ERROR CORRECTION MODEL DALAM MENGANALISIS PENGARUH INVESTASI NON FINANSIAL DAN NILAI KURS TERHADAP PRODUK DOMESTIK BRUTO

Transkripsi

1 ERROR CORRECTION MODEL DALAM MENGANALISIS PENGARUH INVESTASI NON FINANSIAL DAN NILAI KURS TERHADAP PRODUK DOMESTIK BRUTO Soemartini Departemen Statistika FMIPA UNPAD Bandung ABSTRAK Error Corecction Model (ECM) atau dikenal dengan model koreksi kesalahan adalah suatu model yang digunakan untuk melihat pengaruh jangka panjang dan jangka pendek dari masing-masing peubah bebas terhadap peubah terikat, yang merupakan model dasar yang dikembangkan menjadi model empiris dengan pendekatan kointegrasi ( cointegration approach). Pertumbuhan ekonomi menunjukkan sejauh mana aktivitas perekonomian akan menghasilkan tambahan pendapatan masyarakat pada periode tertentu, karena pada dasarnya aktivifitas perekonomian adalah suatu proses penggunaan faktor-faktor produksi. Pertumbuhan suatu negara dapat dilihat melalui Produk Domestik Bruto ( PDB) yang meningkat dan dapat dipertahankan dalam jangka panjang, maka untuk itu harus diketahui faktor apa saja yang mempengaruhi PDB. Kurs dan Investasi yang dalam hal ini berperan penting dalam percepatan pembangunan ekonomi dan perbaikan produktivitas kerja, untuk memulihkan perekonomian,menciptakan lapangan kerja dan untuk memulihkan perekonomian. Berdasarkan hasil estimasi jangka panjang menunjukkan R 2 sebesar 98,70 persen sedangkan melalui ECM yang menggabungkan efek jangka pendek dan jangka panjang yang disebabkan oleh fluktuasi dan time lag dari masing-masing variabel tidak bebas, ternyata diperoleh model dinamis jangka pendek dari variabel PDB yang tidak memberikan pengaruh secara simultan. Kata Kunci : ECM, Uji Kointegrsi, PDB, Investasi dan Kurs. 1. PENDAHULUAN Keberhasilan perekonomian suatu negara salah satunya dapat dilihat dari angka pertumbuhan ekonomi negara tersebut. Pertumbuhan ekonomi merupakan pertumbuhan output yang dibentuk oleh berbagai sektor ekonomi sehingga dapat menggambarkan bagaimana kemajuan atau kemunduran yang telah dicapai oleh sektor ekonomi tersebut pada kurun waktu tertentu. Pertumbuhan ekonomi menunjukkan sejauh mana aktivitas perekonomian akan menghasilkan tambahan pendapatan masyarakat pada suatu periode tertentu, karena pada dasarnya aktivitas perekonomian adalah suatu proses penggunaan faktor-faktor produksi untuk menghasilkan output, maka proses ini pada gilirannya akan menghasilkan suatu aliran balas jasa terhadap faktor produksi yang dimiliki masyarakat sebagai pemilik faktor produksi juga akan turut meningkat. Pertumbuhan ekonomi mutlak harus ada, sehingga pendapatan masyarakat akan bertambah, dengan demikian tingkat kesejahteraan masyarakat diharapkan akan meningkat. Pertumbuhan ekonomi suatu negara dapat dilihat melalui Produk domestik Bruto (PDB). PDB merupakan jumlah nilai tambah barang yang di hasilkan dari seluruh kegiatan perekonomian oleh suatu negara pada periode tertentu. Berikut adalah grafik PDB Indonesia periode tahun 2003 sampai dengan tahun

2 Pada grafik dapat dilihat bahwa Produk Domestik Bruto di Indonesia pada tahun 2003 hingga 2014 dari tahun ke tahun terus mengalami kenaikan. Maka, untuk menjaga Produk Domestik Bruto tetap meningkat dan dapat dipertahankan dalam jangka panjang maka perlu diketahui faktor-faktor yang dapat mempengaruhi Produk Domestik Bruto, baik faktor-faktor yang perlu dihindari agar Produk Domestik Bruto tidak berjalan ditempat atau mengalami kemunduran maupun faktor-faktor yang dapat mempercepat Produk Domestik Bruto. Grafik 1 Produk Domestik Bruto Indonesia Periode ,8 