BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

Transkripsi

1 97 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Berdasarkan hasil penelitian yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat disimpulkan sebagai berikut : 1. Variabel ROE (X 1 ) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham. Pengaruh yang tidak signifikan tersebut karena adanya inkonsistensi hubungan kedua variabel, di mana ROE yang tinggi tidak selalu berdampak pada Return Saham yang tinggi pula, begitupun sebaliknya. Hal ini terjadi karena dari 10 (sepuluh) emiten yaitu Indomobil Sukses Internasional Tbk., dan Astra International Tbk., yang memiliki nilai ROE rata-rata tertinggi hanya memperoleh Return dengan rata-rata terendah, meskipun kedua emiten tersebut cukup kuat di pasar modal Indonesia (termasuk saham-saham LQ 45). Dengan demikian, hasil penelitian ini mengindikasikan adanya faktor lain yang menjadi preferensi investor dalam mempertimbangkan keputusan investasi saham selain ROE, di mana nilai ROE tidak seutuhnya mencerminkan nilai perusahaan. 2. Variabel Volume Perdagangan Saham (X 2 ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return Saham. Hal ini mengindikasikan bahwa selama periode penelitian volume transaksi jual melebihi volume transaksi beli yang salah-satunya disebabkan oleh interpretasi investor dalam menanggapi krisis finansial global pada tahun 2008 sebagai bad news, sehingga kebanyakan

2 98 investor cenderung untuk menjual sahamnya yang mengakibatkan supply saham tinggi dan berimplikasi pada turunnya harga saham dan return saham. 3. Variabel Kapitalisasi Pasar berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Hal ini menunjukkan bahwa selama periode penelitian di mana terjadi krisis finansial global tahun 2008, para investor masih memiliki keyakinan bahwa perusahaan dengan kapitalisasi besar memiliki kemampuan untuk bertahan (survive) sekalipun pada saat krisis dibandingkan dengan perusahaan dengan kapitalisasi rendah. 4. Secara simultan variabel ROE, Volume Perdagangan Saham, dan Kapitalisasi Pasar berpengaruh terhadap Return Saham sebesar. Hal ini menunjukkan bahwa laporan keuangan yang memuat informasi mengenai variabel-variabel tersebut cukup banyak dimanfaatkan sebagai bahan pertimbangan keputusan investasi pada saham. 5.2 Saran Dari hasil penelitian yang diperoleh, penulis mengajukan saran sebagai berikut : 1. Bagi para peneliti yang tertarik dengan topik yang sama, disarankan untuk meneliti mengenai perbandingan antara faktor teknikal dan faktor fundamental terhadap return saham dengan tetap memperhatikan faktorfaktor makro seperti ekonomi, politik, sosial-budaya, dan hukum, karena hal tersebut akan mempengaruhi investor dalam membuat keputusan investasi saham. Terkait dengan hasil penelitian ini yang menunjukkan adanya inkonsistensi hubungan antara ROE dan Return Saham, maka para peneliti

3 99 disarankan untuk membandingkan pengaruh pengaruh ROE dan EVA (Economic Value Added) terhadap Return Saham, karena EVA dinilai lebih mencerminkan nilai bisnis secara riil dengan mengukur nilai tambah (added value) yang dihasilkan perusahaan (Poeradisastra, 2001). 2. Pihak manajemen perusahaan disarankan untuk meningkatkan kinerjanya dengan tidak mengacu pada ROE saja, karena ROE bukan indikator yang sangat dipertimbangkan investor. Maka dari itu manajemen perusahaan sebaiknya lebih memperhatikan konsep EVA (Economic Value Added) karena EVA lebih memberikan gambaran yang sebenarnya dari penciptaan kekayaan pemilik saham (Truly, 1998). EVA lebih dapat diandalkan dibandingkan ROE karena EVA mengukur nilai tambah yang dihasilkan suatu perusahaan dengan cara mengurangi beban biaya modal. 3. Pihak Investor dalam menganalisa faktor teknikal seperti volume perdagangan, sebaiknya memperhatikan juga kondisi makro ekonomi, sebab volume perdagangan yang tinggi menggambarkan dua kemungkinan yaitu kegairahan investor (bullish) dan kepanikan investor (bearish) yang mencerminkan interpretasi investor secara umum terhadap kondisi makro ekonomi. Adapun volume perdagangan tinggi ketika bearish cenderung akan menurunkan return saham karena volume jual lebih tinggi dari volume beli.

