembangan perekonomian suatu negara. Kesehatan bank di satu sisi dan kepiawaian bank mewujudkan kinerja yang optimal pada sisi yang lain merupakan dua unsur yang saling menunjang kesehatan perekonomian suatu negara. Namun demikian, dalam diri perbankan terdapat beberapa aspek yang berperan besar bagi stabilitas dan pertumbuhan perekonomian suatu negara. Setiap investor harus mampu mengantisipasi dan menghadapi risiko dari dana yang diinvestasikannya, disisi lain juga dihadapkan akan peluang return yang tinggi maka harus bersedia menerima risiko yang tinggi juga (high risk high return). Risiko yang paling sering dihadapi bank adalah risiko tingkat suku bunga dan nilai tukar. Tingkat suku bunga SBI (Sertifikat Bank Indonesia) dinaikkan yang mendorong kenaikan suku bunga bank yang semakin tinggi. Pemerintah diminta pula untuk merealisasikan anggaran belanja yang berimbang dengan menekan defisit anggaran belanja. Hasilnya nilai tukar rupiah jatuh lebih dari lima kali dari nilainya sebelum krisis. Inflasi membumbung tinggi. Perusahaan-perusahaan di sektor rill menjadi default terhadap bank. Nilai tukar merupakan harga mata uang suatu negara yang dinyatakan dalam mata uang negara lainnya. Nilai tukar rupiah Indonesia mengalami apresiasi terhadap dolar US berarti jumlah rupiah yang dikeluarkan untuk mendapatkan 134

3 dolar US lebih sedikit dibandingkan jumlah rupiah yang dikeluarkan pada periode sebelumnya. Sebaliknya, apabila nilai tukar rupiah Indonesia mengalami depresiasi terhadap dolar US berarti jumlah rupiah yang dikeluarkan untuk mendapatkan dolar US lebih banyak dibandingkan jumlah rupiah yang dikeluarkan pada periode sebelumnya. Fluktuasi nilai tukar dapat menjadi pertimbangan bagi para investor. Apabila nilai tukar mata uang suatu negara berfluktuasi tajam dan mengalami apresiasi, maka investor cenderung tidak tertarik berinvestasi di negara tersebut. Apabila mata uang suatu negara berfluktuasi tidak terlalu tajam dan mengalami apresiasi, maka investor cenderung lebih tertarik berinvestasi di negara tersebut. Investor lebih tertarik lagi, apabila nilai tukar suatu negara terus tidak terdepresiasi, akan tetapi kejadian tersebut tidak pernah terjadi karena harga saham dapat berubah sewaktu-waktu, dan harga saham dipengaruhi banyak faktor. Dalam sistem keuangan pasar bebas yang mapan maka turunnya suku bunga tersebut dapat menyebabkan besaran nilai aset secara keseluruhan menjadi lebih rendah dari jumlah utang bank kepada kreditor, termasuk utang nya kepada masyarakat. Bank dalam menetapkan tingkat suku bunga kredit dan tabungan mengacu pada suku bunga yang telah ditetapkan oleh pemerintah yaitu BI rate. BI rate merupakan suku bunga tenor satu bulan yang diumumkan oleh bank indonesia secara periodik yang berfungsi sebagai sinyal ( stance) kebijakan moneter. Secara sederhana, BI rate merupakan indikasi level suku bunga jangka pendek yang diinginkan Bank Indonesia dalam upaya mencari target inflasi Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh nilai tukar dan suku bunga terhadap harga saham pada perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia Metode Penelitian Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu data yang telah diolah yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara. Data sekunder dalam penelitian ini diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia yaitu : dan Penelitian ini menggunakan data yang diambil dari perusahaan-perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data mulai tahun Waktu penelitian yaitu dimulai pada bulan Maret 2017 sampai selesai. Pemilihan sampel secara sengaja yaitu bank-bank besar, karena memiliki laporan keuangan mulai tahun dan sudah terdaftar lama di BEI, sehingga diperoleh 10 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel bebas (independent variable) yang digunakan dalam penelitian ini 135