0,6 0,4 0, (Sumber: BPS, 2015) Pada grafik di atas dapat dilihat bahwa Produk Domestik Bruto di Indonesia pada tahun 2003 hingga 2014 dari tahun ke tahun terus mengalami kenaikan. Maka, untuk menjaga Produk Domestik Bruto tetap meningkat dan dapat dipertahankan dalam jangka panjang maka perlu diketahui faktor-faktor yang dapat mempengaruhi Produk Domestik Bruto, baik faktor-faktor yang perlu dihindari agar Produk Domestik Bruto tidak berjalan ditempat atau mengalami kemunduran maupun faktor-faktor yang dapat mempercepat Produk Domestik Bruto. Dalam pertumbuhan ekonomi, tidak luput bagaimana investasi berperan penting terutama dalam percepatan pembangunan ekonomi dan produktifitas kerja. Investasi dapat digunakan sebagai alat untuk memulihkan perekonomian, menciptakan lapangan kerja dan mengurangi kemiskinan. Peran konsumsi rumah tangga sebagai penopang utama Produk Domestik Bruto diharapkan dapat digeser oleh investasi. Sebab, kenaikan investasi akan menyerap banyak tenaga kerja. Disisi lain, nilai tukar sering menjadi perhatian oleh investor. Nilai tukar mempengaruhi keputusan investor untuk menanamkan modalnya. Disini kestabilan nilai tukar akan mempengaruhi nilai rupiah sehingga secara tidak langsung akan mempengaruhi para pemodal untuk menanamkan modalnya atau hanya ditabung di bank. Hal ini akan berdampak juga terhadap pertumbuhan investasi domestik yang selanjutnya mempengaruhi produk domestik bruto atau pendapatan suatu negara atau daerah. Dengan melihat latar belakang dari permasalahan di atas dan melihat dari fenomena yang ada, maka mendorong untuk mengamati lebih lanjut mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi Produk Domestik Bruto Indonesia. Berdasarkan latar belakang tersebut ingin mengetahui apakah jumlah investasi nonfinansial dan nilai kurs rupiah secara simultan dan parsial berpengaruh signifikan terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia, juga ingin mengetahui pertambahan Produk Domestik Bruto Indonesia setiap penambahan satu satuan variabel-variabel prediktor yang berpengaruh secara signifikan. 2.METODE PENELITIAN 2.1.Produk Domestik Bruto Pengertian Produk Domestik Bruto PDB adalah nilai pasar dari keseluruhan barang dan jasa yang diproduksi dalam suatu perekonomian selama kurun waktu tertentu. Produk Domestik Bruto (PDB) atau Gross Domestic Product (GDP) diyakini sebagai indikator ekonomi terbaik dalam menilai perkembangan ekonomi suatu negara. Perhitungan 160

3 pendapatan nasional ini mempunyai ukuran makro utama tentang kondisi suatu negara menurut Mankiw dkk, Pada umumnya perbandingan kondisi antar negara dapat dilihat dari pendapatan nasionalnya sebagai gambaran. Dalam menentukan apakah suatu negara berada dalam kelompok negara maju atau berkembang, maka Bank Dunia (The World Bank) melakukannya melalui pengelompokan besarnya PDB, dan PDB suatu negara sama dengan total pengeluaran atas barang dan jasa dalam perekonomian [Todaro & Smit, 2008.Lebih lanjut mengatakan bahwa PDB adalah indikator yang mengukur jumlah output final barang dan jasa yang dihasilkan oleh perekonomian suatu negara, dalam wilayah negara tersebut, baik oleh penduduk (warga negara) sendiri maupun bukan penduduk (misalnya, perusahaan asing), tanpa memandang apakah produksi output tersebut nantinya akan dialokasikan ke pasar domestik atau luar negeri. Dengan demikian, warga negara yang bekerja di negara lain, pendapatannya tidak dimasukan ke dalam PDB. Produk Domestik Bruto (PDB) merupakan alat pengukur dari pertumbuhan ekonomi dimana alat pengukur pertumbuhan ekonomi adalah PDB, PDB