4 100 DAFTAR PUSTAKA Algifari Analisis Regresi, Teori, Kasus dan Solusi, Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE UGM.. Ang, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Edisi I, Indonesia : Media Soft. Amihud Illiquidity and Stock Returns: cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets 5: Banz The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks. Journal of Financial Economics 9: Blume, Easley and O Hara Market statistic and technical analysis: The role of volume. Journal of Finance 49 (1): Chan, H., and F. C. Nai, Structural and return characteristic of small and large firms. Journal of Finance 46 (4): Cheng F. Lee, Gong Meng Chen and Oliver M Rui Stock Return And Volatility On China s Stock Market. The Journal of Finance, 24: Chordia, Tarun dan Swaminathan Trading Volume and Cross-Autocorrelations in Stock Returns. The Journal of Finance, 50: Fama, E., French, K Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies. Journal of Finance, 51: Rachman Analisis Faktor Fundamental Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode Semarang.

5 101 Fauzia Mubari and Attiya Y. Javid Relation ship Between Stock Return, Trading Volume and Volatility : Evidence From Pakistani Stock Market. Asia Pacific Journal of Finance and Banking Research, 3: Fitriani Signifikasi Perbedaan Tingkat Kelengkapan Pengungkapan Wajib dan Sukarela Pada Laporan Keuangan Perusahaan Publik Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. Jakarta. Fred, Weston dan Brigham Dasar Dasar Manajemen Keuangan. Edisi 9. Jakarta: Erlangga. Fred, Weston dan Copeland Manajemen Keuangan. Edisi 8. Jakarta: Bina Rupa Aksara. Harahap, Sofyan Syafri Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grasindo Persada. Jogiyanto Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE-UGM.. Husnan Efisiensi Pasar Modal Indonesia, Jurnal Ekonomi Keuangan Indonesia. Irawati, Susan, 2006, Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka. Kennedy Analisis Pengaruh dari return on asset, return on equity,price earning ratio, profit margin, asset turnover, rasio leverage, dan debtto total equity terhadap return saham (study terhadap saham-saham yangtermasuk dalam LQ-45 di BEJ tahun 2001). Program Pascasarjana Universitas Indonesia. Jakarta Lambas dan Panggabean Analisis Perbandingan Korelasi EVA Dan ROE Terhadap Harga Saham LQ45 Di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Manajemen & Bisnis Sriwijaya, 3: 45 57

6 102 Lestari, Maharani dan Sugiharto Kinerja Bank Devisa Dan Bank Non Devisa Dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). Jurnal Ekonomi Gunadarma, 2: Mardiyanto Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Grasindo. Martani and Khairurizkha The efffect of financial ratios, firm size, and cash flow from operating activities in the interim report to the stock return. Journal of Economy 8(6): Mosley Mubarik and Javid Relation ship Between Stock Return, Trading Volume and Volatility : Evidence From Pakistani Stock Market, Asia Pacific Journal of Finance and Banking Research, 3: Poeradisastra Menelanjangi kinerja manajemen dengan tolak ukur Economic Value Added (EVA). SWA 20: Ramantha Pengaruh Volume Perdagangan dan Volatilitas Harga Saham terhadap Bid-ask Spread pada Saham Teraktif di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Aplikasi Manajemen Universitas Udayana, 4: Sharpe and Bailey Investements. Prentice Hall Inc., NewYork. Sulistiawan dan Liliana Analisis teknikal pada perdagangan sekuritas. Jakarta. Sumiyana Analisis Komparasi antara Model Concern for Information Privacy dan Model Internet Users' Information Privacy Concern: Konsekuensi untuk Proses Penyelarasan Manajemen Database di Indonesia: Studi Empiris di Yogyakarta. Yogyakarta. Sunariyah Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.

7 103 Tambunan Menilai Harga Wajar Saham. Jakarta: PT Grasindo. Tanadjaya Analisis teknikal harga saham, Harian Sore Sinar Harapan, 26 April. Tandelilin Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE-UGM. Tully America s Greatest Wealth Creators. Fortune, Wirasatria URLKARIKATUR. Wahyu dan Wijayanto Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Tingkat Suku Bunga Deposito dan Volume Perdagangan Saham terhadap Harga Saham, Jurnal Keuangan dan Perbankan, 9: INTERNET :