4 adalah nilai tukar (X 1 ) dan suku bunga (X 2 ). Variabel terikat (dependent variable) yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham (Y). Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi berganda. 2. Landasan Teoritis 2.1. Nilai Tukar Nilai tukar merupakan harga mata uang suatu negara yang dinyatakan dalam mata uang negara lainnya (Sukirno, 2010:397). Dengan kata lain bahwa nilai tukar yaitu mengukur nilai suatu valuta suatu negara dari perspektif valuta negara lain. Sejalan dengan berubahnya kondisi ekonomi, nilai tukar akan juga berubah secara substansional. Perubahan dalam permintaan dan penawaran suatu valuta dapat diakibatkan oleh banyak faktor (Sukirno, 2010: ), yaitu : 1. Kenaikan harga (Inflasi) Inflasi sangat berpengaruh terhadap kurs valuta asing. Inflasi yang berlaku pada umumnya cenderung menurunkan nilai suatu valuta asing. Kecenderungan seperti ini disebabkan efek inflasi yaitu inflasi menyebabkan harga di dalam negeri lebih tinggi dibandingkan barang impor sehingga impor akan meningkat, dan ekspor akan menurun karena harganya bertambah mahal. 2. Perubahan harga barang ekspor dan impor Harga suatu barang merupakan salah satu faktor penting yang menentukan apakah sesuatu barang akan diimpor maupun diekspor. Barang-barang dalam negeri yang dapat dijual dengan harga barang yang relatif murah akan menaikkan ekspor dan apabila harganya naik maka ekspornya akan berkurang. Pengurangan harga barang impor akan menambah jumlah impor, dan sebaliknya kenaikan harga barang impor akan mengurangi impor. 3. Perubahan dalam Citarasa masyarakat Citarasa masyarakat mempengaruhi corak konsumsi mereka. Maka perubahan citarasa masyarakat akan mengubah corak konsumsi mereka ke atas barang-barang yang diproduksikan di dalam negeri maupun yang diimpor. Perbaikan kualitas barangbarang dalam negeri menyebabkan keinginan mengimpor berkurang dan dapat menyebabkan ekspor meningkat. Sedangkan perbaikan kualitas barangbarang impor menyebabkan keinginan masyarakat untuk mengimpor bertambah besar. Perubahan-perubahan ini akan mempengaruhi permintaan dan penawaran valuta asing. 4. Perubahan suku bunga dan tingkat pengembalian investasi 136

5 Suku bunga dan tingkat pengembalian investasi sangat penting perannya dalam mempengaruhi aliran modal. Apabila suku bunga dan tingkat pengembalian rendah maka akan mengakibatkan modal dalam negeri mengalir ke luar negeri, dan sebaliknya apabila suku bunga dan tingkat pengemabalian tinggi maka akan mengakibatkan modal luar negeri masuk ke dalam negeri. Apabila lebih banyak modal mengalir ke dalam negeri maka permintaan ke atas mata uangnya bertambah dengan demikian akan menambah nilai mata uangnya. 5. Pertumbuhan Ekonomi Pertumbuhan ekonomi suatu negara tergantung terhadap kemajuan ekonomi negara tersebut. Apabila kemajuan itu terutama diakibatkan oleh perkembangan ekspor, maka permintaan atas mata uang negara tersebut akan naik yang akan mengakibatkan harga saham akan naik. Sebaliknya, apabila kemajuan ekonomi tersebut mengakibatkan impor berkembang lebih cepat dibandingkan ekspor maka permintaan atas mata uang negara tersebut akan menjadi turun yang akan berdampak terhadap penurunan harga saham. Dalam banyak penelitian menemukan hubungan bahwa di dalam kondisi yang normal dimana fluktuasi nilai tukar yang tidak terlalu tinggi, hubungan perubahan nilai tukar terhadap harga saham adalah positif. Namun, apabila terjadi depresiasi ataupun apresiasi nilai tukar maka hubungan nilai tukar dengan harga saham adalah negatif Suku Bunga Suku bunga adalah harga yang harus dibayar atas modal yang atas modal pinjaman, dan dividen serta keuntungan modal yang merupakan hasil dari modal ekuitas (Brigham et al., 2011 : 158). Suku bunga yang dibayarkan kepada penabung tergantung pada : 1) Tingkat pengembalian yang diharapkan produsen akan perolehan dari modal yang ditanamkan. 2) Saat mengkonsumsi yang disukai oleh konsumen / penabung (preferensi waktu dalam mengkonsumsi). 3) Resiko yang terkandung dalam pinjaman tersebut. 4) Tingkat inflasi yang diperkirakan. Faktor-faktor yang mempengaruhi tingkat umum suku bunga selain perkiraan inflasi, tingkat likuiditas aktiva yang dikehendaki, dan keaadan permintaan dan penawaran (Brigham et al., 2011 : 158) adalah : a. Kebijakan Bank Sentral b. Besarnya defisit anggaran pendapatan dan belanja negara c. Neraca perdagangan luar negeri d. Tingkat kegiatan usaha. 137