perkapita dan Pendapatan per jam Kerja. Sebagai alat pengukur dalam pertumbuhan ekonomi PDB memiliki rumus dalam mencari PDB INVESTASI Pengertian Investasi Sadono Sukirno (2000) mendefiniskan investasi sebagai pengeluaran-pengeluaran untuk membeli barang-barang modal dan peralatan-peralatan produksi dengan tujuan untuk mengganti dan terutama menambah barang-barang modal dalam perekonomian yang akan digunakan untuk memproduksi barang dan jasa di masa depan. Dengan kata lain, investasi berarti kegiatan perbelanjaan untuk meningkatkan kapasitas memproduksi suatu perekonomian. Menurut Dornbusch dan Fischer (2004), investasi adalah arus pengeluaran yang menambah stock modal fisik. Dimana modal merupakan stock ketika nilai uang dari gedung-gedung, mesin-mesin, dan inventaris lain adalah tetap pada suatu waktu. Dengan membagi investasi dalam tiga kategori yaitu, investasi bisnis tetap, investasi perumahan, dan investasi inventori. Menurut Paul A. Samuelson (2005), investasi adalah pengeluaran yang dilakukan oleh para penanam modal yang menyangkut penggunaan sumber-sumber seperti peralatan, gedung, peralatan produksi dan mesinmesin baru lainnya atau persediaan yang diharapkan akan memberikan keuntungan dari investasi tersebut. Kekuatan ekonomi utama yang menentukan investasi adalah hasil biaya investasi yang ditentukan oleh kebijakan tingkat bunga dan pajak, serta harapan mengenai masa depan Teori Investasi Klasik Teori ekonomi klasik menyatakan bahwa keinginan individu atau masyarakat untuk menabung adalah sama dengan keinginan perusahaan untuk melakukan investasi. Dalam teori investasi klasik asumsi-asumsi yang digunakan adalah sebagai berikut: 1.Tabungan adalah Fungsi Dari Tingkat Bunga Semakin tinggi tingkat bunga, semakin tinggi pula keinginan masyarakat untuk menabung. Artinya bahwa pada tingkat bunga yang lebih tinggi, masyarakat akan terdorong untuk mengurangi pengeluaran untuk konsumsi dengan maksud untuk menambah tabungan. 2.Investasi merupakan Fungsi Dari Tingkat Bunga Semakin tinggi tingkat bunga, keinginan untuk melakukan investasi akan semakin rendah. Dimana investasi akan dilakukan apabila pendapatan dari investasi (return on investment) lebih besar dari tingkat bunga yang berlaku atau tingkat riil sebab tingkat bunga merupakan biaya atau ongkos penggunaan dana (Cost of Capital). Berdasarkan teori klasik terdapat hubungan antara tabungan dan investasi dengan tingkat bunga Investasi NonFinansial Investasi Nonfinansial merupakan investasi yang berbentuk fisik (kapital dan barang modal) serta inventori (persediaan). Investasi Nonfinansial adalah penjumlahan investasi dari sektor keuangan (Bank Sentral, Bank, dan Bukan Bank), sektor bukan keuangan (rumah tangga, pemerintahan umum, perusahaan pemerintah nonfinansial, perusahaan swasta nonfinansial) dan sektor luar negeri. 161

4 2.4. Nilai Kurs Pengertian Nilai Kurs Nilai Kurs atau nilai tukar adalah harga suatu mata uang terhadap mata uang lainnya atau nilai dari suatu mata uang terhadap nilai mata uang lainnya.kenaikan nilai tukar mata uang dalam negeri disebut apresiasi atas mata uang asing. Penurunan nilai tukar uang dalam negeri disebut depresiasi atas mata uang asing. Nilai Tukar Mata Uang yang lainnya disebut Kurs, Menurut Paul R. Krugman dan Maurice (1994 : 73)[6] adalah harga sebuah mata uang dari suatu negara yang diukur atau dinyatakan dalam mata uang lainnya. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar Ada beberapa faktor penentu yang mempengaruhi pergerakan nilai tukar, menurut Madura Jeff yakni sebagai berikut. a.faktor Fundamental Faktor fundamental berkaitan dengan indikator ekonomi seperti inflasi, suku bunga, perbedaan relatif pendapatan antar negara, ekspektasi pasar dan intervensi bank sentral. b.faktor Teknis Faktor teknis berkaitan dengan kondisi permintaan dan penawaran devisa pasa saat tertentu. Apabila ada kelebihan permintaan, sementara penawran tetap, maka harga valuta asingakan terapresiasi, sebaliknya apabila ada k ekurangan permintaan, sementara penawaran tetap maka nilai tukar valuta asing akan terdepresiasi. a.sentimen Pasar Sentimen pasar lebih banyak disebabkan oleh rumor atau berita politik yang bersifat insidentil, yang dapat mendorong harga valuta asing naik atau turun secara tajam dalam jangka pendek. Apabila rumor atau beritasudah berlalu, maka nilai tukar akan kembali normal Penentuan Nilai Tukar Perubahan dalam permintaan dan penawaran sesuatu valuta, yang selanjutnya menyebabkan perubahan dalam kurs valuta, disebabkan oleh banyak faktor seperti yang diuraikan dibawah ini : a.perubahan dalam Cita Rasa Masyarakat Perubahan ini akan memengaruhi permintaan atas mata uang negara lain. semakin besar permintaan akan barang dan jasa masyarakat terhadap negara lain, maka akan semakin besar permintaan akan mata uang negara tersebut sehingga nilai mata uang negara tersebut akan cenderung meningkat. b.perubahan Harga Barang Ekspor dan Impor Kenaikan harga barang-barang ekspor akan mengurangi permintaan akan barang tersebut sehingga penawaran akan mata uang asing mengalami penurunan. Akibatnya, nilai mata uang darinegara yang menaikkan harga barang ekspornya akan mengalami penurunan. Hal sebaliknya akan berlaku pada harga barang-barang impor.. c.kenaikan Harga Umum (Inflasi) Kenaikan harga barang pada suatu negara akan menyebabkan permintaan impor akan semakin bertambah sehingga permintaan atas valuta asing bertambah. Sedangkan, harga barang yang di ekspor negara tersebut juga semakin mahal. Akibatnya, terjadi penurunan penawaran valuta asing. d.perubahan Suku Bunga dan Tingkat Pengembalian Investasi Peningkatan suku bunga dan tingkat pengembalian investasi akan mendorong pemasukan modal ke negara tersebut sehingga penawaran valuta asing akan meeningkatkan nilai mata uang negara tersebut. e.perkembangan Ekonomi Perkembangan sektor ekspor suatu negara akan meningkatkan penawaran akan mata uang asing sehingga meningkatkan nilai mata uang negara tersebut. 162

5 2.5 Langkah-langkah Pengujian Dalam penelitian ini dilakukan dua analisis, yaitu analisis keseimbangan jangka panjang dengan menggunakan persamaan kointegrasi (cointegration test) dan analisis jangka pendek metode regresi linier ECM (Error Correction Method) Uji Stasionertas Sebelum melakukan analisis harus dilakukan uji terhadap kestationeran data. Konsep terkini yang banyak dipakai untuk menguji kestationeran data runtut waktu adalah uji akar unit (unit root test) atau dikenal juga dengan Uji Augmented Dickey v Fuller (ADF). Pengujian akar-akar unit untuk semua variabel yang digunakan dalam analisis runtut waktu perlu dilakukan untuk memenuhi keshahihan analisis ECM (Error Correction Methode). Ini berarti bahwa data yang digunakan harus bersifat stasioner, atau dengan kata lain perilaku data yang stasioner memiliki varians yang tidak terlalu besar dan mempunyai kecenderungan untuk mendekati nilai rata-ratanya. Signifikansi tidak dapat dilakukan dengan uji t karena hipotesis diatas tidak mengikuti distribusi t. Dickey- Fuller membuktikan bahwa Uji t terhadap hipotesis diatas mengikuti statistik τ(tau). Statistik ini selanjutnya dikembangkan oleh Mc Kinnon. Model yang akan