6 2.3. Harga Saham Saham adalah suatu bukti kepemilikan suatu perusahaan riil (Wira, 2011:5), seperti yang telah diketahui bahwa tujuan pemodal membeli saham adalah untuk memperoleh penghasilan dari saham tersebut. Pemodal dikategorikan sebagai investor dan spekulator. Investor adalah orang atau badan yang membeli saham untuk memiliki perusahaan dengan harapan mendapatkan dividen dan capital gain dalam jangka panjang, sedangkan spekulator adalah orang yang membeli saham untuk segera dijual kembali bila situasi kurs dianggap paling menguntungkan. Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2011:5), saham adalah tanda penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan tersebut. Sedangkan menurut Sunariyah (2010: ), saham adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) atau yang biasa disebut emiten. Saham menyatakan bahwa pemilik saham tersebut adalah juga pemilik sebagian dari perusahaan tersebut. Harga saham adalah harga suatu saham yang diperdagangkan di bursa. Harga saham sering dicatat berdasarkan perdagangan terakhir pada hari bursa sehingga sering disebut harga penutupan. Oleh karena itu harga saham diukur dari harga resmi berdasarkan transaksi penutupan terakhir pada hari bursa. Harga saham sangat dipengaruhi oleh hukum permintaan dan penawaran. Pada saat permintaan saham meningkat, maka harga saham tersebut akan cenderung meningkat, sebaliknya pada saat banyak pemilik saham menjual saham yang dimilikinya, maka harga saham tersebut cenderung akan mengalami penurunan (Anoraga, 2008:59). Market Price merupakan harga pada saat riil dan merupakan harga yang paling mudah ditentukan karena merupakan harga dari suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung. Harga pembukaan bursa merupakan harga pada saat penutupan ( closing price). Menurut Boedie et. al. (dalam Utami dan Rahayu, 2013) menyatakan bahwa faktor yang mempengaruhi harga saham yaitu profitabilitas, suku bunga, inflasi, nilai tukar, tingkat pengangguran, transaksi berjalan, defisit anggaran. Harga sebuah saham dapat berubah atau berfluktuasi dengan cepat bahkan dalam hitungan menit maupun hitungan detik. Hal tersebut diakibatkan karena banyaknya pesanan yang dimasukkan ke JATS (Jakarta Automated Trading System). Pada perdagangan Bursa Efek Indonesia terdapat lebih 400 terminal komputer dimana para floor trader dapat memasukkan pesanan yang diterimanya dari nasabah. 138

7 Harga saham yang terjadi di pasar modal selalu berfluktuasi dari waktu ke waktu. Fluktuasi harga saham tersebut akan ditentukan oleh kekuatan penawaran dan permintaan. Jika jumlah penawaran lebih besar dari jumlah permintaan, pada umumnya harga saham akan turun. Sebaliknya, jika jumlah permintaan lebih besar dari jumlah penawaran terhadap suatu efek, maka harga saham cenderung akan naik. Faktorfaktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal dan eksternal perusahaan. Menurut Alwi (200 8:87), faktorfaktor yang mempengaruhi pergerakan harga saham yaitu: a) Faktor internal 1) Pengumuman tentang pemasaran, produksi dan penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk dan laporan penjualan. 2) Pengumuman pendanaan (financing announcements), seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang. 3) Pengumuman badan direksi manajemen (management board of director announcements), seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen dan struktur organisasi. 4) Pengumuman pengambilalihan diversifikasi, seperti laporan merger, investasi ekuitas, laporan take over oleh pengakuisisian dan diakuisisi. 5) Pengumuman investasi (investment announcements), seperti melakukan ekspansi pabrik, pengembangan riset, dan penutupan usaha lainnya. 6) Pengumuman ketenagakerjaan ( labour announcements), seperti negosiasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya. 7) Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir tahun fisikal dan setelah akhir tahun fisikal, earning per share (EPS), dividen per share (DPS), price earning ratio, net profit margin, return on assets (ROA) dan lainlain. b) Faktor eksternal 1) Pengumuman dari pemerintah, seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito, kurs valuta asing, inflasi, serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah. 139

8 2) Pengumuman hukum (legal announcements), seperti tuntutan karyawan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap manajernya. 3) Pengumuman industri sekuritas ( securities announcements), seperti laporan pertemuan tahunan, insider trading, volume atau harga saham perdagangan dan pembatasan atau penundaan trading. 4) Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar juga merupakan faktor yang berpengaruh signifikan pada terjadinya 2016 (dalam rupiah) pergerakan harga saham di bursa efek suatu negara. 5) Berbagai isu baik dari dalam dan luar negeri. 3. Hasil dan Pembahasan 3.1. Hasil Penelitian Deskripsi harga saham perbankan yang terdaftar di BEI dapat dilihat pada Tabel 1. Tabel 1. Harga Saham Perbankan yang terdaftar di BEI Periode Tahun 2011 No Emiten Tahun Rata-Rata BBKP ,00 2 BBNI ,50 3 BNGA ,00 4 BBRI ,33 5 BBTN ,60 6 BDMN ,00 7 BMRI ,67 8 BBCA ,50 9 BTPN ,00 10 BNLI ,60 Rata-rata 3.700, , , , , Sumber : (data diolah) Pada Tabel 4.1 menunjukkan nilai variabel terikat (Y) yaitu harga saham pada masing-masing perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI selama periode tahun Dari tabel dapat dilihat bahwa harga saham berfluktuasi setiap tahunnya. Nilai harga saham tersebut diperoleh dari harga penutupan (closing price) saham harian yang dikalkulasikan menjadi rata-rata bulanan hingga rata-rata tahunan. Nilai rata-rata harga saham tertinggi selama periode tahun yaitu dimiliki Bank Central Asia Tbk. (BBCA) yaitu sebesar Rp 140

9 11.437,50 sedangkan nilai rata-rata harga saham terendah dimiliki Bank Bukopin, Tbk (BBKP) yaitu sebesar Rp 654,00. Nilai tukar dan suku bunga dan harga saham harga saham perusahaan-perusahaan perbankan di No Tahun Nilai Tukar (Rupiah) (X 1 ) BEI dapat dilihat pada Tabel 2.Tabel 2. Rata-Rata Nilai Tukar dan Tingkat Suku Bunga pada Bank Indonesia, serta Harga Saham Perbankan yang terdaftar di BEI tahun Suku Bunga (%) (X 2 ) Rata-rata Harga Saham (Rp) (Y) , , , , , , , , , , , Sumber : (data diolah) Dari Tabel 2. dapat dilihat bahwa nilai tukar uang semakin meningkat mulai tahun Peningkatan nilai tukar tertinggi terjadi pada tahun 2015 dan terendah pada tahun Tingkat suku bunga pada Bank Indonesia mengalami fluktuasi dari tahun ke tahun. Tingkat suku bunga tertinggi Tabel 3. Hasil Uji F terdapat pada tahun 2014 yaitu sebesar 7,54 %, sedangkan suku bunga terendah terdapat pada tahun 2012 yaitu sebesar 5,77 %. Untuk mengetahui pengaruh harga dan suku bunga secara simultan terhadap harga saham ditunjukkan dalam Tabel 3. Berdasarkan Tabel 3, maka diketahui nilai F hitung sebesar 2,765 < F tabel 4,10; sehingga H 1 diterima atau H 0 ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar uang dan suku bunga perbankan secara serempak tidak berpengaruh signifikan (nyata) terhadap harga saham perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. Untuk mengetahui pengaruh nilai tukar uang dan suku bunga bank secara parsial terhadap harga saham dilakukan dengan menggunakan uji t. Pengujian hipotesis pengaruh 1412

10 variabel bebas terhadap variabel terikat dengan cara membandingkan nilai t hitung dengan nilai t tabel. Variabel bebas dalam penelitian adalah nilai tukar uang dan suku bunga bank. Tabel 4. Uji t Dengan taraf signifikan sebesar 0,05 atau 5%, pengujian dua sisi dan dk (n-k) diperoleh nilai t-tabel sebesar 3,182. Adapun hasil uji t ditunjukkan pada Tabel 4. Untuk menguji pengaruh nilai tukar uang terhadap harga saham dilakukan dengan membandingkan t hitung sebesar 3,305 dan t tabel 3,182 yang berarti t-hitung < t-tabel, sehingga dapat disimpulkan bahwa nilai tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Untuk menguji pengaruh variabel suku bunga terhadap harga saham dilakukan dengan membandingkan t hitung sebesar -1,242 dan t tabel 3,182 yang berarti t-hitung < t-tabel, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham Pembahasan Berdasarkan hasil analisis statistik dalam penelitian ini ditemukan bahwa secara serempak nilai tukar dan suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial hanya nilai tukar yang berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Koefisien regresi dari nilai tukar adalah 1,487 dengan signifikansi 0,105 > 0,05. Nilai tukar berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap harga saham. Dalam banyak penelitian menemukan hubungan bahwa di dalam kondisi yang normal dimana fluktuasi nilai tukar yang tidak terlalu tinggi, hubungan perubahan nilai tukar terhadap harga saham adalah positif. Namun, apabila terjadi depresiasi ataupun apresiasi nilai tukar maka hubungan nilai tukar dengan harga saham adalah negatif. Hasil dari penelitian ini memiliki persamaan dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa nilai tukar berpengaruh positif terhadap harga saham (Lubis, 2010). Nilai tukar rupiah berpengaruh signifikan terhadap harga saham (Suryanto, 2012). Dalam penelitian ini, suku bunga tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tandelilin (2001:48-49) mengemukakan bahwa perubahan suku bunga dapat 142 2