digunakan adalah model dengan intersep yaitu sebagai berikut: m Y t = β 1 + δ t 1 + α i i 1 Y t 1 + ε t (1) m : panjangnya lag yang digunakan. Hipotesis yang dikemukakan dalam uji stasioneritas adalah sebagai berikut. H 0 δ = 0 artinya adanya unit root (data tidak stasioner) H 1 δ 0 artinya tidak adanya unit root (data stasioner) H 0 ditolak bila nilai mutlak ADF lebih besar dibandingkan dengan nilai kritis mutlak Mc Kinnon pada level 1%, 5%, dan 10%, yang juga berarti bahwa distribusi (t) mengarah pada kondisi yang signifikan Uji Derajat Integrasi Selanjutnya dilakukan uji derajat integrasi. Uji derajat integrasi merupakan kelanjutan dari uji akar unit, apabila setelah dilakukan pengujian akar unit ternyata data belum stasioner, maka dilakukan pengujian ulang dan menggunakan data nilai perbedaan pertamanya (first difference). Apabila dengan data first difference belum juga stasioner maka selanjutnya dilakukan pengujian dengan data dari perbedaan kedua (second difference) dan seterusnya hingga data stasioner (Gujarati,1999) Pengujian Kointegrasi Jika semua variabel lolos dari uji akar unit, maka selanjutnya dilakukan uji kointegrasi (cointegration test) untuk mengetahui kemungkinan terjadinya keseimbangan atau kestabilan jangka panjang diantara variabelvariabel yang diamati. Dalam penelitian ini digunakan metode Engel dan Granger untuk menguji kointegrasi variabel-variabel yang ada dengan memanfaatkan uji statistik DF-ADF untuk melihat apakah residual regresi kointegrasi stasioner atau tidak. Untuk menghitung nilai DF dan ADF terlebih dahulu adalah membentuk persamaaan regresi kointegrasi dengan metode kuadrat terkecil biasa (Ordinary Least Square). Persamaan regresi yang akan diujikan pada penelitian ini adalah seperti yang dikemukakan ln(y t ) = β 0 + β 1 ln(in t ) + β 2 ln(kurs t ) + e t (2) β 0 β 1, β 2 Y t IN t Kurs t e t : Intersep/konstanta : Koefisien regresi : Produk Domestik Bruto pada waktu ke-t : Nilai investasi non finansial pada periode t : Nilai tengah kurs rupiah terhadap dolar Amerika pada periode t : Error term Berdasarkan regresi terhadap persamaan (2) didapatkan nilai residunya. Kemudian nilai residu (e t) tersebut diuji menggunakan metode Augmented Dickey Fuller untuk melihat apakah nilai residual tersebut stasioner atau tidak. Nilai residu dikatakan stasioner apabila nilai hitung mutlak ADF lebih besar daripada nilai kritis mutlak Mc Kinnon pada α = 1%, 5%, atau 10% dan dapat dikatakan regresi tersebut adalah 163

6 regresi yang terkointegrasi. Dalam ekonometrika variabel yang saling terkointegrasi dikatakan dalam kondisi keseimbangan jangka panjang. Pengujian ini sangat penting apabila model dinamis akan dikembangkan. Dengan demikian, interpretasi dengan menggunakan model diatas tidak akan menyesatkan, khususnya untuk analisis jangka panjang Analisis Error Corecction Model (ECM) Latar Belakang dan Masalah Dalam analisis deret waktu, sering didapati data yang digunakan tidak stasioner dengan model regresi yang terbentuk menghasilkan koefisien determinasi ganda (R 2 ) yang relatif tinggi dibandingkan dengan statistik Durbin-Watsonnya. Ketika statistik R 2 lebih tinggi dibandingkan dengan statistik Durbin-Watson dari suatu model, merupakan peringatan bahwa hasil pendugaan tersebut adalah regresi lancung (spurious regression) yang mengakibatkan pendugaan koefisien regresi tidak efisien, peramalan regresi tersebut akan meleset dan uji koefisien regresi menjadi tidak sahih (Granger dan Newbold, 1974). Terdapat metode yang dapat digunakan untuk mengatasi persoalan variabel runtun waktu yang tidak stasioner (non stationary) dan regresi lancung (spurious regression), metode tersebut adalah Error Correction Model (ECM). Error Correction Model (ECM) merupakan model ekonometrika dinamis. Kemampuan ECM yang meliputi lebih banyak peubah untuk menganalisis fenomena ekonomi jangka pendek maupun jangka panjang dan menguji kekonsistenan model empirik dengan teori ekonometrika Apabila Y t dan X t berkointegrasi, maka terdapat hubungan jangka panjang di antara kedua variabel tersebut. Dalam jangka pendek, mungkin terdapat ketidaksetimbangan(diesqulibrium) antara kedua variabel. Berdasarkan teori Granger Representation Theorem, apabila Y t dan X t berkointegrasi, sifat hubungan jangka pendek pada keduanya dapat dinyatakan dalam ModelKoreksi Kesalahan (Error Corecction Model). Bentuk umum dari persamaan ECM adalah sebagai berikut. Y t = β 0 + β 1 ΔX 1t + β 2 ΔX 2t + + β p ΔX pt + β p+1 Δu t 1 + e t (3) Untuk mengetahui spesifikasi model dengan ECM merupakan model yang valid, dapat terlihat pada hasil uji statistik terhadap koefisien atau residual dari persamaan regresi, yang selanjutnya akan disebut Error Correction Term (ECT). Jika hasil pegujian terhadap koefisien ECT signifikan, maka spesifikasi model yang diamati valid. Pada penelitian ini model analisis ECM yang digunakan dapat dirumuskan secara lengkap sebagai berikut. Δln(Y t ) = β 0 + β 1 Δln(IN t ) + β 2 Δln(KURS t ) + β 3 ECT t 1 + e t (4) Kurs t Y t : Produk Domestik Bruto pada waktu ke-t IN t : Nilai investasi non finansial pada periode t : Nilai tengah kurs rupiah terhadap dolar Amerika pada periode t ECT t 1 : Error correction term pada periode sebelumnya Berdasarkan hasil perhitungan dengan analisis regresi linear ECM di atas, maka dapat diketahui nilai variabel ECT (error correction term), yaitu variabel yang menunjukkan keseimbangan. Hal ini dapat menjadikan indikator bahwa spesifikasi model baik atau tidak melalui tingkat signifikansi koefisien koreksi kesalahan(wing Wahyu, 2007). Jika variabel ECT signifikan, maka koefisien tersebut akan menjadi penyesuaian bila terjadi fluktuasi variabel yang diamati menyimpang dari hubungan jangka panjang. Dengan kata lain spesifikasi model sudah shahih (valid) dan dapat menjelaskan variasi variabel tak bebas. 3. HASIL DAN PEMBAHASAN 3.1 Variabel Penelitian dan Jenis dan Sumber Data Dalam penelitian ini variabel terikat yang digunakan adalah Produk Domestik Bruto. Sedangkan variabel bebasnya yaitu investasi nonfinansial dan nilai kurs terhadap dollar US. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang bersumber dari website resmi Badan Pusat Statistik (bps.go.id). sedangkan data yang dikumpulkan merupakan data runtut waktu (time series) dengan rentang waktu 12 tahun yakni periode 2003 sampai Uji Stasioner Uji Akar Unit Data deret waktu dikatakan stasioner jika menunjukkan pola yang konstan dari waktu ke waktu.adapun uji akar unit yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Augmented Dickey Fuller (ADF). Apabila nilai probablitas ADF lebih besar daripada tingkat signifikansi (alpha), maka variabel 164