11 mempengaruhi variabilitas return suatu investasi yang tercemin akibat peru bahan harga saham. Perubahan suku bunga akan mempengaruhi harga saham secara terbalik ceterus paribus. Apabila suku bunga meningkat maka harga saham akan turun, hal tersebut dapat terjadi karena investor akan lebih tertarik terhadap investasi yang terkait dengan suku bunga (misalnya deposito) dengan cara memindahkan investasinya dari saham. Apabila saham banyak dijual dengan kata lain bahwa permintaan lebih kecil dari pada penawaran akan mengakibatkan harga saham tersebut menjadi turun. Demikian juga sebaliknya apabila suku bunga menurun maka harga saham akan menjadi naik, hal tersebut dapat terjadi disebabkan jumlah saham yang diminta akan menjadi banyak, yang sesuai dengan hukum permintaan-penawaran apabila permintaan lebih besar dari pada penawaran maka harga akan menjadi naik atau lebih tinggi. Hasil dari penelitian ini memiliki persamaan dengan penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham (Lubis, 2010), akan tetapi hasil penelitian berbeda ditunjukkan oleh penelitian Tarigan (2009) menyatakan bahwa variabel suku bunga memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham secara parsial. 4. Kesimpulan dan Saran 4.1. Kesimpulan 1. Secara simultan nilai tukar dan suku bunga tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai F sebesar sebesar 2,765 < F tabel 4,10; sehingga H 1 ditolak atau H 0 diterima. Nilai pengaruh (determinasi) nilai tukar dan suku bunga secara keseluruhan terhadap harga saham sebesar 41,40 %. Hal ini menunjukkan bahwa harga saham juga dipengaruhi oleh faktor lain di luar variabel nilai tukar uang dan suku bunga bank. 2. Secara parsial nilai tukar dan suku bunga tidak berpengaruh siginfikan terhadap harga saham Saran 1. Dalam penelitian ini variabel yang digunakan adalah Nilai Tukar dan BI Rate. Untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik maka pada penelitian berikutnya untuk menambah variabel eksternal yang lainnya seperti, tingkat tingkat inflasi dan jumlah uang yang beredar. 2. Secara umum perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI perlu mempertahankan dan mengembangkan harga saham dengan menjaga harga saham tersebut tetap stabil agar calon investor atau para investor memiliki ketertarikan untuk menginvestasikan dananya pada sektor perbankan

12 Daftar Pustaka Alwi, Iskandar Z Pasar Modal, Teori dan Aplikasi. Nasindo Internusa, Jakarta. Anoraga, Panji Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi. PT Rineke Cibta, Jakarta.. Brigham, Eugene F. & Joel F. Houston Manajemen Keuangan, terjemahan Dodo Suharto dkk., Edisi kedelapan. Buku 1. Erlangga, Jakarta. Darmadji, Tjiptono, dan Fakhruddin Pasar Modal di Indonesia. Salemba Empat, Jakarta. Haryanto Dedi dan Riyatno Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia dan Nilai Kurs terhadap Risiko Sistemamatik Saham Perusahaan di BEJ. Jurnal Keuangan dan Bisnis vol 5, No 1 Maret 2007, hal STIE Musi, Palembang. Lubis, Irhan Fauzi Pengaruh Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Magister Manajemen, Universitas Terbuka, Jakarta. Sukirno, Sadono Makro Ekonomi Teori Pengantar, Edisi Ketiga. PT RajaGranfindo Persada, Jakarta. Sunariyah Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. UPP-AMP YKPN, Yogyakarta. Suryanto Pengaruh Inflasi, Suku Bunga BI Rate dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Administrasi Bisnis, Universitas Padjadjaran, Bandung. Tandelilin, Eduardus Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta. Tarigan, Devi Sofiani Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga dan Nilai Tukar terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan yang Listing di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Manajemen, Universitas Sumatera Utara, Medan. Utami, Mudjilah dan M. Rahayu Peranan Profitabilitas, Suku Bunga, Inflasi, dan Nilai Tukar. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan vol. 5 No. 4. Universitas Kristen Petra, Surabaya. Wira, Desmond Analisis Fundamental Saham. Exced, Jakarta