7 tersebut memiliki akar unit sehingga dikatakan tidak stasioner (nonstasioner) pada taraf nyata tertentu. Sebaliknya, Apabila nilai probabilitas ADF lebih kecil daripada tingkat signifikansi (alpha), maka variabel tersebut tidak memiliki akar unit sehingga dikatakan stasioner pada taraf nyata tertentu. Prob. ADF > α: memiliki akar unit atau tidak stasioner Prob. ADF < α : tidak memiliki akar unit atau stasioner Uji akar unit dilakukan satu persatu atau setiap variabel yang akan di analisis baik variabel dependent maupun independent. Dari hasil pengolahan data yang menggunakan bantuan program Eviews 3.1, diperoleh hasil uji akar unit pada tingkat level, dapat dilihat pada tabel 3.1. Tabel 3.1. Hasil ADF Pada Tingkat Level Nilai Kritis MacKinnon Variabel ADF t-statistik 1 % 5 % 10 % Y Nonstasioner X Nonstasioner X Nonstasioner Tabel 3.1. memperlihatkan bahwa terdapat tiga variabel yang tidak stasioner pada tingkat level, yakni variabel Y (PDB), X 1 (Investasi Nonfinansial), dan X 2 (Nilai Kurs) pada tingkat signifikansi 5 persen. Oleh karena variabel tidak signifikan pada tingkat level maka perlu di uji dengan derajat integrasi Uji Derajat Integrasi Uji derajat integrasi merupakan kelanjutan dari uji akar unit, apabila setelah dilakukan pengujian akar unit ternyata data belum stasioner, maka dilakukan pengujian ulang dan menggunakan data nilai perbedaan pertamanya (first difference). Apabila dengan data first difference belum stasioner maka selanjutnya dilakukan pengujian dengan data dari perbedaan kedua (second difference) dan seterusnya hingga data stasioner. Berdasarkan hasil pada uji ADF sebelumnya, diketahui bahwa semua variabel tidak stasioner maka perlu dilakukan uji ADF pada tingkat first difference. Hasil pengolahan data diperoleh hasil uji akar unit pada tingkat first difference, dapat dilihat pada tabel 3.2. Tabel 3.2. Hasil ADF Pada Tingkat Satu (First Difference) Nilai Kritis MacKinnon Variabel ADF t-statistik 1 % 5 % 10 % Y Nonstasioner X Nonstasioner X Stasioner Tabel 3.2. memperlihatkan bahwa terdapat dua variabel yang tidak stasioner pada tingkat level, yakni variabel Y (PDB) dan X 1 (Investasi Nonfinansial). Variabel X 2 (Nilai Kurs) sudah stasioner dengan ADF t-statistik yaitu dan nilai probabilitasnya kurang daripada tingkat signifikansi 5 persen. Oleh karena masih ada variabel yang tidak signifikan pada tingkat satu, maka perlu di uji dengan derajat integrasi pada tingkat dua. Tabel 3.3. Hasil ADF Pada Tingkat Dua (Second Difference) Nilai Kritis MacKinnon Variabel ADF t-statistik 1 % 5 % 10 % Y Stasioner X Stasioner X Stasioner Tabel 3.3. memperlihatkan semua variabel sudah stasioner pada tingkat second difference, karena nilai probabilitasnya kecil daripada tingkat signifikansi 5 persen. Oleh karena itu dapat disimpulkan variabel semua variabel terintegrasi pada second difference. 165

8 3.3.4 Uji Kointegrasi Uji kointegrasi Engle-Granger digunakan untuk mengestimasi hubungan jangka panjang antara Y (PDB) dengan investasi nonfinansial dan nilai kurs (KURS). Uji kointegrasi dilakukan dengan terlebih dahulu memastikan bahwa semua variabel yang digunakan dalam model memiliki derajat integrasi yang sama. Dari hasil pengujian seluruh data dalam penelitian ini memiliki derajat integrasi yang sama, yaitu berintegrasi I(2). Oleh karena itu maka uji kointegrasi dapat dilakukan. Tahap awal dari uji kointegrasi Engle-Granger adalah dengan meregresi persamaan OLS antara variabel dependent dan variabel independent. Kemudian seteleh meregresi persamaan didapatkan residual dari persamaan tersebut. Hasil persamaan uji kointegrasi Engle-Granger adalah sebagai berikut terlihat pada Tabel 3.4. Tabel 3.4 Hasil Uji Engle Granger Cointegration Test Variabel Koefisien Simpangan Baku t-statistik Probabilitas C X X Sehingga menghasilkan persamaan ln(y t ) = ln(in t ) ln(kurs t ) (5) Berdasarkan pada tabel 3.4 di atas variabel IN dan Kurs memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel Y (PDB) dengan F = , R 2 = 98.70% dan DW =1.84 yang menunjukkan model tidak berautokorelasi. Untuk menentukan apakah variabel residualnya stasioner atau tidak dilakukan pengujian : H 0 : u t = I(1), artinya tidak ada kointegrasi H 1 : u t I(1), artinya ada kointegrasi Setelah memiliki variabel residual, maka dilanjutkan dengan pengujian, apakah stasioner atau non stasioner. Berdasarkan hasil pengolahan data diperoleh hasil uji kointegrasi, dapat dilihat pada tabel 3.5 Tabel 3.5. Hasil Augmented Dickey Fuller Pada Persamaan Residual Nilai Kritis MacKinnon Variabel ADF t-statistik 1 % 5 % 10 % Residual Stasioner Tabel 3.5. memperlihatkan bahwa variabel e sudah stasioner karena nilai probabilitasnya kecil daripada tingkat signifikansi 5 %. Ini mempunyai makna bahwa dalam jangka panjang akan terjadi keseimbangan atau kestabilan antar variabel yang diamati. 3.5 Uji Error Correction Model (ECM) Langkah selanjutnya adalah membentuk persamaan Error Correction Model (ECM). Persamaan yang akan dibentuk yaitu persamaan (4). Persamaan tersebut dibangun berdasarkan hasil pengujian bahwa semua variabel sudah stasioner dalam data beda kedua (second difference) yang diperlihatkan oleh notasi. Error Correction Model (ECM) digunakan untuk mengestimasi model dinamis jangka pendek dari variabel Produk Domestik Bruto. Penggunaan metode estimasi ECM dapat mengabungkan efek jangka pendek dan panjang yang disebabkan oleh fluktuasi dan time lag dari masing-masing variabel independent. Berdasarkan hasil dari uji ECM didapat hasil sebagai berikut. Tabel 3.6 Hasil Uji ECM Variabel Koefisien Simpangan Baku t-statistik Probabilitas C D(X1,2) D(X2,2) RES(-1) Berdasarkan hasil tabel di atas nampak bahwa semua variabel diperoleh nilai probabilitas yang lebih besar dari tingkat signifikansi 5 % maka dapat disimpulkan model tidak berpengaruh secara simultan. 166

9 4. KESIMPULAN DAN SARAN Berdasarkan hasil analisis dapat disimpulkan bahwa a.jangka Panjang : Pada jangka panjang faktor yang mempengaruhi Produk Domestik Bruto di Indonesia secara signifikan adalah investasi nonfinansial (IN) dan nilai Kurs (Nilai Tukar). b. Jangka Pendek: Pada jangka pendek model tidak berpengaruh secara simultan. Jadi tidak ada perubahan yang signifikan dari investasi nonfinansial (IN) dan nilai Kurs (Nilai Tukar) yang mempengaruhi Produk Domestik Bruto. Untuk jangka panjang perlu adanya kebijakan pemerintah yang lebih memperhatikan kemudahan, keamanan dan kenyamanan para investor dalam menanamkan modalnya serta menyediakan infrastruktur yang memadai untuk menunjang dan meningkatkan investasi di Indonesia. 5. DAFTAR PUSTAKA [1] Mankiw, N. Gregory, dkk Modern Principles : Macroeconomics + Dismal Scientist Activation Card. New York: Worth Publishers. [2] Tadoro, Michael P. dan Stephen, C. Smith Pembangunan Ekonomi Edisi 9. Jakarta: Erlangga [3] Sukirno, Sadono Makroekonomi Modern: Perkembangan Pemikiran dari Klasik hingga Keynesian Baru. Jakarta: Raja Grafindo Persada. [4] Donbusch, Rudigner, dan Fischer, Stanley Macroeconomics Ninth Edition. New York: Mc Graw- Hill. [5] Samuelson, Paul Anthony dan Nordhause, William D Economics. New York: Mc Graw-Hill. [6] Krugman, Paul R. dan Obdtfeld, Maurice Ekonomi Internasional Teori dan Kebijakan Edisi ke 2. Jakarta: Raja Grafindo Persada. [7] Winarno, Wing Wahyu Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan E-views. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. [8] Granger dan Newbold, Spurious regressions in Econometrics Journal of Econometricts 2, [9] Gujarati, Damodar Basic Econometrics, Second Edition : Singapore McGraw-Hill International. [10]Badan Pusat Statistik. Bps.go.id ( diakses pada tanggal 12 Mei 2017). 167